鳳凰新媒體(FENG 買入):積極嘗試新領域 現金分紅回饋股東

2020-12-23 東方財富網

　　主要數據

　　行業： TMT

　　股價： 2.40 美元

　　目標價： 2.95 美元 (+22.99%)

　　市值： 1.75 億美元

　　Q3業績

　　總收入3.03億元，YOY-10.9%。其中，廣告收入2.813億元，YOY-10.2%；付費業務2170萬元，YOY-19%。經營利潤-2840萬元，經營利潤率-9.4%。

　　Q4指引

　　總收入3.324-3.624億元，同比下降17%-9.5%。其中，廣告收入3.096-3.346億元，同比下降14.7%-7.9%；付費業務收入2280-2780萬元，同比下降38.8%-25.4%。

　　積極嘗試新領域，評測和電商穩步推進

　　公司不斷嘗試新的領域，獲取未來的增長動力。凰家評測通過B站、微博、抖音等多平臺分發，已經累積了大量的粉絲，也吸引了不少廣告主投放預算，Q3收入1000-2000萬。當前，凰家評測主要著重3C、母嬰、生活用品和化妝品領域。電商業務方面，公司將分兩步走，先挖掘站內流量，再嫁接到外部。公司已經推出凰家尚品，與有贊獨家合作，品類包括文創、酒、生活類用品等等，預計明年的GMV為2-3億元。公司也開始和MCN合作，嘗試網紅帶貨方式。

　　現金分紅，回饋股東

　　公司於11月19日宣布派發每ADS 1.3712美元的特別現金股息，合計約1億美元。這是公司第二次派發特別股息，顯示出公司願意與股東分享收益的態度。隨著公司尋找新的增長動力、嚴控費用，我們預期其將逐漸扭虧為盈。屆時，參考公司的派息歷史，我們認為定期派息將有很大可能實現。

　　品牌廣告逐漸好轉，完全恢復仍需時間

　　受益於線下推廣活動的恢復，以及原創IP節目的推出，Q3品牌廣告收入環比增長。隨著線下活動的繼續恢復，我們預計Q4品牌廣告收入將實現雙位數的增長。效果類廣告方面，由於整個市場的廣告庫存供過於求，部分廣告主由於面臨更加嚴格的監管政策而收縮了廣告投放預算，eCPM難以提升，效果類廣告的恢復仍需時間。從行業來看，TOP 5行業為汽車、電商、快消品、金融和網際網路服務。

　　目標價2.95美元，買入評級

　　2020-2022年，預計總收入12、13和14億元，同比增長-11%、11%和9%。分部估值法，目標價2.95美元，對比當前股價有22.99%上升空間，買入評級。

（文章來源：第一上海金融）

(責任編輯：DF381)

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