2020年，疫情擾動了全球經濟運行周期，「疫情、衰退、動蕩」等成為世界經濟形勢的關鍵詞。得益於有效的疫情防控和政策支持，中國在疫情衝擊下轉危為機，率先實現經濟的「V型」反彈，GDP增速居全球前列，中國經濟在全球經濟畫卷上留下了精彩的一筆。
2021年是中國實施「十四五」規劃的開局之年，在以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局下，中國經濟增長質量有望進一步提升，越來越多的海外投資機構將目光聚焦中國市場。
12月15日，新財富資產管理年會拉開帷幕，400餘家機構、1500餘位重磅嘉賓以「聚中國，投未來」為主題展開精彩探討。繼昨天舉行了分析師年會並現場揭曉了「第十八屆新財富最佳分析師評選」結果之後，今天，由第十八屆新財富最佳分析師組成的2020中國證券研究最強陣容集體亮相。
會場年年火爆！
新財富最佳分析師第一名團隊首席分析師，與專業投資機構代表、上市公司高管等共同出席12月16日的三大專場論壇，就當下市場熱點分享最新的研究成果，共同探討大變局之下，宏觀周期演變與資產投資邏輯變化，挖掘中國核心資產主幹道。
大成基金副總經理兼首席經濟學家、中國人民銀行金融研究所前所長、中國證券業協會首席經濟學家委員會副主任委員姚餘棟，匯泉基金創始合伙人、董事長楊宇分別擔任上、下午會場嘉賓主持。
論壇上，與會分析師分享了自己最新深度研究觀點，以及對所在領域2021年的投資展望，乾貨連連。
投資者們求知若渴，還有人拄著拐杖來到現場，精神可嘉~
小編吐血整理了其中的部分精華以饗讀者，藉此，可以一窺此次論壇內容的深度和專業。（以嘉賓發言先後為序）
PART 01 宏觀、周期、能源與新材料專場
新財富最佳分析師NFBR、宏觀經濟第一名廣發證券郭磊表示，在全球貿易共振、產能周期回補、服務業恢復等積極因素拉動下，預計2021年宏觀經濟偏樂觀；而貨幣供給和金融政策最寬鬆的時刻已經過去。利率的頂部區域可能出現在PPI見頂之前，疫苗落地之後；股市面對的是「順風+逆流」的宏觀組合，應主要關注短期確定性。
新財富白金分析師NFBR、港股及海外市場研究第一名興業證券張憶東認為，中國權益時代已經來臨，居民財富配置股票的趨勢可持續，而海外資金配置中國優質權益資產方興未艾。中國新經濟領域的朱格拉周期已經開始，未來幾年看好先進位造業的核心資產，看好新能源車、軍工、清潔能源等。2021年港股將是指數牛市，而A股不是熊市，有結構性機會。明年擇時的重要性提升。
新財富最佳分析師NFBR、固定收益研究第一名華泰證券張繼強指出，2020年的核心主線是疫情與流動性驅動。2021年關注四大主題：疫苗出現與後疫時代、十四五規劃首年、美國新政治周期、經濟進與政策退。股市面臨盈利改善與宏觀流動性弱化雙重影響，弱化β，掘金全球修復下的順周期、中遊製造、民族消費品牌、新能源、軍工、保險、信息化板塊機會。債市在逆風中期待小拐點，提防融資條件弱化下的債務風險。
新財富最佳分析師NFBR、金融工程第一名國盛證券劉富兵表示，下一階段值得關注的行業，一是券商，其ROE仍處於持續向上的趨勢；二是保險，10年期國債收益率上行對保險業績有明顯改善作用。同時需要注意，成長板塊的擁擠度仍然很高，經濟復甦和利率上行不利於成長股的表現，科技類板塊注意防範風險。
新財富白金分析師NFBR、金屬和金屬新材料第一名長江證券王鶴濤認為，總量需求放緩的背景下，投資有三條主線：第一是景氣細分，找出增速遠高於GDP整體增速的細分領域，如新能源、新材料；第二是大宗商品通脹主線；第三是黃金。總的思路是，聚焦產業頭部優勢公司，在細分高增速領域，尋找優質標的。
新財富最佳分析師NFBR、化工第一名長江證券馬太指出， 化工大部分子行業受益經濟復甦，景氣度向上，建議緊抓周期成長龍頭。中期它們具備向上彈性，長期具備阿爾法優勢，可以不斷延伸，打破成長的邊界，變得越來越大，強者恆強。
新財富最佳分析師NFBR、電力/煤氣及水等公用事業第一名申萬宏源證券劉曉寧認為，清潔化、低碳化是電力行業未來幾十年的主要發展方向。實現低碳化，最容易的方法就是發展新能源發電，這將從供給側推動全社會用電需求增速。同時，電力行業裝機也將由煤電為主逐漸過渡到以新能源發電為主，傳統煤電龍頭轉型為新能源龍頭的商業模式、盈利能力和穩定性都將明顯改善。
新財富白金分析師NFBR、能源開採第一名廣發證券沈濤認為，當前煤炭供需存在長短期錯配。在「控煤」的背景下，煤炭企業建設新煤礦的意願較弱，而原有在建礦的投產高峰期即將結束。煤炭行業未來增加供給的彈性較小，當供需錯配，帶動價格上漲時，較難刺激供給增加，只能依靠需求下滑來平抑煤價。
新財富最佳分析師NFBR、交通運輸倉儲第一名長江證券韓軼超認為，長周期看，未來交運有兩類細分賽道值得關注，一是偏壟斷屬性、具有壟斷資源的公司，例如機場、公路等；二是在行業優勝劣汰過程中通過差異化競爭取勝的公司，例如快遞和民營航空等。
新財富最佳分析師NFBR、非金屬類建材第一名長江證券範超認為，過去家裝建材受總量趨勢影響較大，但是近年來產業集中趨勢非常明顯，這是源於下遊地產集採比例提升、精裝率提升以及客戶的需求升級，這一集中趨勢會有效抵禦總量波動。因此這幾年在做投資時，應該聚焦產業集中趨勢的變化，弱化總量的影響。
新財富最佳分析師NFBR、房地產第一名廣發證券樂加棟表示，房地產板塊今年表現較低迷，但我認為，現今優質龍頭地產股股價可能會是未來幾年的低點。未來，房地產行業的競爭格局會在平穩發展過程中不斷優化，優質企業將強者恆強。物業板塊具有貝塔屬性，建議優先考慮母公司實力、綜合管理能力較強的企業。
PART 02 大消費、大健康專場
新醫藥投資時代怎麼投？新財富最佳分析師NFBR、醫藥生物第一名興業證券徐佳熹談了他的看法，首先，要麼買大龍頭，要麼買細分龍頭，大龍頭在未來十年會更加穩定；第二，投創新如同「賭玉」，要專業+資金+策略結合；第三，未來醫藥投資最大的預期差是了解商業模式、品種、技術，長期來看，只有「差異化」、「國際化」才是產品型公司獲得高溢價的保障；第四，成長和拆分是當下主線，註冊制背景下上市公司資質不再是稀缺資源，併購的時代將會開啟。
新財富最佳分析師NFBR、批零和社會服務業第一名天風證券劉章明指出，新銳品牌的快速崛起受益於流量去中心化和倉儲物流快遞基礎設施的高速發展。品牌與消費者、產品與消費者的鏈路縮短，效率提升。轉化品牌動能為品牌勢能關鍵在於產品力持續提升，以及柔性供應鏈匹配訂單分散化需求。
新興際華醫藥控股有限公司科學技術委員會主任張愛華認為，中國醫藥行業低水平重複的產品開發比較多，國外更注重原始創新。醫藥創新研發要趕上先進國家，重點解決「卡脖子」問題，如原創基礎研究、高水平的臨床設計、大規模產業化、智慧車間、高端儀器設備和原輔耗材替代等都要加強。此外，還需通過資本力量來撬動行業發展，保證生物醫藥創新和進步，構建良性生態。
新財富最佳分析師NFBR、農林牧漁第一名長江證券陳佳指出，從歷史來看，無需過於擔心周期下行對優質養殖企業的影響，企業的出欄成長確定性和成本優勢為當下投資的核心矛盾，買低成本就是買確定性。
國際醫學副總裁、董事會秘書丁震認為，在「內循環」背景下，行業內形成規模優勢的標的將更受關注，資金正不斷向優質的頭部標的集中。未來，醫院方面，看好專科醫院和優質綜合醫院，醫療服務市場供需矛盾突出的三甲醫療資源將具有長期投資價值。第三方檢驗機構也將成為資本的新寵，網際網路醫療市場上涉及遠程醫療、處方藥流轉、疫情大數據監控的標的可能更受青睞。
新財富最佳分析師NFBR、食品飲料研究第一名廣發證券王永鋒認為，白酒從2004年開始走過三輪牛市，預計2019-2022年是第四輪牛市。從供給端來看，只有10家左右各個價位段酒企競爭力越來越強，其他千餘家酒企逐步萎縮。食品行業中有定價權的細分領域，如調味品、餐飲供應鏈、啤酒、乳製品等有較好的機會。
盤龍藥業副總經理兼董事會秘書吳傑指出，當前我國中醫藥事業邁入新的歷史發展階段，要傳承精華、守正創新。新冠疫情期間，中醫藥更是在疫情防控、疫情治療方面發揮重要作用。盤龍藥業是以中成藥為主的企業，未來將堅持傳承與創新，在產品工藝上、療效上加大投入，推動中醫藥現代化、產業化高質量發展。
新財富鑽石分析師NFBR、輕工紡織服裝第一名申萬宏源證券周海晨認為，輕工是中國的特色行業，有偏成長的家居、偏成熟的造紙和偏穩定的包裝等，還有很多主題投資機會。在消費領域，輕工是相對低估的板塊。疫情期間，宅家工作激發家居的需求，加上出口的積極因素，家居板塊是值得關注的。紡織服裝而言，看好電商滲透率持續的提升。而化妝品製造業競爭格局相對穩定，可以充分享受下遊高速增長的紅利。
東方生物董事長方效良指出，新冠疫情作為全球公衛事件，短期內全面控制的可能性相對較小；後疫情時代，新冠檢測試劑同樣不會隨著疫苗出現而快速消失，東方生物作為新冠系列檢測試劑的生產企業，將盡全力助力疫情防控。未來公司將深入聚焦抗原抗體生物原料、診斷試劑及診斷儀器相關的POCT全產業鏈，同時重點推動分子診斷、液態生物晶片等核心產業市場化步伐。
PART 03 汽車專場
集新能源、智能網聯、自動駕駛、5G、大數據等新興技術於一體的汽車產業儼然成為了當前最炙手可熱的行業之一。今年以來，在國家各項刺激汽車消費政策的拉動下，中國汽車市場展現出超預期的復甦能力，汽車產銷降幅持續收窄，實力反映出整個產業的韌性與活力。
12月16日，新財富攜手證券時報汽車行業部聯合舉辦了一場汽車行業座談會，政府部門、行業協會、汽車企業相關負責人與汽車行業分析師、私募基金代表等齊聚一堂，共同探討了「新四化驅使下，汽車行業的商業模式有多少想像空間」等熱點話題，旨在搭建汽車產業與資本有效溝通的橋梁。
中國汽車工業協會秘書長助理、技術部部長王耀表示，今年的汽車市場升溫速度超乎了整個行業的預期，在汽車新四化的趨勢下，我們看到了產業孕育的新機遇，也意識到一些新挑戰。在汽車產業大變革的背景下，由軟體定義汽車的趨勢給整個產業帶來了全新的盈利模式，同時產業的能源結構、生產製造方式、營銷模式也在發生根本性的變革。在這個過程中，自動駕駛與新能源汽車是整個行業專注的兩大焦點。
其中，自動駕駛方面，相關企業在搶佔賽道的同時，也一直在致力於讓技術實現有效的商業化落地，對於這些企業來說，如何跨過「盈利荒漠」是不可逃避的議題；而新能源汽車領域，大家也同樣面臨著諸多挑戰。當前的新能源汽車產品，購置成本較高，但使用成本較低，如何將使用成本抬升以填補購置成本的支出，且總體成本要優於燃油車，是整個行業需要思考的問題。
今年年初，中國汽車工業協會協助相關企業打造了「電池銀行」的方案，結合車電分離的方式和數據共享設施，可以很好地推動電池數字資產的交易，長期推動下去，新能源汽車全生命周期的經濟性會更加突出，即便是在補貼完全退坡的情況下，新能源汽車的價值也會得到凸顯。
北京汽車集團產業投資有限公司總經理助理賈廣宏介紹道，北汽產投所做的事情是將市場上那些優秀的「少年」推向IPO進程，推向資本市場，因此我們一直在關注汽車產業究竟適合哪些「生意」，其中蘊含了哪些投資機遇。在投資的過程中，如何抓住汽車產業的主旋律至關重要。
當前的汽車產業，除了在技術上發生巨變外，也面臨著「十倍速」的變化，資本在追逐汽車產業十倍速變化的同時，也加速了這一進程。如果在百年一遇的戰略轉折點來臨之際，企業無法很好地迎接挑戰，勢必會面臨出局的狀態。站在2020年的節點上向未來展望，我們可以預見到萬物互聯是產業發展的大趨勢，而汽車產業的範圍也在得到相應的拓展，在你中有我、我中有你的全產業新格局下，汽車產業的邊界也將逐漸趨於模糊，而集合了各個新興技術的智能網聯汽車，則將有望拉動上萬億元的產值，成為產業的重要經濟增長點。
長安新能源汽車資本運營總監鄭晧認為，中國在新能源汽車的發展上起步很早，經過20多年的發展已經取得了一些耀眼的成就。然而在快速發展的過程中，也暴露了一些問題：售價過高、續航不準、安全性存在隱憂、殘值過低、充電太難、體驗略差。這些痛點問題的存在，給整個行業的發展帶來挑戰，尤其是今年突發的疫情，更是給新能源汽車市場帶來衝擊。
不過，國家在支持新能源發展上給予了很多政策，延長補貼、將充電樁納入新基建範疇等。這些刺激政策，讓新能源汽車的銷量有所上行，也帶來了結構性的變化，中高端車型和低端車型的市佔率明顯提高，這再度表明市場需求的多元化特點。
實際上，為了破解新能源汽車存在的痛點問題，同時滿足多樣的消費需求，國家給出的路徑是發展純電、插混、燃料電池等多種技術路線，同時圍繞著高質量發展的主線提升產品的性能。長安開展新能源業務已有20年之久，在多個關鍵技術領域均有突破。我們希望可以成為高質量新能源汽車產品的提供者，同時成為數字汽車的普及者，這是長安新能源的全新定位，我們也非常希望整個汽車行業均能將數字汽車的普及作為共同的使命來承擔。