來源：時代周報
時代周報記者 章遇 發自深圳
控股泰合健康（000790.SZ）不到5年，「黑馬」富豪王仁果因債務纏身黯然離場，背後大債主出手接盤。
3月5日晚間，泰合健康發布實際控制人擬發生變更的提示性公告，成都遠泓生物科技有限公司（以下簡稱「遠泓生物」）擬受讓四川泰合置業集團有限公司（以下簡稱「泰合集團」）持有的四川華神集團（以下簡稱「四川華神」）85.99%股權，以及王安全直接持有的泰合健康5%股份，交易總對價為12億元。
此次股份轉讓完成後，遠泓生物將合計控制泰合健康23.08%的股份。上市公司實際控制人將由王仁果、張碧華夫婦變更為遠泓生物的實控人黃明良、歐陽萍夫婦。
人事震蕩緊隨而來。3月6日，泰合健康高層大變動，6名非獨立董事和2名監事集體辭職。除了總裁胡遠洋和副總裁李小平繼續留任外，其他辭職高管均不再擔任公司任何職務。雖然股份交割尚未完成，「泰合系」退出已幾成定局。
「董事會改選預計在近期進行，相關人員的辭職自公司股東大會選舉產生新的董事和監事後生效，具體請留意公告。」3月9日，泰合健康證券部相關負責人向時代周報記者說。
控制權償債
泰合健康是位於成都的一家製藥企業，前身是1998年上市的華神集團，主營三七通舒膠囊、鼻淵舒口服液、伏立康唑片、利卡汀等品種。2015年8月，泰合集團以13億元從前實控方「華敏系」手中接過四川華神72%股權，間接獲得上市公司18.08%股權。
王仁果與妻子張碧華入主後，將華神集團更名為泰合健康。2016-2017年間，王仁果的父親王安全還從二級市場競價買入了泰合健康5%股份，耗資2.68億元。王仁果家族對泰合健康的股權控制比例上升至23.08%。
到手的股權還沒捂熱，泰合集團就捲入了一樁樁債務糾紛。到目前，四川華神和王安全持有的泰合健康股份均接近100%質押，且四川華神所持股份絕大部分處於被凍結狀態。
「泰合集團已經無力償還債務，只能轉讓上市公司的控股權，解決債務糾紛。」3月7日，成都地區一位投資人士向時代周報記者表示。
據披露的協議信息，遠泓生物以對泰合集團債權，並承接、代償泰合集團及其相關方部分債務作為此次受讓股份的對價。
其中，6000萬元用以償還泰合集團欠德勝釩鈦的債務；1.5億元用以償還泰合集團欠沛華實業的債務；5.3億元將支付給恆天中巖投資，用以償還其關聯方泰合華仁實業的債務；4000萬元用以償還關聯方青年置業的債務；3000萬元償還給工商銀行廣安分行。
接盤方遠泓生物也是泰合集團的債主之一。此次股權轉讓總對價中，約有3.85億元為泰合集團欠遠泓生物的債務本息。雙方的債務糾葛源自上一次未成功的股權轉讓。
早在2018年，四川商人黃明良就有意入主泰合生物。當年5月，遠泓生物擬通過受讓泰華集團持有的四川華神85.99%股份，間接取得泰合健康的實際控制權。股份轉讓框架協議籤署後，遠泓生物向泰合集團支付了1.2億元預付款。6月8日，遠泓生物又向泰合集團出借1.8億元。
這樁交易最終未能談攏。泰合集團於2018年7月致函遠泓生物終止了股權轉讓交易，原因是「雙方未能就交易細節問題達成一致意見」。然而，此時泰合集團已無力退還定金。遠泓生物將其訴至法院，提請財產保全，泰合集團以及四川華神所持股權被司法凍結。
僵持之下，雙方重回談判桌。在2020年3月5日再次籤署協議當天，泰合健康收盤價為5.05元/股，總市值僅為31.1億元。而遠泓生物以約12億元的對價獲得上市公司23.08%股權，對應泰合健康整體估值在52億元左右，交易溢價高達67.2%。
債務纏身
祖籍四川廣安的王仁果靠房地產發家，卻志在金融，其執掌的泰合集團在十餘年間形成了金融為主業，橫跨大健康、文化旅遊、房地產、教育、農業的產業布局。
資料顯示，泰合集團曾經控股四川廣安思源農商銀行、廣安恆豐村鎮銀行，參股四川儀隴農商行、四川巴中農商行等多家民營銀行，自持或管理21家高星級或主題式酒店，控股3所職業院校，旗下還有成都成華民信小額貸款公司等多家擔保、小貸公司，形成龐大的「泰合系」。
泰合集團連續4年躋身中國民營企業500強。不過，直到2015年入主泰合健康時，王仁果才開始在資本市場露面。此後兩年間，王仁果頻頻出擊，其動作之迅猛，被外界稱為資本市場的「黑馬」。
拿下泰合健康的控制權只是王仁果的首戰。2017年9月，王仁果瞄上了四川上市公司宏達股份（600331.SH），擬斥資43億元拿下宏達股份的控股權。同年12月，王仁果又與港股上市公司中國金屬利用（01636.HK）籤訂股權轉讓協議，擬以21.45億港元拿下後者的29%股權。
財報顯示，截至2017年6月30日，泰合集團資產總計201.77億元，淨資產69.04億元，資產負債率65.78%。
蹊蹺的是，王仁果突然「失聯」了。2018年1月2日，泰合健康發布公告稱，實際控制人王仁果失去聯繫。直到1月19日，王仁果才恢復正常履職。2018年5月，王仁果再度「失聯」，這一次，其到11月份才再度出現。
「王仁果是玩資本的，入主泰合健康後，並沒有做什麼實質性的整合或者投入，公司的經營也沒什麼起色。後來又想快速拿下幾個資本平臺，資金鍊緊還不惜放槓桿，太急了。」上述投資人士告訴記者。
上述併購動作隨著王仁果的兩度「失聯」而相繼告吹，泰合系的債務問題開始浮出水面。
時代周報記者注意到，泰合集團曾與德勝釩鈦籤署協議，雙方擬就宏達股份的股權轉讓事宜進行合作，德勝釩鈦因此向泰合集團支付款項6億元。但在收購告吹後，泰合集團僅向德勝釩鈦償還本金1.5億元，剩餘款項已無力償還。
公開資料顯示，德勝釩鈦是中國500強德勝集團的創始企業，是四川重要的釩鈦資源循環經濟園區和精品建材基地，釩金屬年產量1.5萬噸，產量位居國內第二，全球第三。
截至2019年末，泰合集團對德勝釩鈦尚有本息合計約5.165億元債務未償還。
黃明良入主
王仁果退出後，另一位四川富商黃明良接盤入主泰合健康。
作為此次交易的對手方，遠泓生物成立於2016年3月，四川星慧酒店管理集團有限公司（以下簡稱「星慧集團」）持有100%股權。黃明良、歐陽萍夫婦分別持有星慧集團97.33%、2.67%股份，夫婦兩人共同控制星慧集團。
資料顯示，遠泓生物是一家專注於全球工業生物中間體應用研發與生產銷售、生物醫藥技術研究與投資以及健康管理的科技公司。截至2019年末，公司擁有總資產5.84億元，淨資產9960.9萬元，資產負債率82.94%。2019年度，遠泓生物的營業總收入378.59萬元，淨利潤為3127.67萬元。
由於新成立不久，遠泓生物在業內並不知名，其曾在2018年3月以1500萬元入股了新三板的輔正藥業（836450），成為後者第二大股東。
儘管黃明良更多以房地產商的身份為外界所熟知，但在遠泓生物之外，黃明良陸續布局了不少醫藥健康相關的資產。值得注意的是，在黃明良控制的醫藥資產中，遠泓生物、遠泓藥業、成都福康元大藥房、成都福康元醫院管理有限公司等涉及藥品銷售領域，會與泰合健康構成同業競爭。