來源：挖貝網
12月24日，第五屆挖貝新三板領軍企業年會成功召開。中國證監會北京證監局原副局長、巡視員姚萬義，全國股轉公司公司監管二部總監助理葉瑩，以及投資機構代表、業界專家等200餘名嘉賓齊聚一堂，探討多層次資本市場貫通下新三板新機遇、精選層投資邏輯、如何備戰轉板上市、精選層做將頭還是A股做帥尾等熱點話題。
挖貝網特別梳理出圓桌論壇二「精選層做將頭還是A股做帥尾」環節中嘉賓精彩觀點。該環節中參與討論的嘉賓有：太平洋證券股轉業務部總經理王晨光、瑞鉑慧家董事會秘書嚴詩涵、中泰證券投行委中小企業金融部業務副總監谷原、簡道眾創總裁廖述斌，論壇主持人是新三板報創始人劉子沐。
關於企業應該留在精選層還是轉去A股IPO，太平洋證券股轉業務部總經理王晨光認為，站在精選層企業利益最大化角度來說，如果符合上市條件，應該儘早上市。瑞鉑慧家董事會秘書嚴詩涵也表態：出現機遇就應該擁抱機遇。不過，中泰證券投行委中小企業金融部業務副總監谷原建議企業，能達到板塊中遊水平再轉板。
針對轉板是否會有套利空間，王晨光認為，長期看來，板塊之間套利不一定有大的利潤空間。作為投資者，簡道眾創總裁廖述斌則認為，轉板是新三板上最有效的投資策略。
另外除建議繼續降低投資者門檻外，廖述斌建議新三板能降低做市商門檻，以平抑股價的波動、準確定位企業估值、增加流動性。
圓桌論壇：精選層做將頭還是A股做帥尾
（挖貝網wabei.cn配圖）
太平洋證券股轉業務部總經理王晨光：企業符合上市條件應儘早上市
站在精選層企業利益最大化角度來說，如果符合上市條件，應該儘早上市。目前來說，主板的估值顯著高於新三板，IPO的融資量遠大於新三板精選層的上市融資，交易流動性遠遠活躍於新三板，以及考慮到退市制度，雖然現在A股實行了史上最嚴的退市制度，但是新三板的精選層退層制度遠遠嚴格於A股退市制度。
長期看來，板塊之間套利不一定有大的利潤空間。
隨著全市場註冊制改革，板塊之間越來越拉平。所以在新三板裡面當雞頭和A股當鳳尾差距不大，看企業自己。
太平洋證券股轉業務部總經理王晨光
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瑞鉑慧家董事會秘書嚴詩涵：出現機遇就應該擁抱機遇
出現機遇的時候，就應該去擁抱機遇。
多名嘉賓提到繼續降門檻，包括市場價格體系以及融資實效性的問題，都是新三板市場未來需要解決也必須解決的問題。企業認可市場，投資人不認可沒有意義。
瑞鉑慧家董事會秘書嚴詩涵
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中泰證券投行委中小企業金融部業務副總監谷原：能達到板塊中遊水平再轉板
企業應該在精選層還是轉IPO，沒有絕對的好與壞，也沒有絕對的對與錯。
選擇哪個板塊的依據，應是看企業的體量、運行的模式、運行的規模能不能夠在這個板塊上有最好的體現，而不是說達到標準就一定要去。
企業不論在精選層，還是轉板，一定要能達到你要去的這個板塊中遊左右的水平，也就是當年已上市的企業在申報期間的中位數業績水平，再去，這樣才是最有價值、最有意義、確定性最高的時間點。這樣企業即便去創業板或者科創板，去了不是去做鳳尾，至少是坐在中間的位置。
只要企業優質，不論在哪個板塊都能發光、發亮。
中泰證券投行委中小企業金融部業務副總監谷原
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簡道眾創總裁廖述斌：建議降低做市商門檻
轉板是新三板上最有效的投資策略。
投資者如何做到利益最大化？蛋糕理論，吃企業的三塊蛋糕。
第一，拿到比較好的投資價格。第二，扶持高速成長的企業，要求的不是10%、20%的增長，而是未來50%、100%、200%的增長。第三，跨市場收益，從企業未掛牌到掛牌到基礎層，基礎層到創新層，從創新層到精選層，從精選層到IPO，到A股去，每一個層次都有套利空間。
只有在精選層估值水平接近A股估值水平時，轉不轉板才要根據企業發展需要來說。
如果說新三板改革能夠更深入，要實行兩降：1、繼續降低合格投資者門檻；2、降低做市商門檻。做市制度的好處是，相對平抑股價的波動來說，其更能準確做到價值發現、準確定位企業估值。放開做市制度會帶來流動資金，增加企業的流動性。
簡道眾創總裁廖述斌
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