財聯社（北京，記者 魯佳樂）訊，「賣身」李寧控股的非凡中國（08032.HK）後，堡獅龍（00592.HK）股價在經歷一輪暴漲後於近日有所回落。從數據上看，交易消息公布後，後者股價一度飆升95%。截至7月30日，堡獅龍股價為0.42港元/股，總市值為6.89億港元，股價雖較最高點有所回落，但較交易公布前仍高出不少。
在業內人士看來，作為老牌港資服裝企業，堡獅龍與佐丹奴、班尼路一樣，經歷了曾經的輝煌時期後業績急速下滑，而非凡中國又處於急速擴張時期，不斷在體育產業進行布局，二者的結合能否令老品牌重獲新生還需市場檢驗。
「堡獅龍品牌在國內市場仍有知名度，但該品牌針對的消費群體年齡偏大，雖仍有影響力，但其錯過了轉型的黃金時期，沒有完成針對年輕消費者的迭代更新。」時尚產業投資人、優意國際CEO楊大筠在接受財聯社記者採訪時表示，「堡獅龍面臨的問題，恰恰是李寧公司此前的問題。李寧在品牌改造方面具備一定經驗，非凡中國也具備充足資金，但最終能否重塑和盤活堡獅龍的品牌和資產，要看管理團隊對下一輪國潮方向的把握。」
管理層換班
「堡獅龍品牌家喻戶曉，加上其管理層團隊擁有消費品領域的豐富經驗，這是雙方合作的基礎，以主席李寧、CFO張智為領導，非凡中國已為該業務組建一個超40人的團隊，雖然堡獅龍虧損累累、品牌老化、渠道不暢，但董事會認為，目前的狀況是暫時的，有信心扭轉其財務表現，增強該品牌在中國市場的地位。」非凡中國表示，公司期望，藉助李寧公司的業務人脈和分銷商據點，利用熱門營銷工具，重塑品牌年輕形象。
近日，堡獅龍管理層發生大換血，多名非凡中國高管入主。在業內人士看來，雖然堡獅龍正處於下行軌道，而非凡中國卻對其抱有較大希望。據了解，非凡中國實控人為李寧，主營業務包括體育賽事活動製作及管理、經營電競俱樂部等，去年新增發展、設計及銷售體育、生活及休閒消費品業務。
資料顯示，堡獅龍於1993年在港交所上市，2000年-2005年裡，該公司進入高速增長期，市值一度突破25億元，與佐丹奴、班尼路並稱為香港服飾三巨頭。但2015年以後，堡獅龍業績一路走低，市值也不斷縮水；2018年-2019年業績更是持續虧損；其2020年中報數據顯示，報告期內淨利潤虧損9368.7萬港元。
「近年來，內地市場的服裝行業已發生天翻地覆的變化，但班尼路、佐丹奴和堡獅龍等港資品牌卻仍處於一成不變的狀態，渠道等方面沒有持續做大。」鞋服行業獨立分析師、上海良棲品牌總經理程偉雄告訴財聯社記者。
北京關鍵之道體育諮詢公司創始人張慶則向財聯社記者指出，「李寧公司近年來在『中國李寧』的加持下，品牌溢價能力、股價、業績都有所提升，戰略上也需要一個中低端休閒服裝品牌。」
「堡獅龍本就處於低谷，受疫情影響，目前正是『缺錢』時期，此時併購也是較為合適的時機。但本次投資並不是由李寧公司出面，更像是李寧本人對服裝產業的布局。」程偉雄強調，從當前的大背景來看，做大眾化及中高端品牌都有市場空間，重要的是重新組建團隊做好本土化。
「李寧公司藉助『國潮』從一個傳統品牌成為時尚品牌，未來很可能將該戰略用在堡獅龍品牌。若以其對『國潮』的理解來改造堡獅龍，對後者會有一定幫助，但效果有限。『國潮』在下一輪發展中會以新的形式出現，李寧公司需要尋求新的突破口，找到消費者的新訴求。」楊大筠說。
品牌重塑的挑戰
資料顯示，非凡中國2019年年初收購英雄聯盟職業聯賽（LPL）戰隊Snake，隨後斥資3.41億港元收購滑冰場館。種種跡象都表明，該公司正在加速擴充商業版圖，只是截至去年年底，其消費品業務尚未取得收益。
「之前忙於李寧品牌轉型，沒有餘力發展非凡中國，由於李寧公司的經營漸入佳境，會花更多精力、更多資源用於發展非凡中國的業務。」李寧在2019年接受媒體訪問時曾表示，「我自己是從運動員出來的，我也希望，能將自己的運動資源和運動知識貢獻出去。」
「李寧公司的核心是要聚焦，而不是輕易進行擴張。從非凡中國來看，其布局更多是與體育產業相關，堡獅龍作為休閒服飾品牌，尚未呈現出與體育產業的關聯，未來產品線是否會改變，還需進一步觀察。」張慶告訴財聯社記者。
在程偉雄看來，以非凡中國收購堡獅龍，是因為李寧公司曾吃過「多元化」的虧，走了很多彎路，此時的李寧公司剛剛靠「國潮」站穩腳跟，基礎尚不紮實，需要進一步夯實市場，聚焦單品牌、多品類的發展。
「堡獅龍畢竟是一個虧損的公司，若直接納入李寧公司，對後者的股價、業績等都會產生不利影響，由非凡中國收購，盈利後再並表則會降低風險。」楊大筠說。
據了解，李寧公司在借「國潮」翻紅之前，也曾經歷業績波動。該公司2010年營業額達到97.78億元，在中國市場佔有率達到頂峰的9.7%，僅比耐克低5%。但2011年便開始跌落「神壇」，2012年營收67.4億元、淨利虧損近20億元，而競品安踏體育同期營收76.2億元、盈利13.59億元，國內體育品牌頭把交椅易主。2012年-2014年，李寧公司虧損金額累計超31億元。
2015年起，李寧公司業績開始轉正，營收、毛利率、市場佔有率回升，直到近兩年其品牌開始頻繁登上國際時裝周，掀起一股『國潮』風，國民討論度大大提高，業績也不斷提高。
「李寧公司在艱難時期曾被安踏甩在身後，若不是靠『國潮』翻身，也不會有如今的局面。非凡中國收購堡獅龍，如果做好，可以形成體系外的循環，未來不排除和李寧品牌形成互補。」程偉雄向財聯社記者表示，畢竟靠自身收購品牌也很難消化，如今森馬出售了併購的法國童裝品牌，安踏收購的亞瑪芬經營情況也不樂觀。「如今各品牌間比的是耐力，李寧公司將自身品牌做好，夯實市場，也能規避風險。」