來源：曹中銘
從江縣法院關於韓建旻犯受賄罪的一審判決，牽出了創業板掛牌公司華虹計通的一段塵封的往事。以往，關於一家企業上市背後的骯髒交易市場上只有傳聞，但韓建旻、華虹計通卻將相關傳聞予以證實。試問：新股IPO的背後，到底隱藏著多少骯髒的交易？
一審判決書顯示，2009年8月7日至2011年8月24日期間，韓建旻接受中國證監會聘任，擔任證監會第一、二、三屆創業板發行審核委員會專職委員，在審核擬上市公司的發行申請材料中，利用其負責審核企業上市的職務便利，多次收受申請企業的賄賂並為他人謀取利益，收受賄賂折合人民幣共計3437871.78元，數額特別巨大，其行為已構成受賄罪。
2012年初，華虹計通為了順利通過發審委的審核，董事長與總經理親自操刀，通過其保薦機構的人員再通過中間人向韓建旻行賄2萬美元。當年1月10日，華虹計通成功過會。5月23日，證監會批覆同意華虹計通公開發行並在創業板上市。雖然韓建旻犯受賄罪一案早於去年8月26日就作出了一審判決，但上市公司至今也沒有發布相關公告。
華虹計通上市後，其業績出現「高開低走」的情形。2015年與2016年則持續虧損，2017年實現盈利，2018年再次虧損，2019年又大概率將實現盈利。華虹計通業績的飄忽不定，也被市場解讀為是在人為地調節利潤。作為創業板公司，只要不連續三年虧損，那麼將能規避退市的風險。
此前，市場上就有一家企業上市，往往會額外花費數千萬元的傳聞。華虹計通的IPO，雖然沒有行賄數千萬元，但背後的骯髒交易卻也讓市場大開眼界。綜合來看，韓建旻一案，至少曝光了新股IPO中的各種醜行。
華虹計通的上市，企業高管、中介機構、證監會發審委委員都置身其中，都扮演了非常不光彩的角色。實際上，在華虹計通上市後，除了業績飄忽不定外，其上市7年來，居然沒有啟動任何形式的再融資，這同樣顯得很不尋常。
個人以為，華虹計通當年能夠上市，行賄或在其中發揮了一定的作用。另一方面，該企業當年是否存在財務造假、包裝粉飾等問題，是否符合上市的條件等問題，其實也值得證監會進行徹查。至少，對於這樣一個存在諸多疑問的企業，對於一個為上市而行賄的企業，證監會也非常有必要給市場一個交代。
華虹計通上市所暴露出來的問題，實際上也曝光了新股上市的某些「內幕」。企業及高管為了上市不擇手段，中介機構穿針引線，證監會審核人員拿人手短，或從中幫忙。如此，利益交換下，企業完成了上市，中介機構保薦成功，發審委委員也從中得利，卻把某些不符合條件的企業推向了市場，進而坑害投資者。
一家企業上市成功的背後，涉及巨大的利益。中介機構能獲得保薦收入，上市企業除了擁有便利的融資平臺外，所有發起人股東所持股份，也可獲得巨大的溢價。通過套現，將獲益豐厚。客觀上，這也是眾多企業通過各種手段也要上市的根本原因。
而在A股市場上，造假上市案件多發，包裝粉飾、欺詐發行已見怪不怪。雖然像雲南綠大地、萬福生科、欣泰電氣等造假上市的企業，證監會通過調查認定責任在於企業本身，但其他上市的企業中，是否有行賄發審委委員的，是否存在造假上市情形的，顯然還需要打一個大大的問號。
實際上，從韓建旻受賄案看，其受賄金額高達340餘萬元，箇中又有多少企業從中獲利？又有多少企業上市後損害了投資者的利益？此外，是否還有發審委委員因為受賄而沒有被曝光呢？這一切，顯然都值得一問。
個人以為，現行的退市機制門檻仍然太高。對於那些IPO過程中存在骯髒交易的企業，無論其是否符合上市條件，都有必要將其掃地出門。對於像華虹計通的保薦機構，也有必要對其進行追罰。對於違規的發審委委員，也應讓其付出嚴重的代價。至少，嚴懲的高壓態勢下，無論是發行人，還是中介機構、發審委委員，其行為都會收斂許多。