來源：雪球
今年的雪球嘉年華，林園的講話引發了熱議。有人說他把銀行股帶水溝裡，也有人說他是股神，還有人一臉懵逼，林園是誰？你們在吵啥？
今天就來聊一聊林園，他是誰？他靠譜不？
關於林園的經歷，先講一個網上普遍流傳的版本，這其中大部分的內容，來自於媒體的報導、林園的那本書，以及林園的公開發言。
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依靠套利賺到第一桶金
1989年，林園從老媽那裡借到萬元入市，那個時候深圳有四家交易所，採用紙質股票進行交易，不同時間不同交易所的報價存在差異，產生了套利的機會。
林園在一個交易所買入深發展的股票，再去另一個交易賣掉，一單能賺上百元，一整年下來，倒騰差價讓林園的資產從8000增長到12萬。
不久林園觀察到另一個更有潛力的賺錢機會，他奔走於海南、上海等地，到處溢價收購深發展、錦新等職工股，很多職工不懂手裡股票的價值，拿到20%的蠅頭小利就非常滿足。這些股票在上市後迎來了十幾倍的漲幅，2年內讓林園的資產從十萬增值到千萬級別。
套利的思路可以說是根植的林園內心，多年來他都一直關注套利的機會，無論是可轉債、債券、網下打新，他都參與其中。
林園也公開表示過，他從債券上賺到的錢，並不亞於股市。
在牛市中賺得盆滿缽滿
A股歷史上出現過數次賺錢的大機會，不少人踩中一個就實現了財富自由，而林園卻抓住了大部分的機會。
林園自己也很清楚在這個邏輯，他曾說過，股票持續上漲的時間只有5%，一定要清楚，賺錢要在牛市裡賺的，該賺錢的時候就一定要賺夠。
94-97年那波大牛市，是史上一次巨大的造富運動。那時一個流行語，叫做「博傻」，意思是只有最傻的人，才賺不到錢。
1994年，四川長虹上市，成為上交所的第140支股票，上市當天佔上交所的市值的1.06%。在此後四年，四川長虹成為超級大牛股，股價暴漲15倍，不少股民依靠重倉投資四川長虹身價暴漲，徐翔是一個，林園也是一個。
在過去20中，A股最牛股茅臺更是一個巨大的造富神話，林園也憑藉對茅臺的投資被封「股神」。
2001年茅臺上市，面對數年的熊市仍然上漲5倍，成為A股第一高價股。2003年，市場仍處於熊市，林園開始重倉買臺，茅臺的股價也一路上揚，2006年茅臺經歷多次漲停板，「股神林園」的神話在股民中流傳甚廣。
在隨後的15年的大牛市、19年和2020年的小牛市中，林園同樣在市場中賺到了大錢，成功實現了財富的大躍進。
面對4次熊市，兩次離開，兩次臥倒不動
1993年，A股進入第一次熊市，那個時候流傳著一句順口溜，「1993年消滅大戶，1994年消滅機構」。
林園觀察到形勢不對，擔心手中的資產大幅縮水，決定從股市中撤離出來，回老家西安炒房。沒想到，房地產的收入遠遠低於林園的預期，雖然賺了些錢，但效率太低。94年，他又重回股市，開始重倉四川長虹和深發展。
2000年市場再次陷入瘋狂之中，林園發現很多股民奮不顧身的殺進A股，情況有所不妙。第二年林園把再次把資金全部撤出來，投入周邊國家的資本市場，這次的投資也非常成功，3年下來資產自增值了3倍。
2007年，林園的身家達到了20億，在隨後的08年股災裡，他沒有選擇離開，而是滿倉，這次他的回撤高達60%。不過重倉貴州茅臺、五糧液、同仁堂、雲南白藥的林園並不慌張，在隨後的2-3年裡，他的資產由逐步修復，並創下新高。
2018年的熊市中，林園依然選擇了持股過冬，與2008年的腳本一樣，林園私募的淨值在隨後迅速修復，並持續創下新高。
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以上的故事可信嗎？
從基金業協會的披露來看，林園確實是紅十字會醫生出身，在西安開發過房地產，隨後在無錫開發過房地產，2006年開始做投資公司，發行私募產品。
林園通過深發展和原始股套利賺到第一桶金也不無可能，那個時候股市過於瘋狂，比林園套利賺得更多的也大有人在，比如大名鼎鼎的楊百萬。
至於是否從四川長虹賺到錢，是否從茅臺、五糧液賺到錢，據報導，林園曾曬過幾個帳戶的持倉，裡面有茅臺、五糧液、招行等，算是部分可信。
成立私募後，林園的業績怎麼樣？
在成立私募之前，林園到底是如何賺錢的，炒股能力是否如網上流傳的那麼神，並不可考。
但2006年運作私募後，業績就被放到大眾的眼皮下了，可以用放大鏡進行檢視。
13.8年下來8.5倍的回報，年化收益率放在A股私募界，屬於非常不錯的成績，比景林差一些，略低於同期的淡水泉。
不過林園的私募走得也並不是順風順水，2007-2014年他比較沉寂，2008年遇上股災，基金淨值大幅回撤，高達60%，好在2011年基本就滿血復活，在隨後2011-2013年的漫漫熊市中逐步跑贏大盤，業績逐漸起飛，這種逆勢回血的私募不多，說明林園在投資上還是有真本事的。
整體來看，林園的私募屬於大漲大跌風格的，熊市的時候容易有大回撤，但是賺錢的時候賺得比較多，成就了今天的業績。
林園喜歡投資什麼？
林園在嘉年華上的發言算是老貨復用，講的東西基本過往都公開談過。
林園的投資邏輯可以總結為，只投壟斷和嘴巴相關的公司。
林園認為投資最核心的兩個字是壟斷，所有的風險都來自於競爭，要控制風險就需要把握好壟斷這兩個字。在具體判斷上，一家好公司，毛利率要在20%以上，ROE至少要高於18%。
至於嘴巴，現在生產過剩企業太多，投資一定要投一些明明白白的東西，要投資剛需的東西，嘴巴就是剛需。成癮的東西是要投資的，因為他代表了消費的連續性。醫藥消費行業中一些真正優質的公司可以永久持有，人們需要它，這是永恆的企業。
因為只投這兩個領域，所以他舉例的時候經常抨擊其他行業，比如軍工，「有人說軍工股，你去買軍工股就是賭世界大戰，軍工全部加起來還比不上一個茅臺」，再比如說在嘉年華上講銀行。
林園的投資觀點有沒有道理呢？
過去十年A股算是印證了他的投資邏輯，長得最好的茅臺、海天、恆瑞都是符合壟斷+嘴巴的標準的。
無論A股美股，消費和醫藥都是牛股輩出的好賽道，容易跑出大公司。
業績長青的公司，也往往具有壟斷屬性，具有高毛利、高ROE的特徵。
以這兩個標準去選擇股票，確實能夠圈出不少好公司，這個方法也適合普通股民去學習，是一個簡單、省心的投資邏輯。
以上就是林園的故事，他的故事可能有被神話的部分，不過他的投資能力確實還是不錯的。
作者：沙漠裡的啃德基連結：https://xueqiu.com/7355417612/166426223來源：雪球著作權歸作者所有。商業轉載請聯繫作者獲得授權，非商業轉載請註明出處。風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。