文|羅超TMT
已經結束的2020年，是美股最驚心動魄的一年。新冠肺炎疫情這一黑天鵝讓美股兩周內出現四次熔斷，全球金融市場一度山崩海嘯。不過，隨著各個國家經濟刺激政策出臺，貨幣政策變得前所未有的寬鬆，全球迎來史上最大規模的央行幹預，股票市場又迎來了史詩級大漲，市場出現了大量的增長奇蹟，很多投資者都賺了大錢。
這一年，中國科技公司表現如何？
中國科技公司「冰火兩重天」過山車的行情，讓2020年成為投資者最刺激驚險的一年，中國科技公司在資本市場的表現，呈現出冰火兩重天的氣象。
瑞幸等公司曝出財務造假醜聞，讓中概股上市變得更加困難；微博、陌陌等明星公司股價表現低迷；大量的中概股市值只有幾億美元甚至低於1億美元，成交低迷，成為名副其實的「殼公司」；58、前程無憂與新浪等公司謀求私有化；在中美貿易摩擦影響下，大量公司回港二次上市。
另一邊，AT（阿里、騰訊）市值創新高衝擊萬億美元俱樂部，造車新勢力「三傻」上演資本奇蹟、新三巨頭（JPM）市值高速增長破千億美元……
資本市場呈現出兩極分化的氣象，資源高度快速向少數賽道少數公司集中，好公司越來越好，大公司越來越大，強公司越來越強。後疫情時代黑天鵝滿天飛，當大環境充滿不確定性時，資金避險需求增加，就會自然地向優質標的集中。樓市2020年全國漲得最多的是深圳，深圳漲得最好的是學區房或者核心區，道理大抵相同。
2020年「漲」得最好的科技公司有哪些？羅超頻道（ID：luochaotmt）整理了在美股與港股上市的科技公司「優等生」在2020年的表現，希望能給投資者提供參考。
特別說明：小盤股（市值低於10億美元）的公司成交低迷、漲跌異常，一個交易日就可以增長几倍，不具備任何分析價值，因此不予統計，如瑞幸咖啡、點牛金融、團車網等。
那麼，這些「優等生」都有什麼共同點？
智能汽車出行，成最大風口2020年美股的優等生一個是特斯拉，最高漲幅達962%，有朋友在疫情最低點All In抄底成功，1月5日全部賣出，10個月獲得了10倍增長。
中國科技公司漲幅超越「標杆」的只有一家公司，就是蔚來汽車，最近一年最高漲幅2610.90%，連特斯拉都只能望洋興嘆。從瀕臨倒閉到拿到合肥投資，再到市值逼近千億美元，2020年蔚來汽車上演絕地反擊，李斌再次證明自己是「打不倒打不趴」的企業家。
在蔚來汽車華麗逆襲的同時，昔日難兄難弟小鵬汽車與理想汽車則分別實現最高335.36%與最高233.33%的增長。
造車新勢力縱身越過生死線，與特斯拉這一參照物的猛漲有關。在大眾宣布自己的OTA失敗後，各界意識到傳統汽車正面臨諾基亞當年一樣的窘境，挑戰諾基亞的是iPhone，顛覆傳統汽車的是特斯拉。用戶在開過智能汽車後，就不可能再接受傳統燃油車，傳統汽車銷量下滑特斯拉卻供不應求，再加上智能工廠帶來的成本優勢與落地自動駕駛的場景優勢，讓特斯拉成為資本的寵兒。
造車新勢力「三傻」有著跟特斯拉一樣的故事，一樣的估值模型，它們與特斯拉正面競爭搶奪訂單。根據乘聯會數據，1-11月新能源乘用車累計銷量964,606輛，8家國產造車新勢力1-11月累計銷量238,835輛，市佔率達25%，創新高。特斯拉最新市值近7000億美元，造車新勢力幾百億美元的市值，不算貴得離譜。
很多人未曾注意的是，同樣位於這一賽道的小牛電動，實現了515.79%的增長；沉寂多年的百度2020年底復甦，與「造車」傳言與Apollo業務直接相關；正在衝刺IPO的滴滴出行，或許也會得到資本市場寵愛。AI是網際網路的下一幕，但最先爆發的，是智能汽車與出行。
企業級服務，被疫情加速美股的另一個優等生是ZOOM，作為疫情「受益股」，最高實現了738%的增長，市值突破千億美元。疫情期間，遠程視頻會議成為各行各業的基礎設施軟體，ZOOM業績暴增，但受益的，不只是在線視頻會議系統，整個企業級服務市場，都在被疫情加速。
美股的金山雲最高實現193.65%的增長，港股企業SaaS服務商微盟實現369.33%的增長，老牌企業SaaS服務商金蝶國際則實現了290.84%的增長，金山軟體實現210.36%的增長，沉寂多時的聯想集團在2020年實現135.66%的增長，與企業級服務的落地有一定關係。
細究起來，阿里、騰訊、百度、京東等2020年表現不錯的巨頭，同樣都在戰略布局企業級服務市場，且受益於此：
阿里的商業模式本身就是在服務商家，阿里雲作為中國雲計算一哥，正在成為社會數智化基礎設施；
騰訊大舉推進產業網際網路戰略，騰訊雲、企業微信等企業級業務在騰訊財報中的分量越來越高；
百度to B重心放在百度智能雲上，立志要做社會智能化轉型的基礎設施；
京東則有京東「智聯雲」、京東數科、京東物流、京東供應鏈等企業級服務布局。
在消費市場流量紅利消失後，2019年科技行業出現了集體由C轉B的動向。雖然企業級服務是一個「慢市場」，但2020年突如其來的疫情，很大程度加速了社會數位化進程。企業「觸網」經營、數位化與智能化轉型的需求變得前所未有的強烈，戰略布局企業級服務賽道的玩家均迎得豐收。
大消費賽道，最能扛風險我一直認為具有消費屬性的公司，最能扛得住風險，因為不管大環境怎麼變化，人都要消費，而金融、汽車、廣告等行業則很容易受到大環境或者新政策影響。年中，我發了一條微博：
「A股是大消費，白酒、醬油、榨菜；中概股是大消費，一個是物質消費，電商平臺增長均非常穩健，阿里大象起舞，最近52周最高漲幅65.76%，最新市值7058億美元；另一個是精神消費，包括遊戲、視頻、短視頻等平臺，我覺得這些是當前環境下比較穩健且相對具有增長潛力的公司。」
秉持價值投資理念的巴菲特本人也十分青睞「消費股」，他投資了可口可樂、喜詩糖果等消費股賺得缽滿盆滿，投資蘋果並稱「這可能是我所知道的世界上最好的生意」，邏輯是：iPhone是一種生活必需品。
就科技公司來說，我看好的是具有承接消費需求的平臺，即廣義的電商平臺，比如阿里、京東、拼多多、美團，它們雖然不創造消費品本身，卻通過構建消費平臺以及物流、雲、支付等基礎設施，給消費者提供涵蓋吃喝玩樂、穿住行用的豐富商品和服務供給。
以上，是我在疫情期間的判斷。
2020年，具有消費平臺屬性的頭部科技公司全都榜上有名：
漲得最好的是拼多多，最高漲幅高達520.70%；
本地生活服務消費第一平臺美團，漲幅382.45%；
京東最高漲幅194.19%，最新市值1480.13億美元，正在向2000億美元俱樂部發起衝擊。
拼多多最新市值2295.68億美元，美團最新市值約合2347億美元，兩者競相成為中國第三大已上市網際網路公司。漲得最好的消費類平臺拼多多、美團與京東，正好是騰訊與阿里巴巴競爭的「三駕馬車」。
值得注意的是，前些年相對低調的唯品會，在2020年也實現了大幅增長，最高漲幅151.52%，最新市值196.22億美元，是廣州僅次於小鵬的第二大科技巨頭。
阿里巴巴在2020年漲幅接近翻倍，最高達87.89%。在反壟斷政策與金融嚴監管的「雙重暴擊」下，阿里巴巴股價有所回調，但依然有超過41%的漲幅。
小米算是2020年的一個例外，漲幅最高達290.22%，最新市值約合1101億美元，雷軍在2018年小米上市時「要讓在上市首日買入小米公司股票的投資人賺一倍」的承諾終於兌現。小米增長的核心邏輯是什麼？在我看來就兩個：一方面，其生產以消費電子為主，涵蓋百貨的消費品，具有強「消費」屬性；另一方面，小米吃到了華為空出來的市場，得到了意想不到的增量。
精神消費，享受「宅經濟」紅利疫情期間人們宅家，上網時間增多，給網際網路貢獻了更多時間，精神消費平臺直接受益於此，未上市的字節跳動與快手極速狂飆，已上市的明星公司同樣高速增長。
嗶哩嗶哩最高漲幅438.44%，位居文娛類平臺增長前列，整體增幅排名TOP5，最新市值356.16億美元。2020年7月8日，在《美團、京東與拼多多千億美元市值後，誰是下一個新貴？》一文中，我最看好B站，理由是其成功貼上了「後浪」標籤，同時積極破圈二次元成為內容平臺，堪稱「年輕人的精神食糧提供者」，而年輕人+精神消費，均代表未來，「如果增長率能夠保持，B站千億市值就絕對不只是一個夢想。」現在，B站正在用不斷創新高的股價證明我的判斷。
此外，將重心放在全球市場的歡聚實現了162.81%的增長，在波詭雲譎的國際形勢下能夠做到這一點著實不易；騰訊音樂實現了122.13%的增長，閱文實現了169.17%的增長，騰訊則實現了95.37%的增長，這是騰訊豐收的一年；網易是一個「奇葩」，有門戶、文娛、零售等業務布局，但主要營收靠遊戲，因此我將其歸到文娛大類，其實現了95.81%的增長。
「人民對美好生活的嚮往,同不平衡不充分的發展之間的矛盾」已經成為當前社會的主要矛盾，提供更加豐富的精神消費類產品是網際網路擅長的，精神消費依然是網際網路的重要增量。
巨頭翩翩起舞，反壟斷不改本色2020年，美國五大科技巨頭FAANG中，Apple、Facebook與Amazon漲幅超過100%，分別為：162.75%、122.22%、118.46%。谷歌與奈飛漲幅分別為98.23%、82.25%。企業增長能力不會因為體量而改變，「規模效應」下甚至會「體量越大增長越快」呈現出 「大象起舞」的現象。
中國兩大科技巨頭，阿里與騰訊的漲幅相對於拼多多們不算大，但依然實現了較高增長。2020年，阿里巴巴最高漲幅87.89%，騰訊最高漲幅95.37%，均接近翻倍。2020年底開始的反壟斷，勢必會對科技巨頭的發展形成一定影響，但反壟斷會讓市場更健康地發展，給科技行業創造更好的競爭環境，科技巨頭的價值底色、增長能力與發展空間不會有根本性改變。阿里巴巴與騰訊正在衝擊萬億美元俱樂部，我認為，這只是時間問題，2021年大概率會實現。
特別值得一提的是百度，雖然其市值在BAT中已「掉隊」，甚至被拼多多、美團、京東等後生超越，但2020年底股價卻突然起飛，全年最高漲幅高達177.54%，超過阿里與騰訊。穩固的移動基本盤、AI產業化戰略、落地自動駕駛與智能交通戰略的Apollo……均是資本市場看好百度的理由，百度能否實現當年躋身千億美元俱樂部的夙願，也成為網際網路行業2021年的一大看點。
寫在最後：2020年，在資本市場表現最好的中國科技公司就是這些，這份表單中的企業，基本上都在人們的意料之中，只是很多人沒想到有的公司可以增長几倍甚至幾十倍。幸運的是，我持有的股票，全都出現在了2020年的增長榜上。雖然目前一些公司因為種種原因股價出現了回調，但我堅信只要它們在繼續給社會創造正向價值，能夠繼續保持30%以上的年複合增長，其價值就一定會回歸。
在價值投資主導的資本市場，企業的股價一時半會可能因為種種原因被低估，甚至長期低迷，但如果我們將時間線到一年甚至更長，就一定會看到我們想要的答案。2020年黑天鵝滿天飛，優秀的中國科技公司們卻披荊斬棘、穿越迷霧，它們證明了「價值」的價值。
註：本文不構成任何投資建議。