本報（chinatimes.net.cn）記者葉青 北京報導
12月11日，證監會發布公告，敲定生豬期貨將於2021年1月8日在大商所掛牌交易。12月12日，大商所發布公告，就生豬期貨合約及相關規則公開徵求意見。
對此，布瑞克資訊研究總監林國發對《華夏時報》記者表示，通過意見稿可看出，生豬期貨採用「大合約」設計思路，根據合約細則估算，每手合約總價值或超過50萬元，投資門檻或在每手3.5萬元之上。
據大商所此次公布的合約及業務細則徵求意見稿，生豬期貨合約交易代碼為LH，交易單位為16噸/手，最小變動價位是5元/噸，合約漲跌停板幅度為上一交易日結算價的4%，最低交易保證金為合約價值的5%。合約月份為1、3、5、7、9、11月，最後交易日和最後交割日分別為合約月份倒數第4個交易日和最後交易日後第3個交易日，交割方式為實物交割。
投資門檻或超3.5萬元
據悉，作為我國首個以活體為交易標的的期貨品種，生豬期貨綜合借鑑、採用國內國際市場上成熟的交割模式，在交割方式上實行車板交割與廠庫交割並行，每日選擇交割和一次性交割相結合，並配以期轉現交割。其中，為貼近現貨市場貿易習慣，保證交割量充足，從交割月第一個交易日至生豬合約最後交易日的前一交易日，客戶可申請每日選擇交割。
合約最後交易日後，所有未平倉的生豬期貨合約持有者進行一次性交割，交割結算價採用該期貨合約交割月最後十個交易日所有成交價格的加權平均價。業內人士表示，如果按12月11日全國生豬出欄綜合日均價32元每公斤估算，每手生豬期貨合約總價值達51.2萬元，最低交易保證金為合約價值的5％，即2.56萬元。再加上期貨公司出於風險控制的考慮收取的保證金，假設比例為2%，那麼交易一手生豬期貨實際需要的保證金或為3.58萬元。
長期關注生豬期貨的王先生表示，此次生豬期貨合約屬於單手合約價值較大的品種，與近期剛上市國際銅合約類似。雖然投資門檻要稍高於其他商品期貨，不過，有利於資金實力更強的機構投資者或者產業投資者參與，也利於生豬期貨上市交易後能平穩運行。
與此同時，記者關注到，在此次徵求意見稿中，風險管理方面，大商所提出，若某生豬期貨合約出現連續的同方向漲跌停板、單邊無連續報價的情況，除按照《大連商品交易所風險管理辦法》採取有關措施外，還可以採取暫停交易、暫停掛牌新合約等措施。
據悉，在生豬期貨交易過程中，出現以下情形之一的，交易所可以採取緊急措施化解風險：生豬的現貨價格、期貨價格或者期現貨基差明顯超出合理範圍；有根據認為出現操縱期貨交易價格等違法違規行為，並且對市場正在產生或者即將產生重大影響；發生生豬重大疫情或者一定比例指定交割倉庫及指定車板交割場所暫停交割業務；生豬相關法規政策出現變化，對生豬期貨運行正在產生或者即將產生重大影響。
一旦出現上述情形時，交易所總經理可採取調整開市收市時間，暫停交易，調整交易時間，暫停掛牌新合約，調整漲跌停板幅度，調整交易保證金，調整升貼水，暫停開倉等措施，並可在已掛牌合約上實施。
採取終止交易措施的，終止交易當日結算時，交易所可以對其全部或者部分合約月份持倉進行平倉。此外，對於生豬期貨合約，交易所按照有關規定調整漲跌停板幅度時，可單向或雙向、同比例或不同比例調整；按照有關規定調整交易保證金時，可單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員調整。
生豬養殖企業避險有保障
生豬期貨是個新東西，至少對於中國生豬養殖業來說，它確實是歷史頭一次。但它實際上也並非一蹴而就。養豬業對於大宗商品的期貨也並不陌生，玉米和豆粕期貨對於飼料行業一直影響巨大。此次負責生豬期貨的大商所也正是一直承擔玉米和豆粕期貨的交易。
而在世界範圍內，生豬期貨也有著悠久的歷史，早在1966年，生豬期貨在芝加哥商業交易所(CME)開始交易。現在，瘦肉豬合約在芝加哥商業交易所買賣最活躍的農產品合約中名列第二。12月11日，證監會發布公告，生豬期貨將於2021年1月8日在大連商品交易所正式掛牌交易。這是期貨市場落實推進資本要素市場化配置，增加有效金融服務供給的新舉措，也是資本市場發揮中樞作用，更加有效服務實體經濟的具體體現。
長久以來，由於生豬是我國價值最大的農副產品，生豬期貨將是我國期貨市場上市的第一個活體交割品種。業內人士認為，生豬期貨將在穩定價格預期、助力產業規模化發展、助力精準扶貧等方面發揮積極作用。與此同時，我國養豬業歷史悠久，源遠流長，豬種資源眾多，養豬經驗豐富，是最早將野豬馴養為家豬的國家之一。
近代，我國從西方引進先進養豬技術，利用國外的優良豬種改良本地豬。如從20世紀初開始，引進巴克夏、波中等優良豬種，與我國北方豬種雜交而育成的新金豬、定縣豬，具有肉質好、產量高的特點。改革開放後，我國生豬養殖量不斷增加，到2004年，我國生豬存欄4.8億頭，出欄6.18億頭，豬肉總產4701.6億噸，均居世界首位，成為養豬第一大國。 隨著我國生豬養殖規模的擴大和行業發展，生豬價格呈現一定的周期性波動。林國發表示，養殖行業一直以「豬周期」來反映我國生豬價格的大幅波動，其中母豬繁殖、仔豬繁殖和疫苗三大要素對生豬價格影響巨大。現階段我國規模養殖場的生豬以外三元為主，即杜洛克、長白豬、大約克夏豬三元雜交而成的商品豬。
據公開數據顯示，2019年以「杜長大」三元雜交商品豬為主的引進品種佔出欄總數的70%以上，是我國豬肉生產的主力。大商所相關負責人表示，歷經近20年跟蹤和研究，在全面深入市場調研及廣泛徵求意見、充分論證基礎上，大商所完成了生豬期貨合約規則設計工作。
下一步，大商所將梳理並研究各方意見和建議，進一步完善合約和規則，與各方共同做好上市前各項準備工作，確保生豬期貨平穩上市和安全運行。生豬期貨上市後，大商所將強化一線監管，嚴控風險，維護市場穩定運行，為相關產業主體和投資者提供公開、公平和有效的價格發現與避險平臺，助力產業轉型升級和實體經濟高質量發展。希望產業企業和投資者理性、規範參與市場，共同呵護這個與國計民生息息相關且為國內首個活體交割的期貨品種，保障其功能作用的有效發揮。
寧波市海聯畜牧有限公司總經理梁福明對《華夏時報》記者表示，生豬期貨上市對於生豬產業長遠穩健發展具有重要意義，養殖企業可以通過參與期貨交易，對衝養殖風險和價格波動，優化資源配置、合理控制養殖規模，促進整個行業健康發展。
受非洲豬瘟疫情影響，我國生豬產業格局發生諸多變化，產業鏈企業投資成本不斷提高，生產經營面臨各種挑戰。與此同時，新的風險管理需求顯現，企業更加關注規避市場風險，謀求長效穩健發展。在此情況下，未來生豬期貨的上市將為整個生豬行業提供一個重要的避險渠道。
12月10日晚間，牧原股份也發布公告，將開展商品期貨套期保值業務；公司開展套期保值業務的目的是公司作為自育自繁自養一體化生豬養殖企業，需要自行進行原料採購、飼料加工。玉米、小麥、大豆、豆粕、豆油等作為飼料生產的主要原料，在飼料原料中佔比較高。
為規避飼料原料價格大幅度波動給公司經營帶來的不利影響，公司擬以自有資金進行玉米、豆粕等商品期貨的套期保值業務，有效管理價格大幅波動的風險。
牧原股份相關業務負責人王瑞婷表示，當前牧原股份也有新的風險管理需求，第一企業藉助行業高利潤發展的同時要兼顧現金流安全；第二管理生豬價格和養殖利潤大幅波動的風險，希望通過「保險+期貨」實現養殖利潤的穩定。
責任編輯：麻曉超 主編：陳鋒