20億元，對普通人而言的天文數字，對王健林家族來說，只是20個「小目標」。
日前，王思聰通過全資控股的普思投資公告，經過幾十輪商談，所有投資人都已經得到了賠償，熊貓互娛近20億元巨額投資損失全部由普思投資及實控人王思聰承擔。
公告是豪爽的，但現實卻很「骨感」。12月27日，有媒體報導顯示，熊貓互娛的兩家股東公開否認獲得了賠償，且稱並未收到王思聰公司的協商邀請。
孰是孰非暫且不論。報導顯示，王思聰能扛下20億元虧損，其母林寧給了1億元的資金還債。
這也意味著，剩餘的錢需要王思聰自己想辦法。此前，萬達集團在香港召開會議時已明確表態，公司對董事長王健林之子王思聰任何債務均未提供擔保，與其控制的企業也沒有任何資金往來。
家大業大的王健林家族女主人，為何只拿出了區區1個億？
01 林寧的身價
貴為首富夫人，林寧在2014年之後逐步低調起來。
公開資料顯示，2014年以前，林寧通過歐蘭特會所左右逢源，該會所2008年成立後一度是中國企業家俱樂部指定的專屬俱樂部，相傳柳傳志、郭廣昌、劉永好等知名企業家均是該俱樂部的成員。
起初，這一家俱樂部背後的兩家運營公司均有王思聰和母親林寧的身影。資料顯示，林寧與趙薇、劉嘉玲等明星來往密切，並與查爾斯王子、威廉王子等世界名流均有來往，全球奢侈品三大品牌蕭邦、伯爵、卡地亞的創始人是其舊交。
2014年6月和2015年8月，林寧和王思聰相繼從北京歐蘭特企業管理有限公司和北京歐蘭特餐飲娛樂有限公司退出，接手方為萬達商管旗下的北京萬達廣場實業有限公司。
事實上，從2013年起，林寧名下的15家公司全數開啟「註銷」模式，一度聲名在外的林氏投資集團也隨著林寧的「隱退」而退出商界舞臺。這也意味著，在全數註銷名下公司後，林寧也可能失去了外在的收入來源。
不過，公眾並不需要為此「操心」。萬達商管招股書顯示，林寧通過多次受讓王健林、萬達集團持有的萬達商管股權，是萬達商管第三大自然人股東，僅次於王健林以及王健林的親密戰友、遼寧首富孫喜雙。截至招股書公開，林寧直接持有萬達商管3.18%股份。
從2013年起，萬達商管多次進行分紅。招股書顯示，2013年至2015年，萬達商管現金分紅金額分別為20億元、20億元和43億元，僅按持股比例測算，林寧這3年間，或從萬達商管獲得的分紅額為2.64億元。
假設林寧的持股在2015年之後並未發生變化，根據萬達商管年報，2016年至2018年，萬達商管股東分配利潤項金額支出分別為47.53億元、57.49億元以及58.67億元。
按此測算，在這3年裡，林寧至少又有5.2億元進帳。這也意味著，在2013年至2018年間，林寧從萬達商管或取得的分紅可達7.84億元。
這些分紅，確實還不夠填補王思聰的20億元虧空。換個角度。假如首富王健林是「妻管嚴」，那麼情況相對就會容易得多。萬達商管A股招股書顯示，王健林通過控制的萬達集團間接持有該公司43.712%股權，並直接持有該公司6.788%股權，合計持股高達50.5%。
按此持股比例測算，在2013年至2018年，首富老王從萬達商管的現金分紅即高達124億元，妥妥地100多個小目標。
這還只是王健林在萬達商管一家的分紅，若加上王健林從萬達其他資產處獲得的分紅，金額將會更有說服力。
林寧只拿出1個億來，不免橫增公眾疑慮。
02 首富的無奈
思聰有難，健林未援。
王健林並非不滿意王思聰。2018年8月，在林寧退出萬達集團董事會的時刻，王思聰則再度擔任萬達集團董事。
公開資料顯示，萬達集團由大連合興投資有限公司持股99.76%，剩餘的0.24%股權由王健林直接持有。
大連合興投資有限公司的股東則為王健林和王思聰，其中王健林持股98%，王思聰持股2%。
2017年，遭遇風波的萬達集團幾度「斷臂求生」，萬達商管的資產負債率也一路下行，從2016年的70.26%降至2018年的56.81%，首富當斷則斷的決心可見一斑。
流動性危機緩和之餘，萬達的業績考驗卻剛剛顯露。
萬達集團公布的2018年報顯示，2018年，萬達集團以成本法計算的企業資產為6257.3億元，同比下降11.5%。而在輝煌的2016年，僅萬達商管的資產即高達7500億元。
而根據萬達商管2018年財務報告，萬達商管合併總資產6241.3億元，佔萬達集團總資產的99.74%。
這也意味著，萬達商管是萬達集團最核心資產，其業績變化足以代表萬達集團的「興衰」。
財務數據顯示，2018年，萬達商管總營收1065.5億元，相比2017年1355.7億元，大幅下降21.4%。
2019年，萬達商管營收再度下滑。三季報顯示，2019年前三季度，萬達商管實現的營收為490.98億元，相比2018年前三季度的720億元營收，大幅下滑31.8%。
淨利潤方面，2019年前三季度，萬達商管實現185.3億元，同比下滑26.5%。
營收淨利雙降，萬達商管的A股上市計劃仍然「擱淺」。
《1號時務局》查詢證監會官網發現，大連萬達商業地產仍為「中止審查」，此前的2019年2月，該公司首次被媒體報導處於「中止審查」狀態。
這也意味著10個月之久，萬達商管仍未解除「中止審查」。
大連萬達商業地產仍處於「中止審查」狀態 來源：中國證監會
大連萬達商業地產是萬達商管的前身。2018年3月1日，大連萬達商業地產股份有限公司公告稱，公司更名為大連萬達商業管理集團股份有限公司。
萬達商管明年將有380億元債券到期，2021年還有370億 來源：大公資信評級報告
不僅如此，《1號時務局》發現，2019年6月，大公資信發布的萬達商管2019年主體與相關債項跟蹤評級報告顯示，2019年，萬達商管到期債券120億元，而在2020年，萬達商管到期的債券金額為380億元，2021年將有370億元債券到期.
跟蹤評級亦指出，萬達商管境內存續的債券本金金額合計為 865.64 億元，主要集中在未來1—2年內到期，存在一定的集中償付壓力。
事實上，為避免再出現金流壓力，萬達商管不斷降低有息負債規模，但該公司長期有息債務不可小視。數據顯示，截至2018年末萬達商管有息債務總額為 1,886.89 億元，在負債總額中佔比為 52.50%；從期限結構來看，公司有息債務以長期為主，佔總有息債務比重為 87.93%。
另外，在2018年初，萬達商館曾引入騰訊、蘇寧、京東、融創等，接手了萬達私有化投資人約14%股份，作價約為340億元人民幣。
萬達商管上市路漫漫，王健林確實需要預留足夠的資金，以防投資人出現「變卦」，從而影響整個集團正常運轉的情形。
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