昨日，秦安股份公告，自2020年6月18日至2020年6月24日，公司期貨投資合約部分平倉後收益額為人民幣2880.63萬元，佔公司2019年度經審計淨利潤的24.42%，平倉收益將計入公司2020年度損益。本期從期貨帳戶轉出本金5000萬元，截至2020年6月24日公司投入期貨本金41000萬元，加上累計平倉收益合計使用資金為47011.07萬元，未超過公司董事會授權額度。
此前，6月18日，秦安股份也曾發布公告，自2020年5月29日至2020年6月17日，公司期貨投資合約部分平倉後收益額為人民幣1796.70萬元，佔公司2019年度經審計淨利潤的15.23%，本年累計期貨投資平倉收益為3130.44萬元，累計平倉收益將計入公司2020年度損益。公司本期期貨累計平倉收益將計入公司2020年度損益從而對公司2020年度的業績產生影響。
綜合6月18日和6月24日的公告來看，秦安股份今年累計期貨投資平倉收益為6011.07萬元。
據了解，重慶秦安機電股份有限公司(秦安股份SH 603758)，成立於1995年，是從事汽車發動機動力系統核心零部件和變速器關鍵零部件生產配套的專業廠家，是集鑄造和機加一體化的汽車零部件製造企業。公司主要產品為汽車發動機氣缸蓋、氣缸體(鑄鐵/鑄鋁)、曲軸及變速器箱體/殼體等；並且已經開始涉足複雜結構件。公司總佔地面積為319423平方米，擁有一支強大的專業團隊，形成了在汽車發動機動力系統和傳動系統細分領域年產量上百萬件規模的鑄造和機加一體化集成生產基地。隨著公司成功登陸A股資本市場，公司啟動了「再造升級」計劃， 在現有業務板塊發展增長的同時， 布局介入新能源板塊；公司新能源事業部(研究院、工藝部)和美國分公司(汽車新技術北美研究院)將擔綱新能源項目的實施。
2020年5月20日，重慶秦安機電股份有限公司(以下簡稱「公司」)召開第三屆董事會第二十次會議，審議通過《關於期貨交易額度授權的議案》。公司 2019年原材料鋁的採購額佔公司產品製造成本的 21.34%，預計2020年鋁採購量將繼續增加。基於長期跟蹤鋁現貨價格走勢的判斷，為能在現貨市場的價格波動中把握節奏，降低現貨採購成本及增加公司收益，董事會同意授權公司使用不超過50000萬元人民幣的自有資金，在不影響正常經營、操作合法合規的前提下，選擇適當的時機進行原材料套期保值業務及期貨投資(期貨投資品種不限於鋁)。授權公司董事長在上述資金額度範圍行使決策權並負責組織實施，授權期限自本次董事會審議通過之日起至 2021年6月30日止。在授權期限內，上述額度可滾動使用。
公告稱，截至2020年6月24日公司投入期貨本金41000萬元，佔公司披露的最近一期財務報告(即2020年第一季度報告)貨幣資金的39.90%，佔淨資產的16.77%，不會影響公司正常生產資金需要，不會對公司生產經營產生影響。
「如果是套期保值，那應該是從期現兩個緯度去評估其效果，不應該單純突出期貨利潤。加上投資收益，界定為與生產相關的投資可能更為恰當。」期貨行業資深人士向期貨日報記者表示。目前，涉及衍生品交易的上市公司，交易範圍覆蓋外匯、商品期貨，但是多數以鎖定原料或產品價格波動風險的套期交易為主。
相對於秦安股份一季度報顯示的主業營收情況，近期該公司期貨投資收益十分可觀。
期貨套期保值也存在風險，企業進入期貨市場要做好準備
今年以來，受疫情影響，國內很多實體企業營收情況慘澹。相比之下，秦安股份期貨投資收益確實「醒目」，但作為一個個例，其行為並不是所有企業都能「複製粘貼」。
從行業角度看，「相對於其他產業，國內有色相關的行業企業對期貨等衍生品工具了解較早，很多企業對運用期貨、期權工具套保、套利十分熟悉，甚至有些有色企業的期貨團隊水平，與專業的投資機構相比也毫不遜色。」有行業人士向記者表示。
杭州一家貿易公司風控部負責人Zoe介紹，期貨收益情況與交易團隊水平相關度很高，但團隊真實水平也很難在短期判斷。生產企業參與期貨交易，如果沒有成熟的期貨交易團隊、完善的風控體系和制度，就很難在期貨市場實現盈利。「對於秦安股份的情況，希望廣大產業企業不要肆意解讀。」她說。
公告還提示，秦安股份期貨交易操作主要目的是部分對衝原材料採購價格上漲風險及增加公司收益，但同時也會存在一定的風險：第一，市場風險。期貨市場自身存在著一定的系統性風險，同時套期保值需要對價格走勢作出一定的預判，一旦價格預測發生方向性錯誤有可能會給公司造成損失。第二，政策風險。期貨市場的法律法規等政策如發生重大變化，可能引起市場波動或無法交易，從而帶來的風險。第三，操作風險。期貨交易專業性較強，存在操作不當或操作失敗，從而帶來相應風險。第四，技術風險。由於無法控制和不可預測的系統故障、網絡故障、通訊故障等造成交易系統非正常運行，使交易指令出現延遲、中斷或數據錯誤等問題，從而帶來相應風險。
秦安股份公告中也提到，其進行期貨交易操作主要目的是部分對衝原材料採購價格上漲風險及增加公司收益，但同時也會存在一定的風險。公司安排相關人員密切關注市場波動情況，針對可能存在的各項風險及時評估分析及匯報，由期貨管理小組或經授權的人員做出相應風險管理決策。公司已制定《期貨交易管理制度》，制度規定設置止損線，期貨虧損達到董事會授權額度的15%時進行平倉止損。公司將嚴格按照相關內控制度的規定進行風險控制和管理，有效防範、發現和化解風險，確保進行期貨交易的資金相對安全。
也有人提到，就秦安股份來看，按照該公司的《期貨交易管理制度》，其期貨虧損達到董事會授權額度的15%時，即1.5億元時進行平倉止損，而公司2019年淨利潤尚不過1.18億元。
值得注意的是，2020年5月6日，秦安股份發布《秦安股份關於使用自有資金進行投資理財的公告》。公告稱，重慶秦安機電股份有限公司(以下簡稱「公司」)於2020年4月28日召開第三屆董事會第十九次會議，審議通過了《關於使用閒置自有資金購買理財產品、信託產品、國債逆回購的議案》，同意授權公司經營管理層使用不超過人民幣9億元的自有資金選擇適當的時機，階段性投資於安全性、流動性較高的低風險理財產品、信託產品、國債逆回購等，以增加公司收益。
「對於一些小規模的企業或貿易商而言，在通過自身無法達到企業套期保值操作的條件時，可以與期貨公司及期貨風險管理公司合作。」Zoe表示，專業能力高、實力雄厚的風險管理公司會對標的企業的具體情況進行實地調研，分析相關風險因素。再結合企業產品結構、上下遊客戶、產銷等實際情況，為企業量身搭建套期保值體系，將套期保值和增厚收益的手段融合到企業日常經營中。
此外，Zoe表示，當前很多生產企業資金其實很緊張，其他方面的投資一旦影響到正常業務的現金流，企業就會出很大問題。即便不管秦安股份專門設立的期貨管理團隊的水平和管理制度中風控完善程度如何，根據秦安股份發布的關於使用自有資金進行投資理財的公告推測，該公司資金也相對充裕。這也是很多企業無法達到的條件。
運用衍生品工具，風控需在首位
近年來，國內上市企業對利用期貨及衍生品工具規避經營風險越發重視，上半年，多家上市公司發布公告稱，擬開展套期保值業務。這其實也反映出國際經貿形勢日益複雜多變的情況下，期貨衍生品的風險對衝作用進一步受到重視。
目前，不少上市公司都出臺了相關的管理制度。業內人士指出，期貨套期保值助力上市公司提升風險對衝能力，有效應對經貿摩擦和改善企業效益。我國期貨衍生品市場在幫助實體企業預判走勢、鎖定採購成本和銷售利潤、減少資金佔用、確保原材料質量、提高產品品牌價值、改善信用狀況等方面發揮了積極作用，上市公司運用套期保值加強風險對衝的效果顯著。
「但是，企業進入期貨市場需有準備。便是期貨套期保值也存在風險。」一家期貨公司的人士建議，上市公司應該嚴格按照風險管理的方式運用期貨工具。在期貨交易團隊及資金等其他條件不夠成熟的情況下，不要進行投機活動。畢竟，套期交易是結合現貨庫存操作，風險相對可控。投機交易，則多為期貨單邊趨勢性交易，或是期貨合約間對衝的套利交易，風險更高。
他表示，企業參與期貨市場，首先要恪守商品價格風險管理的初心，不要陷入投機陷阱，更要對國內外宏觀經濟以及自身所處的市場環境有清晰和明確的認識；其次，對於企業經營相關的品種進行供需分析和大勢研判，每一筆套期保值的操作都要設置止損，以應對突發狀況和意外事件的發生，所以企業應充分衡量和評估自身風險，做好風險防範措施；最後，要構建期貨運用的制度化流程，防止出現行政幹預期貨操作，成立專門的期貨決策制定委員會。他建議應綜合期現貨頭寸損益評價套保效果。公司僅部分套保盈虧可採用套期會計形式計入成本，大部分期貨頭寸盈虧在投資損益裡體現，信息披露後常承受市場質疑。
（文章來源：期貨日報）