來源：一瑜中的
主要觀點
一、美國「抗疫」財政刺激計劃全梳理
疫情以來，美國共實施四輪財政刺激計劃，總額約2.6萬億美元，佔美國GDP的比重達12%。
第一輪財政刺激計劃（3月6日發布，涉及83億美元）：78億美元用於州和地方政府抗疫、5億美元用於向聯邦醫療保險撥款用於病毒的遠程醫療計劃。
第二輪財政刺激計劃（3月18日發布，涉及1040億美元）：該項法案側重於COVID-19對工人的經濟損失，主要內容包括1）將covid-19測試納入醫療保險範疇；2）將失業保險擴大10億美元，並且放寬了資格要求；3）為僱員提供帶薪病假，最高每天511美元，帶薪家庭假按父母通常薪水的1/3支付。
第三輪財政刺激計劃（3月27日發布，涉及2.2萬億美元）：3000億美元向中低收入美國人直接派發；2500億美元失業保險；4540億美元用於支持美聯儲向企業、州或市鎮提供貸款的計劃或便利；3500億美元的小企業貸款（PPP）計劃；1500億美元用於援助各州；1200億美元用於醫院和退伍軍人的醫療衛生；600億美元用於支持航空公司和貨運航空；250億美元用於公共運輸。
第四輪財政刺激計劃（4月23日發布，涉及4840億美元）：沒有設立新的支出項目，3220億美元用於補充PPP額度；600億美元用於災難貸款；750億美元用於補貼醫院；250億美元用於增加各州檢測能力。
第五輪財政刺激計劃？近期，民主黨提出新一輪3萬億刺激方案，該法案將通過直接現金支付、擴大失業保險範圍、增加食品券支出以及一系列優先事項如郵寄投票基金和提供陷入困境的美國郵政服務來為州和地方政府提供援助。5月15日（本周五）眾議院投票通過該項法案，不過從目前共和黨人的表態來看，參議院通過該法案的可能性較低，兩黨針對該法案還將進一步進行談判。
二、海外流動性跟蹤：本周美聯儲資產負債表總資產規模擴張至6.98萬億美元，貼現窗口規模環比回落22.55億美元至242.39億美元，鑑於回購市場回歸穩定，紐約聯儲宣布本月停止3個月期回購操作。不過美國商業票據與OIS利差所已有回落，但尚未回歸至正常區間，義大利主權債CDS雖有所回落，但也處於較高水平。
三、海外疫情發展與政策跟蹤
1、海外重點國家確診人數跟蹤。截至2020年5月15日，全球累計確診病例462.67萬例，較上周（5月8日）新增61.14萬例。近期，巴西、俄羅斯新增確診人數增長較快，另外伊朗新增確診病例開始加速，上周新增1.19萬人。
2、貨幣政策方面，本周美聯儲更新市政流動性便利計劃條款、定期資產抵押證券貸款工具細節，紐約聯儲宣布本月停止3個月期回購操作。另外，本周美聯儲主席鮑威爾的發言指出美國經濟面臨前所未有的下行風險，並表示不會目前不會實施負利率，打消了市場對負利率的預期。
3、財政政策方面，義大利總理孔特內閣批准550億歐元的刺激計劃，重點是向那些面臨破產風險的企業和困難家庭提供流動性。
4、各國疫情防控措施方面，本周美、日、英、德等國宣布解封措施。美國繼續推出重啟經濟措施，蘋果將恢復部分州的少數門店，特斯拉也開始在加州、內達華州重啟生產；疫情嚴重的紐約州部分地區也將在本周重新開放，不過紐約市仍將繼續封鎖。日本、俄羅斯採取謹慎的防疫放鬆措施，日本解除了39個縣的緊急狀態，仍有8個都道府縣此次未能解除緊急狀態。俄羅斯全國性居家令已解除。德國將自5月16日起放鬆邊境管制。而英國的封鎖措施將延長到6月1日，若疫情好轉，將分三階段解封。
風險提示：海外疫情發酵超預期，海外經濟體經濟下行超預期
報告目錄
報告正文
一
美國「抗疫」財政刺激計劃全梳理
疫情以來，美國共實施四輪財政刺激計劃，總額約2.6萬億美元，佔美國GDP的比重達12%。
（一）第一輪財政刺激計劃
法案名稱：冠狀病毒準備和響應補充撥款法（The Coronavirus Preparedness and Response SupplementalAppropriations Act）
發布時間：2020年3月6日
涉及金額：83億美元
主要內容：78億美元用於州和地方政府抗疫（包括疫苗開發和公共衛生資金）、5億美元用於向聯邦醫療保險撥款用於病毒的遠程醫療計劃。
法案推出進度：3月4日眾議院以編號HR6074引入該法案。以415-2的票數在眾議院獲得通過，並且民主黨人在眾議院將國會最初計劃的25億美元規模擴張至83億美元。以96-1的票數在參議院獲得通過。
（二）第二輪財政刺激計劃
法案名稱：家庭首次冠狀病毒應對法（The Families First Coronavirus Response Act）
發布時間：2020年3月18日
涉及金額：1040億美元
主要內容：該項法案側重於COVID-19大流行對工人的經濟損失，主要內容包括：1）將covid-19測試納入醫療保險範疇；2）將失業保險擴大10億美元，並且放寬了資格要求；3）為僱員提供帶薪病假，最高每天511美元，帶薪家庭假按父母通常薪水的1/3支付。
法案通過進度：3月11日川普宣布刺激計劃主要內容，眾議院以以編號HR6201引入該法案。3月15日以363-40的票數獲得眾議院通過、3月18日以90-8的票數獲得參議院通過。
（三）第三輪財政刺激計劃（美國歷史上規模最大的單一支出法案）
法案名稱：冠狀病毒援助，救濟和經濟安全（CARES）法案（The Coronavirus Aid, Relief, andEconomic Security (CARES) Act）
發布時間：2020年3月27日
涉及金額：2.2萬億美元
主要內容：3000億美元向中低收入美國人直接派發——每個成年人1200美元，每個孩子500美元；2500億美元的增強型失業保險；4540億美元用於支持美聯儲向企業、州或市鎮提供貸款的計劃或便利；3500億美元的小企業貸款（PPP）計劃；1500億美元用於援助各州；1200億美元用於醫院和退伍軍人的醫療衛生；600億美元用於支持航空公司和貨運航空；250億美元用於公共運輸。
法案通過進度：在3月18日前後，川普政府表示正在設計規模達1.2萬億美元的經濟刺激方案，並公布了方案的具體資金使用計劃，同時民主黨人也在進行方案的設計。3月22-23日，由於民主黨人的反對，參議院兩度就這份刺激計劃投票均未獲得通過，民主黨人的反對理由為法案中包含對大型企業的救助條款，且沒有對工人的保護。最終兩黨協商在法案中將工人與公眾健康置於首位，給予工人、小型企業與州和地方政府更多實質性的支持，並對所有提供給美國企業的貸款進行嚴格監督，才最終在3月25日第三輪投票中以96-0獲得通過。3月27日，眾議院以在線表決方式通過該法案，同日總統籤署該法案生效。
（四）第四輪財政刺激計劃
法案名稱：薪資保護計劃和醫療保健增強法（The Paycheck Protection Program and Health Care Enhancement Act）
發布時間：2020年4月23日
涉及金額：4840億美元
主要內容：沒有設立新的支出項目，多數資金用於補充PPP額度，其餘則運用了公共衛生支出。1）增加小型企業貸款計劃（PPP）額度3220億美元；2）600億美元用於災難貸款；3）750億美元用於補貼醫院；4）250億美元用於增加各州檢測能力。
法案通過進度：4月21日參議院以視頻會議形式通過該法案，4月23日眾議院以388-5通過該項法案，並提交總統籤字生效。
（五）第五輪財政刺激計劃？
就在第四輪刺激計劃投票期間，美國兩黨已在設計第五輪刺激計劃。近期，民主黨提出新一輪3萬億刺激方案，該法案將通過直接現金支付、擴大失業保險範圍、增加食品券支出以及一系列優先事項如郵寄投票基金和提供陷入困境的美國郵政服務來為州和地方政府提供援助。5月15日（本周五）眾議院投票通過該項法案，不過從目前共和黨人的表態來看，共和黨並不支持這項由民主黨設計的計劃，因此參議院投票通過該法案的可能性較低，兩黨針對該法案還將進一步進行談判。
二
海外流動性跟蹤
本周美聯儲資產負債表總資產規模擴張至6.98萬億美元，貼現窗口規模環比回落22.55億美元至242.39億美元，鑑於回購市場回歸穩定，紐約聯儲宣布本月停止3個月期回購操作。不過美國商業票據與OIS利差所已有回落，但尚未回歸至正常區間，義大利主權債CDS雖有所回落，但也處於較高水平。
（一）美聯儲貼現與回購市場流動性
（二）金融機構間與離岸美元市場流動性
（三）商業票據與信用債市場流動性
三
海外疫情發展與政策跟蹤
（一）海外重點國家確診人數跟蹤
截至2020年5月15日，全球累計確診病例462.67萬例，較上周（5月8日）新增61.14萬例，其中美國累計確診148.71萬人，較上周（5月8日）新增16.21萬人。近期，巴西、俄羅斯新增確診人數增長較快，俄羅斯增速出現企穩，另外伊朗新增確診病例開始加速，上周新增1.19萬人。
（二）貨幣政策
貨幣政策方面，本周美聯儲更新市政流動性便利計劃條款、定期資產抵押證券貸款工具細節，紐約聯儲宣布本月停止3個月期回購操作。此外，越南、墨西哥央行採取降息措施。另外，本周美聯儲主席鮑威爾的發言指出美國經濟面臨前所未有的下行風險，並表示不會目前不會實施負利率，打消了市場對負利率的預期。
（三）財政政策
財政政策方面，美國眾議院民主黨本周五投票通過新一輪3萬億新救濟法案，該法案將通過直接現金支付、擴大失業保險範圍、增加食品券支出以及一系列優先事項如郵寄投票基金和提供陷入困境的美國郵政服務來為州和地方政府提供援助；不過從目前共和黨人的表態來看，參議院通過該法案的可能性較低，因此預計短期內3萬億法案尚難以落地。此外，義大利總理孔特內閣批准550億歐元的刺激計劃，重點是在全國範圍內實施超過兩個月封鎖措施後向那些面臨破產風險的企業和困難家庭提供流動性。
（四）疫情防控措施
本周美、日、英、德等國宣布解封措施。美國繼續推出重啟經濟措施，蘋果將恢復部分州的少數門店，特斯拉也開始在加州、內達華州重啟生產；疫情嚴重的紐約州部分地區也將在本周重新開放，不過紐約市仍將繼續封鎖。日本、俄羅斯採取謹慎的防疫放鬆措施，日本解除了39個縣的緊急狀態，仍有8個都道府縣此次未能解除緊急狀態。俄羅斯全國性居家令已解除。德國將自5月16日起放鬆邊境管制。而英國的封鎖措施將延長到6月1日，若疫情好轉，將分三階段解封。
（五）國際組織及各國官員表態
（六）海外機構對經濟增長的預測
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