一、配置建議
上周回顧（11.30-12.4）
上周市場波動加大，衝高回落一波三折。滬指創下年度新高但未能維持，後半周繼續回歸箱體震蕩。同時資金開始積極運作高低切換，高位的周期、金融開始出現分歧回落，而調整充分的醫療保健、遊戲、科技、消費等板塊後半周表現突出。整體看，市場雖然過了前高，但做多動能並沒有持續釋放，盤面輪動節奏較快，個股操作難度不低。
上周重點推薦品種中，晶片和軍工龍頭表現優異：
159995晶片ETF，周漲幅3.92%
512710軍工龍頭ETF，周漲幅2.48%
本周重點關注
銀行：估值修復有望持續
目前銀行板塊估值0.75xPB，三季度業績靴子落地銀行板塊基本面拐點確立，估值修復有望持續。4季度估值切換窗口打開，以及近期市場風格的再平衡，銀行板塊相對收益性價比逐步提升，繼續看好行業年末的表現。
關註標的：512800銀行ETF（融）/ 512700銀行ETF基金（融）
券商：市場環境逐步轉暖，樂觀看好券商板塊。
證監會主席易會滿刊發了《提高直接融資比重》的文章，提出包括全面實行股票發行註冊制、健全中國特色多層次資本市場體系在內的6個重點任務，資本市場改革將向深度和廣度推進，繼續利好證券業。前三季度券商利潤表現已為全年業績增長奠定了堅實基礎，10-11月券商行業數據繼續向好，全年業績增長確定性強。當前日成交額回升至8000億元以上，大盤突破3400點，券商經紀及自營業務彈性逐步顯現，樂觀看好券商板塊。
關註標的：512000券商ETF / 512880證券ETF（融）
軍工：軍工行業景氣度有望加速上行
軍工板塊基本面持續改善，行業整體仍屬低配，建議增配重點方向。以申萬行業分類進行統計，20Q3軍工行業歸母淨利潤整體增速達25.29%，全行業第七，遠高於滬深300整體-3.26%的歸母淨利潤增速。在我國持續國防和軍隊建設的情況下，軍工行業基本面有望持續改善。20Q3主動偏股型基金對軍工行業重倉總市值為220.49億元，環比提升216%；持倉比例1.43%，環比提升0.85%。行業整體主動持倉仍低配0.42%。
關註標的：512660軍工ETF（融）/512710軍工龍頭ETF（融）
電子：面板繼續上行，功率半導體持續景氣
周期上行+格局改善，面板龍頭四季度利潤彈性大：11月面板價格續漲。根據WitsView11月下旬最新面板報價，電視面板價格平均漲幅約5～7％，IT面板漲幅約3～4％。由於面板供應鏈齊聲喊缺，淡季價格仍有支撐，預期這波漲勢還將延續到2021年一季度。
關註標的：159997電子ETF（融）/159995晶片ETF（融）
512480半導體ETF（融）
消費：白酒景氣度具高吸引力
旺季將臨，雖然疫情對今年消費需求整體而言可能產生一定不利影響，但認為，高端酒的品牌、品質優勢及大眾白酒對價格帶的有效定位，利好品牌白酒消費需求持續恢復、增長。看好白酒賽道一線白酒價值，改善明顯的成長性個股。同時，建議投資者還可關注乳品優質企業成長價值，並關注食品綜合細分品類、調味品的賽道價值。
關註標的：159928 消費ETF（融）/ 515650 消費50ETF（融）
512690酒ETF（融）
傳媒：預計12月電影市場改善明顯，推薦遊戲、電影板塊
遊戲：根據伽馬數據發布的《2020年中國移動遊戲7-9月報告》顯示，三季度國內移動遊戲市場實際銷售收入508.49億元，環比增長3.14%，同比增長近25%，顯示出在後疫情時代，行業依然維持著比較高的景氣度，市場需求未出現明顯下滑。
影視：最新觀電影行業不斷釋放轉好信號，賀歲檔加速排片，長期格局樂觀向好。疫情加速行業出清，電影市場進一步優勝劣汰，行業集中度將繼續提升，推進電影行業對自身內容的把控和電影質量的提高，促進電影行業良性發展。
關註標的：159805傳媒ETF（融） / 512980傳媒ETF（融）
持倉展示
（持倉明細略，見組合心得）
組合帳戶表現情況：
本周組合收益小幅上升，周度表現跑贏滬深300指數。組合運行一年多已實現103.92%的絕對收益，跑贏滬深300指數44.8%+。
二、行情觀點
短期觀點：震蕩上行，高低切換中把握結構行情
滬指觸及新高之後溫和回落，目前仍在箱體上沿附近，下方有趨勢線支撐，結構上資金積極運作高低輪動，板塊方面有金融託底，只要成交量不出現大幅萎縮，指數仍將保持上行趨勢：創業板方面，目前仍在反彈結構之中，無論是從震蕩上行通道還是從趨勢線角度看，目前都是健康運行，美中不足在於成交量始終未能出現有效放大。不過相對樂觀的是醫藥板塊已經出現反彈，對創業板的拖累減弱。
展望後市：基本面，製造業PMI延續上行，顯示美國疫後復甦帶動的補庫存周期大部分拉動了中國經濟的增長延續；技術面，主要指數趨勢向上，雖然過程中有進三退二進二退一的震蕩反覆，但震蕩中逐步實現盤升向上，而且放量新高后的連續縮量回踩整固有利於市場行穩致遠。
不過需要注意的是，上行動量有所衰竭，需要持續關注量能變化和低位品種接力的持續性。目前市場仍然是結構性行情。既然是結構性特徵，就更應該關注行業板塊和個股的自身邏輯。
操作方面：配置上建議均衡布局，關注以下方向：
1、順周期為主線（包括金融、可選消費、漲價鏈、出口鏈等）；
2、逐步關注成長股機會，尤其是政策預期較高的新能源、軍工、集成電路板塊及人工智慧、量子信息、生命健康等前沿領域；
3、調整充分的消費品種。
周末消息
銀保監會依法查處中國銀行「原油寶」產品風險事件，對中國銀行及其分支機構合計罰款5050萬元。銀保監會還暫停中國銀行相關業務、相關分支機構準入事項。
中國保險行業協會會長邢煒：初步預計，「十三五」期末中國保費收入4.5萬億元左右，完成規劃目標；「十三五」期間，保費收入年均增長約13%，保險總資產年均增長約12%，為全社會提供風險保障提高約4倍。
證監會官網顯示，博時基金、工銀瑞信基金、廣發基金、匯添富基金、華富基金分別上報跨市場債券ETF產品，為業內首次上報聯通銀行間和交易所兩個市場的跨市場債券ETF產品。
本周央行公開市場將有2000億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期1500億元、200億元、100億元、100億元、100億元；此外，周日（12月6日）有3000億元MLF到期將順延至周一（12月7日）到期。
按照國家統計局的日程表，12月9日，11月CPI、PPI數據將公布。
本周（12月7日-12月11日）共有51家公司限售股陸續解禁，合計解禁量101.11億股，按12月4日收盤價計算，解禁市值為840.04億元，較本周解禁市值536.53億元上升56.57%。
本周兩市將有4隻新股上市，均在周一；本周有10隻新股申購。