「以退為進，不能入戲太深，重視退出，對於每一個項目都安排好退出時間和方式。」
這是達晨創投合伙人、高級副總裁邵紅霞在達晨20周年之際提出的終局思維。
今年9月底，達晨系斬獲第100家上市公司港股明源雲，帶來超100倍史上最高回報，也幫達晨總裁肖冰提前實現人生目標。
100家之後，達晨系的戰績仍在刷新。
「雙十一」這天，達晨投資的利揚晶片在科創板「上新」。
12月2日，蘭劍智能上市，達晨創通、達晨創泰和達晨創恆同時出現在十大股東列表上。
湘股策（xiangguce）算了算，今年以來，達晨系有15家公司成功上市，其中13家在A股上市，在排企業多達17家。
相比之下，深創投今年有21家公司成功上市。不過，達晨系11月一口氣過會5家，這些公司大概率會在明年初掛牌，幫助達晨向深創投發起強有力挑戰。
年方20的達晨，早已成長為國內頭部創投機構。
在清科發布的2020年中國創投機構100強榜單上，達晨排在紅杉中國、IDG資本和深創投之後，位列第四。
邵紅霞說，未來，達晨關注並看好的行業包括智能製造、新一代信息技術、醫療健康、大消費以及軍工。
註冊制大展拳腳
今年是中國資本市場30周年，也是達晨創立20周年。
2000年，背靠電廣傳媒和湖南廣電，達晨在深圳註冊成立，並迅速發展壯大。
在第一個十年的尾聲，達晨抓住創業板風口，將地盤擴展至北京，成立第二總部。
第二個十年，仿佛劇情重演，達晨華東總部落戶上海，成為上交所「鄰居」，聚焦科創板。
在手項目眾多，達晨屢屢帶來驚喜。2019年，達晨上演過一日獨中三元好戲（詳見《傲腿！達晨系科創板一日獨中三元》）。今年，達晨系在科創板又迎雙響炮。
4月30日，「A+H疫苗第一股」康希諾和「數據分析第一股」慧辰資訊，相繼通過科創板上市委審核。
湘股策（xiangguce）統計發現，今年以來，達晨系A股IPO項目已有13家順利上市。
好戲在後頭，達晨系在排企業還有17家。
11月，豐光精密（精選層）、盛劍環境、緯德信息、智明達及徵和工業接連過會，加上此前德必文化和中望軟體，達晨系目前過會待上市企業總數已達7家。此外，聖諾生物預計將於12月11日科創板首發上會。
項目儲備充足、註冊制東風吹拂，20歲的達晨眼看要刷新年度IPO紀錄。
早在上半年，達晨系就以7家IPO項目，反超知名機構高瓴資本，與深創投平起平坐。
不過，深創投2010年創下的26家IPO數量紀錄，仍是各家機構仰望的目標。
目前，達晨17家在排企業中，北上廣深6家，山東、四川和大本營湖南各有2家。
從所屬行業看，設備製造、軟體和信息技術服務業是達晨系當下的重點投資方向。
在製造強省湖南，可孚醫療和飛沃科技脫穎而出，受到達晨系的青睞，兩家企業分別主營家用醫療器械製造及緊固件製造。
值得注意的是，達晨繫於今年2月入股飛沃科技，至其正式提交創業板上市申請僅隔了7個多月。
相較其他動輒潛伏數年的投資來說，飛沃科技極有可能成為達晨系「閃電戰」經典案例。
持股市值超80億
湖南人敢為人先，作為創投機構的達晨，早就烙上了這一基因。
2009年創業板首批28星宿亮相，達晨系投中億緯鋰能、愛爾眼科和網宿科技3家，為全民PE時代揭幕。
2019年科創板推出至今，達晨在該板塊的IPO成功案例達12家。
其中，沃爾德審核時長僅101天，慧辰資訊則耗時超過一年。
此外，新三板精選層於今年4月底開啟，達晨系自然不會缺席。
其持股8.03%的豐光精密6月底提交申請，11月初順利過會，目前已獲核准，掛牌在即。
細數達晨系今年以來的A股戰績，科創板8家，創業板3家，上交所主板2家。
湘股策（xiangguce）統計發現，僅計算今年A股上市的新股，達晨系合計持有的市值已達82.63億。
其中，達晨系持有的道通科技、新潔能市值分別高達25.47億和13.98億。
結合成本來看，達晨系2017年7月入股新潔能，投入僅有6160萬元，持股三年，帳面浮盈超13億，回報率高達22.7倍。
要論「性價比」，康希諾更勝一籌。
資料顯示，2017年4月，達晨系以4320萬元認購康希諾255.03萬新股。目前，該部分股權市值超11億元，回報率近26倍。
想想理財帳戶裡個位數的收益，香菇君流下了不值錢的眼淚。
不過，創投老司機也有經歷坎坷的時刻。
達晨系近年投資金額數一數二的佛朗斯，去年在科創板慘遭滑鐵盧。經歷兩輪問詢後，佛朗斯於2019年11月18日主動撤單。
媒體猜測，阻礙佛朗斯登陸科創板的，可能是「科創」成色不足。
無獨有偶，達晨系投資的艾索信息，在五輪問詢後，於今年12月8日主動撤回了科創板IPO申請。
達晨在這兩個項目砸下2.19億巨資，不知幾時會迎來收穫時刻。
科創板退出良機
估值都是假的，退出才是創投本質。
這是達晨多年以來信奉並踐行的邏輯。公司的鐵三角劉晝、肖冰和邵紅霞，在不同的場合均有過類似表達，可見「退出」理念已成為公司上下的共識。
隨著科創板上市滿一周年，達晨系投資的3家科創板公司迎來退出良機。
該出手時就出手，達晨系以實際行動詮釋了「以退為進」的終局思維。
7月22日，沃爾德股份鎖定期屆滿，公司股東及董監高次日拋出了減持計劃，達晨系也在其中。
公告顯示，達晨銀雷持有沃爾德4.7%，擬減持不超過340萬股，佔總股本的4.25%，幾近清倉。
沃爾德三季報顯示，達晨銀雷持股已從376.27萬股直降至41.58萬股，以該區間內均價48元/股估算，套現約1.6億。
安博通和熱景生物緊隨其後，相繼於9月7日和9月30日解禁。
10月9日，熱景生物公告，持股12.35%的達晨系擬於未來半年內減持不超過690萬股，佔總股本11.094%。
截至11月20日，達晨系已減持超過1%，再度「提現」約5000萬元。
如此大手筆減持，得益於證監會的政策「鬆綁」。
今年3月，證監會發布特別規定，取消了投資期限在五年以上的創投基金減持限制，鼓勵真正從事長期投資的基金更為便捷地退出，從而實現再投資。
達晨系分別於2011年、2014年進入沃爾德、熱景生物，至兩者IPO時投資均已滿五年。
此外，按照新規，創投基金投資期限不滿3年的，在3個月內減持不得超過總股本的1%；在3年以上但不滿4年的，在2個月內減持不得超過總股本1%；在4年以上但不滿5年的，在1個月內減持不得超過總股本1%。
安博通上市時，達晨系投資期限不滿兩年，尚未大額減持。
不過，年底解禁的龍軟科技，在達晨系長期投資的名單內。
達晨繫於2011年12月進入，持有其2.32%股權，目前市值超5000萬。該部分股權極可能在解禁後實現退出。
同樣可能面臨解禁即減持情況的，還有道通科技、雙飛股份、佰奧智能和慧辰資訊。