來源： 時間：13年12月11日 13:57 作者：
姜超、陳勇、曹陽、高遠
宏觀經濟|海通證券 研究小組
機構投資者評價：經濟形勢把握到位，判斷具有領先性，對《告別高增長，改革求穩定》、《從需求擴張到供給約束》、《貨幣過剩，調節供給》、《可持續增長之路》、《習李改革的路線圖和時間表》等報告印象深刻。
研究領域評述:2014年希望何在?
2013年中國經濟短期反彈，但依然是靠投資擴張，且由於去槓桿導致資金成本大增，投資消費回升受阻，這預示2014年經濟仍將繼續下滑。希望何在?過去中國廉價勞動力充裕，支撐勞動密集型工業的發展。但2012年中國工作年齡人口已經下降，同時大學生畢業數達到700萬，這意味著必須發展和人力資本對應的經濟模式。過去40年，美國教育、醫療、專業商業、娛樂休閒和金融等服務業的就業增速最快，其GDP增速也是最快的。中國2012年上市公司數據顯示，就業最好的是服務業和先進位造業，傳統製造業就業幾乎沒有增長。這值得所有人反思。工業產能過剩，但醫療、教育等服務需求遠沒有滿足，如能把服務業放開，讓大學生去就業，既能創造收入，也能帶動消費。如果還是投資，只會產生過剩和債務而陷入泥潭。政府將如何選擇，值得期待。
姜超/清華大學經濟學博士。2013年初加入海通證券研究所，任首席宏觀債券分析師。2006年新財富債券研究第一名(團隊成員)，2008、2011年固定收益研究第三名，2009、2010、2013年該領域第二名，2012年第四名。2011年宏觀經濟第二名，2012年第五名，2013年第一名。
身為80後的姜超，自認已經是一名「研究老兵」。分析師工作的巨大壓力與付出之下，他越來越意識到健康的重要。如今，他把身體放在第一位、家庭放在第二位、工作放在第三位，並願將此與所有80後研究員共勉。
劉元瑞、王鶴濤等
鋼鐵|長江證券 研究小組
機構投資者評價：條理清晰，研究全面、數據及時。對《鋼鐵上漲真的是因為去庫存嗎?》、《進口礦為何能再次瘋狂?》、《供需節奏錯配，等待旺季復甦—在中部探尋復甦之路》、《探本末，求始終—論正在起變化的行業庫存周期》等報告印象深刻。
研究領域評述:鋼鐵業主要投資機會在於鋼管
經濟轉型的大背景決定了鋼鐵總需求缺乏快速增長的動力，因為預期明確且穩定，產業鏈各環節對庫存的嚴格管理導致行業波動逐步收斂，進而使得行業盈利喪失彈性。因此，在轉型期，鋼鐵行業出現明顯超額收益的概率正在降低。我們唯有將關注點由需求轉向供給，等待過剩產能出清，緩解供需矛盾。供給調整一般有兩種路徑，其一是正常的市場化出清，往往需要足夠的時間，見效緩慢;其二是政府行政主導的產能退出，可能有立竿見影的效果。因為轉變經濟增長方式的必要及越來越重要的環保要求，我們對新的一年政策在鋼鐵行業方面的導向十分關注。理論上來說，唯有政府維持相關產業的綜合成本超出既得利益(包括社會成本和社會貢獻)，快速去產能才能實際出現。展望2014年，細分鋼管子行業已經率先並充分經歷了市場化競爭，龍頭公司的優勢開始逐步顯現，行業正在出現集中化的趨勢。同時，由於其下遊需求更多與民生相關，短期具備一定保障，因此，仍將是未來一段時間內鋼鐵行業內的主要投資機會。
劉元瑞/華中科技大學經濟學學士、財務金融碩士，長江證券研究所副所長、鋼鐵行業首席分析師。2010年鋼鐵第三名，2011年非金屬類建材第三名，2011-2013年鋼鐵第一名。
張憶東、吳峰、蔣仕卿、李彥霖等
策略研究|興業證券 研究小組
機構投資者評價：及時挖掘投資機會和提示重大風險，準確把握關鍵時點，善於發現影響行情的主要因由。對《改革春雷讓夜有了黎明的期盼》、《熊市已到最深處》、《地方債務清查及排雷風險》、《併購激活行情新動力—新經濟背景下的併購專題深度報告》等報告印象深刻。
研究領域評述:運動戰·挺進大別山
展望2014年的投資，戰略上應「挺進大別山」，從短周期框架轉向中長期增長框架。由於改革是未來數年中國的最強音，這吹響了戰略性看多的號角。戰術上則可進行「運動戰」。當前地方債務引發的困境仍壓制大盤，但改革支撐A股的賺錢效應，結構性行情將擴大範圍，2014年股市有望成為在困境中實現轉折的一年。2014年的主要矛盾是改革紅利釋放，引發存量財富再配置;次要矛盾是資金價格高企、信用風險、經濟增速。落實到投資機會，又分兩個戰場。首先，可轉型新經濟成長股行情，這代表著未來的方向，如遭遇估值壓力，建議耐心地採用「蘑菇戰術」，即除了選股還要結合一定的選時策略，戰略布局網際網路、環保、新能源和醫藥等優質成長股。其次，在軍工、農業、非銀金融、國企改革等傳統領域尋求突破口。
張憶東/復旦大學國際金融學士、碩士，上海高金(SAIF)EMBA，2006年加盟興業證券研究所，現任副所長、首席策略分析師。11年的證券從業經驗，其中4年在外資券商研究部工作，從事A股、港股策略研究以及行業配置。2010年新財富策略研究第四名，2012年第三名，2011、2013年第一名。
相比2005年就獲得新財富策略研究第一名的同學陳李，張憶東自稱屬於「晚成」派。雖然自己是一名基督徒，但革命年代毛澤東的各種作戰術，是張憶東報告中最喜歡借用的語句，這也與他偏重實戰的風格頗為契合。
屈慶、朱嵐、餘文龍、趙博文、陳康
固定收益研究|申銀萬國證券 研究小組
機構投資者評價：觀點清晰，策略務實，貼近市場。對《經濟下滑和物價反彈的賽跑—三季度利率策略》、《流動性全面收縮，信用債入冬—三季度信用債策略》、《春來仍有波動，秋至初露熊頭—2013年利率債策略》等報告印象深刻。
研究領域評述:利率債收益率尋頂&信用利差尋底
2014年將是利率債收益率的尋頂之旅，同時是信用利差的尋底之旅，但這個過程並非一帆風順。2014年經濟不溫不火、有波折式前行，但整體情況不會差於此前;通脹將上3%，且整體上可能持續較長一段時間;貨幣政策保持中性偏緊，甚至可能繼續緊;在QE退出的背景下，流動性壓力較大;在沒有信用風險之前，資金依然會追求高收益的資產。總體而言，上半年利率不存在趨勢性行情，方向上仍是弱市調整;下半年或存在交易性機會。利率收益率見頂之時，也可能是信用風險釋放的開始，因為高利率環境對企業信用資質的負面衝擊會逐步體現，而只有爆發信用風險，才能降低企業資金需求並導致資金從高收益資產轉向更加安全的資產例如利率債和高等級債。
屈慶/上海交通大學碩士研究生。2006年進入申銀萬國研究所，從事固定收益研究。2011年新財富固定收益研究第二名，2008、2012、2013年第一名。
盧平、張順
煤炭開採|招商證券 研究小組
機構投資者評價：緊扣行業政策熱點，及時分析跟蹤報導。對《大有能源深度報告—持續資產注入，助推跨越發展》、《漸具投資價值的小二黑—近期煤炭投資策略》、《三重疊加效應顯著，冶金煤價上漲可期—煤炭產業鏈系列報告之四》等報告印象深刻。
研究領域評述:煤炭業，尋找弱勢下的投資機遇
過去兩年，煤炭業經歷了第一波快速調整。從需求側看，2011年煤價見頂回落，煤炭業頹勢就已顯現，2012、2013年經濟增速下滑，煤炭市場供需失衡，再行衝擊煤價衝擊，煤價由2012年初的800元/噸一路下行，2013年最低跌至525元/噸。但行業後市依然並不樂觀，未來仍將面臨第二波調整。
由於繼續下調空間不大，煤炭業未來最大的調整將是結構調整。隨著環保力度加大，高耗能行業發展受限，同時替代性能源迎來大發展，將制約煤炭業的反彈。展望2014年，煤炭行業仍保持弱勢震蕩格局，煤價區間維持在500-550元/噸，建議關注業績確定、股價訴求高的公司，如通寶能源、神火股份、中國神華。
盧平/畢業於中國人民大學，經濟學博士。2007、2009、2011年新財富煤炭開採第二名， 2010年第四名，2008、2012、2013年第一名。
戴春榮、劉博生、武超則、徐荃子、於海寧
通信(通信設備/通信服務)|中信建投證券 研究小組
機構投資者評價：數據翔實，邏輯性強。對《北緯通信：成功代理「大掌門」，正在積極爭取移動轉售牌照》等報告印象深刻。
研究領域評述:移動網際網路、4G及北鬥產業向好
信息產業大發展時代來臨，2014年最看好移動網際網路、4G及北鬥三條主線。移動網際網路：2013年開始爆發(首先是手遊)，將顛覆傳統產業並創造新的市場，未來5-10年成長空間巨大，最值得關注。2014年建議關注領域為行動支付、移動視頻及移動位置服務。4G：電信運營商2014年投資重點，網絡建設與發展用戶同步進行，重點關注系統設備和網優運維相關公司。4G網絡建設2013年下半年啟動，相關公司業績主要在2014年體現。北鬥產業：關係國防、社會及重點行業安全，受多項政策支持，並是移動位置服務的基礎，未來產業將保持持續高增長，2014年產業進入全面爆發期，國防和行業應用市場相關公司最值得關注。
戴春榮/北方交通大學畢業。現任中信建投證券通信行業首席分析師、TMT組組長、行業研究負責人。2006年新財富通信行業第二名，2010、2011年第三名，2012、2013年第一名。
2013年通信行業行情好、熱點多，分析師競爭激烈，還能保持第一，戴春榮表示頗為驚喜。
楊濤、夏天
建築和工程|中信證券 研究小組
機構投資者評價：對策略解析及時準確。對《新型城鎮化將促建築行業再繁榮》、《裝飾股成長屬性閃金光》、《漢鼎股份，投資價值分析報告—布局大智能，守望高成長》、《延華智能，投資價值分析報告—轉型智慧城市，業績反轉向上》等印象深刻。
研究領域評述：裝飾業2014年絕對收益可期
2014年基建和地產投資增速可能放緩，但建築業市場容量繼續顯著增加。行業內大批優秀上市公司成長空間巨大，城鎮化將是一條重要投資主線。從細分領域看：1)在龐大市場容量下，基建成長股充滿活力，重點看好蘇交科、圍海股份等;2)園林行業兼具環保和民生屬性，受到政策持續支持，重點看好棕櫚園林和普邦園林;3)裝飾行業具有消費屬性，快速成長周期還遠未結束，當前估值極低，預計2014年有很好的絕對收益;4)建築智能行業受益於智慧城市建設，個股跨區域、跨領域擴張及兼併收購實現高速增長，長期看好，達實智能可重點關注;5)工業投資領域關注中國化學等能受益能源結構調整的個股。
楊濤/東南大學金融系學士、復旦大學世界經濟系碩士。2008年加入中信證券研究部從事建築工程行業研究，現任行業首席分析師。2010年建築和工程第一名(團隊成員)，2011年非金屬類建材第二名(團隊成員);2011-2013年建築和工程第一名。
謝剛、胡彥超、張俊宇
農林牧漁|齊魯證券 研究小組
機構投資者評價：對公司長期價值判斷準確。對《農林牧漁行業2013年度策略報告：凍土春耕，秋實在望》、《2013年下半年農林牧漁行業策略報告：下半年>上半年，2014年>2013年》、《亞盛集團：受益於經營模式轉型和土地流轉的穩健成長股》等報告印象深刻。
研究領域評述：陽春三月，花兒別樣紅
陽春三月，草長鶯飛，資本市場農業股也將迎來一年中最好的投資時點，農林牧漁各子行業景氣度將全面超越上一年，我們整體策略偏向積極。繼2013年豬周期見底之後，2014年豬價中樞整體上移，頭豬盈利有望較2013年翻一番，4-5月將是畜禽產業鏈由守轉攻的重要分水嶺。看好聖農發展、新希望、益生股份、民和股份、雛鷹農牧的階段性反彈。2014年全年重點推薦飼料和獸藥的景氣回暖，看好大北農、海大集團、唐人神等平臺型公司的崛起，推薦金宇集團、瑞普生物等下半年的加速成長機會。此外，種業首薦登海種業，看好獐子島蝦夷扇貝單產提升機會及受益土地流轉的亞盛集團。推薦大北農、海大集團、金宇集團、登海種業、獐子島、亞盛集團、唐人神、瑞普生物。
謝剛/農學學士、經濟學碩士，14年證券從業經驗，現任齊魯證券研究所副所長、消費品研究總監、農林牧漁行業首席分析師。 2008-2011年新財富農林牧漁行業第二名，2012、2013年第一名。雖然今年保持第一，但謝剛覺得還是「有點太放鬆了」，並認為自己弱點是服務。
劉佳寧、白洋、薛婷婷
傳播與文化|海通證券 研究小組
機構投資者評價：觀點清晰，服務周到。對《掌趣科技深度報告：王者十月歸來》、《華策影視深度：規模突破路徑已漸清晰，進入新發展邏輯階段》、《新文化深度：公司風格穩健，2013年業績確定估值低》、《影視劇行業深度報告：2012全年及賀歲檔電影票房市場總結》等報告印象深刻。
研究領域評述:傳媒投資亮點在網際網路彩票和網際網路教育
2014年，傳媒板塊的基本面將保持整體健康的局面，成長型公司淨利潤增速平均將在40%左右，體制內文化企業將繼續推進向新媒體轉型，併購事件也將高密度地出現。從細分子行業觀察，除電視劇行業因需求變化而壓力較大外，其他成長性行業均處於高景氣度的狀態，如電影、遊戲、營銷、網絡視頻等，但內部競爭會更加激烈和複雜化。
從投資角度分析，2014年傳媒板塊最重要的變化是投資彈性下降。一方面，由於2013年的快速增長，各公司的淨利潤規模顯著提升，增長的邊際貢獻降低;更重要的是，目前板塊的估值水平較一年前提升了50%，為未來行情留下的估值上升空間與2013年相比是明顯下降的。投資彈性的解決路徑必然是上市公司更加勤勉、積極地經營，以期超預期的增長出現。2014年，傳媒板塊新的投資亮點大概率會出現在網際網路彩票和網際網路教育兩個領域，同時要密切關注遊戲主機市場、網際網路醫療和移動網際網路流量入口的投資機會。
劉佳寧/美國伊利諾大學工商管理碩士，清華大學工程物理系學士。2012年8月加入海通證券研究所。2013年新財富傳播與文化行業第一名。
趙曉光、鄭震湘
電子|海通證券 研究小組
機構投資者評價：豐富產業人脈和產業研究經驗，準確把握電子行業走勢。對《下一個五年》、《smart浪潮方興未艾、中國企業加速崛起》、《大華股份：繼續在競賽曲線第二過程(買入)》等報告印象深刻。
研究領域評述:看好蘋果三年中興及蘋果產業鏈
蘋果和谷歌將通過各類智能終端的創新解決人的支付、教育和醫療需求，在蘋果和谷歌的相向運動中和四平臺合一的大趨勢下，智慧型手機分久必合，看好蘋果的三年中興以及蘋果產業鏈。在消費電子以外，軍工電子代表的國防安全、安防代表的社會安全、信息設備代表的信息安全、晶片國產化和面板上遊代表的產業安全與LED新能源代表的生活安全是並行的確定成長邏輯。
趙曉光/復旦大學世界經濟碩士。2008年電子行業第三名(團隊成員);2010-2013年第一名。
張明芳、吳斌、林柏川
醫藥生物|中信建投證券 研究小組
機構投資者評價：長期堅持專業、客觀的研究。對《醫藥行業2013年投資策略：強者愈強，藥企、品種和品牌劇烈分化中孕育中長期牛股》、《天士力深度研究：中藥現代化和國際化的絕對領先者，研發創新和強大銷售驅動業績持續快速增長》、《通化東寶深度研究：國產胰島素的絕對龍頭，未來三年業績進入快速增長期》等印象深刻。
研究領域評述:醫藥板塊受益基藥制度紅利和仿製藥替代進口深刻影響醫藥行業2014年乃至未來3年增速和競爭格局的兩項重大政策，是醫保支付方式的改革(總額預付制)和藥品定價模式(統一醫保支付價)的改革，二者都對內資藥龍頭越來越有利，也都對行業整體增速起下拉放緩作用。醫藥行業增長將繼續呈現出「總量增長受控、用藥結構調整」的中長期態勢，外資藥份額總體趨降、內資藥份額總體攀升。基藥制度紅利和仿製藥替代進口是看好2014年醫藥板塊的兩大邏輯。寡頭壟斷的西藥(通化東寶的二代胰島素、信立泰的氯吡格雷等)和中藥獨家品種將顯著受益於基藥紅利，高端專科處方藥(如高價抗腫瘤藥)將是國產替代進口的傑出代表。2014年是基藥和非基藥的招標大年，降價壓力是板塊投資最大風險。
張明芳/武漢大學生物化學碩士。曾先後供職於SFDA直屬的中國藥品生物製品檢定研究院、招商證券、長盛基金，2013年加入中信建投證券，現任醫藥行業首席分析師。2006年新財富醫藥生物行業第三名，2007年第一名，2008年第四名，2013年第一名。
吳非、王海旭、崔霖、馬青芳電力、煤氣及水等
公用事業|中信證券 研究小組
機構投資者評價：邏輯清晰，見解獨特。對《火電面臨政策壓力，清潔能源繼續向好》、 《地方先行、北京霧霾促大氣政策預期升溫》、 《新政府、新高度促產業發展進入跨越式新階段》、 《政策打開空間，模式助力騰飛》等印象深刻。
研究領域評述:清潔能源公司有更好投資機會
生態文明制度改革有望大力推進，健全根本性制度、完善考核評價體系、顯著加大環保執法力度、充分運用價格機制、完善排汙制度等方向或不斷取得突破;細分領域景氣延續及新熱點興起將對板塊成長性構成支撐;行業併購整合趨勢已然興起，成為板塊表現重要潛在催化劑。在上述三重因素共同作用下，我們繼續看好環保板塊在2014年的趨勢性投資機會。對於公用事業行業而言，「煤電聯動」政策使行業盈利隨煤價波動下降，裝機及需求增速的放緩使得板塊更多體現為階段性機會，「煤電聯動」執行情況、優先股、國企改革及電力改革成為需要觀察的主要政策因素;就中期而言，我們認為光伏、風電、水電及天然氣等清潔能源及成長性公司將有更好投資機會。
吳非/上海交通大學熱能工程、金融學雙學士，上海財經大學金融學碩士。2006年加盟中信證券研究部。2007年電力、煤氣及水等公用事業第二名(團隊成員)，2008-2010年第一名(團隊成員)，2011-2013年第一名。
路穎、汪立亭、潘鶴
批發和零售貿易|海通證券 研究小組
機構投資者評價：對公司的內在價值理解深刻，行業覆蓋廣，薦股具備長期投資價值。對《渠道下沉和創新趨勢下，甄別區域與結構》、《中國商業物業供求分析與零售A股投資選擇》、《零售行業價值衡量及當前是否低估?—基於DCF的分析》、《由梅西百貨觀中國百貨業—從單渠道向全渠道零售發展》等報告印象深刻。
研究領域評述:國企改革是未來一兩年最大看點
零售行業的創新轉型可改善估值，國企改革是未來一兩年最大看點，目前大部分個股的PE估值仍處於底部安全區域。投資有兩條值得思考和把握的邏輯主線。一是轉型創新：行業優勢資源與金融、網際網路等結合，出現平臺型零售商、產業鏈整合者和全渠道零售商等。對於轉型期行業和公司，戰略先於行為，預期也先於行為得到充分反映，財務數據有可能是滯後結果，因此研究和判斷應更加前瞻，觀察標的公司的業務進展及效果更為重要。二是國資改革背景下的催化劑：零售行業是競爭性領域，有望迎來較早和較大力度的改革;產業或民營資本較看重零售行業物業及現金流等價值，有參與推動改革的積極性;行業在壓力之下有突破體制約束和激勵困境的現實必要性，公司管理層的配合度有望提升;激勵改善和效率提升後，行業淨利率有較大提升空間，並且可能有實質性併購重組出現，且能夠推動真正意義上的創新轉型。2014年是辨識真轉型、大改善和核心競爭力時機，優選有產業整合能力、轉型動力重組以及價值低估的品種。
路穎/復旦大學經濟學博士，CFA。2000年加入海通證券研究所，現任研究所副所長。2005-2007年批發和零售貿易行業第三名，2008-2013年第一名。
離「白金分析師」只有一步之遙的路穎作為副所長，一大希望是年輕人得到更快提升。
馬先文、黃焜等
計算機|長江證券 研究小組
機構投資者評價：服務周到，研究縝密。對《擁抱醫療信息化曙光，造中國Cerner》、《轉型漸露鋒芒，百億市值遊戲平臺漸行漸近》、《計算機行業選股專題報告：論商業模式—尋找優秀的平臺型、產品型、項目型公司》、《2013年計算機行業投資策略—布局抗周期細分領域，規避估值風險》等報告印象深刻。
研究領域評述:沿智慧城市、金融改革尋找高成長股
2014年，我們仍然延續高成長的尋股思路，比較確定的有兩個領域：一是智慧城市中的智能交通、智慧醫療、數字城管等細分市場，受政策推動仍將延續高增長，受益的個股包括銀江股份、衛寧軟體、數字政通等;二是網際網路金融倒逼銀行、券商、基金等金融機構改革，如推出創新的理財產品、流程銀行改造、提升用戶效率等措施帶來銀行IT投入增加，券商創新業務如OTC、新三板、國債期貨等加速落地拉動券商IT投入結構性增長。受益個股包括恒生電子、金證股份、信雅達、聚龍股份、新北洋等。此外，對於網際網路中的CDN、遊戲平臺等逆經濟周期細分市場也將持續高增長，受益個股包括網宿科技、順網科技。
馬先文/華中科技大學財務金融專業碩士，武漢理工大學計算機專業學士。2012年新財富計算機行業第三名，2013年第一名。
談及在這個領域打拼5年終出好成績，馬先文自言不容易。
孫建平、李品科、丁明、溫陽
房地產|國泰君安證券 研究小組
機構投資者評價：體系化研究，投資方向和脈絡判斷前瞻有效。對《房地產：由謹慎轉樂觀》、《春澗飲馬，夏末圖兵》、《萬科萬科，地產大哥》、《榮盛發展：城鎮化的核心標的，將持續高速增長》、《地產底部系列之二：邏輯在，穩坐釣魚臺》等報告印象深刻。
研究領域評述:改革紅利+三高之美+模式之美
預判2014年商品房需求穩中有降，供給增加，量價增速回落表現為小年，投資新開工小幅增速回落。資金面偏緊，部分中小開發商債務或有兌付風險。政策主題將是改革，總體表現好於悲觀預期，房產稅增量模式推廣概率更大。預判板塊短中期容易產生政策預期修復、低估值優勢驅動的階段性價值修復行情，選股策略首先是業績與改革預期兼具的「改革紅利」組合(土改：金隅股份、電子城、中糧地產等;國企改革：中華企業、深振業、華發股份、合肥城建等);其次是「高周轉、高成長、高訴求」的「三高之美」組合(金地集團、榮盛發展、中天城投等);第三是「模式之美」組合(華僑城、招商地產、世聯地產、華夏幸福)。
孫建平/南開大學經濟學碩士、復旦大學經濟學博士，2004年加入國泰君安證券研究所，現任副所長兼房地產首席分析師。2006年新財富房地產行業第二名(團隊成員)，2007年第一名(團隊成員)，2008-2013年第一名。2013年新財富白金分析師。
高道德、吳先興、丁魯明、鄭雅斌、朱劍濤、楊勇、馮佳睿、曾逸名、楊德順
金融工程|海通證券 研究小組
機構投資者評價：觀點清晰，研究覆蓋廣。對《他山之石系列》、《量化策略評價方法》、《衍生產品及量化組合管理策略介紹》等報告印象深刻。
研究領域評述:金融工程價值彰顯
伴隨衍生產品的豐富和融券規模的不斷擴大，國內的投資環境和需求在發生劇烈的變化，對金融工程的需求日益強烈。展望未來，一方面，精細化的投資需求需要金融工程的支持。投資者在經過了近年來市場的大幅波動後，風險意識增強，定製化的投資需求迫在眉睫。這就需要以金融工程手段對投資標的的風險和收益進行精確化的分解與定價。另一方面，日漸豐富的投資品種之間套利機會的挖掘也需要金融工程的支持。市場投資標的的擴充及其聯動關係的複雜化，使得傳統的人工研究模式已經無法與金融工程結合計算機的現代投資手段相媲美。
高道德/武漢大學概率論與數理統計博士，華東師範大學概率論與數理統計碩士，安徽大學應用數學學士。現任海通證券研究所副所長，2012年新財富金融工程第四名，2013年第一名。
巨國賢、吳怡平、陳子坤等
有色金屬|廣發證券 研究小組
機構投資者評價：研究體系完善、數據更新及時。對《輕重稀土齊漲價》、 《成長的洗禮》、《稀土三重觸底，未來行情可期》、 《鏑價已翻倍，鐠釹待補漲》、 《電動車引鋰起波瀾，釹鐵硼開工悄然回暖》、 《鎵鋰稀土棒，磁材開工忙》等報告印象深刻。
研究領域評述:行業機會來自小金屬與新材料
調結構背景下行業機會主要來自小金屬和新材料。小金屬核心可關注稀土(機會主要來自於行業規範帶來的供給收緊)和碳酸鋰(供需相對平衡，若電動汽車產業超預期發展則帶來機會)，新材料方面重點關注磁性材料(釹鐵硼、高端鐵氧體)、環保受益材料、軍工材料、高端鋁加工材料等子行業。工業金屬和貴金屬方面，也可適當關注內蒙古東部區域礦業股。
巨國賢/長春光學精密機械學院材料學碩士，4年北京有色金屬研究總院工作經歷，4年礦業與新材料產業投資經歷，6年證券從業經歷。2011年新財富有色金屬第五名，2012年第二名，2013年第一名。
處身辛苦的研究行業，巨國賢自認在照顧家庭上自己今年的成績不及格。
胡雅麗、阮瑋仕、金星
家電|中信證券 研究小組
機構投資者評價：對行業格局作出準確判斷，報告及時，主題明確。對《老闆電器深度報告—廚電高端龍頭初享多元化成長》、《家電渠道專題報告之二—渠道變革未竟，製造價值分化》、《青島海爾，投資價值分析報告—創新模式成就大象起舞，虛實融合助力王者歸來》 等報告印象深刻。
研究領域評述:家電板塊仍具投資價值，龍頭盈利將繼續增長
展望下一年，儘管在當前宏觀環境下行業需求仍可能相對平淡，但家電龍頭護城河寬，且致力優化產品結構，由於原材料低位運行，其盈利繼續增長的確定性高;相對寬鬆的行業格局有利於二類公司繼續改善經營，板塊仍具備投資價值，各公司投資邏輯有機會各自表現。
胡雅麗/武漢大學管理學碩士。2003年進入招商證券研發中心從事家電行業研究，2007年加盟中信證券研究部至今。新財富白金分析師。2005-2006年家電、休閒品和奢侈品第一名，2007-2013年家電第一名。
連續9年獲得家電業第一名的胡雅麗，已經在這一行業的研究上牢牢貼上了自己的名籤。
許娟娟、陳均峰
社會服務業(酒店、餐飲和休閒)|國泰君安證券 研究小組
機構投資者評價：系統性重構旅遊產業圖譜，正確刻畫了行業未來趨勢及其投資機會與風險。對《TMC巨頭成長史：併購整合+結算優勢成就王者》、《宋城股份深度報告：項目具備」三好」要素 3-5年再造一宋城》、《中國國旅深度報告：暢享免稅業高收益 海棠灣開啟新時代》等報告印象深刻。
研究領域評述:旅遊業領先大消費，休閒遊樂一馬當先
中國諸多消費滲透率高，旅遊業增速有望領先大消費，估值溢價擴大。參考美日韓經驗，在經濟穩定增長階段，人均GDP超5000美元，行業加速向休閒度假市場轉型，板塊有望享受更高估值溢價，其中休閒遊樂表現好。產業升級圖譜為：基於休閒遊走天下、散客化、移動互聯重構商業模式。2013年起，休閒度假成主流，散客自由行需求倍增。移動互聯、旅遊法發布、交通改善促成自由行爆發。從升級路徑看，旅遊六要素提供商根據資源稟賦，打造具備核心競爭力的休閒度假要素;旅遊要素組裝分銷商提供多樣化的要素組合，並利用移動互聯建立分銷平臺，滿足多樣化的需求。
許娟娟/復旦大學經濟學碩士。2007年進入國泰君安證券研究所，現任社會服務行業首席分析師。2010年新財富食品飲料行業第五名，2012、2013年社會服務業第一名。
邱冠華、黃春逢
銀行|國泰君安證券 研究小組
機構投資者評價：研究邏輯清晰、觀點鮮明、服務主動積極。對《大象要起舞》、《大象要起舞(中)：從探戈到華爾茲》、《大象要打盹兒》、《策略思維看銀行》、《現在配銀行最主動，將浦發納入核心組合》等印象深刻。
研究領域評述:平庸型銀行估值常態化，創新型銀行老樹開新花
預計2014年銀行股仍以波段性行情為主，機會源自短期利空幹擾的消除和經濟數據的階段好轉，性質屬於DDM模型分母改善的價值重估驅動模式，時間出現在二季度和四季度的可能性較大。以市場化為核心的金融改革，一方面拿掉了銀行的保護罩，另一方面也解開了銀行的捆綁索。前者對銀行業整體偏負面，後者則為市場化基因的銀行帶來機遇。這就意味著傳統平庸型銀行可能會估值常態化，轉型創新型銀行有望估值老樹開新花。因此，選股方面建議遵循「市場化、差異化」的思路，首選最具市場化和創新基因的靈活股份制銀行。
邱冠華/南京大學商學院管理學(會計)碩士，2008年加盟國泰君安證券研究所從事銀行業研究。2010年新財富銀行業第三名(團隊成員)，2011年第二名(團隊成員)，2012、2013年第一名。邱冠華不僅能把枯燥的銀行數據講得風生水起，還在新媒體上大展魅力，其微博粉絲數近兩萬人，微信公眾號則叫「大話金融」。
周海晨、屠亦婷等
造紙印刷|申銀萬國證券 研究小組
機構投資者評價：行業跟蹤緊密，深入研究。對《菸草包裝行業深度報告：內生增長確定，外延擴張可期，新業務提升估值》、《2013下半年輕工造紙行業投資策略：復甦與轉型同舞，價值共成長齊飛》、《造紙行業深度報告：盈利階段好轉，估值處於底部，政策或有驚喜，上調至看好》等報告印象深刻。
研究領域評述:布局轉型類企業
輕工各子行業，目前多為「大市場、小公司」的格局;轉型期，行業內部分化是常態，看好未來龍頭公司的集中度提升。在新的時代背景下，處於傳統行業的輕工類公司，需要通過發展新業務、採取新模式、經歷新變革，謀得長遠的發展空間。利用原有優勢率先在新業務領域謀篇布局的企業，有望為未來長遠的發展奠定基礎，如由傳統煙包向電子菸、傳統發票向電子發票延伸。同時，產業環境轉變，網絡經濟要素成本下降，網際網路滲透率提升，驅動新消費模式湧現，如涉足O2O模式、將遊戲與玩具結合、將設計和包裝相結合。新變革則包括宏觀的國企改革，中觀的行業發展導向變化以及微觀的企業考核機制變化。
周海晨/華東師範大學經濟學碩士，現任申銀萬國證券研究所消費品研究部總監、輕工造紙及家電行業首席分析師。2008年新財富造紙印刷第三名，2009年第二名，2010-2013年第一名。
伴隨眾多造紙印刷公司的轉型，這一行業2013年絲逆襲，湧現多個表現好的個股。由此，2013年初為人父的周海晨總結，研究的智慧也是「變」。
李聰、張黎、曹恆乾、潘峰
非銀行金融|廣發證券 研究小組
機構投資者評價：邏輯性強，點評及時，態度敬業。對《預期轉向現實》、《從2012估值驅動到2013盈利驅動》、《制度搭臺，券商唱戲》、《「重資產」模式的槓桿化時代》、《產融結合，金控、孵化器前景廣闊》、《靴子落地、格局不變》等報告印象深刻。
研究領域評述:保險股長期投資價值顯著，券商股波段操作為佳
從保險行業看，淨資產增長強勁且有持續性，估值仍明顯低估,預計2013年平安淨資產增長20%，其餘公司增長12-15%。而對於2013年PB，平安僅1.68倍、太保1.73倍、新華1.82倍、人壽1.8倍。對於2013年P/EV，平安僅0.94倍、太保1.2倍、新華1.14倍、人壽1.13倍。保險公司的目前股價被明顯低估。在目前的情況下，我們認為保險股，特別是中國平安和中國太保已經具備了極為顯著的長期投資價值，假如估值水平維持目前階段不變，我們仍將取得15%左右的年化收益。
證券行業建議優選低PB估值或具成長潛力的公司。從基本面角度看，證券行業處於roe上升趨勢，目前平均5-7%的roe水平仍然偏低，因此，預計板塊的持續性較弱，波段操作仍是最佳選擇。從估值角度看，建議關注低PB公司，我們依然建議針對大型券商採用「1.2倍PB找底，30倍PE找頂」的投資策略，建議密切跟蹤PB估值臨近底部的券商股的潛在投資機會。目前時刻，估值已經趨於合理。
李聰/畢業於中央財經大學統計學專業、倫敦城市大學卡斯商學院保險精算學專業，現任廣發證券發展研究中心總監、客戶開發與維護組主管。2010年非銀行金融行業第三名，2011-2013年第一名。
許英博、陳俊斌
汽車和汽車零部件|中信證券 研究小組
機構投資者評價：準確把握行業發展趨勢，研究新穎獨特。對《汽車行業2013年投資策略—半城繁華》、 《長城汽車跟蹤報告—2013年仍將實現快速增長》、 《一汽轎車跟蹤報告—經營拐點顯現，盈利有望持續改善》、 《宇通客車跟蹤報告—需求恢復，預期將改善》等印象深刻。
研究領域評述:關注四大投資方向
中國已經連續4年成為全球最大的汽車市場，汽車銷量逐漸由「高速增長」轉向「平穩增長」，主流公司市場地位分化。過去兩年，產品競爭力較強的優勢公司市場地位持續提升，股價上漲顯著;綜合競爭力偏弱的公司份額下行、股價亦相對較弱。展望2014年，汽車增速小幅回落，但仍維持在10%左右，乘用車增速更高。行業產能穩健增長，供需結構性差異存在，行業分化趨勢持續。建議關注：1)產品競爭力提升的優勢企業;2)國企改革帶來的紅利;3)受益於節能環保趨勢的混合動力、新能源汽車、卡車尾氣處理公司;4)受益於汽車電子化、網絡化、移動互聯化的汽車電子、車聯網及汽車電商等新技術、新業態公司。
許英博/清華大學汽車工程專業畢業，2007年加入中信證券研究部，現任汽車行業高級分析師。2010-2012年新財富汽車和汽車零部件行業第一名(團隊成員)，2013年第一名。
曾旭、紀雲濤、朱峰、李光華等
交通運輸倉儲|興業證券 研究小組
機構投資者評價：及時更新分析報告，個股跟蹤緊密。對《刀尖上的舞蹈—2013航空機場中期投資策略》、《菜鳥的智慧：智由物聯，慧在雲端—智能物流骨幹網主題報告》、《怡亞通：重裝上陣，期待380平臺再放光彩》、《大秦鐵路：提價、分流、成本上升—大秦鐵路究竟值多少》等印象深刻。
研究領域評述:以低估值藍籌為核心，兼顧物流顛覆、改革紅利股
中國經濟仍處於結構轉型與尋求改革紅利釋放的等待期。有鑑於經濟弱復甦和經濟轉型的背景，我們建議以低估值藍籌為核心配置，兼顧結構性周期、物流顛覆和改革紅利。低估值藍籌依然首選鐵路、公路、機場、港口等低估值、高分紅、穩增長的「鐵公機港」龍頭公司。結構性周期關注需求改善的航空板塊中的上海基地航空公司和產能出清的航運板塊的幹散貨子行業。物流顛覆關注物流與電商、網際網路和金融的融合帶來的物流商業模式變革。改革紅利關注行政改革和市場化運作進入加速兌現實質利好的鐵路和通用航空等板塊。展望2014，需求復甦、盈利改善或許已悄然臨近，而運價改革、國企整合、自貿實驗、土地流轉、低空開放和物流顛覆的藍圖有望精彩上演。
曾旭/美國城市大學工商管理碩士，中國民航大學管理學院客座教授。2011年加入興業證券研究所，現任副所長、首席交通運輸行業分析師。2010年交通運輸倉儲行業第一名(團隊成員)，2011-2013年第一名。
胡春霞、柯海東、林園遠
食品飲料|國泰君安證券 研究小組
機構投資者評價：準確把握板塊和個股的持續推薦和時點。對《無遠慮有近憂分化成長》、《龍頭地位進一步穩固 盈利能力提升顯著》、《有調味品具長期競爭優勢，有望持續高增長》、《規模效應逐步顯現，盈利加速增長可期》等報告印象深刻。
研究領域評述:估值提升空間有限，絕對收益仍然可期
我們繼續看好大眾消費品公司長期的業績增長和股價表現，但是在2013年行業已經大幅提升估值，預計2014年估值提升的空間有限，因此降低行業2014年的股價上漲預期，不過絕對收益仍然可預期。繼續推薦乳製品行業，競爭格局的緩解和政策的支持大幅推升了2013年的行業利潤增長，2014年仍將維持較高增速;堅決看好啤酒行業長期的盈利能力上升，等待2015年行業格局的明朗;看好調味品行業未來3-5年穩定較快的利潤增長，期待量價齊升;認為白酒行業仍然處於築底的過程，等待反彈契機。在主要政策變化上，國企改革2014年能否明確推進存在不確定性，但是一旦推行，對於充分競爭的食品飲料業的大型國企無疑是重大利好，值得期待。
胡春霞/武漢大學。2008、2010年新財富食品飲料行業第五名，2011、2012年第二名，2013年第一名。
首次獲得第一的胡春霞，對於食品飲料研究的感受是，年年有行情，很吸引人，但競爭也很激烈。
王薇、孫妤、劉義
紡織和服裝|招商證券 研究小組
機構投資者評價：重點公司研究細緻、深入。對《紡織服飾行業2013年年度投資策略》、《富安娜—「管理出效益」趨勢日益體現，預計Q2淨利增速有所提升》、《朗姿股份—穩中求快的拓展與運營效率逐步改善推動公司持續前進》、《探路者—中國戶外市場發展空間猶存，公司多品牌布局謀求新發展》等報告印象深刻。
研究領域評述:服裝業景氣有所恢復，全渠道公司值得關注
目前服飾終端零售仍未見明顯恢復，預計2014年上半年也基本於底部徘徊。2014年服裝春夏訂貨會增速也未有明顯恢復，但放緩或下滑幅度較前兩次訂貨會收窄。在此背景下，由於行業估值風險不大，使服裝業機會比2013年有所恢復。目前行業面臨的最大問題是價格體系的長期重構和電商等新渠道對運營與競爭的新考驗。由於線上線下價格差太大及加盟體系主導的渠道利益格局，國內服裝行業的OTO短期內難以實現，能夠在近兩年把握趨勢的是做好線上線下同步發展的公司，能夠搭建全渠道模式。基於移動網際網路端的OTO趨勢如何演變，值得關注。推薦的公司需要具備：渠道控制力強，零售能力好，管理有基礎使風險相對可控且積極部署線上線下同步發展戰略。包括：積極探索以迎合未來發展趨勢的公司(富安娜、美邦、探路者、朗姿);基本面觸底有恢復的公司(森馬、羅萊);國企改革等主題帶動的公司(老鳳祥)等。另外，服裝製造業則主要觀察新棉政策效益與棉價預期。
王薇/英國蘭卡斯特大學金融學碩士，廣州暨南大學金融與會計雙學士學位。現為招商證券服飾紡織行業首席分析師。2008年新財富紡織和服裝第一名，2009-2011年第二名，2012年第三名，2013年第一名。在這個不少耗費體力的行業，越來越瘦的王薇願望是稍微長胖一些。
邱世梁、鄒潤芳、王華君
機械|中國銀河證券 研究小組
機構投資者評價：準確判斷行業趨勢，對行業研究深入，敬業。對《2013年投資策略：雖未黎明，但見星光》、《行業深度—軍工行業：國防行業駛入內生、外延增長快車道》、《洪都航空：飛鷹：教練機、戰鬥機、無人機齊飛》、《中航電子：外生、內生增長兼具，基本面和主題共同驅動》等報告印象深刻。
研究領域評述:2014，傳統與新型轉型行業共舞
未來一年繼續看好新型轉型行業，看好國防軍工、油氣裝備、智能裝備、鐵路裝備中的細分子行業、環保裝備，但其中的個股將走向分化。主題投資看好國防軍工、3D列印、農機裝備。重點推薦國防軍工板塊，其受益國防和軍隊全面深化改革。未來5年是國防裝備高峰，新型武器裝備採購將大幅增長。國防板塊外生注入進程和力度將持續超預期：總裝注入獲得突破、院所改制提速、軍民融合深度發展將推動軍工企業資產整合。傳統行業趨勢性的機會仍需要等待，但股價基本反應不利預期，行業存在階段性交易機會，部分傳統行業個股在足夠的安全邊際下，如果轉型有突破，也將會有趨勢性的機會。傳統行業中的部分轉型成功個股也將有較大機會。
邱世梁/復旦大學金融碩士、CFA、CPA。2009年新財富機械行業第五名，2010年第四名，2011年第三名，2012、2013年第一名。
周小波、鄧建、向禹辰、馬昕曄
基礎化工|申銀萬國證券 研究小組
機構投資者評價：豐富從業經歷，研究敬業。對《染料行業研究報告—旺季來臨，低估值的染料企業彈性有望顯現》、《農藥行業深度研究及行業研究方法探討—全球種植面積和國外製劑銷量雙升拉動中國農藥需求 》、《2013年基礎化工行業投資策略—聚焦盈利提升之三條主線 》等報告印象深刻。
研究領域評述:自上關注環保與國企改革，自下挖掘平臺型公司
環保約束強弱將是2014年行業關鍵外生變量，可關注閏土股份、江山股份。化工行業國企改革存在明顯提效空間，可關注PS低的公司華魯恆升、久聯發展等。過剩時代，平臺型公司價值凸顯，關注大公司的新飛躍和小公司的大夢想。化工板塊利潤分布強者恆強、愈強，持續的研發投入和利潤形成正反饋，在夯實原有利基市場的同時，龍頭公司各方面均具備了跨領域擴張的潛力，可關注萬華化學、浙江龍盛、閏土股份。部分中小企業持續的高研發投入/收入比值彰顯了公司野心，關注專注於產業孵化、轉型新材料的九九久和擁有環保+認證雙壁壘的長青股份。
周小波/上海交通大學管理學碩士、工學學士，7年化工行業研究經驗。2007、2008年基礎化工第三名(團隊成員)，2010-2012年第二名，2009、2013年第一名。
裘孝鋒、王強、胡昂
石油化工|中國銀河證券 研究小組
機構投資者評價：研究客觀，數據翔實可靠，研究敬業。對《海越股份：清潔汽油受益最大的石化小巨人》、《石化化工行業：化纖復甦，首選粘膠短纖和氨綸》、《衛星石化：最受益於二胎政策的丙烯一體化產業鏈公司》、《中化國際：貿易巨頭轉型成精細化工龍頭》等報告印象深刻。
研究領域評述:三大子行業存在機遇
2014年我們看好如下的子行業：第一，天然氣上遊生產企業，這包括兩部分企業，一是頁巖氣生產企業，如中國石化，其在重慶準備建設50億方產能，二是煤制氣企業，以大唐發電為代表;第二，看好天然氣下遊應用環節，尤其是天然氣分布式能源，其對天然氣的高效利用將顯著提高對氣價的承受能力，以雙良節能為代表;第三，看好丙烷脫氫企業，預計相關企業在2014年一季度投產，將產生實質性的業績貢獻，如衛星石化和海越股份。
裘孝鋒/復旦大學理學學士、管理學碩士。2011年加入中國銀河證券任石化化工行業首席分析師。2006年新財富石油化工第三名(團隊成員)，2007-2010年第二名，2011-2013年第一名。
李大軍、張文博、王帥、閆思倩
電力設備與新能源|華創證券 研究小組
機構投資者評價：善於發現行業新動向，報告豐富及時。對《Tesla特斯拉：成為新能源汽車中蘋果的奧秘》、《江蘇國泰：迎業績復甦，全球新能源汽車訂單第一批受益者》、《新宙邦：崛起中的世界級新能源材料供應商》、《科達機電：綻放清潔能源之花》等印象深刻。
研究領域評述:關注寶馬I3產業鏈等四大投資機會
2013年電力設備與新能源行業的輪番上漲，主要得益於這是主題投資年，行業大幅上漲功勞七成歸市場，三成歸基本面拐點。從這兩個支撐因素來看，2014年市場情緒會延續但沒有那麼強勢，大部分板塊已經提前透支;2014年基本面會緩慢改善。總體的投資策略：一是選擇新興的產業趨勢，故事沒有講兩遍的細分子產業;二是選擇優秀的公司，在業績上能夠符合甚至超預期的公司。
具體以下板塊值得關注：一是新能源汽車行業中的寶馬I3產業鏈公司如均勝電子，這屬於主題性投資機會，注意時點;二是工業自動化企業，如匯川技術、機器人、上海機電，這屬於長期性投資機會;三是油氣環保、油品升級行業、工業節能等企業，如海越股份、凱美特氣及科達機電;四是石油天然氣改革帶來的行業性機會。
李大軍/清華大學電子系碩士。曾任職於惠普公司，2009年8月加入華創證券，現任電力設備與新能源行業首席分析師、副所長。2011年新財富電力設備與新能源第二名，2012、2013年第一名。
曾豪、邱友鋒
非金屬類建材(水泥、玻璃等)|中信證券 研究小組
機構投資者評價：分析透徹、主線清晰。對《中材科技，重大事項點評暨跟蹤報告—華麗轉身值得期待》、《偉星新材，調研快報—業績持續穩健增長，中長期受益「新型城鎮化」》《建材行業2013年投資策略—把握「弱平衡」格局下之結構性機會》 等報告印象深刻。
研究領域評述:經濟轉型與城鎮化下的三條新材料投資主線
水泥行業，中性預期下2014年需求增速將回落至6.5-8.2%，或1.53-1.94億噸;而新增供給將大幅回落至1.1億噸左右，邊際供需將繼續改善;景氣有望繼續上行。投資策略方面，中短期內宏觀面將繼續壓制估值，但考慮到目前海螺水泥估值僅9倍，向下空間已較為有限;在新型城鎮化會議即將召開以及環保政策趨嚴將持續收縮水泥行業中長期產能供給之大背景下，估值有望得以進一步修復，建議逐步配置。玻璃行業，2014年浮法玻璃景氣將繼續圍繞盈虧平衡點波動，關注光伏與電子玻璃之主題性機會。新材料業，結合經濟轉型與新型城鎮化兩大維度，我們梳理出三條主線：一是與城市管網相關之偉星新材和納川股份;二是與環保節能相關之中材科技、帝龍新材及長海股份;三是城市軌道交通相關之開爾新材。
曾豪/上海交通大學金融學/材料學雙學士，材料學碩士。2009年加入中信證券研究部，現任非金屬類建材行業首席分析師。2012、2013年新財富非金屬類建材第一名。