（原標題：談談準冠軍農銀匯理趙詣，虧了3年一朝翻身，投資風格有點「渣」！）
臨近年末，眾人矚目的混基冠軍即將揭曉。
從目前來看，農銀匯理基金的趙詣或成本年度最大贏家，旗下四隻產品悉數翻倍，其中農銀工業4.0、農銀新能源主題和農銀研究精選混合分別排名1、2、3位，農銀匯理海棠三年定開排名第8名。
對於基金投資者來說，最大的疑問就是趙詣和他的產品可以買嗎？今天我們就來一起深度分析趙詣，看看這位基金經理和他的產品成色如何。
趙詣，農銀匯理基金近些年崛起的基金經理之一，累計任職時間3年又274天，現任基金資產總規模42.7億元，任職期間最佳基金回報179.95%。資料顯示，趙詣歷任申銀萬國證券研究所機械行業分析師、農銀匯理基金研究員、基金經理助理和基金經理。
坦白講，單從最終業績來看趙詣表現的非常優秀，代表產品農銀匯理研究精選管理近4年時間年化回報24.6%，同類排名113/1325。
但是如果我們深入研究就會發現，這隻產品一言難盡。2020年農銀匯理精選盈利129%，但是趙詣任職期間的盈利為128.16%。換而言之，就是在此前3年的時間裡，趙詣和他的產品一直處於虧損狀態。
再往前看，農銀匯理精選在2017年盈利3.19%排名941/1239， 2018年虧損36.61%排名1513/1534，2019年盈利55.94%同類排名205/1799，結合今年的業績和排名，這隻產品表現非常不穩定，尤其是2018年堪稱災難，排名處於倒數第20名，單單這一條，恐怕就足以把趙詣和農銀匯理精選剔除關注名單了。
之所趙詣和農銀匯理精選有這樣不穩定的表現，或許與其經常重倉押寶某一領域的投資風格有關。
在2017年，趙詣接管農銀匯理精選之後第一次調倉體現在3季度，大比例配置券商板塊，其中包括東方財富、華泰證券、中信證券和招商證券，而4季度又開始重倉「中字頭」個股。
到了2018年，趙詣開始青睞軍工股，前十大重倉股中竟全部屬於軍工題材。其中，四創電子、航新科技、內蒙一機、中航沈飛、中直股份和國睿科技均被wind列入國防軍工行業，而航天電器、紅相股份、*ST湘電和應流股份雖然屬於電子或電氣設備行業，但也有軍工業務，這樣的個股配置真的堪稱「壯觀」了。
尷尬的是在2018年末，隨著中美關係緩和，軍工題材出現較大幅度下跌，這也令農銀匯理精選損失慘重。
時間到了2019年，趙詣開始慢慢放棄軍工股，相繼配置了能源、計算機和食品等題材股，如浪潮信息、通威股份、隆基股份、山東藥玻、絕味食品和寧德時代等，趙詣終於押對市場的風向，業績慢慢開始逆襲。
在2020年，從農銀匯理精選業績爆發，查看持倉會發現，重倉配置的正是今年表現非常強勢的新能源車和光伏題材。比如今年3季報重倉股中，寧德時代、通威股份、隆基股份、贛鋒鋰業、新宙邦、璞泰來和新泉股份都屬於上述題材。
導致農銀匯理精選業績波動較大的另外一個因素是趙詣持倉較為集中。我們看到農銀匯理精選在趙詣管理以後，前十大重倉股集中度明顯提升，有30%提升至60%以上。
個股集中疊加行業集中，產品風險自然被無限放大。當然，這樣的風格在近兩年的一些「冒尖」的產品中並不少見，如業內公認的「渣男」產品銀河創新成長、諾安成長和海富通股票都是這樣的風格。
在前幾天，我們的文章中已經有較為詳細解讀，那些曾拔得頭籌的牛基，長期表現並不穩定，甚至有些更是曇花一現，內在原因主要是每年的冠軍基金大概率是因為抓住了當年風口，並壓上重倉才獲得了亮眼的業績，但是風會停，也會轉向，所以可能業績很難持續。
我們投資基金到底在投什麼？是業績嗎？對，也不對。其實，我們投資者的是業績背後基金經理和他那套長期有效且可複製的投資策略，只有可複製的策略，才有可複製的業績。趙詣的產品近兩年業績不錯，但是背後的投資策略策略顯然不能證明長期有效且可複製。
更為致命的是，趙詣的產品過山車式的淨值曲線會給基金投資者帶來非常糟糕的投資體驗，可能很難長期持有，就更難享受到收益了。