運動市場在不斷升溫，眾品牌都在摩拳擦掌，百麗國際旗下的運動業務板塊子公司滔搏國際控股有限公司（下稱「滔搏國際」）則扮演了其中最大的「中間商」角色。
10月10日，滔搏國際正式在港交所掛牌上市，開盤發行價為8.5港元，全球發行約9.3億股，隨後股價一路攀升，漲幅最高接近12%，市值超過580億港元，當日報收9.25港元。
據諮詢公司Frost&Sullivan的數據，以2018年零售額計算，滔搏國際目前是國內運動鞋服零售市場的行業龍頭，市場份額達到15.9%，比第二名寶勝國際的市佔率高出4.3個百分點。
滔搏國際最大的亮點，在於它是阿迪達斯、耐克等品牌國內最大的經銷商，滔搏直營的8000多家門店中，有6383家都是阿迪達斯和耐克的單一品牌店。而最大的亮點有時候也可能是最大的軟肋。
此外，近年來滔搏國際關店數量與開店數量基本持平，品牌合作商也有可能逐漸轉向自身電商平臺或實際門店銷售。
重度依賴耐克、阿迪達斯 毛利率偏低
遍布全國的直營門店網絡，是滔搏國際不可或缺的資產，截至2019年2月28日，滔搏國際擁有8343家直營門店，其中98.8%為單一品牌門店，如耐克、阿迪達斯。除了單品牌店之外，該公司還通過「Topsports」和「Foss」等自有名稱經營多品牌店鋪。
對上述兩大主力品牌的重度依賴，體現在滔搏國際的業績中，2017～2019財年，以及截至2019年5月31日的3個月裡，耐克和阿迪達斯兩大品牌的銷售額分別佔滔搏國際總銷售額的90.0%、89.4%、87.4%和88.8%。這也被業界公認為滔搏國際可能變成的最大「軟肋」，這兩家國際運動品牌在國內的銷售情況，將直接決定公司的業績。
滔搏國際在招股書中也提到，其零售協議的期限通常為1～5年，若未能與品牌合作夥伴保持良好關係或未能續籤零售協議，滔搏國際自身的盈利能力及業務前景可能會受到重大不利影響。
對此，國盛證券認為，滔搏國際與耐克合作長達20年，是其全球第二大零售經銷商；與阿迪達斯合作長達15年，是其全球最大的零售合作商，兩大國際品牌的中國業務版圖在滔搏零售渠道的協助下得以快速擴張，兩者的合作在短期內並不會發生大的改變，至少短期內這會是滔搏國際的優勢。
2018、2019財年，滔搏國際年度總收入分別增長22.4%及22.7%，增速均領先行業增速近10%。
但2017年～2019年的毛利率分別為43.2%、41.6%和41.8%，相較於行業同類企業偏低。
滔搏國際的解釋是，由於當時運動鞋服零售行業存貨水平較平時緊張，故在銷售產品時對生產商建議零售價使用了低於平常水平的折扣。這也意味著，其庫存受制於上遊品牌商和下遊客戶的影響，作為賺差價的「中間商」，滔搏國際在整個產業鏈環節中話語權有限，從而壓低了整體的毛利率。
若品牌合作商逐漸轉向通過自身的電商平臺或實際門店銷售產品，也會削弱滔搏國際的經營業績及財務狀況。招股書顯示，截至2019年2月28日，滔搏國際新設門店1415家，關店數量則達到1374家。
涉足電競 發力增值服務與會員經濟
從上世紀90年代開始涉足運動產品經營的滔搏國際，2006年成為百麗國際旗下的子公司。
2017年4月，百麗國際接受來自高瓴資本和鼎暉投資等收購人的要約，以總價453億港元的金額完成港股私有化退市。百麗私有化之後，高瓴資本就與管理層一起開啟了數位化、年輕化轉型，為了將百麗其他業務與運動業務劃清界限，滔搏國際在2018年進行了重組，股權結構也發生了變化，目前百麗國際、高瓴資本、鼎暉投資等都是其背後的重要股東。
招股書稱，滔搏國際的數位化轉型計劃專注於三大主要方面：賦能前線員工，為消費者提供更好的服務，並以最高的效率開展業務經營；以數位化方式增強門店業務，改進產品組合、門店陳列及銷售策略；優化商品管理，以維持最佳的零售價格和庫存水平。
如2016年滔博國際推出「TopFans」會員計劃，截至最後實際可行日期，其已經擁有約2200萬名註冊會員。截至2019年5月31日，滔搏國際的會員消費貢獻了店內銷售總額（包含增值稅）的70.8%。
為與國內迅速擴大的電子競技玩家群體建立聯繫，滔搏國際還在2017年成立了電子競技俱樂部，並分別在2017年12月和2018年8月獲得了英雄聯盟職業聯賽和王者榮耀職業聯賽的永久席位。
研究機構歐睿早前預計，中國運動服市場的價值將從2018年的400億美元增長到2023年的580億美元。