文 | 財聯社記者 陳靖
進入3月，多家券商陸續發布金股報告，「新基建」、「地產」等成為核心標的。同時，多家券商的「金股池」調倉換股，加入了水泥、建材等周期類個股和5G相關的新基建個股。
主流券商觀點認為，多重不確定性因素將會對市場風險偏好形成抑制，3月市場或將有所反覆，建議投資者「見好就收」，逐步鎖定豐厚收益。除了市場一致預期較強的基建、地產等領域。
中泰證券表示，從穩增長角度更建議關注消費端的預期差。3月配置思路，短期建議均衡配置為主，長期堅守硬科技和新消費主線。東吳證券認為，一方面，考慮到3月復工復產進一步展開，與工業生產關聯度高的領域或有短期輪動機會，如水泥、工程機械等。
券商3月金股加倉基建、地產
在市場風格和行業配置方面，多數券商認為短期逆周期政策力度持續加碼，地產鏈、基建鏈將迎來催化劑，以5G網絡為基礎的新基建將成為重點。在金股組合的配置上，建築建材、地產、電子設備佔據較大比例。
下為財聯社梳理的15家券商金股組合：
個股方面，天風證券、安信證券、國盛證券、東吳證券等4家券商同時推薦了中興通訊；國盛證券、東吳證券、國金證券等3家券商同時推薦了先導智能。
東吳證券認為，一方面，考慮到3月復工復產進一步展開，與工業生產關聯度高的領域或有短期輪動機會，如水泥、工程機械等；但另一方面，科技仍是未來1至2個月的市場主線，建議逐步布局5G應用端，包括流量基建鏈、雲計算等。
國金證券李立峰認為，新基建的預期將優於老基建，科技創新仍是當前配置的主線，建議投資者3月份A股可重點配置5G及5G應用端，如雲計算、雲服務、遊戲、光伏、電網等。
最牛券商金股2月份漲144.15%
復盤2月券商金股表現，最出色的是會暢通訊，月度漲幅達144.15%。
天風證券通信團隊在2月初推薦了會暢通訊，天風團隊表示，公司在雲視頻會議硬體端及垂直行業實現布局，未來將持續受益從企業向行業應用的滲透。2月21日天風證券又發布一篇研報，對會暢通訊維持「買入」評級。
此外，從單家券商來看，國聯證券2月份「金股池」整體表現優異，雙塔食品、博創科技、魚躍醫療等3隻個股月度漲幅超過40%。安信證券的金股組合中，崑崙萬維、網達軟體等也漲幅居前。
展望後市，多家券商持樂觀積極的態度。國金證券李立峰認為，歷年3月份A股具有較為典型的春季行情特徵，從A股運行節奏上看，由於當前所處的指數估值高於2019年同期水平，市場波動或加大，但指數震蕩向上趨勢仍將延續。
安信證券陳果認為，本階段市場修復的速度和結構會和2月初的修復行情有所不同，預計修復速度相對緩和一些，結構上不會過於極端，市場不會再過度追捧題材股，將更關注基本面。從中長期空間視角來看，後市投資機會將主要以優質成長股為主，同時受益於穩增長力度加碼的低估值股也會有適當表現。
十大券商3月最新市場策略精選
申萬宏源：市場或將有所反覆
核心策略：3月5日人大會議召開，改革政策迎來重要的觀察期，而3月可能也是中美貿易戰達成階段性協議的時間窗口，因此，現階段市場提前發酵樂觀預期，疊加短期內攥錢效應充分擴散，當驗證真正到來的時候，市場或將有所反覆。預計賺錢效應的收縮可能貫穿整個三月，但春季行情的基本邏輯尚未證偽，市場仍處可為期，想基本面有支撐的龍頭資產聚焦是佔優策略。未來主要關注兩個方面:（1）社融改善的持續性和效果；（2）傳統核心資產的年報和一季報情況。
配置建議：（1）向高景氣行業和2019年基本面能夠逐季改善的方向聚焦，我們重點關注券商、5G、光伏風電、畜禽養殖和消費電子的投資機會；（2）建議底倉資產逐步向高股息股票遷移。
光大證券：理性修復完畢，保倉位調結構
核心策略：三月份將會兌現支撐一季度修復的最後兩個邏輯，即3月2號的中美貿易摩擦大概率緩和，以及3月5號的兩會預計將落地逆周期調節措施。但與去年年底市場不相信「政策-經濟」周期三四階段不同，在政策由緊轉松、中小創業績預告釋放完畢兩大邏輯兌現後，市場普遍對於後市抱有過度樂觀的預期，「國家牛市」說又在不脛而走，在這種背景下，後兩個邏輯的兌現很難再給予市場足夠的向上預期差。
與此同時，截止到2月27日，上證綜指估值所隱含的實際增長預期已經修復至6.5%以上，完全填平去年G2雙殺造成的估值坑，市場的理性修復階段宣告結束，短期，需要關注兩會這個時間點，和美股波動是否增加。
配置邏輯：建議適當減配一季度股價大幅上漲、二季度業績增速大概率下滑的白酒等白馬品種，適度增配醫藥這類滯漲白馬股；兩會後，中小創行情將會分化，建議自下而上去增配業績有望改善的標的；考慮到險資尚未大規模入市，建議保持或者適度增配金融地產；理性修復結束後的適應性預期階段，周期或有一定反彈，但應逢高減倉。
國金證券：「最肥最美」的階段已過去
1）本輪A股反彈，實質為透支「兩會」行情，指數上行沒有盈利基本面的支撐。本輪A股的反彈實為透支「兩會」行情，從各項經濟數據來看，國內經濟下行的趨勢並沒有出現止跌的信號，企業盈利短期內看不到企穩的跡象。本輪A股的上漲更多的是悲觀情緒的邊際改善；
2）A股估值階段性的修復已經到了一定的高位。年初滬深300、中小板、創業板指數估值PE（TTM）分別為12.14、20.05、28.95，上述三大指數當前所對應的估值PE（TTM）分別為14.80、24.67、34.75，其估值水平重新回到了去年8月份時指數所對應的水平。目前，本輪A股估值修復已接近尾部階段；
3）「兩會」之後，A股面臨三月底的季報預告密集的披露。3月下旬至4月上旬是一季度業績預告的密集披露期。A股一季報企業盈利到底如何甄待季報業績來佐證；
配置邏輯：「見好就收」！一季度A股投資收益率「最美最肥」的階段已經過去，警惕「兩會」後的市場。諸多短期內提振市場風險偏好的因素已包含在了A股指數裡面，3月份我們建議投資者「見好就收」，逐步鎖定豐厚收益。3月份市場板塊輪動較快，風格方面成長佔優，但選股的要求更高，個股的分化日趨嚴重。對於A股中長期我們是看好的，只是在上行的過程中會有顛簸。
中泰證券：穩中求進，以逸待勞
核心策略：目前來看，短時間內估值得到極大修復，多數板塊的估值已處在與基本面匹配的合理區間，A 股重現萬億成交量，但近期在不斷萎縮，未來行情的演繹自然需要一個震蕩、整理、消化的過程。在政策與經濟驗證窗口前做出一個配置思路，更傾向於迴避不確定性。
配置邏輯：建議圍繞業績穩定性以及與兩會相關的主題性機會。首先是業績穩定性，從估值、盈利匹配的角度，我們建議3月頭寸往消費傾斜，自下而上重點挖掘一季報有望超預期的個股。另外一個方向是兩會相關的題材，建議主要圍繞符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業布局，重點從新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物製藥等高新技術產業和戰略新興產業中挖掘，自上而下我們建議配置創業板50ETF。
安信證券：市場最黑暗時期已過去
核心策略：短期我們觀測到市場情緒確實有一些過熱，核心指標成交量的階段頂（1.1萬億）如我們預期已現，我們預估後期可能回落至5000-7000億，但也足夠支持今年市場顯著好於去年。
配置邏輯： 短期我們依然認為漲速最快的普漲階段已經過去，當前應兌現今年漲幅較大的板塊收益，例如券商，電子二三線票，通信二三線票，題材股，漲幅不大的計算機（自主可控，ai，工業網際網路），半導體，軍工等行業重點公司可以繼續持有。
天風證券：3月關注銀行補漲行情
經濟差銀行股不一定差，因為股價或已反映悲觀預期。2月銀行板塊表現尚可，但明顯跑輸，主要是1）寬信用政策逐步發揮效果，大超預期的1月信貸及社融數據提振市場情緒；2）成長股表現亮眼，部分資金或調倉銀行股至成長股，導致銀行股表現相對一般。
一般而言，社融增速領先名義GDP增速1-2個季度。19年1月社融增速迎來拐點，隨著寬信用政策發揮效果，以及1H18表外融資大降導致社融低基數，預計未來半年社融增速持續走高。一方面，監管要求銀行按照審慎的風險管理標準去投放貸款，另一方面，寬信用政策加碼之下，經濟或企穩，資產質量或好於預期。
東興證券：行情趨勢確立，高彈性品種強勢
基金參與度高於市場預期，行情趨勢確立。我們統計了股票型和混合型基金公布額當日淨值與上證綜指累計收益。雖然從一月份下旬開始，指數趨勢明顯好於公募基金的淨值中位數，但是通過計算出協方差的不斷減小，我們可以判斷，公募收益的表現與上證綜指的相關度有著明顯的抬升。
短期內，我們看好由於股指上衝過快可能帶來的輪動效應。成長股和券商的上漲短期內或帶動全市場估值水平的修復，行情有望在三月得以延續。我們認為，把握三月行情的關鍵在於彈性。對於短期行情而言，短期的基本面因素暫時無法制約估值上的修復，高彈性品種有機會走出脫離基本面的強趨勢行情。在目前整體市場情緒較為活躍的背景下，我們建議把握涵蓋網際網路、金融股在內的高彈性品種。TMT及雄安新區等基建主題存在較好的配置性價比。同時，在估值中樞經過兩個月的上行後，我們認為，市場一致性預期較強的券商及成長類個股存在補漲需求。我們建議行業及個股配置以高彈性為核心。
華創證券：結構至上，主題機會層出不窮
3月A股市場進入「兩會」階段，從歷史看，A股市場表現以穩為主，指數難有大的波瀾。從影響A股的內、外邏輯看，美聯儲進一步釋放縮表預期，議息會議導致全球權益市場波動率或將平緩；在科創板及「兩會」宏觀政策牽引下，投資者情緒仍會維持高位；從歷史春季行情的表現看，即便2006-07年的牛市，第一波估值修復，底部反彈幅度也在20-30%之間，從指數上看反彈已達到歷史上較高的位置，指數繼續向上的風險收益比在下降，後續總量機會可能不會突出（現在看，2015上半年槓桿牛市可能性不大）。
我們認為三月市場投資者要更加注重結構。主題機會層出不窮，或進入預期兌現階段，或引發市場新的熱點。市場或從以金融為代表的總量機會轉向科技成長的結構機會。3月投資機會上，重點關注電子（集成電路）、新能源汽車、通信（5G）等投資機會。
中泰證券3月配置觀點：波動加劇，堅守主線
中泰證券指出，整體來看，外部風險的衝擊有限，預計各國政府都會採取極力呵護經濟和市場的舉措，守住不發生系統性風險的底線。
反觀國內，我們認為風險更低，一方面全球疫情的變化進一步凸顯了國內的制度優勢，另一方面，近期疫情發展已經產生積極變化，市場對疫情拐點的預期明顯加強，政策端開始著重推進節後復工，市場對逆周期調節的預期也在強化。穩增長的角度，除了市場一致預期較強的基建、地產等領域，更建議關注消費端的預期差，與傳統周期股相比，趁機促進經濟轉型的動力可能更強。3月配置思路，短期建議均衡配置為主，長期堅守硬科技和新消費主線。
國盛證券：基建鏈、地產鏈等板塊將受益
國海外疫情蔓延引發全球劇震，兩點優勢將讓中國率先走出衝擊。1、體制優勢下政策的迅速有效應對。面對疫情衝擊，國內監管層反應迅速。國內疫情衝擊拐點已現。各項託底經濟、維穩市場的舉措早早出臺，國內與海外疫情所處階段不同，對市場的後續影響也將不同。2、A股對政策反應敏感，具備以我為主的韌性。金融危機爆發後，A股市場在政策由緊轉松、發力維穩後領先全球4個月及觸底反轉。本輪疫情衝擊下，A股市場面對全力有效的疫情防控、監管的多重呵護同樣反應迅速。當前A股仍需堅持以我為主，主要矛盾是國內自身疫情防控的卓有成效及逆周期調控的持續加碼。
隨著疫情對於經濟的拖累不斷顯現，後續宏觀政策對衝將進一步加碼。疫情已不可避免地對經濟社會形成了較大地衝擊。2月PMI大幅已回落至35.7，刷新了08年11月38.8的歷史最低值。後續隨著疫情對於經濟的拖累不斷顯現，降準降息等一系列宏觀對衝有望進一步加碼，基建鏈、地產鏈等板塊也將受益。