2020年8月13日 20:59:02
智通財經網本文來自 《巴倫周刊》，作者：郭力群。
更多散戶投資者的參與可能會影響到股價的短期波動和股市的整體波動，投資者應為此做好準備。
8月12日(周三)美股收盤，電動車製造商特斯拉(TSLA.US)股價大幅飆升，當日上漲13.12%，至1554.76美元。此前一天，特斯拉宣布了一項比例為1:5的股票分拆計劃，將在8月28日收盤後執行。
分拆股票一般是為了讓散戶投資者更容易投資股票，因為一些人可能買不起特斯拉這類股價超過1000美元的股票。特斯拉分拆股票後，股票數量將增加五倍，每股價格將下降80%，該公司的總市值將保持不變，投資者投資組合的價值也不會發生變化。
華爾街顯然對特斯拉的這一計劃感到興奮。《巴倫周刊》援引Wedbush分析師丹·艾夫斯(Dan Ives)的話報導稱，「鑑於投資者對電動車的需求和興趣日益增長，我們認為這是特斯拉董事會在正確時點採取的明智戰略舉措。」
Baird分析師本·卡洛(Ben Kallo)在周三的研報中寫道：「分拆股票可以讓一家公司的員工和散戶投資者更容易買到股票，我們認為這是對股市越來越多地受到散戶投資者影響這一事實的體現。」
分拆結束後股價往往會下跌
《巴倫周刊》指出，實際上散戶投資者之前就已經可以通過ETF和券商提供的零星股票投資特斯拉了，但更多散戶投資者的參與可能會影響到股價的短期波動和股市的整體波動。
蘋果(AAPL.US)是另一家最近宣布分拆股票的公司。蘋果7月31日宣布了比例為1:4的股票分拆計劃，在那之後，該公司股價上漲了17%(截至周三)。
蘋果和特斯拉在宣布股票分拆計劃後的股價表現和歷史數據一致。Bespoke Investment Group的數據顯示，在過去五年中，分拆股票的公司的股價從宣布消息到執行這期間的平均漲幅為2.3%，其中超過68%的公司股價表現好於標普500指數。
但分拆完成後情況就不一樣了。拆股後這些公司的股價平均下跌了0.3%，其中只有29%的公司股價表現好於標普500指數。在接下來的一年裡，這些公司的股價平均上漲了9.8%，其中只有47.8%的公司股價表現好於標普500指數。
Bespoke Investment Group的保羅·希克利(Paul Hickey)在發給《巴倫周刊》的電子郵件中說：「雖然蘋果和特斯拉的股價在消息宣布後都出現了上漲，但歷史表明一旦分拆完成，它們的表現可能會落後於大盤。」
BTIG分析師朱利·伊曼紐爾(Julian Emanuel)也指出，分拆股票後，蘋果將從道瓊工業平均指數的第一大股票變成第16大股票，從理論上來說被動投資者對該股的需求可能會下降。他認為接下來蘋果的股價可能會下跌。
《巴倫周刊》因此提醒投資者做好準備，以應對未來可能出現的波動。
特斯拉空頭翻身的機會來了?
這可能正中那些希望看到特斯拉股價跌破300美元的空頭的下懷(編者註：按周三1554.76的收盤價計算，分拆後1股股票的價格下降80%的話，特斯拉的股價為310.95美元)。
特斯拉的股票一直被大量做空，而且分析師給出的平均目標價低於該股目前的交易水平。更重要的是，跟蹤研究特斯拉的36位分析師中有15位分析師給出的評級為「賣出」，而道指中「賣出」評級的比率僅約為7% 。做空者已經賣出了大約8%特斯拉可用於做空交易的股票，比道指不到2%的做空率高出許多倍。
《巴倫周刊》認為，從目前特斯拉的漲勢來看，今年或許不適合做空該股。今年迄今為止特斯拉已經上漲了約272%，漲幅遠大於道指和標普500指數，也大於傳統汽車製造商。
而且分拆股票也不會影響特斯拉被納入標普500指數，因為該指數是一隻市值加權指數，股票的實際價格並不重要。道指屬於價格加權指數，公司的市值不重要。
Wedbush的艾夫斯也在研報中指出，特斯拉股票最大的催化劑不是股票分拆計劃，而是中國對電動車不斷增長的需求。艾夫斯給予特斯拉「持有」評級，對該股執行分拆前的目標價為1800美元。Baird的卡洛給出的評級也是「持有」，目標價略低於1658美元。
股市是否會出現一股分拆股票熱潮?
由於許多公司似乎把高股價視為身份的象徵，因此近年來很少有公司去分拆股票。但在蘋果和特斯拉的分拆計劃似乎受到投資者歡迎後，一些股價過高的公司管理層可能會重新考慮這個問題。
《巴倫周刊》認為，從數學角度來看，分拆股票只是把同樣的資產分成更小的部分，但很受股市歡迎。這樣做不會影響資本結構，但可以向投資者傳遞有關管理層樂觀情緒的積極信號。
《巴倫周刊》在所有股價高於500美元的美國上市公司進行了篩選，其中有29家公司。這份清單多家公司，但主要以科技公司為主，包括亞馬遜(AMZN.US)、Booking Holdings (BKNG.US)、Alphabet (GOOGL.US)、MercadoLibre (MELI.US)、Shopify (SHOP.US)和Equinix (EQIX.US)等。
資料來源：FactSet
標普道瓊指數(S&P Dow Jones indices)高級指數分析師霍華德·西爾弗布拉特(Howard Silverblatt)稱，標普500指數中另有7家公司的股價介於500美元至1000美元之間，該指數成分股的平均股價為147美元，相比之下，1999年底為47美元，1980年為37.40美元。
今年迄今為止，標普500指數中只有兩家公司分拆股票，2019年有三家，2013年有14家，1997年牛市期間有102家。（編輯：mz）
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