目前，蘋果的兩大關鍵市場的整體市盈率，電信和無線設備是27，網際網路軟體是90，因此，拋開體量不談，蘋果要求28的市盈率應該說是完全合理的。這就意味著，未來兩年左右時間裡，蘋果股價還將上漲大約20%，市值接近2萬億美元。
2017年年底至今，蘋果的總市值增加了大約8000億美元，至今年7月9日，已經達到了1.66萬億美元。《福布斯》網站刊文指出，這規模已經超過了標普500指數最小130隻成份股的總和，而且事實上，現在全美所有其他上市公司當中，總市值超過蘋果這8000億美元增幅的，也不過只有三家而已。那麼，蘋果是怎麼達成這一奇蹟的？
事實就是，從2017財年至2019財年（蘋果財年結束於9月底），蘋果的總營收只增加了大約310億美元，增幅13.5%。與此同時，利潤率基本上保持21%不變，為投資者創造的利潤增量只有大約70億美元。可是，投資者卻為這些利潤開出了越來越高的價錢，如果用8000億美元身家增幅去除這70億美元增量，對應的市盈率竟然高達115左右。
換言之，從2017年底到現在，蘋果基於歷史盈利的整體市盈率是從大約18增長到了大約32。那麼，投資者憑什麼就要給蘋果的股票開出更高的市盈率呢？新增的70億美元竟然值得8000億美元的報價，這是不是瘋了？當然，大家都會說，畢竟這幾年利率水平很低，而且現在還變得更低了，而且與此同時，由於變數的不斷增加，高品質股票日益受到投資者的青睞，但是這些顯然還不足以說明全部問題，因此還必須進行更深入的研究，比如觀察蘋果的營收構成變化。
在蘋果這兩年獲得的310億美元營收增幅當中，有超過一半都來自他們的服務業務。事實上，這段時期內，服務營收從160億美元增長到了460億美元。此外，服務業務的毛利潤率也要來得更高，以64%壓倒了硬體業務的32%。更不必說，要將消費者牢牢保持在蘋果的生態系統之內，服務業務也是至關重要的。
此外，蘋果的「其他產品」銷售額也在飆漲，從120億美元增至245億美元，這主要應該歸功於AirPods耳機和Apple Watch等的表現。雖然這些產品的利潤率低於服務業務，但幫助推高了蘋果產品的轉換成本，因此也幫助維護了蘋果的賺錢機器。蘋果的旗艦產品iPhone，銷售額兩年間增幅只有10億美元，iPad和Mac也只有20億美元，而投資者能夠「原諒」，主要就是因為前述兩個領域的出色表現。
過去兩個財年，蘋果營收的年均增速為6.5%，而從2019財年到2022財年，如果蘋果能夠在5G iPhone和Apple TV+等的推動下，實現9%的年均增長，即總增幅30%，同時淨利潤率在硬體價格上漲和服務業務佔比提升的推動下增至22%，則蘋果的淨利潤就將增長大約35%。
不必說，在這種情況下，如果蘋果的股價保持不變，則他們的市盈率就將收縮35%，即從目前的35降至21，但在現實當中，這顯然是不大可能的。正常情況下，如果到2022財年，盈利增長35%，則更加現實的判斷是，蘋果股價還將有所上漲，但是整體市盈率會從35降至28左右。
目前，蘋果的兩大關鍵市場的整體市盈率，電信和無線設備是27，網際網路軟體是90，因此，拋開體量不談，蘋果要求28的市盈率應該說是完全合理的。這就意味著，未來兩年左右時間裡，蘋果股價還將上漲大約20%，市值接近2萬億美元。
不必說，蘋果的服務業務是其股價的最主要驅動引擎，那麼，具體又會是哪些服務發揮關鍵作用呢？專家的一般看法是AppStore、Apple Music、Apple TV+、、iCloud、第三方訂閱、授權、Apple Care和Apple Pay。