穩健醫療用品股份有限公司(以下簡稱「穩健醫療」)將於7月23日首發上會，公司此次擬於深交所創業板上市，發行股數不超過6000萬股，保薦機構為中國國際金融股份有限公司。穩健醫療此次擬募集資金14.26億元，其中，2.17億元用於高端敷料生產線建設項目，7.05億元用於營銷網絡建設項目，2.35億元用於研發中心建設項目，2.69億元用於數位化管理系統項目。穩健醫療此前曾兩次上會，2017年9月28日上會暫緩表決，2017年10月31日上會被否。
2013年至2019年，穩健醫療營業收入分別為12.72億元、15.10億元、18.19億元、25.60億元、34.98億元、38.39億元、45.75億元；銷售商品、提供勞務收到的現金分別為13.72億元、16.21億元、19.41億元、27.79億元、38.99億元、41.75億元、49.95億元。
2013年至2019年，穩健醫療歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為8813.85萬元、1.29億元、2.21億元、4.10億元、4.27億元、4.25億元、5.46億元；經營活動產生的現金流量淨額1.24億元、2.04億元、2.69億元、4.50億元、3.58億元、4.68億元、6.00億元。
2013年至2019年，穩健醫療資產總計分別為11.45億元、15.07億元、16.81億元、23.01億元、33.90億元、39.58億元、45.31億元；負債合計分別為4.02億元、3.65億元、3.71億元、6.47億元、14.13億元、12.98億元、13.68億元。
穩健醫療分別於2016年3月7日、2017年4月27日、2019年12月20日、2020年7月17日、2020年7月17日發布招股書，2017年、2019年兩版招股書中，2016年多項數據存差異，其中，淨利潤差311萬元，總資產差1117萬元。
2013年至2019年，穩健醫療應收帳款淨值分別為1.67億元、2.07億元、2.44億元、2.91億元、3.20億元、4.22億元、4.16億元；佔營業收入比例分別為13.09%、13.72%、13.40%、11.35%、9.15%、10.99%、9.10%。
穩健醫療2016年應收帳款淨值數據在兩版招股書中存差異。2017年招股書中，穩健醫療2016年應收帳款淨值為30547.26萬元，佔營業收入比例為11.93%；2019年招股書中該年數據分別為29063.84萬元，佔營業收入比例為11.35%；2016年應收帳款淨值金額相差1483.42萬元。
2013年至2019年，穩健醫療應收帳款周轉率8.08次、8.08次、8.06次、9.10次、10.69次、9.70次、10.23次；其中，2014年至2019年，醫用敷料應收帳款周轉率分別為5.83次、4.92次、4.67次、4.80次、4.48次、4.69次；健康生活消費品應收帳款周轉率分別為45.36次、36.18次、33.68次、44.20次、29.20次、23.19次；全棉水刺無紡布應收帳款周轉率分別為9.38次、9.37次、6.80次、4.44次、4.91次、5.14次。穩健醫療應收帳款周轉率中，健康生活消費品應收帳款周轉率高於同行。
2013年至2019年，穩健醫療存貨帳面價值分別為2.22億元、2.39億元、2.95億元、4.36億元、7.62億元、8.43億元、9.92億元；存貨周轉率分別為4.34次、4.18次、3.82次、3.40次、2.93次、2.35次、2.32次；其中，2014年至2019年，醫用敷料存貨周轉率分別為5.05次、5.16次、4.81次、5.27次、4.77次、4.37次；健康生活消費品存貨周轉率分別為1.96次、2.15次、2.32次、2.04次、1.59次、1.70次；全棉水刺無紡布存貨周轉率分別為5.82次、5.97次、4.78次、4.06次、4.86次、5.63次。穩健醫療存貨周轉率中，醫用敷料、健康生活消費品存貨周轉率高於同行。
2013年至2019年，穩健醫療綜合毛利率分別為31.55%、34.59%、42.60%、48.97%、47.80%、49.18%、51.75%；其中，醫用敷料毛利率分別為27.35%、25.30%、30.53%、33.20%、29.55%、34.30%、38.48%；健康生活消費品毛利率分別為66.30%、64.44%、62.65%、62.96%、59.04%、58.46%、58.75%；全棉水刺無紡布毛利率分別為24.65%、26.65%、34.03%、32.81%、27.06%、29.30%、33.10%。穩健醫療三款產品毛利率均高於同行。
穩健醫療主營業務收入由醫用敷料、健康生活消費品、全棉水刺無紡布構成；2013年至2019年，醫用敷料收入佔比分別為72.35%、61.99%、50.48%、37.43%、31.86%、30.71%、26.35%；健康生活消費品收入佔比分別為11.89%、23.22%、36.11%、53.10%、62.37%、62.93%、67.18%；全棉水刺無紡布收入佔比分別為15.76%、14.79%、13.41%、9.47%、5.77%、6.36%、6.48%。
2013年至2019年，穩健醫療醫用敷料中紗布類產能利用率分別為70.17%、67.51%、60.63%、65.45%、80.70%、75.44%、60.00%；棉類產能利用率分別為78.75%、83.68%、77.15%、76.16%、87.79%、99.45%、94.40%。
2013年至2019年，穩健醫療健康生活消費品中棉柔巾產能利用率分別為48.00%、57.10%、114.30%、104.48%、91.96%、72.67%、87.45%；衛生巾產能利用率分別為25.93%、44.57%、92.66%、82.27%、86.06%、84.99%、81.46%。
2013年至2019年，穩健醫療全棉水刺無紡布產能利用率分別為82.23%、97.12%、95.21%、90.49%、86.81%、72.64%、89.35%。
招股書顯示，穩健醫療2013年至2019年共進行七次股利分配，分紅總額3.79億元。
中國質量新聞網顯示，2020年5月26日，陝西省藥品監督管理局網站發布《陝西省醫療器械質量公告》。其中，穩健醫療(黃岡)有限公司一款醫用護理口罩不合格，規格型號為「長方形 掛耳型17cm×9cm-3P」，不合格項和主要問題為「口罩帶」。
此外，穩健醫療各版招股書顯示，公司子公司共存在八項環保處罰及多項食品藥品監督部門、稅務部門等處罰；穩健醫療子公司還存在多項訴訟。裁判文書網一份裁判文書顯示，穩健醫療還曾遭合同詐騙392.01萬元。
據華夏時報，穩健醫療子品牌全棉時代、津梁生活的口罩銷售模式，被部分消費者直指「不地道」——將口罩搭售品牌其它用品一齊售賣，若單獨購買口罩則需定時搶購，或充值會員可享受優先購買口罩的權益。根據國家市場監管局的規定，在銷售防疫用品過程中，強制搭售其他商品，變相提高防疫用品價格的，屬於哄抬價格違法行為。
據和訊網，穩健醫療利潤增長相對乏力，內控屢遭質疑管理漏洞多。報導稱，穩健醫療多層面被證監會重點問及，包括私有化退市中實控人李建全用於收購股權的資金來源，是否存在使用境內資金支付私有化費用的情形，是否取得外匯管理部門的批准等；報告期內存在較多會計差錯；子公司行政處罰等。此外，2016年至2018年，公司營業收入由25.6億元增長至38.39億元，歸母淨利潤由4.1億元增長至4.25億元，年複合增長率分別為 22.46%和1.81%，公司利潤增長乏力。
中國經濟網記者就相關問題採訪穩健醫療，截至發稿，採訪問題暫未收到回復。
主營棉類製品的研發、生產、銷售
穩健醫療是一家以「棉」為核心，通過「winner 穩健醫療」及「Purcotton 全棉時代」兩大品牌實現醫療及消費板塊協同發展的醫療健康企業，主要從事棉類製品的研發、生產、銷售，覆蓋醫療衛生、個人護理、家庭護理、母嬰護理、家紡服飾等多領域的大健康領軍企業。
穩健醫療控股股東為穩健集團有限公司，持有發行人2.90億股，佔公司本次發行前股本總額的77.1434%；實際控制人為李建全，通過穩健集團有限公司間接控制公司77.1434%股份，本次發行後仍將間接控制公司66.5393%的股份(按發行6000萬股計算)。李建全同時擔任公司董事長兼總經理，中國國籍，香港特別行政區永久性居民。
穩健醫療此次擬於深交所創業板上市，發行股數不超過6000萬股，保薦機構為中國國際金融股份有限公司。穩健醫療此次擬募集資金14.26億元，項目基本情況如下：
1.高端敷料生產線建設項目，總投資額2.17億元，擬使用募集資金2.17億元；2.營銷網絡建設項目，總投資額7.05億元，擬使用募集資金7.05億元；3.研發中心建設項目，總投資額2.35億元，擬使用募集資金2.35億元；4.數位化管理系統項目，總投資額2.69億元，擬使用募集資金2.69億元。
曾兩次上會 一次暫緩表決一次被否
證監會網站顯示，穩健醫療此前曾兩次上會，一次暫緩表決，一次未通過。
2017年9月28日，證監會主板發行審核委員會2017年第152次發審委會議召開，穩健醫療用品股份有限公司首發暫緩表決；2017年10月31日，證監會第十七屆發行審核委員會2017年第22次發審委會議召開，穩健醫療用品股份有限公司首發未通過。
證監會第十七屆發行審核委員會提出詢問的主要問題如下：
1、根據申請文件，發行人實際控制人李建全控制的Winner Medical Group Inc.在美國OTCBB掛牌、並逐步轉板至NYSE Amex LLC和NASDAQ Globle Market交易，實現Winner Medical Group Inc.在美國上市、發行人間接上市融資目的。2012年7月，發行人開始私有化並退市。2016年3月申報A股IPO。請發行人代表進一步說明：(1)Winner Medical Group Inc.在美國終止上市及私有化交易中，發行人的實際控制人用於收購股權的資金來源，是否存在使用境內資金支付私有化費用的情形，是否取得外匯管理部門的批准，是否符合我國有關稅收、外資、外匯管理等方面的法律法規規章，是否存在違法違規情形；(2)發行人在美國間接上市、後通過私有化退市並申報A股IPO的具體原因及其商業合理性；是否符合我國相關監管部門當前的最新監管政策和監管要求；(3)招股說明書稱發行人實際控制人2009年創建了PurCotton全棉時代品牌，並於同年10月轉板NYSE Amex，請發行人代表說明業務轉型的具體時間和轉型的過程。請保薦代表人說明核查方法、核查過程和依據，並發表核查意見。
2、發行人的申報文件顯示，發行人在規範運作與內控方面存在以下問題:發行人出資行為存在瑕疵，存在較多會計差錯，報告期內發行人接連受到十六起行政處罰，針對上述情況，請發行人代表進一步說明：(1)發行人受到環保、稅務、食品藥品監督、人力資源、社會保障和海關等部門的處罰是否構成重大違法違規行為，是否存在「最近36個月內違反工商、稅收、土地、環保、海關以及其他法律、行政法規，受到行政處罰，且情節嚴重」的情形；(2)發行人會計基礎工作是否規範，是否符合《企業會計準則》和相關會計制度的規定；(3)合規運營方面的內部控制制度是否健全且被有效執行，內部控制是否存在重大缺陷。請保薦代表人說明核查方法、核查過程和依據，並發表核查意見。
3、發行人在1999年、2000年、2001年與多地國有企業合資經營，並在隨後購買了相關國有資產。請發行人代表進一步說明國有資產收購中交易的程序和價格是否合規，該等收購資產權屬是否清晰。請保薦代表人說明核查方法、核查過程和依據，並發表核查意見。
4、據招股說明書披露，公司日用消費品業務由於定位契合消費者需求而呈現出爆發式增長，日用消費品的銷售渠道以電子商務為主。報告各期，發行人日用消費品的毛利率均高於同行業可比上市公司的毛利率。發行人應收帳款1-180天未計提壞帳比例，同行業均按照5%計提壞帳比例。請發行人代表結合行業情況、產品市場佔有率、電商銷售的特點進一步說明：(1)日用消費品收入逐年增長與同行業收入的變化趨勢是否一致，收入逐年增長是否具有可持續性；(2)對於電商客戶的收入確認是否正確，核算是否符合企業會計準則的規定；(3)發行人毛利率較高的原因；(4)公司計提壞帳比例的充分性以及1-180天應收帳款未計提壞帳準備的依據。請保薦代表人說明核查方法、核查過程和依據，並發表核查意見。
5、2014年7月1日、2014年7月28日，發行人員工持股平臺通過增資和受讓發行人控股股東穩健集團有限公司股份實施員工激勵，增資和轉讓對應每註冊資本價格分別為4.69元和4.68元，2014年11月紅杉信遠增資價格為16.79元，前後兩次轉讓價格差異懸殊。發行人按照每股評估單價4.91元為基礎確認股份支付費用。請發行人代表進一步說明前後兩次轉讓價格差異巨大的主要原因和商業合理性，並說明與該等相關的股份支付費用的確認是否合理。請保薦代表人說明核查方法、核查過程和依據，並發表核查意見。
2019年營業收入45.75億元 歸母淨利潤5.46億元
2013年至2019年，穩健醫療營業收入分別為12.72億元、15.10億元、18.19億元、25.60億元、34.98億元、38.39億元、45.75億元；銷售商品、提供勞務收到的現金分別為13.72億元、16.21億元、19.41億元、27.79億元、38.99億元、41.75億元、49.95億元。
2013年至2019年，穩健醫療歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為8813.85萬元、1.29億元、2.21億元、4.10億元、4.27億元、4.25億元、5.46億元；經營活動產生的現金流量淨額1.24億元、2.04億元、2.69億元、4.50億元、3.58億元、4.68億元、6.00億元。
2019年總資產45.31億元 總負債13.68億元
2013年至2019年，穩健醫療資產總計分別為11.45億元、15.07億元、16.81億元、23.01億元、33.90億元、39.58億元、45.31億元；其中，流動資產分別為5.75億元、8.65億元、8.23億元、11.82億元、17.45億元、19.39億元、26.75億元；非流動資產分別為 5.70億元、6.42億元、8.59億元、11.19億元、16.45億元、20.19億元、18.57億元。
2013年至2019年，穩健醫療負債合計分別為4.02億元、3.65億元、3.71億元、6.47億元、14.13億元、12.98億元、13.68億元；其中，流動負債分別為3.82億元、3.32億元、3.38億元、6.47億元、13.79億元、12.56億元、11.87億元；非流動負債分別為2016.41萬元、3239.30萬元、3339.88萬元、3584.84萬元、3389.25萬元、4162.31萬元、1.81億元。
兩版招股書2016年數據存差異 淨利潤差311萬總資產差1117萬
穩健醫療分別於2016年3月7日、2017年4月27日、2019年12月20日、2020年7月17日、2020年7月17日發布招股書，其中，2017年、2019年兩版招股書中，2016年多項數據存差異。
2016年營業收入：2017年招股書中該數據為256001.90萬元，2019年招股書中該數據為255989.66萬元，相差12.24萬元；
2016年營業利潤：2017年招股書中該數據為49592.19萬元，2019年招股書中該數據為49206.38萬元，相差385.81萬元；
2016年利潤總額：2017年招股書中該數據為50614.80萬元，2019年招股書中該數據為50228.99萬元，相差385.81萬元；
2016年淨利潤：2017年招股書中該數據為41357.72萬元，2019年招股書中該數據為41047.13萬元，相差310.59萬元；
2016年歸屬於母公司股東的淨利潤：2017年招股書中該數據為41272.64萬元，2019年招股書中該數據為40964.12萬元，相差308.52萬元；
2016年資產總計：2017年招股書中該數據為231194.99萬元，2019年招股書中該數據為230077.93萬元，相差1117.06萬元；
2016年流動資產：2017年招股書中該數據為119611.38萬元，2019年招股書中該數據為118194.56萬元，相差1416.82萬元；
2016年非流動資產：2017年招股書中該數據為111583.62萬元，2019年招股書中該數據為111883.37萬元，相差299.75萬元；
2016年負債合計：2017年招股書中該數據為64476.97萬元，2019年招股書中該數據為64745.11萬元，相差268.14萬元；
2016年流動負債：2017年招股書中該數據為61107.12萬元，2019年招股書中該數據為61160.27萬元，相差53.14萬元；
2016年非流動負債：2017年招股書中該數據為3369.85萬元，2019年招股書中該數據為3584.84萬元，相差214.99萬元。
2019年應收帳款淨值4.16億元
2013年至2019年，穩健醫療應收帳款淨值分別為1.67億元、2.07億元、2.44億元、2.91億元、3.20億元、4.22億元、4.16億元；佔營業收入比例分別為13.09%、13.72%、13.40%、11.35%、9.15%、10.99%、9.10%。
穩健醫療2016年應收帳款淨值數據在兩版招股書中存差異。2017年招股書中，穩健醫療2016年應收帳款淨值為30547.26萬元，佔營業收入比例為11.93%；2019年招股書中該年數據分別為29063.84萬元，佔營業收入比例為11.35%；2016年應收帳款淨值金額相差1483.42萬元。
2013年至2019年，穩健醫療應收帳款周轉率8.08次、8.08次、8.06次、9.10次、10.69次、9.70次、10.23次。
2014年至2019年，穩健醫療醫用敷料應收帳款周轉率分別為5.83次、4.92次、4.67次、4.80次、4.48次、4.69次；2016年至2019年行業均值分別為7.77次、8.75次、8.36次、8.19次。
2014年至2019年，穩健醫療健康生活消費品應收帳款周轉率分別為45.36次、36.18次、33.68次、44.20次、29.20次、23.19次；2016年至2019年行業均值分別為14.31次、12.93次、12.83次、12.50次。
2014年至2019年，穩健醫療全棉水刺無紡布應收帳款周轉率分別為9.38次、9.37次、6.80次、4.44次、4.91次、5.14次；2016年至2019年行業均值分別為18.19次、16.61次、14.32次、10.33次。
2019年存貨帳面價值9.92億元
2013年至2019年，穩健醫療存貨帳面價值分別為2.22億元、2.39億元、2.95億元、4.36億元、7.62億元、8.43億元、9.92億元。
2013年至2019年，穩健醫療存貨周轉率分別為4.34次、4.18次、3.82次、3.40次、2.93次、2.35次、2.32次。
2014年至2019年，穩健醫療醫用敷料存貨周轉率分別為5.05次、5.16次、4.81次、5.27次、4.77次、4.37次；2016年至2019年行業均值分別為3.31次、3.64次、3.02次、2.73次。
2014年至2019年，穩健醫療健康生活消費品存貨周轉率分別為1.96次、2.15次、2.32次、2.04次、1.59次、1.70次；2016年至2019年行業均值分別為1.65次、1.65次、1.68次、1.54次。
2014年至2019年，穩健醫療全棉水刺無紡布存貨周轉率分別為5.82次、5.97次、4.78次、4.06次、4.86次、5.63次；2016年至2019年行業均值分別為11.94次、11.74次、13.05次、11.17次。
2019年綜合毛利率51.75%
2013年至2019年，穩健醫療綜合毛利率分別為31.55%、34.59%、42.60%、48.97%、47.80%、49.18%、51.75%。
2013年至2019年，穩健醫療醫用敷料毛利率分別為27.35%、25.30%、30.53%、33.20%、29.55%、34.30%、38.48%；2016年至2019年，行業均值分別為33.67%、31.75%、31.37%、32.98%。
2013年至2019年，穩健醫療健康生活消費品毛利率分別為66.30%、64.44%、62.65%、62.96%、59.04%、58.46%、58.75%；2016年至2019年，行業均值分別為57.89%、57.80%、55.18%、55.83%。
2013年至2019年，穩健醫療全棉水刺無紡布毛利率分別為24.65%、26.65%、34.03%、32.81%、27.06%、29.30%、33.10%；2016年至2019年，行業均值分別為25.02%、24.06%、21.44%、24.15%。
2019年棉柔巾產能利用率87.45%
招股書顯示，穩健醫療主營業務收入由醫用敷料、健康生活消費品、全棉水刺無紡布構成；2013年至2019年，醫用敷料收入佔比分別為72.35%、61.99%、50.48%、37.43%、31.86%、30.71%、26.35%；健康生活消費品收入佔比分別為11.89%、23.22%、36.11%、53.10%、62.37%、62.93%、67.18%；全棉水刺無紡布收入佔比分別為15.76%、14.79%、13.41%、9.47%、5.77%、6.36%、6.48%。
2013年至2019年，穩健醫療醫用敷料中紗布類產能利用率分別為70.17%、67.51%、60.63%、65.45%、80.70%、75.44%、60.00%；棉類產能利用率分別為78.75%、83.68%、77.15%、76.16%、87.79%、99.45%、94.40%。
2013年至2019年，穩健醫療健康生活消費品中棉柔巾產能利用率分別為48.00%、57.10%、114.30%、104.48%、91.96%、72.67%、87.45%；衛生巾產能利用率分別為25.93%、44.57%、92.66%、82.27%、86.06%、84.99%、81.46%。
2013年至2019年，穩健醫療全棉水刺無紡布產能利用率分別為82.23%、97.12%、95.21%、90.49%、86.81%、72.64%、89.35%。
七年分紅3.79億元
招股書顯示，穩健醫療2013年至2019年共進行七次股利分配，分紅總額3.79億元。
2013年1月30日，穩健實業董事會通過決議，同意公司向全體股東以現金方式分配利潤3609.49萬元(含稅)。
2014年5月26日，穩健實業董事會通過決議，同意公司向全體股東以現金方式分配利潤3888.00萬元(含稅)。
2015年1月13日，穩健實業董事會通過決議，同意公司向全體股東以現金方式分配利潤6000萬元(含稅)。
2016年至2019年，穩健醫療分別分紅5550.00萬元、1.03億元、4280.00萬元、4300.00萬元。
子公司屢遭環保處罰
穩健醫療各版招股書顯示，公司子公司共存在八項環保處罰。
第一項：2013年11月19日，黃岡市環境保護局出具行政處罰事先(聽證)告知書(黃環罰告【2013】01號)：黃岡穩健2013年8月27日生產廢水超標排放，擬對黃岡穩健作出罰款76759.20元整的行政處罰。同日，黃岡市環境保護局出具《責令改正違法行為決定書》(黃環限改字【2013】010號)。2013年9月5日後，汙水處理設施已運行正常。2013年12月3日，黃岡市環境監測站出局《監測報告》，監測結果顯示，黃岡穩健廢水及廢棄的排放均符合國家標準。
第二項：2013年11月4日，湖北省環保專項行動領導小組辦公室發出《關於湖北省2013年掛牌督辦環境違法企業的通知》：崇陽穩健存在汙染治理設施運行不正常等環保問題。責成崇陽縣人民政府：(1)責令企業立即制定整改方案，落實整改內容，確保治汙設施運行正常，各類汙染物達標排放。(2)對該企業環境違法行為依法立案查處。
2013年11月19日，崇陽縣環境保護局出具《行政處罰決定書》(崇環罰決字【2013016】號)：崇陽穩健自受託經營青山汙水廠以來，存在汙染治理設施運行不正常等環保問題，對崇陽穩健作出立即停止排放一切水汙染物，共處10萬元的罰款。崇陽穩健按時繳清了上述罰款。
第三項：2014年12月2日，湖北省環境保護廳發出《關於湖北雅比家用紡織品有限公司等企業環境問題的監察通知》(鄂環辦【2014】325號)，發現黃岡穩健存在汙水處理設施運行不正常等環境問題，責令黃岡穩健限期整改存在的環境問題並對違法行為依法立案查處。
第四項：2015年5月25日，黃岡市環境保護局出具《黃岡市環境保護局行政處罰決定書》(黃環罰字【2015】ZD10號)：黃岡穩健總排汙口排放汙水超過國家規定的排放標準2.4倍，決定責令黃岡穩健立即改正違法行為並罰款45228.18元。
第五項：2013年5月24日，嘉魚縣環保局出具《嘉魚縣環境保護局行政處罰決定書》(嘉環罰字【2013】12號)，嘉魚穩健未就脫脂棉生產線辦理環境影響評價手續，對嘉魚穩健處以5萬元罰款。
第六項：2013年6月28日，湖北省環境保護廳出具《湖北省環境保護廳行政處罰決定書》(鄂環罰【2013】2號)：嘉魚穩健因環保設施配套不到位，造成生產廢水超標排放，責令嘉魚穩健進行整改，並處罰款1338311.32元。
第七項：2014年9月1日，荊門市東寶區環境保護局因荊門穩健排汙超標，向荊門穩健下發了《行政處罰決定書》(東環罰決字【2014】2007號)，對荊門穩健處以3萬元的罰款。
第八項：2016年9月18日，荊門市東寶區環境保護局因荊門穩健在線監測設備停用，向荊門穩健下發了《行政處罰決定書》(東環罰決字【2016】2027號)，對荊門穩健處以22017.15元的罰款。2017年8月2日，荊門市東寶區環境保護局出具《證明》及《情況說明》，《行政處罰決定書》所述違法行為不屬於情節嚴重情形，不構成重大違法違規行為。
全資子公司醫用護理口罩抽檢不合格
中國質量新聞網顯示，2020年5月26日，陝西省藥品監督管理局網站發布《陝西省醫療器械質量公告》。其中，穩健醫療(黃岡)有限公司一款醫用護理口罩不合格，規格型號為「長方形 掛耳型17cm×9cm-3P」，不合格項和主要問題為「口罩帶」。
招股書顯示，穩健醫療(黃岡)有限公司為穩健醫療全資子公司。
此外，穩健醫療還多次受到食品藥品監督管理局、稅務部門等處罰。
食品藥品監督部門處罰：2013年8月28日，嘉魚縣食品藥品監督管理局出具《行政處罰決定書》(嘉械行罰【2013】3號)：經查發現嘉魚穩健倉庫內可見「醫用脫脂棉」(批號 20130515)，外包裝標識的生產企業為「穩健實業(深圳)有限公司」，生產地址為「深圳市寶安區龍華街道布龍公路旁穩健工業園」，註冊號為「粵食藥監械(準)字2012第2640122號」。該產品(醫用脫脂棉批號為 20130515)的註冊證書號為鄂食藥監械(準)字2010第2640972號。根據《醫療器械監督管理條例》第三十五條的規定做出沒收違法生產的產品和違法所得並處以10000元罰款。
2014年12月8日，武漢市食品藥品監督管理局出具《行政處罰決定書》((武)食藥監械罰【2014】3-3009號)，穩健實業銷售的掛耳醫用防護口罩未執行國家最新的標準，對穩健實業給予沒收違法所得1800元並罰款10000元的行政處罰。
2015年2月13日，深圳市市場和質量監督管理委員會出具《行政處罰決定書》((監)食藥監健罰【2014】8號)，穩健實業生產的醫用護理口罩(批號：20130505)經檢驗不合格，「口罩的透氣率」項目不符合要求，對穩健實業給予警告、沒收違法所得並處違法所得2倍罰款，共計81000元。
海關處罰：2014年7月31日，中華人民共和國筍崗海關出具《行政處罰決定書》(筍崗關輯違字【2014】358 號)：2014年7月16日，穩健實業(深圳)有限公司委託深圳中外運物流報關有限公司，以一般貿易方式，向筍崗海關申報出口貨物：醫用棉籤(未經過藥物浸漬)1620千克。2014年7月23日，經筍崗海關查驗，實際出口貨物：醫用棉籤(經過藥物浸漬1620千克。根據《中華人民共和國海關行政處罰實施條例》第十五條第(一)項的規定，決定科處罰款1000元。
人力資源和社會保障局處罰：2015年1月8日，北京市朝陽區人力資源和社會保障局出具《行政處罰決定書》(京朝人社勞監罰字(2015)00016號)：北京全棉時代科技有限公司存在未保證其三位員工每周至少休息一日的情況。依據《勞動保障監察條例》第二十五條對北京全棉時代給予警告，並處以300元的罰款。
稅務部門處罰：2014年6月25日，蘇州工業園區國家稅務局第六稅務分局出具《稅務行政處罰決定書(簡易)》(蘇園國稅簡罰【2014】1925號)：上海全棉時代科技有限公司星海店因企業所得稅逾期申報，罰款310元。
2016年6月27日,武漢市東湖新區技術開發區地方稅務局出具《責令限期改正通知書》(武地稅限改【2016】1-0163號)，深圳全棉時代科技有限公司武漢光谷世界城分公司於2016年5月未按照規定的期限報送納稅資料，對深圳全棉時代處以罰款1000元，深圳全棉時代已繳納上述罰款，武漢市東湖新區技術開發區地方稅務局對深圳全棉時代罰款按法定處罰範圍的較低標準執行，且金額較小，因此，保薦機構認為，上述行政處罰不構成重大違法違規行為。
2016年10月9日，廣東省紫金縣國家稅務局臨江稅務分局護具《稅務行政處罰決定書(簡易)》(臨江國稅簡罰【2016】46號)，河源穩健未按照規定期限辦理納稅申報和報送納稅資料，根據《中華人民共和國稅收徵收管理法》第六十二條，對河源穩健處以罰款180元。河源穩健已繳納上述罰款，廣東省紫金縣國家稅務局臨江稅務分局對河源穩健罰款按法定處罰範圍的較低標準執行，且金額較小，因此，保薦機構認為，上述行政處罰不構成重大違法違規行為。
2016年12月12日，深圳市龍華新區國家稅務局因穩健醫療丟失已開具發票，對穩健醫療處以1200元罰款。2017年1月9日，深圳市龍華新區國家稅務局出具《深圳市國家稅務局稅務違法記錄證明》(深國稅證(2017)第00900號)，證明該局暫未發現穩健醫療 2016年1月1日至2016年12月31日期間有重大稅務違法記錄。因此，上述行政處罰不構成重大違法行為。
深圳市場稽查局處罰：2016年11月21日，深圳市市場稽查局出具《行政處罰決定》(深市稽罰字【2016】119號)：穩健醫療生產、經營的醫用外科口罩(批號：20150703，規格：17cm*9cm-3P)被河北省食品藥品監督局於2016年5月10日抽檢不合格，檢驗結果為受檢項目不符合YY0469-2011標準要求，不合格項為壓力差不符合要求。以上行為違反《醫療器械監督管理條例》第二十四條第一款的規定。依據《醫療器械監督管理條例》第六十六條、《中華人民共和國行政處罰法》第二十七條第一款的規定，擬對穩健醫療進行以下行政處罰：處兩萬元整罰款。
存多項訴訟
深圳全棉時代訴深圳市順騰投資發展有限公司、羅興雄合同糾紛案：2015年2月5日，原告與被告一籤訂《房屋租賃合同》，約定被告一將位於深圳市寶安區觀瀾街道庫坑華朗嘉工業園3棟第2層的物業租賃給深圳全棉時代用於倉儲；2015年10月21日，原告被告知由於被告一拖欠物業產權人的租金，導致物業產權方以被告一違約為由而解除租賃合同、收回出租物業，並要求深圳全棉時代將租賃物業交回。
2016年5月11日，深圳全棉時代向深圳市寶安區人民法院提起訴訟，訴請法院判令：(1)依法確認原告與被告一籤訂的租賃合同已解除；(2)依法判令被告一雙倍返還原告所交的保證金268830.00元，被告二對此承擔連帶責任；(3)依法判令被告一賠償原告經濟損失157779.00元(其中租用臨時倉三個月多支出119685元，倉庫搬遷費用38094元)，被告二對此承擔連帶責任。2016年5月12日，深圳市寶安區人民法院出具《受理案件通知書》，受理上述案件。2016年10月，深圳市寶安區人民法院開庭審理本案件。
深圳全棉時代訴杭州利星名品百貨廣場有限公司的合同糾紛案：2014年5月14日，原告與被告訂立合同，約定由被告將其位於杭州市平海路124號利星名品廣場三樓的鋪位(櫃位號006)提供給原告從事棉製品經營，使用期限自2014年5月14日至2020年5月13日；2016年3月3日及2016年4月6日，被告以「原告經營業績情況不如人意，所售商品、專櫃形象已不符合商場整體『快時尚』的總體要求」為由，兩次發函要求原告撤櫃，原告以租期未到為由拒絕撤櫃後被告於2016年4月10日對原告店鋪進行強行清理並造成原告經濟損失。
2016年7月15日，深圳全棉時代向杭州市上城區人民法院提起訴訟，訴請法院判令：(1)被告賠償原告裝修及展櫃損失461922.41元；(2)被告賠償原告存貨損失1438380.00元，固定資產損失55130.64元；(3)被告賠償原告預期利潤損失704400.00元；以上合計2659833.05元。2016年7月15日，杭州市上城區人民法院出具《受理案件通知書》，受理上述案件。
深圳全棉時代、天門穩健訴安慶華欣產業用布有限公司、安慶華維產業用布科技有限公司、安慶華茂集團有限公司、安徽華茂紡織股份有限公司侵害發明專利權糾紛訴訟案件：因安慶華欣產業用布有限公司、安慶華維產業用布科技有限公司、安慶華茂集團有限公司、安徽華茂紡織股份有限公司擅自採用深圳全棉時代、天門穩健的「全棉無紡布醫用敷料的生產方法」專利權(專利號ZL200510033147.1，有效期至2025年2月6日)的專利方法生產、銷售、許諾銷售純棉水刺無紡布產品，2018年9月11日，深圳全棉時代、天門穩健依法向安徽省合肥市中級人民法院起訴，請求法院判令四被告承擔停止侵權、賠償損失(共計39662967.35元)的侵權責任。2018年11月20日，安徽省合肥市中級人民法院開庭審理本案。
北京市豐臺區源頭愛好者環境研究所訴嘉魚穩健、崇陽穩健、黃岡穩健環境汙染公益訴訟案：2019年8月29日，嘉魚穩健收到武漢市中級人民法院送達的《民事起訴狀》及相關應訴法律文書，北京市豐臺區源頭愛好者環境研究所因嘉魚穩健歷史上存在環保設施配套不到位等問題，訴請法院判令嘉魚穩健停止環境侵權、賠禮道歉、消除危險，並賠償損失300萬元。
2019年8月29日，崇陽穩健收到武漢市中級人民法院送達的《民事起訴狀》及相關應訴法律文書，北京市豐臺區源頭愛好者環境研究所因崇陽穩健歷史上存在汙染治理設施運行不正常等問題，訴請法院判令崇陽穩健停止環境侵權、賠禮道歉、消除危險，並賠償損失300萬元；2019年9月6日，黃岡穩健收到武漢市中級人民法院送達的《民事起訴狀》及相關應訴法律文書，北京市豐臺區源頭愛好者環境研究所因黃岡穩健汙水處理設施運行不正常等問題，訴請法院判令黃岡穩健停止環境侵權、賠禮道歉、消除危險，並賠償損失500萬元。
穩健醫療與紫金縣人民政府合同糾紛仲裁案件：因贛深高鐵河源高鐵站站前廣場及周邊高鐵新城規劃，2016年5月12日穩健醫療與河源市紫金縣人民政府籤訂的《投資建設醫療組合包和全棉生活用品生產項目協議書》無法繼續履行。2019年10月18日，穩健醫療按照與紫金縣人民政府達成的仲裁協議向贛江新區國際仲裁院提起仲裁申請。
2019年11月1日，贛江新區國際仲裁院作出《裁決書》((2019)贛國仲字第 095 號)，裁決確認解除《投資建設醫療組合包和全棉生活用品生產項目協議書》，紫金縣人民政府向穩健醫療返還土地出讓保證金300萬元、補償經濟損失5.5億元、支付律師費用50萬元，穩健醫療向紫金縣人民政府移交河源穩健項目用地、地上建築物、設備設施及相關配套資料。根據《裁決書》，前述5.5億元補償款項，紫金縣人民政府應於2019年12月31日前支付50%，2020年2月29日前支付50%。
曾被合同詐騙392萬元
裁判文書網一份裁判文書顯示，穩健醫療曾遭合同詐騙392.01萬元。
裁判文書網2020年4月2日發布《譚楊詐騙、合同詐騙一審刑事判決書》，2016年，被告人譚楊虛構其名下的黑龍江省光海科技有限公司系國防科工委下屬企業，長期經營軍隊系統的業務，謊稱有一批軍用急救包物資採購業務找被害人單位深圳穩健醫療用品股份有限公司合作，並偽造中國人民解放軍中部戰區陸軍後勤部財務中心電子轉帳業務申請表、北京軍區聯勤部物資採購站軍用急救組合包採購合同、中標通知書等材料取得穩健醫療用品股份有限公司信任，與穩健醫療用品有限公司籤訂價值6229.75萬元的軍用急救包產品定製採購合同，騙取穩健醫療用品股份有限公司履約保證金392.01萬元。
黑龍江省大慶高新技術產業開發區人民法院判決被告人譚楊犯詐騙罪，判處有期徒刑十二年，並處罰金十萬元；犯合同詐騙罪，判處有期徒刑十一年，並處罰金十萬元，決定執行有期徒刑十八年，並處罰金二十萬元；責令被告人譚楊退賠被害人李某1人民幣700000元；退賠被害人高某人民幣280000元；退賠被害人王某1人民幣28.00萬元；退賠被害人劉某2人民幣28.00萬元；退賠被害人張某1人民幣36.56萬元；退賠被害人劉某1人民幣67.63萬元；退賠被害人李某2人民幣65.00萬元；退賠被害單位深圳市穩健醫療用品股份有限公司人民幣392.01萬元。
口罩營銷模式被指「不地道」
據華夏時報，穩健醫療因口罩「一戰成名」，也在口罩上栽了跟頭。其子品牌全棉時代、津梁生活的口罩銷售模式，被部分消費者直指「不地道」——將口罩搭售品牌其它用品一齊售賣，若單獨購買口罩則需定時搶購，或充值會員可享受優先購買口罩的權益。
根據國家市場監管局的規定，在銷售防疫用品過程中，強制搭售其他商品，變相提高防疫用品價格的，屬於哄抬價格違法行為。針對口罩套餐問題，深圳市全棉時代科技有限公司公關負責人對《華夏時報》記者表示：「其目的是方便消費者選擇，同時避免大家購買了其他產品而無法交付，或者拆單發貨的現象，同時也是避免多次出門接收快遞的情況發生。」
據了解，全棉時代銷售口罩的方式有兩種，第一種是將口罩放進套餐，例如與消毒水等產品形成價值100元至500元不等的「戰疫防護組合」、「全棉安心防護包」。但問題在於，有投訴者稱，收到了全棉時代套餐裡的所有產品，除了口罩。
第二種銷售方式是將口罩單獨售賣，但是限時、限量供應，而參與過全棉時代口罩搶購的消費者稱「根本買不到，定鬧鐘蹲點都搶不到」、「到時間了網頁進不去」。因此有網友質疑，限量購買口罩實際上根本無貨，只是為了給全棉時代導流。
針對上述現象，全棉時代公關負責人表示：「套餐形式是根據不同單品庫存的數量來組合不同使用場景，為了降低一單多包裹和發貨不及時的問題，其目的是方便消費者選擇，同時避免大家購買了其他產品而無法交付，或者拆單發貨的現象，同時也是避免多次出門接收快遞的情況發生。」
雖然有幸運的消費者能夠搶到「名額」，但全棉時代遲遲不發貨的行為同樣引起他們的不滿，認為是平臺在飢餓營銷。「2月17日下單，3月7日才收到發貨信息，中間在線客服始終是等待，客服電話永遠佔線。」「2月20日下單，3月初還沒發貨，我已經退了。」「3月6日在全棉時代小程序購買口罩，直到3月29日一直未收到，多次聯繫客服人員未得到任何回復。」類似的內容在投訴平臺上比比皆是。
對於上述消費者們的質疑，全棉時代在微博評論區中曾給出的回應是，需要優先供給疫區和各大醫院，所以數量有限。而全棉時代公關負責人對《華夏時報》記者的回覆是：「疫情導致全國物流受限，發貨人員返崗數量不足。個別訂單因不在同一個倉庫等因素影響，可能會有所延遲。」
不過，也有消費者對全棉時代口罩套餐的銷售模式表示理解。例如郭夢(化名)認為，在口罩原材料上漲、成本變高的情況下，單賣口罩存在被舉報到倒閉的風險，因此以套餐的方式出售可以理解，「但搭售套餐卻不發貨口罩就得另當別論了」。
事實上，按照相關部門規定，防疫期間搭售商品的現象實屬違法行為。今年2月2日，國家市場監管總局出臺了《關於新型冠狀病毒感染肺炎疫情防控期間查處哄抬價格違法行為的指導意見》，意見明確對經營者哄抬價格劃定了界限，其在第五條指出：「在銷售防疫用品過程中，強制搭售其他商品，變相提高防疫用品價格的」，可以認定構成《價格違法行為行政處罰規定》第六條第(三)項所規定的哄抬價格違法行為。
利潤增長相對乏力 內控屢遭質疑管理漏洞多
據和訊網，穩健醫療多層面被證監會重點問及：私有化退市中實控人李建全用於收購股權的資金來源，是否存在使用境內資金支付私有化費用的情形，是否取得外匯管理部門的批准等；報告期內存在較多會計差錯；子公司行政處罰等。
在招股書中，關於穩健醫療從美國證交所退市註銷前進行的併購僅簡單帶過。
報告期內，公司全資子公司黃岡穩健因排放汙水超標等問題，被湖北省環保廳立案查處；以及崇陽穩健、河源穩健等亦受到環保局、食藥監局、海關、人力資源和社會保障局、稅務部門、市場稽查局的行政處罰共計8次，涉及處罰金額合計7.52萬元。和訊此前在文章《穩健醫療李建全的資本經》中就已關注過。可見，穩健醫療內控層面存在諸多管理漏洞。
據招股書，發行人前身穩建實業由穩健國際貿易公司於2000年8月24日全資設立。截至招股書籤署日，李建全一家通過控股的穩健集團有限公司持有發行人77.14%股份，其中，李建全持有穩健集團73.74%股份為實際控制人，亦為發行人實控人。可以看到，李建全一家擁有最大表決權。
此外，財務數據顯示，2016年至2019年1-6月，穩健醫療主營業務毛利率分別為48.97%、47.80%、49.18%和50.28%，期間費用佔營業收入的比例分別為27.55%、31.82%、34.79%和36.45%，淨利率分別為16.03%、12.23%、11.08%和10.94%。
2016年至2018年，公司營業收入由25.6億元增長至38.39億元，歸母淨利潤由4.1億元增長至4.25億元，年複合增長率分別為22.46%和1.81%，公司利潤增長乏力。
毛利率較高曾被問詢
據每日經濟新聞，穩健醫療招股說明書披露，公司日用消費品業務由於定位契合消費者需求而呈現出爆發式增長，且日用消費品的銷售渠道以電子商務為主，因此報告各期，穩健醫療日用消費品的毛利率均高於同行業可比上市公司的毛利率。
《每日經濟新聞》記者翻閱穩健醫療招股說明書看到，穩健醫療業務類別分為醫用敷料、日用消費品兩大類，其中消費品對公司毛利率的貢獻持續擴大。從穩健醫療披露的2014-2016業績概況看到，日用消費品的毛利率分別為64.44%、62.65%和63.47%，遠高於醫用敷料產品和全棉無紡布卷材業務的毛利率。而2014年、2015年和2016年，日用消費品對毛利的貢獻佔比分別為43.26%、53.11%和68.12%。
對比穩健醫療同行業上市公司毛利率可看出，從事日用消費品業務的金髮拉比2014-2016年度毛利率分別為54.07%、49.55%、50.50%；無印良品2014、2015年度毛利率為47.20%及48.92%，均低於穩健醫療相應業務的年度毛利率。
發審委要求穩健醫療發行人補充披露，日用消費品收入逐年增長與同行業收入的變化趨勢是否一致，收入逐年增長是否具有可持續性，以及發行人對於電商客戶的收入確認是否正確，並且對公司毛利率較高的原因做出解釋。
(責任編輯：譚夢桐)