文/資本時差
沒有什麼結構性行情、風格切換，到處都是牛市的氛圍！
7月6日，滬深兩市再度大漲，其中滬指大漲5.71%、深成指大漲4.09%、創業板指大漲2.72%，全都在大漲，Ａ股的總市值已經突破了10萬億美元，為2015年以來的首次。
久違的大漲，引來了市場的集體興奮。
券商的首席們為了這一次牛市到底像歷史上的哪一次牛市而爭論不休，有的專家說像2015年年底，有的說像2013年9月份，有的說很難複製2014年下半年，到現在也沒個統一意見。
散戶們可不管這次行情到底跟歷史上哪一次很像，有帳戶的在糾結到底買哪一隻股票、有持倉的在抱怨為什麼自己的股票今天沒漲停、沒帳戶的蜂擁到到券商開戶，導致以前門可羅雀的券商現在開戶都得排隊。
就現在的市場環境而言，可以用這麼一句話來形容，那就是：到處都是牛市的氛圍，眼裡全是賺錢的股票。
01
大漲之後出現詭異信號
股市大漲，所有人都在享受著牛市賺錢所帶來的快感，包括時差哥我，今天都在翹著二郎腿，盯著盤面上的數字，然而就在這個時候，電腦彈窗突然彈出一條消息，讓人心裡突然：咯噔一下。
看到這兒，有人可能會說：股市大漲，債市大跌，這說明那些炒債券的人都跑來炒股票了唄，有啥疑神疑鬼的。
話雖如此，不過事情並非這麼簡單！
如何理解？
先來問大家一個問題：本輪股市大漲的核心邏輯或者說支撐是什麼？
我相信，很多人都會異口同聲的說是：流動性寬裕，這是典型的流動性牛市，或者說叫做「水牛」，這一點應該沒有多大爭論。
既然是流動性牛市，那麼股市上漲的支撐就是市場對於未來流動性繼續寬鬆的預期在不斷加強。
那麼接下來有個問題，相比股市，哪個市場對於利率最為敏感？
答案就是債市，特別是利率債，背後是國家信用，幾乎沒有信用風險，只受到市場利率的影響，利率債的研究員幾乎只看宏觀因素。
一隻債券的價格到底是多少？
說白了，就是把未來每一筆現金流（包括利息和本金）按照無風險收益率折現後進行加合，可以簡單的用下面一個公式進行表述：
根據上述公式，我們可以很清晰的看到，債券的價格其實與市場利率成反比，利率上行（或預期），債券價格下跌；利率下行（或預期），債券價格上漲。
那麼今天國債期貨市場的全面大跌，這就告訴給我們一個非常樸素的道理：市場對於未來利率的繼續下行預期其實並不強烈。
狂熱之餘，這個信號不要忽視！
02
經濟恢復了嗎？
談完流動性，接下來我們看下基本面，當然可能有人會說：在牛市的時候談基本面就是基本扯淡。
這個觀點沒毛病，但，我們還是要看一看基本面，做到心中有數。
6月30日，國家統計局公布了今年6月份的官方PMI指數，PMI是一個在一定程度上能夠很好的反應當下經濟活動的晴雨表。
數據顯示，今年6月份我國製造業的PMI為50.9%，比上個月上升了0.3個百分點，顯示出了6月份的經濟活動相比5月份持續改善。
這個是PMI數據給予我們一個整體印象，接下來，我們看一下分項數據。
按照企業規模來看，大型企業的PMI為52.1%，環比上升0.5百分點，中型企業PMI為50.2%，小型企業PMI為48.9%，大型企業的PMI高於整體，中小型企業的PMI低於整體，這就說明6月份的PMI整體表現較好，是因為大型企業的數據在拉，而中小型企業在「拖後腿」。
特別是小型企業，PMI數據相比5月份還下降了1.9個百分點，表明小型企業的恢復依然面臨著比較大的壓力。
值得注意的是，這部分以民營企業為代表的中小型企業，有一個「五六七八九」的規律，即：貢獻了50%以上的稅收，60%以上的國內生產總值，70%以上的技術創新成果，80%以上的城鎮勞動力就業，90%以上的企業數量。
這些數據同時也說明了經濟真正的恢復還是在於中小型企業的恢復。
那麼這一次，小型企業的PMI數據下滑，在一定程度上就顯示了當前社會的就業依然面臨著比較大的壓力。
相應的我們注意到，7月5日教育部進一步擴大了就業統計指標，打電競、開網店、做自媒體這些都是屬於就業。
緊接著，今天三部委聯合發布了9個新職業，像電商主播現在 「轉正」了，有了正式的工種稱謂：直播銷售員。
這些都是當前的經濟基本面狀況，雖然在牛市當中你可以忽視這些信息，但也一定要做到心中有數。
03
牛市能持續多久？
好了，剛剛我們簡單的聊了一下當前的流動性和基本面信息，接下來我們落到實處，有一個很現實的問題，那就是：當前的牛市還能持續多久？
牛市環境與大震蕩和熊市不同，牛市炒的就是一個情緒，要求在真正的觸頂之前，以最快的時間去獲得最大的收益。
那麼如何讓你的交易更加有效率？
簡單來說，就是盯準人氣龍頭（不同於行業龍頭），不要恐高，帶好止損，強行上車，只要是牛市，這種票一般不太容易坍塌。
而未來牛市究竟什麼時候終結，沒有什麼統一的標準，還是時差哥上次文章當中說的那個簡單指標，看成交量，只要成交量不跌破萬億，可以繼續high，一旦跌破萬億，隨時準備撤退。
除此之外，大家可以關注一下身邊的朋友，如果發現「股神」越來越多，動輒就能拿下漲停板，開始給你描繪未來宏偉藍圖的時候，這個時候也要提高警惕，因為在不久以後，這些「股神」都會被市場打的體無完膚。
最後，趁著還是牛市氛圍，盡情享受吧！
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