求而不得的，如今也不得不放開雙手，有意通過收購山東酒企以擴大省外市場份額的江蘇今世緣酒業股份有限公司（以下簡稱「今世緣」）（603369），夢想幻滅。
12月24日，用於收購山東景芝酒業股份有限公司（以下簡稱「景芝酒業」）股份所設立的產業併購基金在建立後的372天之後，此次收購最終還是被叫停。從提出收購議案，到建立產業併購基金，再到如今終止收購，今世緣用了兩年時間。
在叫停收購山東酒企的背景下，今世緣在江蘇省外市場的布局更是舉步維艱。
收購吹響結束哨
今世緣與景芝之間的「戀情」，在幾次波折後，終於不得不以分手告終。
12月24日，今世緣發布公告稱，經過審慎考慮，今世緣以及產業併購基金合夥各方一致決定暫時不設立產業併購基金，同時終止本次投資。
對於此次併購投資終止的原因以及對省外市場拓展的影響，今世緣董秘辦在接受界面記者採訪時表示，具體原因仍前以公告內容為準。此前有意收購景芝酒業也是希望和山東市場形成聯動效應，但是這並不意味著收購是推動省外市場布局的唯一途徑。
根據公告顯示，此次終止的原因在於受宏觀大環境影響，行業競爭態勢以及標的經營形勢發生變化。同時，白酒行業市場估值也發生了較大變化，合作各方對於未來市場發展趨勢，以及企業長期戰略定位產生了不同看法，雖然經過長期多次的溝通，但各方仍未能達成一致意見。
對此，白酒營銷專家肖竹青向界面記者指出，世緣和景芝酒業都是區域酒企共同面臨一線名酒渠道下沉的擠壓以及其他名優白酒的擠壓，所以在這種擠壓態勢之下，今世緣終止對景芝酒業收購是可以理解的。
曲折收購路
事實上，自2018年首次提出收購景芝酒業部分股權，到2019年建立產業併購基金，再到如今投資終止，這場「戀情」可謂是曇花一現。
在省外市場營收進展整體營收5.35%的2018年，今世緣於當年10月提出擬收購景芝酒業34%-49%股份，並明確若收購景芝酒業現有大股東持有的景芝酒業股份，則採用「當期收購、三年後付款」的方式支付。
然而現實永遠比理想更殘酷，在實際推進中，今世緣以含稅6.9元/股現金收購了景芝酒業小股東所持的577萬股景芝酒業股份，佔總股份數的4.92%。儘管收購了小股東的股份，但在於景芝酒業大股東酒收購股份比例、收購後三年的業績以及期間雙方的權利義務時，卻未能達成一致。
因此，在諸多因素影響之下，今世緣決定不再直接收購景芝酒業鮮有大股東所持景芝酒業股份。
看似已經走到盡頭合作，卻在今世緣提出億產業併購基金的模式推進收購項目後，得到了轉機。2019年12月，今世緣決定以自有資金2.45億元參與發起設立產業併購基金，專門用於收購景芝酒業股份。
分分合合後，今世緣與景芝酒業的「聯姻」終究走向了結束。
對此，酒業營銷專家蔡學飛則表示，兩家酒企隸屬於兩個不同的市場範圍，因此還需要面臨互補性較弱以及股東層面難以協調等問題。
「固守」山東市場
事實上，今世緣收購景芝酒業被業內視為布局山東市場的重要舉措，同時也是企業推動全國化進程中至關重要的一顆棋子。
「如果能夠完成收購景芝酒業，那麼對於今世緣而言，可以藉助山東市場的渠道今兒推廣自有產品。這對於省外市場推廣力度缺乏的今世緣而言，可以說是至關重要的決定。」業內人士指出，「雖然此次收購終止了，但是對於覷迂已久的山東市場，今世緣是不會輕易鬆手的。」
此前，今世緣曾提出「1+2+N」的模式進一步拓展省外市場，其中「1」便指山東市場。
「儘管此次收購停止，但山東市場依舊是今世緣省外布局的樣板市場，企業『1+2+N』的戰略布局不會改變。」今世緣董秘辦向界面記者表示，「目前，針對山東市場而言，今世緣主要通過產品聚焦的方式進行市場布局，其中在該市場主推典藏以及大單品國緣四開兩款中高檔產品。」
由此不難看出，今世緣對於山東市場仍有一絲希冀。而究其原因則在於同省競品洋河股份旗下海天夢系列在山東市場取得超20億銷售額業績的背景下，今世緣在看到山東市場紅利的同時，對標洋河股份。通過設立「山東大區」以及擬收購景芝酒業股權等方式，進一步布局山東市場。
對此，中國食品產業分析師朱丹蓬向界面記者指出，自2005年以後，中國白酒酒企已經逐漸失去了全國化的機會。儘管今世緣有意收購了景芝酒業，但也僅是將渠道拓展到山東，雖在全國有零星布局，但是無法形成聯網效應，全國化運營戰略基本失敗。
困獸之鬥
布局山東市場僅僅是今世緣有意推動全國化布局的一個縮影。
作為典型的區域型白酒品牌，今世緣似乎在全國化布局上多年來難有突破，甚至早在2014年上市以來，今世緣所發布的第一份年報中，曾指出要全面分類突破，並推動全區域市場均衡發展，以確保市場佔有率穩步提升。
時至今日，六年來，今世緣仍在原地踏步，省外市場營收僅佔總營收不足10%的份額，不得不上演困獸之鬥。
根據2014財年至2019財年業績顯示，省外市場實現營業收入分別為1.26億元、1.37億元、1.51億元、1.57億元、2億元、3.09億元，分別佔當年總營收的5.25%、5.65%、5.91%、5.31%、5.35%、6.34%。
儘管省外市場營收佔比呈現上升趨勢，但從整體漲幅來看，相比與今世緣有同體量的安徽省區域性白酒口子窖而言，似乎仍處於落後狀態。
2017年至2019年，口子窖省外市場營收分別為5.17億元、6.62億元以及7.82億元，分別佔總營收的14.35%、15.51%、16.94%，遠高於今世緣近三年來省外營收以及佔比份額。
「對於今世緣而言，理想之一便是突破省外市場，進一步獲得更多市場份額。」業內人士指出。
據界面記者了解，在2020年今世緣發展大會上，今世緣酒業黨委書記、董事長周素明則指出：「2020年今世緣將加快全國化布局，將力爭省外市場在2019年銷售翻番的基礎上，實現銷售再翻番。」
然而現實再一次無情打擊了今世緣。根據公告顯示，今年前三季度，今世緣省外市場實現營業收入2.83億元，佔總營收的6.75%。
對此，朱丹蓬向界面記者指出，今世緣定位婚慶市場，由於企業在其他渠道品牌力不足，以目前的體量及團隊運營下，在短時間內若想實現全國化、全品類運營較難。