比特幣在2009年的出現導致了加密貨幣市場和區塊鏈項目的誕生。全世界數十位企業家迅速發現了區塊鏈技術和加密貨幣的潛在用途以及收益。他們開始創建公司來實施他們的商業理念。他們中的大多數人立即面臨著籌集資金創辦和運營公司的問題。由於那些年加密貨幣和區塊鏈市場才剛剛開始興起，因此籌集風險資本或進行傳統的IPO是不可能的。市場開始尋找擺脫這一僵局的方法，並在2013年被發現。
ICO(首次代幣發行)
西雅圖的工程師 J. R. Willett是眾籌的創建者，該模型是一種吸引年輕的加密貨幣初創公司吸引資金的模型，他在2012年的《第二個比特幣白皮書》中描述了這個想法。
2013年，Willett舉行了全球首個ICO(首次代幣發行)，他創建的名為Mastercoin(現在的OMNI)的初創公司。僅憑倉促撰寫的白皮書，該項目就籌集了500萬美元！！！這一巨大的成功引起了整個行業的關注。
最終，這個行業得到了一個為初創公司籌集大筆資金的工具。這極大地推動了整個市場的發展。在Coinmarketcap排名前100中，大多數項目在2014 - 2018年期間都成功進行了ICO。在這段時間裡，可以被稱為「ICO時代」。在2013年牛市以及2017年開始的新牛市之後的市場復甦之後，市場的復甦推動了整個加密貨幣市場的爆炸式增長，尤其是整個ICO。2017年在短短幾個月內投資了ICO的人可以獲得的投資收益是初始投資的數百甚至數千倍。這種情況給ICO開了一個殘酷的玩笑，導致了這種融資模式的崩潰。
ICO崩潰的主要原因包括:
欺詐——缺乏政府監管，ICO投資者幾乎完全沒有任何權利，以及ICO早期參與者獲得的超額利潤，吸引了大量欺詐者進入市場。當欺詐者竊取數億美元的投資時，這種現象在2018年達到頂峰，並開始真正地具有災難性的程度。
風險投資(VC)基金的破壞性作用——這些基金對項目的長期投資不感興趣；他們的主要任務是迅速賺錢。作為交換，該基金為初創公司提供大筆投資，以比主要ICO輪融資低5至20倍的價格獲得初創公司代幣。項目在交易所上市後，VC開始出售他們的代幣，這導致了巨大的拋售，使代幣價格幾乎為0。這對初創公司造成了嚴重的損害，並阻礙了其進一步的發展。
2017年牛市結束後市場陷入低迷——比特幣，特別是山寨幣匯率下跌導致市場參與者(交易員、持有者、投資者)遭受巨大損失，從而導致該行業大量資金外流。在這種情況下，新的加密貨幣創業公司吸引投資變得更加困難。
在2018年，每個人都清楚ICO時代即將結束。市場開始尋找一種能夠恢復投資者信心的新融資模式。2019年，人們找到了一個解決方案，並將其命名為IEO （首次交易所發行）。
IEO(首次交易所發行)
IEO要解決的主要任務是:
杜絕銷售代幣的欺詐項目。減少可疑VC的操縱。
除了極少數例子之外，IEO已經解決了這個問題。交易所承擔起了核實團隊個性以及開發項目意圖的真實性。交易所在主辦IEO方面的聲譽在IEO中體現出來。如果該交易所允許在其網站上保留欺詐性的IEO，它將遭受災難性的聲譽和法律損失。因此，各交易所非常謹慎地對待它們向IEO承認的項目的核查。
對投資者而言，在第一次IEO之後，參與IEO的好處就顯而易見。當開盤交易時，該交易所為該項目的IEO代幣設定了比IEO期間高出幾倍的價格。此外，做市商或交易所本身的交易機器人非常強大，一開盤就開始以瘋狂的速度購買代幣，將它們的價格迅速暴拉。參與購買加密貨幣初創公司代幣帶來的超額利潤已經回到行業。在IEO期間成功購買代幣的投資者，絕對不必擔心在短短幾周內將投資規模擴大2至50倍。
但任何成功都是有代價的，IEO的缺陷也很快開始顯現。
價格操縱——由於IEO是在一個交易所進行的，因此代幣的分發有很大程度的中心化。少數大型投資者、交易所或項目本身可以控制所有代幣的最大份額，從而導致價格操縱。開盤交易後，代幣隨即上漲，在大多數情況下，這將把代幣的價格推到高位。貪婪和輕鬆獲利的欲望促使許多未能參與IEO的玩家跳上了這一火箭。但快速增長可能立即被同樣的快速下跌所取代，迫使這些參與者遭受重大損失，或成為這些代幣的長期持有者，以期待下一個資金注入。
l IEO本應該通過向廣大受眾提供代幣發行流程來實現民主化。然而，情況很快就開始迅速改變，一家又一家的交易所開始改變規則。擁有大量本地交易所代幣的投資者已經獲得了重大優勢。這種方法可以減少許多散戶的投資，從而減少了對眾籌的炒作，因此減輕了平臺的負擔。這也刺激了對交換代幣的需求，為此您可以用它購買IEO項目的代幣。
IEO是加密貨幣眾籌的過渡模式。在ICO泡沫破滅和整個加密貨幣市場陷入衰退後，該行業需要推動，以吸引新玩家，並從老玩家那裡重新獲得參與代幣銷售的興趣。IEO當然在這一進程中發揮了積極作用。漸漸地，在負面因素的壓力下，圍繞IEO的炒作逐漸消退，領先的行業專家正在創建一種新的加密貨幣融資模式，旨在解決ICO和IEO固有的問題。
DYCO(動態代幣發行)
理想的加密貨幣融資模式應滿足幾個基本要求，如:
最大限度地保護投資者全面保護投資者免受大型參與者、項目本身或交易所操縱價格的影響。最大限度地防止欺詐
2020年開發的新代幣銷售模式DYCO (動態代幣發行)符合規定要求。
DYCO的主要特點是在最初的16個月中，USDC支持在該模型下出售的代幣的100%。這是因為項目不會將代幣銷售過程中收集到的大部分資金保留在一個單獨的、安全的、有保險的錢包中，而項目團隊無法訪問這些錢包。
如果代幣的價值從DYCO的初始價格下跌20%以上，則錢包地址為白名單的用戶可以要求保證回購其代幣。代幣回購分3個階段，分別在DYCO後的第9、12和16個月進行。如下圖所示。從用戶購買的所有代幣都被銷毀，減少了代幣的流通。任何未售出的代幣，例如團隊、基金、營銷、顧問等的代幣，都將在第16個月後開始解鎖。
因此，投資者對團隊施加了強大的壓力，鼓勵團隊實現路線圖和建立的目標。
使用DYCO發行的資金支持代幣，即使價格下跌，您也可以從代幣中獲利。這可以通過購買低於價格水平（回購價值）的代幣，然後要求回購無風險的利潤。
這就產生了鏡像反轉：從低於回購價格底限的價格購買獲得的利潤反映了在高於ICO價格出售代幣的效果。
例如，購買低於價格水平10%的代幣，然後要求回購是有利可圖的，就像出售高於ICO價格10%的代幣一樣。
只有DYCO成員才能要求回購；鏡像反轉的可能性增加了這個特權值。
為了使DYCO模型下出售的代幣的價值可持續，並減少大型參與者操縱價格的風險，所有出售的代幣都有較長的鎖倉期和靈活的解鎖時間表。一些代幣是在TGE期間發行的，而其他代幣則是在幾個月內分批發行的。
在DYCO，向買家分發代幣的部署合約就像一座高架橋（收費橋）。DYCO成員可以在第1天、第100天或他們選擇的任何其他日期領取他們購買的全部分配。他們可以繼續承諾長期代幣發行或縮短時間限制，但需要付費。收費橋要求想要立刻解鎖的主要投資者銷毀他們的部分分配。該銷毀的大小每天都在減小，並在完成最終的代幣分行後變為0%。
這減少了價格的劇烈波動，因為二級市場需求的激增可以由希望儘快利用其購買資金的主要買家來滿足，他們希望儘快從他們的購買中獲利。與此同時，持有者可以繼續致力於一個長期的發行時間表。對於高架橋，就有了很大的信心，因為以後的發行不會對市場價格造成太大的扭曲，初級買家不需要等待解鎖就能出售；如果價格對他們的目的已經具有吸引力，他們可以隨意出售。
最後，DYCO模式幾乎完全消除了遊戲中的作弊行為。由於收集到的資金的主要部分不在項目的處置範圍內，並且存儲在一個他們無法接近的地方，這完全剝奪了欺詐者從這種代幣銷售中獲得的經濟利益。這使投資者更加有信心，該項目及其運行DYCO的團隊是真實的人，不會在完成代幣銷售後立即帶著籌集的資金消失。
Orion Protocol是第一個在2020年7月DYCO模型上進行代幣銷售的項目。代幣銷售獲得了巨大的成功，並且達到了該項目設置的硬頂。參與銷售的超額認購率為600%，這有力地證明了市場和投資者對這種新的融資模式感興趣。在成功完成DYCO之後，該項目因此贏得了對項目成功感興趣的大型社區。
根據DYCO模式進行代幣銷售的第二家公司就是開發這一模型的公司——DAO MAKER。他們的代幣銷售正在進行，並將持續到2021年1月。
DYCO開發者仔細分析了在ICO和IEO時代發現或出現的所有風險和問題。在DYCO，這些風險已被最小化或完全消除。投資者對其加密貨幣市場以前無法獲得的投資具有前所未有的保護水平。靈活的發行時間表，收費橋和回購代幣的敞口將有助於價格穩定，從而消除二級市場的上漲。