星巴克(NASDAQ:SBUX)經營全球最大的咖啡連鎖店，並擁有31,000個網點，其中大部分是公司直營所有。公司股票在2018年為股東創造了十二個月的輝煌業績，從2018年7月的49美元上升到2019年7月的99美元。這種勢頭並沒有在接下來的時間內持續，股價從歷史最高點下跌了近20%，12月份隨著美股上漲帶動股價上漲至87美元。
星巴克在2019財年實現了7%的收入增長，這主要得益於現有店鋪銷售額提高了5%的增長。這一業績之所以令人印象深刻，是因為公司暫緩新店方案後，達到先前的增長水平。星巴克的營業利潤率比上一年下降了63個基點，這主要歸因於與公司重組和精簡工作有關的非經常性支出。分析師預計，到2020年收入將增長8%，收益率增長將超過10%，這表明市場正在期待持續的高回購活動以及利潤率提高。這家連鎖咖啡店預計到2020年銷售額增長3%至4%，並開設2,000家新店，並且投資者看好在中國市場擴張的機會。
星巴克的估值很高
該股的遠期市盈率為28.7倍，幾乎是餐飲行業均值的兩倍，並且大大高於競爭對手Dunkin Brands(23.2)。與Dunkin和麥當勞等同行相比，看多星巴克的投資者指出該公司的增長前景更為樂觀，但在餐飲行業中，遠期增長率10.5%並不算高。該股票的2.7市盈率與增長比率很高，表明僅靠增長還不足以解釋價格溢價。
星巴克向股東支付1.9%的遠期股息收益，這是一個不受市場影響而獲得回報的好機會。該公司2019年9.5%的回購收益率幫助推動了股價。儘管如此，星巴克在過去五年中的平均回購收益率為4.3%，因此投資者應該期望從回購中獲得一些有意義的回報。
星巴克經營狀況良好，財務狀況良好
公司利潤率的下降可能會引起人們對股價定價能力下降和投資組合表現趨勢不利的擔憂。這些絕對是要實時監控的指標，因為即使調整後的2019年利潤率也比2016年的18.1%低了多個百分點。儘管這種趨勢可能不是影響股價最主要的因素，但該公司的利潤率仍是整個餐飲行業的三倍多。參照餐飲業平均水平，諸如像Dunkin這樣的主要通過特許經營模式運營的同行，由於其業務性質通常能夠實現更高的利潤率。星巴克的37.4%的投資回報率是非常高的一個數字，表明公司有效利用財務資源為股東創造了回報，這歸功於管理層的強大的運營管理能力。
投資者也沒有理由擔心財務狀況。星巴克負債總額超過110億美元，股東權益為負，如果經營業績長期下降，這可能是一個問題。但是該公司目前擁有足夠的實力來應對0.92的流動比率，1.79的償債備付率以及11.8的利息償付比率來履行任何債務義務。如果經營狀況真的極具惡化，那財務狀況才會成為星巴克的問題，與淨資產負值相關的下限只有在基本面下降導致急劇下跌之後才能出現。
星巴克擁有強大的全球品牌，經營著不錯的業務，而且該公司似乎將繼續獲得高於平均水平的增長。估值指標無論如何都不算高，但是與同行相比，它們處於合理的高端。這意味著進一步的股價上漲可能需要基本面的支持，而未能達到增長或盈利預期的任何因素都可能導致股價下跌。利潤率壓縮趨勢的延續可能是一個問題-在全球經濟困難的情況下，定價能力下降可能是一個相對於替代產品而言要求溢價的品牌的問題。
（文章來源：WEEX）