每日經濟新聞 2020-09-10 18:24:41
北京時間9月9日晚間，LVMH集團發布聲明稱，無法完成其收購Tiffany的計劃。與此同時，Tiffany也發布聲明，稱其已對LVMH提起訴訟，指責LVMH故意拖延收購的完成，要求其履行合同義務、完成交易。
每經記者 張曉慶 每經編輯 梁梟
新冠肺炎疫情下，法國奢侈品巨頭LVMH集團牽手美國珠寶商Tiffany（蒂芙尼）的計劃生變。這起價值162億美元的交易原本將創下奢侈品行業有史以來規模最大的收購記錄。
北京時間9月9日晚間，LVMH集團發布聲明稱，無法完成其收購Tiffany的計劃。LVMH表示，董事會收到了來自法國外交部的一封信，因美國對法國產品徵收額外關稅的威脅，指示其將收購推遲至2021年1月6日，而這並不符合雙方此前定下的2020年11月24日的截止期限。
同日晚間，Tiffany發布聲明，稱其已對LVMH提起訴訟，指責LVMH故意拖延收購的完成，要求其履行合同義務、完成交易。
9月9日，Tiffany股價下跌6.44%，報收於113.96美元/股，而LVMH股價微跌0.09％，報收於404.05歐元/股。
LVMH在聲明中表示，「一系列破壞收購Tiffany的事件」促使董事會對該情況進行了審議。
LVMH稱已收到了來自法國外交部的信函，指示將收購Tiffany的時間推遲到2021年1月6日，以應對美國政府對法國商品徵稅的威脅。同時，LVMH表示也收到了Tiffany方面的要求，希望將收購的截止日期從原定的11月24日延長至12月31日。
鑑於上述原因，LVMH稱，按照2019年雙方籤署的協議，需不遲於2020年11月24日之前完成交易，因此LVMH將無法完成對Tiffany公司的收購。
LVMH稱其將無法完成對Tiffany的收購 圖片來源：LVMH聲明截圖
Tiffany1837年誕生於美國紐約，是知名的奢侈品珠寶商，主要設計、製造和銷售珠寶、手錶和豪華配飾。該品牌在1961年奧黛麗·赫本的電影《蒂凡尼的早餐》之後為全球熟知。
LVMH希望通過收購Tiffany鞏固集團在珠寶領域的地位，並進一步擴大其在美國的業務。為此，LVMH集團此前曾幾次提高報價。2019年11月，LVMH官網最終發布聲明，確認和Tiffany達成最終協議，將會以每股135美元，合計162億美元的現金價格收購Tiffany，交易預計在今年年中完成。
今年新冠肺炎疫情突發，全球奢侈品行業遭受巨大衝擊，關於這起交易可能流產的猜測早已有之。據外媒報導，LVMH一直在試圖重新談判這筆交易。事實上，此前，LVMH與Tiffany的收購交易截止日期已有推遲。今年8月，由於雙方尚未完成所有交易先決條件的滿足，Tiffany按照交易合約給予其的權利，向LVMH發出通知，要求交易延長三個月交割，延期到2020年11月24日。
9月9日，Tiffany股價下跌6.44%，報收於113.96美元/股，遠低於每股135美元的原定交易價格。
跨境併購專家張偉華在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，LVMH和Tiffany公司之間的交易，完成的條件之一是「沒有行政命令阻止交易」。法國政府的這封信達不到行政命令阻止交易的性質，但也是幫助LVMH撤出這起交易的一個比較可供依靠的說法或依據。
「新冠疫情期間，賣方發生重大不利變化也是買方有權撤出交易的一個理由。首先，新冠疫情是否構成重大不利變化事件是一個值得爭議的事情；其次，Tiffany在新冠疫情發生後各項經濟指標恢復比較快，也很難被證明違反『慣常經營實踐』承諾，在這種情況下，LVMH主張Tiffany構成重大不利變化以及賣方違約還是比較困難。因此，法國政府的這封信實際上是LVMH試圖在『重大不利變化』、『違約』終止合約等理由之外，再加上一個可以依賴的理由——政府指導時間與交易截止日期衝突。LVMH稱要遵守法國政府的規定，無法完成收購，因此試圖撤出交易。」張偉華解釋稱。
對此，Tiffany發布聲明表示，公司已經在美國德拉瓦州地區法庭起訴LVMH集團及其附屬公司，要求LVMH遵守其在協議中的合同義務，按約定的條件完成交易。
Tiffany董事會主席Roger N.Farah說：「我們很遺憾必須採取此行動，但LVMH集團讓我們別無選擇，只能訴諸訴訟來保護公司和股東的利益。」
Tiffany認為，LVMH集團沒有在8月31日收到信後及時通知Tiffany公司，而這將破壞雙方已經達成的收購協議。同時，Tiffany控告LVMH故意拖延反壟斷審批進程，並企圖通過其它延緩措施迫使Tiffany重啟收購談判。
Tiffany稱，根據雙方籤署的併購協議，在原定的交易完成時間之外，若這筆交易需要更多時間來獲得所有監管許可，交易可延期至8月24日完成。在此基礎之上，若截止到8月24日，僅剩反壟斷監管許可未獲通過，LVMH和Tiffany任意一方可將交易完成之日延遲到11月24日。
但到了8月24日，LVMH還沒有在三個規定的司法管轄區遞交反壟斷審查通過申請。Tiffany同意將交易完成日延遲至11月24日後，LVMH到現在還未向歐盟和中國臺灣地區申請反壟斷審查審批，而日本和墨西哥的審查仍在進行。
Tiffany進一步指出，在2019年第四季度以來達成的規模最大的十起併購案中，僅有LVMH收購Tiffany案還未向歐盟遞交正式的反壟斷審批通過申請。其餘所有九項交易都已經在今年3月至7月之間遞交了申請。
此外，Tiffany CEO Alessandro Bogliolo補充稱，公司業務仍然保持強勁，預計2020年最後三個月的銷售額將超過去年同期。
Tiffany財報數據顯示，2015年至2017年，公司淨銷售額一直在下滑，到2018年收入出現好轉。2018年，Tiffany集團收入44.421億美元，較2017年41.698億美元增長6.5%，淨利潤為5.864億美元。但2019年，公司業績再度下滑。Tiffany無疑希望通過這筆交易，利用LVMH的業務和專業知識來幫助其長期發展。
今年，新冠疫情下，國際旅遊業受阻，奢侈品零售商的業務遭受重創。Tiffany公布的截至7月31日的二季報顯示，第二季度，蒂芙尼銷售額同比下滑29%至7.47億美元，但與上一季度銷售額下降45％相比，已有明顯回升。同時，淨利潤方面實現轉虧為盈。Tiffany稱，這主要受中國市場需求改善和在線銷售增長的推動。
LVMH自身業績同樣受到挑戰。今年上半年，其收入同比下降27％至184億歐元，其中鐘錶珠寶部門收入降幅最高，同比降低38％至13.19億歐元。
LVMH2020年上半年業績情況 圖片來源：LVMH官網截圖
據波士頓諮詢4月估計，2020年時尚和奢侈品全球銷售額將同比下降25%～35%。《每日經濟新聞》記者注意到，新冠疫情下，多起此前達成的交易最終流產。5月，內衣品牌Victoria's Secret出售給私募股權公司Sycamore Partners的交易就已告吹。
「經過了新冠疫情，許多東西都發生了變化，同時未來還有很大的不確定性。LVMH方面確實要重新評估收購價格。在前期LVMH已嘗試重新談判而被Tiffany斷然拒絕的情況下，目前的行為主要還是想撤出交易。」張偉華判斷。
「但目前來說，這起交易未來的可能性還是有多種的」，張偉華說道，「一要看雙方的糾紛訴訟進展情況，願不願意花很長時間和成本在這個糾紛訴訟上面，如果一直打下去，預計訴訟至少要延續半年、一年甚至更長時間；二要看雙方有多大的意願私下進行和解，LVMH向Tiffany支付一定賠償了結爭議，或者Tiffany方面願意降價，繼續執行交易。不過任何一方要妥協都很難。」
封面圖片來源：Tiffany & Co.官網截圖