「白酒漲，白酒漲，白酒漲完白酒漲」的行情未完待續，白酒行業指數幾乎月月創新高。券商稱白酒的估值體系已發生變化。
《數說A股》：證券時報旗下「數據寶」、騰訊證券聯合出品欄目，旨在用大數據透視資本市場本質。
作者：數據寶 林麗峰
皇臺酒業復牌首日暴漲315%
在等待一年半之久後，皇臺酒業1萬多股東終於迎來收穫季，今日重新恢復上市，且恢復首日無漲跌幅限制。
早盤開盤，皇臺酒業漲幅即超過200%，競價交易後盤中兩次觸及臨停，尾盤集合競價恢復交易後，股價最終收漲315%，最新收盤價31元。相比去年停牌時的市值，公司單日市值暴漲41.74億元，1萬股東人均持股市值增41.74萬元。皇臺酒業今日全天交易時間不超過3分鐘，成交額卻高達6億元。盤後龍虎榜顯示，參與資金均為遊資，其中上海證券深圳民田路買入4997萬元，華鑫證券深圳益田路買入3246萬元。
皇臺酒業有「西北茅臺」的美稱，在白酒行業一直有「北有皇臺，南有茅臺」的說法。但皇臺酒業未能演繹出貴州茅臺那般的神話傳奇，反而上市就是巔峰。2000年公司上市時淨利近3000萬元，此後直到暫停上市的2019年，公司業績不但從未超越此水平，反而一直在保殼的邊緣掙扎。
2002-2003年、2007-2008年、2013-2014年、2016-2017年，皇臺酒業4次因為連續虧損而帶帽，成為A股「ST專業戶」。因2016年至2018年淨利潤連續為負，皇臺酒業終於在2019年5月13日起被暫停上市。
但是就在皇臺酒業暫停上市前夕，有人卻「火中取慄」，接盤這奄奄一息的老牌酒企，該股也在停牌前一度走出連續11個漲停板，股價直接翻倍。暴漲背後是公司迎來了新的控股股東盛達集團和實控人趙滿堂。
2019年4月8日，皇臺酒業稱接到盛達集團通知，後者與其一致行動人甘肅西部資產管理股份有限公司通過深交所買入公司股票達5%。4月11日至4月12日，盛達集團再次增持皇臺0.99%股份。至此，盛達集團及其一致行動人西部資產合計控制上市公司19.9%的表決權。
盛達集團入主後，開始進行「自救」，為恢復上市增加可能性。先是打出「重塑西部茅臺、重歸白酒主業」的大旗，後來又通過贈房、債務轉移、無償資產注入等一些系列操作，讓皇臺酒業「起死回生」。
在盛達集團入主後的2019年，皇臺酒業實現營業收入9904.63萬元，同比增長288.67%；實現淨利潤6821.37萬元，實現扭虧。2020年前三季度，實現營業收入5435.7萬元，同比增長37.34%；實現淨利潤400.3萬元。
因為業績扭虧，在2020年5月8日，*ST皇臺向深交所提交了股票恢復上市的書面申請，最終公司不但摘去ST帽子，還於12月16日起恢復上市。
酒類股狂歡，大豪科技連續7個一字板
近期市場就是「白酒漲，白酒漲，白酒漲完白酒漲」的行情，申萬白酒行業指數年內已大漲76%，年內行業指數幾乎是月月都在創新高，而啤酒指數也不賴，今年漲幅達93%。
由於釀酒行情的火爆，目前個股「觸酒」就漲，比如近段時間擬被酒企借殼的大豪科技，復牌後已連續7個一字漲停板，股價幾乎翻番，2萬多股東戶均盈利已超30萬元。此前，公司公告擬收購紅星股份45%股份，其旗下擁有紅星二鍋頭、北冰洋汽水、義利麵包等品牌。
今日，喝酒行情繼續，截至收盤，包括金楓酒業、惠泉啤酒、金種子酒、蘭州黃河等多股集體漲停。像二線白酒老白乾酒，本月漲幅達56%，近兩個漲幅近140%。啤酒龍頭青島啤酒近期更是創出K線連續15連陽的紀錄，股價不斷創出新高。
釀酒板塊行情讓沒有持有酒股的投資者心裡痒痒，但漲高了又不敢追，不少股民另闢蹊徑，找有參股酒企的上市公司。最近，投資者互動平臺上出現不少諮詢上市公司旗下有沒有酒企的提問，開始蹭熱點。
農業股好當家被問有沒有白酒業務，公司回復「好當家海參酒已經於上個月進入好當家海參的經銷商渠道進行試銷，目前銷量還很小」。醫藥股千金藥業被問千金瑰秘酒業情況，公司回復表示「千金瑰秘酒業的』千金飲』系列產品是專為女性打造的時尚果酒。目前該業務板塊處於拓展階段，銷售佔比較小」。
地產股綠地控股被投資者詢問綠地酒業的投資規模及進展情況；券商股華創陽安被詢問茅酒匯、佰酒匯網最新情況；巨力索具被詢問參股公司劉伶醉的情況。甚至連前千億市值的科技龍頭歌爾股份也未能倖免，被投資者詢問歌爾莊園的情況。
白酒的估值體系已發生變化
經過一年多的上漲，酒類股目前都不便宜。從市盈率這一指標來看，白酒龍頭貴州茅臺滾動市盈率已超50倍，2019年該股估值末僅為30多倍，2018年末僅為20多倍。五糧液市盈率也由2018年末不到20倍跳升至最新的50多倍。兩大龍頭如此，其他二線三線酒類股估值都是水漲船高。
面對如此高估值的酒股，就有券商認為白酒股的估值體系發生了變化。中金公司近期發布研報認為，白酒股周期屬性已經弱化，行業成長的確定性增強。基於周期性弱化以及企業未來成長和業績增長的能見度提升，白酒估值體系已從周期屬性向消費屬性（高端消費）轉變。中金公司認為，明年部分龍頭公司合理市值較目前仍有20-25%左右提升空間。
中金公司同時表示，白酒投資邏輯沒有變化，明年更像2017年。從過去5年白酒牛市看，價格升級是行業成長的重要驅動因素，量縮價漲。目前行業仍處於結構向上趨勢中，3-5年維度確定性較強。但行業的向上趨勢並未結束，中金公司認為2020年白酒行業特徵類似於2016年，尤其是二季度之後，高端向次高端傳導修復，基本面預期先行，但業績彈性並未全面兌現，因此明年在低基數基礎上，行業也會迎來高彈性增長（如2017年）。