近年來，曾經的女鞋巨頭星期六不斷剝離鞋履產業，被人稱為「脫鞋」。在主營業務艱難之際，星期六「瞄上」了網紅經濟。收購遙望網絡，搭李子柒「快車」，令星期六股價暴漲，市值從20億增長到如今的160億。或許是嘗到了「網紅經濟」的甜頭，星期六發布了29.7億的定增預案，這回似乎是鐵了心要走「網紅經濟」的路。
4月8日，星期六發布公告稱，擬非公開發行2.22億股，募集金額不超過29.7億，其中，20.8億元用於「YOWANT數字營銷雲平臺建設項目」、「社交電商生態圈建設項目」、「創新技術研究院建設項目」，8.9億用於補充流動資金和償還銀行借款。
在原有的鞋履業務不景氣之下，星期六逐漸剝離鞋履業務，並依靠對遙望網絡的併購，2019年淨利潤預計增長1871.45%，至1.76億元。又因為和網紅李子柒鬧出「緋聞」，公司股價從7元被一度炒作至36元。而在股價遭到「爆炒」之際，控股股東卻趁機減持，通過財務資助的方式，進行著「股轉債」的轉變。
此次突然大額定增轉戰網際網路營銷，不經令投資者愕然，星期六是因為主營業務頹落還是網際網路營銷「吸金」能力強才有此意？
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「時尚女鞋」不再時尚
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星期六於2009年上市，主營業務為時尚女鞋的生產和銷售。
有機構調查得出，中國每賣出10雙鞋，6雙為女鞋，3雙為男鞋，1雙為童鞋。不過，市場即便廣闊，也並不意味著裡面的企業都有好的收成。事實洽洽相反，上市後的星期六，經營如「王小二過年，一年不如一年」。
服裝鞋履行業，存貨周轉是一個反應經營狀況的重要指標。東西賣好，存貨周轉天數自然低，反之則走高。
2009年，星期六的存貨周轉天數為290天，到2018年已增長到715天。相當於，公司生產出一雙鞋子，要在倉庫裡放兩年時間才能賣出。
消費者手裡拿到的是兩年前的款式，這樣的鞋子恐怕早就不再時尚。故而，公司在2017年出現巨額的存貨減值，當年淨利潤錄得-3.5億，而公司過去5年的淨利潤之和也只有1.7億。
根據2019年三季報，星期六報告期末的存貨為13.24億，減值還在繼續。
年報還沒出，2019年的資產減值準備公告已先行而至。據公告，公司經過減值測試後，擬一共計提4699萬的減值準備，其中存貨跌價準備為4124萬，佔2018年淨利潤的比例為238.15%。
來源：星期六資產減值公告
存貨周轉天數高企，以小見大，星期六鞋履業務的慘澹也可想而知。公司淨利潤在2009年達到1.14億的水平後，便逐漸下滑，至2018年只有900萬的水平。
鞋子生意不好做，與行業競爭加劇有關。從2011年到2014年，女鞋的線下銷售商鋪增長了52%，但是市場需求只增加了13%。
在此背景下，原來的「車道」越來越擁擠，星期六開始謀求新的「快車道」。
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全力出擊網絡營銷，埋下商譽暴雷隱患
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2016年，星期六將公司名稱中的「鞋業」二字刪去，並提出「打造時尚IP生態圈」。
2017年，星期六收購北京時尚鋒迅83%股權和北京時欣信80%股權，利用其旗下的OnlyLady女人志和KIMISS閨蜜網等時尚信息平臺，切入網際網路廣告業務。
2019年，星期六進行了一次重大的併購，以17.71億元的對價，收購了遙望網絡88.5651%的股份。要知道，星期六當時的市值也只有約20億，而收購對象「遙望網絡」的整體估值也達到了20億。
就目前來看，這次併購是成功的，不僅增厚了利潤，也令公司的市值躥升到160億。
遙望網絡成立於2010年，主營網際網路廣告投放和網際網路廣告代理兩大業務，為廣告主提供營銷服務。
在創業初期，遙望網絡從事網際網路廣告分發，2015年切入手遊營銷行業，藉助對遊戲公會的精準化運營，在網遊行業站穩了腳跟，成為「群眾基礎深厚」的手遊服務商。2017年，遙望網絡開闢新業務自媒體，據公司副總經理的一篇專訪，遙望網絡在一年裡積累了7000萬微信粉絲。
近些年，遙望網絡又發展成抖音、快手、淘寶等直播平臺的MCN機構。據機構調研記錄顯示，公司目前擁有網紅達人50餘位，籤約明星藝人包括王祖藍等10多位，短視頻平臺全網粉絲量約1.5億，累計播放量100億，月曝光量25億 。
2019年3月，遙望網絡作為子公司併入星期六的財務報表，淨利潤因此大增。根據2019年業績快報，公司2019年1-12月實現營業收入22.74億元，比上年同期增長48.48%，實現淨利潤1.76億元，比上年同期增長1871.45%。
不過，併購遙望網絡也給公司帶來了巨額商譽。併購時，遙望網絡的淨資產為5.6億，而在收益法評估下，其估值達到20億，故而，這筆收購給星期六帶來了約14億的商譽。3季度報顯示，星期六報告期末的商譽規模已達17.27億。
雖然，遙望網絡做了未來三年的業績承諾，承諾2018年、2019年、2020年的淨利潤不低於1.6億，2.1億，2.6億。但長遠來看，較高的溢價收購還是給公司埋下了「後遺症」。
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與李子柒鬧「緋聞」助推股價，控股股東趁機「股轉債」
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收購遙望網絡後，星期六的股價實際上沒有發生多大變化。真正的變化，是因為2019年12月份和1.6億的網絡紅人李子柒鬧出「緋聞」。
當時，李子柒已經在YouTube上有500多萬的粉絲，12月10日，央媒點讚了李子柒。隨後，市場有傳言說，星期六投資了李子柒團隊。於是，公司股價爆發式上漲。走出了這樣的K線：
來源：Choice金融終端
股價在2019年12月12日為7.2元，隨後開始猛漲，最高漲至2020年1月17日的36元。
顯然，在這一波上漲中市場炒作的成分居多。事實上，星期六和李子柒團隊沒有直接關聯，而是星期六的控股股東間接投資了李子柒團隊。
控股股東也趁機拋出了減持計劃。
12月24日，公司公告，控股股東「深圳市星期六投資控股有限公司」及一致行動人 「LYONE GROUPPTE. LTD.（新加坡力元）」、「上海邁佳網絡科技有限公司」計劃未來六個月內通過證券交易系統以集中競價、大宗交易方式減持其持有的公司股份合計不超過 3294萬股（佔本公司總股本比例 5.00%）。
據悉，星期六控股的實際控制人張澤民先生與新加坡力元的實際控制人梁懷宇女士為夫妻關係，上海邁佳是星期六控股的全資子公司。張澤民與梁懷宇為本公司之實際控制人。
有意思的是，張澤明夫婦本次減持的原因為：化解股東債務壓力和股票質押融資風險，部分減持所得用於向本公司提供財務資助。
查看公司2019年半年報發現，控股股東給上市公司拆借了2億。而控股股東的這筆錢又通過質押上市公司的股票借來的。在星期六還不出錢的情況下，實控人張澤明夫婦的確具有相當大的債務壓力，所以他們對這次減持的解釋為化解債務壓力，並且一部分資金還要繼續給上市公司提供財務資助。
來源：星期六2019半年報
在2019年8月20日，公司又公布一份接受控股股東財務資助的公告：控股股東「深圳市星期六投資控股有限公司」擬於12個月內向本公司提供總額不超過 3億元人民幣的財務資助。
公司的融資分兩種，債權融資和股權融資。債權融資比較「死板」，賺的是固定的利息，公司的經營好壞和債權人無關。而股權融資雖然沒有固定的利息收益，但投資人的目的是獲取公司未來發展的收益。
星期六的控股股東對星期六進行財務資助，實際上相當於是在進行債券融資。此外，控股股東還在以財務資助的理由，進行減持。實則，就是在進行「股轉債」的轉變。可見，控股股東對公司未來的經營似乎也不是很有底氣，正通過減少股權投資的份額，而轉向債務融資。
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剝離鞋履資產，定增加碼網際網路營銷
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不過，股東減持並不影響星期六前進的步伐。
據4月8日的定增公告，星期六擬募集不超過29.7億，其中，20.8億元用於「YOWANT數字營銷雲平臺建設項目」、「社交電商生態圈建設項目」、「創新技術研究院建設項目」，8.9億用於補充流動資金和償還銀行借款。
翻閱定增預案，對於3個新項目，星期六敘說了許多必要性，比如對於YOWANT數字營銷雲平臺建設項目，星期六表示，項目建成後，將大幅提升星期六的數據計算和處理能力，提高網際網路營銷精準度，降低流量採購成本。
對於，社交電商生態圈是星期六投資金額最高的項目，星期六表示，項目建成後，星期六作為MCN機構將大幅提升內容產出能力、達人孵化能力，為品牌客戶提供「品效合一」營銷服務。
不過，這些項目均沒有盈利預測。也就是說，20.8億的項目並不直接產生現金流，光有概念卻看不到實在盈利點。
一邊是對網際網路營銷業務進行加持，一邊是不斷地剝離原有的鞋業。
星期六最近一次提到女鞋業務是在2019年12月，以1385萬元出售了全資子公司佛山星期六科技研發有限公司100%股權，並稱此後星期六將不再保留生產產能。該舉動被外界稱為「脫鞋」。
有行業人士認為，按未來1-3年市場發展預估，星期六電商業務收入定會突飛猛進再上新臺階，傳統業務收入比例會大幅度減少。按星期六這種在電商業務的持續投入與持續做大的做法，大概率就是鞋履業務逐步邊緣化，最終被剝離出上市公司。
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