《金證研》滬深資本組 白澤/作者 沐靈 映蔚 洪力/風控
在「顏值經濟」的推動下，近年來，中國化妝品市場規模年均增長率達10%以上。當前，中國化妝品註冊備案的企業約7萬多家，其中持有生產許可證的企業有5,000多家，90%以上的企業採用委託方式組織生產，75%以上的產品為委託生產的產品。
而深圳市仙迪化妝品股份有限公司（以下簡稱「仙迪股份」）的採購同樣外協採購，實際上其合作的外協廠商頻「踩雷」產品質量問題，且子公司兩度因生產未獲批的特殊用途化妝品遭處罰，其產品品控或成「擺設」。
不僅如此，仙迪股份營收及淨利增速放緩、毛利率變動趨勢異於同行的情況下，其研發費用率不足2%且不及同行。並且，仙迪股份的核心技術或具備可替代性，旗下主要品牌品牌理念或遇「勁敵」，仙迪股份未來如何提升核心競爭力？
1
營收淨利增速放緩，毛利率變動趨勢異於同行
2019年，仙迪股份的營收、淨利潤增速放緩。
據招股書，2017-2019年及2020年1-9月，仙迪股份的營業收入分別為49,926.34萬元、69,351.48萬元、74,650.1萬元、41,063.88萬元，淨利潤分別為5,029.96萬元、8,115.77萬元、11,325.69萬元、6,292.34萬元。
經《金證研》滬深資本組測算，2018-2019年，仙迪股份的營業收入分別同比增長38.91%、7.64%，淨利潤分別同比增長61.35%、39.55%。
可見，2019年，仙迪股份的營業收入和淨利潤的增速都出現下滑。
值得注意的是，仙迪股份旗下的三大品牌，其中兩個品牌的的業績表現並不亮眼。
據招股書，仙迪股份旗下的三大品牌分別為「伊貝詩」、「果本」、「詩婷露雅」。2019年，三大品牌實現銷售收入佔仙迪股份主營業務收入的比例分別為51.41%、39.76%、8.28%。
據招股書，2017-2019年及2020年1-6月，「果本」品牌的銷售收入分別為24,172.35萬元、29,588.15萬元、29,679.87萬元、11,914.15萬元，2018-2019年同比增長率分別為22.4%、0.31%。
2017-2019年及2020年1-6月，「詩婷露雅」品牌的銷售收入分別是878.56萬元、6,810.12萬元、6,177.72萬元、1,711.34萬元，2018-2019年同比增長率分別為675.15%、-9.29%。
顯然，2019年，除「伊貝詩」品牌外，仙迪股份「果本」和「詩婷露雅」的業績都表現並不「給力」。其中，「果本」品牌收入增速放緩，而「詩婷露雅」品牌收入出現負增長。
另一方面，仙迪股份在同行業可比公司選取或存偏頗，主營業務毛利率變動趨勢異於同行。
據招股書，2017-2019年及2020年1-6月，仙迪股份的主營業務毛利率分別是53.71%、57.82%、58.49%、54.72%。
同期，仙迪股份同行業可比公司珀萊雅化妝品股份有限公司（以下簡稱「珀萊雅」）的主營業務毛利率分別是61.71%、64.09%、64.05%、59.99%；廣東丸美生物技術股份有限公司（以下簡稱「丸美股份」）的主營業務毛利率分別是68.27%、68.36%、68.16%、67.56%；上海家化聯合股份有限公司（以下簡稱「上海家化」）的主營業務毛利率分別是64.93%、62.82%、61.87%、61.85%。
除了上述3家同行業可比公司，仙迪股份還將拉芳家化股份有限公司（以下簡稱「拉芳家化」）和名臣健康用品股份有限公司（以下簡稱「名臣健康」）也列入了同行業可比上市公司。
但事實上，拉芳家化與名臣健康營業收入最主要來源並非來自護膚類產品。
據拉芳家化2019年年報，分產品來看，拉芳家化營業收入主要以洗護類產品為主，產品包括洗髮露、護髮素等。2019年，拉芳家化營業收入9.65億元，僅洗護類產品的營業收入就達到了8.51億元，佔總營收近九成。
且據名臣健康2019年年報，名臣健康從事健康護理用品的研發、生產、銷售，主要產品包括洗髮水、護髮素、沐浴露、啫喱水及護膚品等，其旗下的主打品牌「蒂花之秀」和「美王」均是針對頭髮頭皮健康護理。
也就是說，拉芳家化和名臣健康的營業收入主要來自於洗護類產品，而仙迪股份的營收主要來自於護膚品，那麼仙迪股份將拉芳家化和名臣健康列入同行業可比公司，是否具備合理性？
需要指出的是，招股書顯示，在仙迪股份選取的5家同行業可比公司中，拉芳家化和名臣健康的主營業務毛利率，均低於其他3家以護膚品類為主的同行業可比公司。
若《金證研》滬深資本組取珀萊雅、丸美股份、上海家化三家作為仙迪股份同行業可比公司。2017-2019及2020年1-6月，上述三家同行業可比公司主營業務毛利率均值分別為64.97%、65.09%、64.69%、63.13%；而同期，仙迪股份同行業可比公司珀萊雅、丸美股份、上海家化的、拉芳家化、名臣健康的主營業務毛利率均值分別為58.52%、58.71%、57.58%、55.56%，低於3家同行業可比公司毛利率均值。
也就是說，仙迪股份不僅營收淨利增速放緩，其主營業務毛利率還在低於行業均值的同時，其選取同行業可比公司或存偏頗。且上述三家同行業可比公司的主營業務毛利率在2019年均有所下滑，而仙迪股份的主營業務毛利率在2019年出現了上升。
2
研發費用率不足2%且走低，專利數量或在同行「墊底」
在化妝品行業中，存在著較高的品牌壁壘，消費者更傾向於選擇品牌知名度高、質量良好和享有美譽的化妝品產品。仙迪股份以化妝品的技術研發為其發展的一個重要支撐板塊，但其研發費用率卻常年低於同行。
據招股書，2017-2019年及2020年1-6月，仙迪股份研發費用分別為696.87萬元、1,496.35萬元、1,380.69萬元、459.45萬元，研發費用率分別為1.4%、2.16%、1.85%、1.58%。
在上文提及的選取同行業可比公司時，仙迪股份選取的5家公司中，有2家公司公司主營業務來源非護膚品產品，以下在對比同行時，則應對比珀萊雅、丸美股份、上海家化這3家同行可比公司的數據。
2017-2019年及2020年1-6月，珀萊雅的研發費用率分別為2.29%、2.17%、2.39%、2.3%；丸美股份的研發費用率分別為2.09%、2.15%、2.49%、2.99%；上海家化的研發費用率分別為2.36%、2.09%、2.27%、1.88%。
經《金證研》滬深資本組統計，2017-2019年及2020年1-6月，上述三家同行業可比公司的研發費用率均值分別為2.25%、2.14%、2.38%、2.39%。
可以看出，2017-2019年，仙迪股份上述3家同行業可比公司的研發費用率均在2%以上，並且2018-2019年，其同行業可比公司研發費用率均呈上升趨勢。而仙迪股份研發費用率不僅低於同行，且有所下滑。
此外，仙迪股份的專利數量也「落後」於同行。
據國家知識產權局數據，截至2020年12月8日，仙迪股份共有6項發明專利、1項實用新型專利和24項外觀設計專利。
據國家知識產權局數據，珀萊雅擁有66項發明專利、17項實用新型專利；丸美股份擁有42項發明專利、4項實用新型專利；上海家化擁有76項發明專利、19項實用新型專利。
顯然，無論是發明專利還是實用新型專利，仙迪股份在數量上均不及同行業可比公司。加之研發費用率低於同行均值，仙迪股份或「打臉」其「以化妝品的技術研發為公司發展的一個重要支撐板塊」的說法。
3
核心技術或具備可替代性，「海洋科技」品牌理念遇「勁敵」
企業的營銷觀念貫穿於營銷活動的全過程，並制約著企業的營銷目標和原則，是實現營銷目標的基本策略和手段。獨特的市場營銷理念可影響企業營銷活動的成效，而被仙迪股份比喻成「專屬靈魂」的產品成分，或並不「獨特」。
需要指出的是，「伊貝詩」品牌作為仙迪股份的主要品牌之一，其營銷理念或與珀萊雅旗下品牌「撞車」。
據招股書，「伊貝詩」是仙迪股份旗下主要經營的品牌之一，「伊貝詩」品牌秉持「海洋科技、純淨護膚」的品牌理念，提供來自深海植物天然純淨的護膚體驗。
而「海洋科技」是仙迪股份同行業可比公司珀萊雅旗下「珀萊雅」品牌的核心概念。
據招股書及珀萊雅2019年年報，珀萊雅創立於2006年，並於2017年在上交所上市。「珀萊雅」品牌定位於海洋科技護膚，專注於海洋護膚研究。
而問題並未結束。「伊貝詩」和「珀萊雅」不僅在品牌理念上都主打「海洋科技」，其宣傳的科技成分也都是來自深海的藻類植物。
據伊貝詩官網，「伊貝詩」品牌於2007年創立，核心成分是從深海的海藻中提取的「純萃藻能Algaegen-AgnTM」。
據珀萊雅官網，「珀萊雅」品牌的海洋成分來源於各種藻類，包括大西洋紅藻、紫球藻、黃金海藻等。
不僅科技成分來自藻類，仙迪股份與珀萊雅的核心技術或存在「雷同」之處，均包括軟毛松藻提取物。
招股書，「軟毛松藻提取物在化妝品中的應用研究」是仙迪股份的核心技術之一。該核心技術內容為「軟毛松藻提取物富含多糖成分，與富含礦物質的濟州熔巖海水特定最優比例復配組合，研發製得短期兼長期保溼效果協同的產品」，技術階段為批量生產。
且招股書顯示，仙迪股份的發明專利分別為「抗氧化劑及其製備方法與應用」、抗氧化添加劑及其製備方法、「含有澳洲堅果油的化妝品組合物及其製備方法」、「含有西紅柿果實提取物的化妝品組合物及其制方法」、「一種用於緩解皮膚刺激的組合物及其製備方法」、「製備茴香或綠茶提取物的方法及其應用的化妝品組合物」、「一種含有枇杷籽提取物防肌膚老化的化妝品」、「蘆薈護膚霜」。招股書並未提及上述核心技術「軟毛松藻提取物在化妝品中的應用研究」對應的專利情況，而仙迪股份是否為其核心技術申請發明專利？尚未可知。
據珀萊雅招股書，「一種保溼組合物顆粒及其製備方法」是珀萊雅的核心技術之一，該技術的內容為「同時負載軟毛松藻提取物、草綠鹽角草提取物、吾肯氏壺藻提取物、濱海剌芹愈傷組織提取物，實現肌膚的長效和深層保溼」，技術階段為批量生產。同時，珀萊雅的發明專利中，存在一項與其核心技術同名的「一種保溼組合物顆粒及其製備方法」發明專利。
由於「伊貝詩」品牌核心成分是從深海的海藻中提取的，「珀萊雅」品牌的海洋成分來源於各種藻類，且上述兩項核心技術均涉及運用包含深海藻類提取物來達到保溼皮膚的功效，即「伊貝詩」產品的核心技術或包含「軟毛松藻提取物在化妝品中的應用研究」。「珀萊雅」生產的產品核心技術或包括「一種保溼組合物顆粒及其製備方法」。
也就是說，在珀萊雅「一種保溼組合物顆粒及其製備方法」已經申請了發明專利的前提下，仙迪股份招股書並未提及核心技術「軟毛松藻提取物在化妝品中的應用研究」發明專利的申請情況，在雙方均批量生產的情況下，珀萊雅核心技術「一種保溼組合物顆粒及其製備方法」或率先申請了發明專利，且這兩種核心技術均涉及運用包含深海藻類提取物來達到保溼皮膚的功效。即珀萊雅的核心技術之一「軟毛松藻提取物在化妝品中的應用研究」，是否具備可替代性？或該「打上問號」。
不僅如此，對於同類功效、同系列產品，仙迪股份旗下品牌「伊貝詩」的價格低於「珀萊雅」品牌。
以爽膚水為例，據珀萊雅官方旗艦店（天貓）數據，珀萊雅「彈潤芯肌活力水」【緊緻彈潤】活力水版本（以下簡稱「珀萊雅活力水」），在活動期間售價149元，容量150ml，每毫升0.99元。
據伊貝詩旗艦店（天貓）顯示，伊貝詩「深海凝萃彈潤醒膚液」新凝萃保溼水（清潤型）版本（以下簡稱「伊貝詩保溼水」），活動期間售價110元，容量130ml，每毫升售價0.85元。
且珀萊雅活力水和伊貝詩保溼水，兩者都是屬於非特殊化妝品品類下的爽膚水系列，均包含「補水、保溼」功效。
與此同時，「伊貝詩」品牌營業收入遠不及「珀萊雅」品牌。
據招股書，2017-2019年，「伊貝詩」品牌的銷售額分別是2.46億元、3.28億元、3.84億元，2018-2019年分別同比增長33.33%、16.94%。
據珀萊雅2018-2019年年報，2017-2019年，「珀萊雅」品牌的銷售額分別為15.82億元、20.94億元、26.56億元，2018-2019年分別同比增長32.38%、26.81%。
可見，無論是營收規模，還是銷售額增速，「伊貝詩」品牌均不及「珀萊雅」品牌。
據招股書援引自Euromonitor數據，2019年，仙迪股份市場佔有率位列國內護膚品企業第15位，而珀萊雅市場佔有率位列國內護膚品企業第6位。
由上述情形或表明，「伊貝詩」品牌與「珀萊雅」品牌的產品均以深海藻類提取物為核心成分，並以「海洋科技」為品牌理念。但從營收規模和營收增速來看，仙迪股份的「伊貝詩」品牌皆不及「珀萊雅」品牌。且在其核心技術或具備可替代性、仙迪股份核心技術已取得發明專利的情形之下，仙迪股份未來如何提升核心競爭力以提升其市場佔有率？不得而知。
4
外協廠商「黑歷史」眾多，產品質量或遭「拷問」
一個單位自己獨立完成製造加工任務有困難，或者達到相同質量要求所需費用更高，為了確保任務按時完成及降低成本，會將部分產品的生產委託給外地或外單位，但其中產品質量的不確定因素也會隨之增加。
而仙迪股份或同樣存在與「問題」外協廠商合作的隱患。
作為仙迪股份的外協加工商之一，科絲美詩（廣州）化妝品有限公司（以下簡稱「科絲美詩」）因產品質量管理及生產管理方面違規，在飛行檢查中被通報。
據招股書，2017-2018年，科絲美詩均系仙迪股份的第三大外協廠商，加工產品為其他類，科絲美詩對其的採購金額分別為250.92萬元、317.24萬元。
據國家藥品監督管理局公開信息，2020年1月17日，科絲美詩在國家藥監局的飛行檢查中被通報。科絲美詩因在質量管理方面存在未按要求對防曬劑含量進行檢測、在物料與產品方面存在未按要求儲存原料、在生產管理方面存在未按生產工藝進行配製等問題，不符合《化妝品生產許可檢查要點》的有關規定，被廣東藥監局責令限期整改。
值得一提的是，雖然科絲美詩並不在仙迪股份2019年前五大供應商名單內，但事實上，仙迪股份與科絲美詩仍保持著合作關係。
據國家藥品監督管理局國產非特殊用途化妝品備案網公開信息，仙迪股份子公司深圳市伊貝詩化妝品有限公司（以下簡稱「深圳伊貝詩」）生產的「伊貝詩海黃金漾光深潤金沙凍膜」和「伊貝詩海藻肌底保溼睡眠面膜」，實際生產企業系科絲美詩。其中，「伊貝詩海黃金漾光深潤金沙凍膜」中，於2020年11月3日對科絲美詩進行了備案後檢查；「伊貝詩海藻肌底保溼睡眠面膜」中，於2020年6月30日對科絲美詩進行了備案後檢查。
也就是說，在科絲美詩被藥監局通報之後，仙迪股份或仍與其保持著合作。
除科絲美詩外，仙迪股份的第二大外協廠商也多次因為檢出標籤未標識成分被處罰。
據招股書，2019年及2020年1-6月，中山市天圖精細化工有限公司（以下簡稱「中山天圖」）均系仙迪股份的第二大外協加工商，加工內容涉及化妝水類、其他類。同期，仙迪股份對其的採購金額分別為232.03萬元、247.36萬元。
而由中山天圖代加工的防曬噴霧，被檢出成分及批件與標籤標識成分不符。
據國家藥品監督管理局數據，2019年12月26日，在國家藥監局關於27批次不合格化妝品的通告(2019年第101號)，由中山天圖加工的「新碧戶外驕陽防曬噴霧SPF35PA+++」（標示批號I00025T）、「新碧冰涼清透防曬噴霧SPF40PA+++」（標示批號100094T），產品批件與標籤標識不一致，並被檢出標籤未標識的防曬劑成分甲氧基肉桂酸乙基己酯。
事實上，早在2017年，中山天圖就因為檢出標籤未標識成分，被予以行政處罰。
據市場監督管理局公開信息，2017年8月8日，中山天圖因加工的「嘉媚樂冰晶防曬水」（150ml/瓶，AE0A50155T），被檢出產品標籤標識未標示成分胡莫柳酯，被中山市食品藥品監督管理局沒收違法所得3,352.8元，並處以37,382.4元罰款。
無獨有偶，仙迪股份的另一外協廠商也被國家藥監局通報批評，或存環保隱患。
據招股書，2017年、2019年及2020年上半年，高寶化妝品（中國）有限公司（以下簡稱是「高寶中國」）是仙迪股份的第四大外協加工商，加工產品為其他類，交易金額分別為147.02萬元、193.14萬元、60.31萬元。
據廣東省藥品監督管理局公開信息，2019年7月9日，高寶中國因質量管理、廠房與設施、設備、生產管理均存在問題，被廣東省藥品監督管理局責令限期整改。值得注意的是，該通報強調了高寶中國存在汙染生產環境的風險。
由上述情形可見，仙迪股份合作的外協廠商存在諸多問題，包括產品成分標識不完整、原料存儲不當以及生產環境汙染等。仙迪股份與「問題」外協產商合作，其產品質量能否得到保障？尚待考量。
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子公司兩度因生產未獲批特殊用途化妝品遭處罰，品控或成「擺設」
不僅外協廠商問題頻出，仙迪股份生產的多個產品還被通報和罰款，屢上「黑榜」。
據國家藥品監督管理局數據，2018年8月28日，國家藥品監督管理局發布關於16批次化妝品不合格的通告（2018年第78號），其中，仙迪股份子公司仙迪達首化妝品（深圳）有限公司（以下簡稱「仙迪達首」）（委託方：仙迪股份）生產的「伊貝詩清爽美白隔離防曬乳SPF50+ PA++++」不合格。
該通報的附件信息顯示，「伊貝詩清爽美白隔離防曬乳SPF50+ PA++++」不合格的原因系，生產日期和批件批准日期的標識處出現了錯誤。
據招股書，仙迪股份子公司仙迪達首在報告期內曾兩次遭行政處罰。
2017年6月23日，仙迪達首因生產未取得批准文號的特殊用途化妝品，「伊貝詩美白隔離防曬霜SPF30PA+++」（批號01801H，規格50g/支），被深圳市市場和質量監督管理委員會寶安食品藥品監督管理局沒收未取得標準文號的特殊用途化妝品310支，並沒收違法所得4,248.48元，罰款21,242.4元。
2018年12月7日，仙迪達首因生產未取得批准文號化妝品1,580支「伊貝詩美白隔離防曬霜 SPF30PA+++」（批號R1719004，規格30g/支），被深圳市市場和質量監督管理委員會寶安食品藥品監督管理局沒收未取得批准文號的特殊用途化妝品373支，並沒收違法所得7,060.95元，罰款35,304.75元。
然而，仙迪股份自稱其建立的「縝密的質量控制體系」或成「擺設」。
據招股書，仙迪股份自詡「公司通過建立系統縝密的質量控制體系，從生產流程的各個環節全面從嚴把控，始終如一的把產品質量擺在第一位，為客戶提供安全、有效、質量優異的化妝品」。而且，仙迪股份還制定《質量手冊》。
顯然，在標榜的「縝密的質量控制體系」下，自產產品卻屢被「點名」，仙迪股份的品控或存缺失。
6
前五大經銷商客戶現「零人」公司，交易金額逾千萬元
需要指出的是，經銷模式帶來的營收佔仙迪股份主營業務收入比例逾七成，然而其前五大經經銷商驚現「零人」公司。
2017-2019年及2020年1-6月，仙迪股份的經銷模式下的銷售收入佔主營業務收入的比例分別為75.86%、78.21%、78.7%、76.88%。
據招股書，仙迪股份在2020年1月1日起執行了新的收入準則。並且，在經銷模式下，新收入準則對於該部分的銷售收入的確認，與原有準則的確認政策比較，並無差異。
也就是說，經銷模式是仙迪股份最主要的銷售模式。然而，仙迪股份的經銷商頻出問題，其中或「驚現」零人公司。
據招股書，2017-2019年及2020年1-6月，河南裕美達化妝品有限公司（以下簡稱「河南裕美達」）分別是仙迪股份的第三大、第一大、第一大和第二大經銷商，同期也分別是仙迪股份的第四大、第二大、第二大和第三大客戶。同期，仙迪股份向河南裕美達銷售的金額分別為1,290.12萬元、2,156.09萬元、2,479.42萬元、910.46萬元，佔當期主營業務收入比例的比例分別為2.58%、3.11%、3.32%、3.14%。
據招股書，河南裕美達和鄭州嘉和化妝品有限公司（以下簡稱「鄭州嘉和」）屬於同一控制下的交易主體。
然而，無論是河南裕美達還是鄭州嘉和，二者的社保繳納人數均為0人。
據市場監督管理局數據，河南裕美達成立於2019年6月14日，股東為姚瑤、劉文悅。2019年，河南美裕達社保繳納人數為0人。
據市場監督管理局數據，鄭州嘉和成立於2011年12月6日，股東為劉文永、楊陽。2017-2019年，鄭州嘉和的社保繳納人數均為0人。
無獨有偶，仙迪股份另一長期合作的經銷商也「疑竇叢生」。
據招股書，2017-2019年及2020年1-6月，西安美茜靈商貿有限責任公司（以下簡稱「西安美茜靈」）分別是仙迪股份的第四大、第三大、第五大和第五大經銷商。同期，仙迪股份向西安美茜靈銷售的金額分別是1,115.32萬元、1,737.58萬元、1,528.85萬元、709.41萬元。
據招股書，經銷商西安美茜靈是同一控制人控制的三個交易主體的統稱，分別是西安美茜靈、榆林市新盛安商貿有限責任公司（以下簡稱「榆林新盛安」）、西安好美化妝品有限責任公司（以下簡稱「好美化妝品」）。
據市場監督管理局數據，好美化妝品成立於2015年8月17日，股東為郭東鑫，並於2018年12月29日註銷，且無企業年報信息。
據市場監督管理局數據，榆林新盛安成立於2015年6月19日，股東為白軍軍。2016-2019年，榆林新盛安的社保繳納人數均是0人。
據市場監督管理局公開信息，西安美茜靈成立於2018年3月6日，股東為郭東鑫、高延琴。2020年4月13日，由於通過登記的住所或者經營場所無法聯繫，西安美茜靈被西安市工商行政管理局新城分局列入了經營異常名錄，後於2020年5月被移出。
也就是說，榆林新盛安或系「零人」公司，好美化妝品成立三年便「匆匆」註銷，而西安美茜靈於2018年才成立，且登記的經營場所無法聯繫被列入經營異常名錄。
經銷模式是仙迪股份最主要的銷售模式，經銷商的質量對於仙迪股份重要性不言而喻。而上述經銷商「異象」迭出，仙迪股份與其交易數據的真實性幾何？尚未可知。
7
經銷商與上百家企業「撞號」，「貢獻」銷售額逾3000萬元
然而，上述關於仙迪股份經銷商的問題，或僅是「冰山一角」。
另一方面，仙迪股份2020年上半年第一大經銷商存在與369家企業共用電話的情況。
據招股書，2019年及2020年1-6月，合肥天禹貿易有限公司（以下簡稱「合肥天禹」）分別是仙迪股份的第三大、第一大經銷商。仙迪股份向合肥天禹的銷售金額分別為1,898.92萬元、1,234.09萬元，分別佔當期主營業務收入的比例為2.54%、4.25%。
據公開信息，截至2020年12月8日，合肥天禹與369家企業共用電話。
無獨有偶，仙迪股份的第五大經銷商安徽誠責美化妝品有限公司（以下簡稱「安徽誠責美」）與上百家企業共用電話。
據招股書，安徽誠責美與仙迪股份的合作時間為5年以上。2018年，安徽誠責美是仙迪股份的第五大經銷商，仙迪股份向安徽誠責美銷售金額為1,432.52萬元，佔當期主營業收入的比例為2.07%。
不僅如此，李自紅名下曾有兩家公司都被吊銷執照。
據公開信息，李自紅名下曾經擁有兩家企業，分別為合肥市惠之坊化妝品有限公司（以下簡稱「合肥惠之坊」）、合肥創麗惠妍化妝品有限公司（以下簡稱「合肥創麗」）。據市場監督管理局數據，合肥惠之坊、合肥創麗均於2011年12月28日被吊銷執照，兩次執照被吊銷的具體原因不得而知。
即上述兩家經銷商為仙迪股份貢獻銷售額累計逾3,000萬元，兩者的聯繫電話曾與上百家企業「撞號」，令人不解。
前有或為「零人」公司的經銷商，後又現曾與上百家企業共用電話的經銷商，疊加其核心技術或具可替代性，仙迪股份此次上市能否成功走「花路」？尚未可知。