近五年來，中國在線直播行業用戶規模一直保持穩步增長，商業模式日益完善。一直播為重點業務之一的陌陌也將在本周四盤前公布今年一季度財報，回顧3月19日陌陌公布的2019年Q4財報及全年財務業績，靚麗的數據遠超市場預期，其中營收更是比華爾街14位分析師預測的45.9億幾乎多了1億！強勁的業績也促使公司決定自上市以來的第二次分紅，派發現金總額約11.39億元，加上去年派發的紅利總額高達20億元左右，如此豪橫的公司這一次又將交出怎樣的答卷?
陌陌是一家什麼樣的公司？
總有人一提到陌陌就投來不懷好意的微笑，」去陌陌，約X嗎?」
讓你意想不到的是，你眼中約X軟體陌陌，是國內網際網路公司中人均創收最高的！
在創立僅七年也就是2018年的時候就進入了百億美金市值俱樂部，而百億美金俱樂部裡的騰訊、阿里等其他9家中國科技企業，從創立到市值破百億美金，基本上都花了8~9年。
在去年8月16日發布的2019年100家增長最快的公司排行榜中，陌陌排名第一，這也是中國公司首次登頂。
社交平臺向來是網際網路公司必爭之地，社交軟體層出不窮，真正笑到最後的寥寥無幾。不管是張一鳴、羅永浩、王欣多想和世界聊聊，微信都會說：不，你不想！
9年前LBS（Location Based Service）技術剛剛興起，移動網際網路還是一片藍海的時候，陌陌專攻陌生人社交領域，如今憑藉「泛社交+泛娛樂」的布局，坐穩國內陌生人社交第一軟體的交椅。更是在之後收購「探探」，把競爭對手轉變成了戰略夥伴，實現優勢互補，陌陌的優勢在於男性用戶居多，而探探聚焦了更多優質女性用戶，從探探一系列萌態路線及風格就能明顯感覺出來。至此之後，陌陌的增值服務營收同比一路飆升。
連續20個季度盈利能否延續？
回顧3月19日陌陌公布的2019年Q4財報及全年財務業績顯示，2019年第四季度，公司淨營收達46.879億元，同比增長22%。非美國通用會計準則下，2019年四季度歸屬於陌陌母公司的淨利潤為12.525億元，這也是陌陌連續20個季度盈利。2019年全年公司淨營收達170.151億元，同比增長27%。非美國通用會計準則下，歸屬於陌陌母公司的淨利潤為44.933億元，上一年同期為34.621億元。本次陌陌的財報超過了華爾街分析師及公司預期。
數據來源：Investing.com
從數據上看，營收、淨利潤、用戶等核心數據都保持平穩增長，也再度證明陌陌具備持續穩定增長的能力和實力。綜合來看，直播和增值服務兩項核心業務上持續穩定的運營和產品創新能力，是陌陌能夠盈利的關鍵原因，主要運營策略包括：
1. 直播服務營收的增長，主要原因在於針對不同付費群體實施不同的產品和運營策略；
2.增值業務營收的增長主要是由於陌陌為提升用戶的社交體驗而引入了更多功能和更多付費方案從而推動了虛擬禮物業務的持續增長，同時受到探探會員訂閱收入增長的影響。
對於2020年一季度預測，陌陌在財務分析師會議上預計，陌陌2020年第一季度的營收，尤其是直播營收，因疫情原因會承受著一定壓力。不過，從3月開始，陌陌核心業務的趨勢，就流量和營收而言已出現逐漸復甦的跡象。陌陌CEO唐巖也直言「作為公司的管理層，我們非常有信心在進入下半年時，能有一個讓我們感到滿意的增長水平。」
或許正是團隊的強大競爭力讓唐巖決定：分紅！而這也是陌陌上市以來的第二次分紅：每ADS派發0.76美元，即每股普通股派發0.38美元的特別現金——派發的現金總額約為1.61億美元，約合人民幣11.39億元。此前的一次，是在2019年3月，陌陌董事會宣布了每ADS派發0.62美元，即每股普通股派發0.31美元的特別現金股利方案，當時的派發現金總額約為1.28億美元。
陌陌股價的走勢卻並不美麗！
兩次分紅總額逾20億元，尤其是在疫情發生的背景下，股價在一周內從財報前的20美元左右上漲至最高24美元左右，漲幅高達20%左右。一直以來，資本市場對陌陌存在著各種質疑和顧慮，持續盈利同時還收購市場第二的競爭對手，按理說近年來股價應該一路上漲，但事實卻並非如此，更是時常以股價暴跌來回應陌陌財報的營收利潤雙增長，如此殘酷的現實讓看好陌陌的投資者無可奈何！
2014年12月以來MOMO月線級別股價K線走勢圖
其實不僅僅只有陌陌面臨著這類問題，唯品會、虎牙、鬥魚等很多公司都有相同的情況，財務數據、運營數據都很靚麗，但資本市場就是不買帳！一家公司股價的長期趨勢是市場對於這家公司未來發展預期的體現，而並非當前的業績或者盈利。那影響陌陌未來發展預期的因素有哪些？
巨大的競爭壓力
直播和增值服務等業務是目前實現陌陌營收穩定增長的重要原因，而這兩項業務的增長最主要原因是陌陌擁有開放式社交的領先優勢。但隨著新一代社交創業熱潮的興起，開放式社交領域迎來更多的分羹者。最新數據顯示，陌生人社交領域目前有874家公司，其中大多數成立於2014年和2015年，佔比分別是26.9%和16.8%。由於熟人社交被騰訊牢牢把控，陌生人社交領域的競爭就變得更為激烈。
除了新入局的選手之外，不少網際網路巨頭也在搶佔市場，阿里發布了「real如我」、「唱鴨」、「古桃」等9款社交產品；騰訊推出輕聊跟回音；百度推出聽筒；字節跳動推出多閃等。可見陌生人社交領域的競爭異常激烈，並且每一代年輕人都會有他們最喜歡的社交工具。
用戶規模有明顯的上限
直播不屬於基本需求，疫情期間受制於外出限制，直播人數確實有所上升，但很難維持，一旦用戶規模達到某個界限，短期內將很難出現數量級的增加，容易碰觸天花板。
收入結構存在較大瓶頸
陌陌面臨的最大挑戰是目前佔據營收主體的直播業務不足以支撐用戶廣泛的娛樂入口低位，每個人的娛樂方式都是多樣化的，比如文學、資訊、影視、視頻、遊戲等，直播時間的同步性限制了生產，也限制了用戶在消費時的主導性，註定在大多數用戶的優先順序中更為靠後，不利於主流入口的形成。
而在類似文學、資訊、影視、視頻、遊戲這樣擁有更廣泛用戶的細分領域，陌陌又沒有建立起足夠的地位，這限制了其用戶規模，同時在價值鏈/價值網中的分量也微不足道，這限制了其單用戶的價值和現有用戶的黏度。
可以預見，如果在業務創收上，陌陌不能實現更多的營收來源及創新服務，那將使得未來發展無限接近天花板！畢竟，陌陌是一家社交平臺，難以突破垂直細分市場，獲取更大的市場規模。
當然，2020年陌陌的未來會怎樣？根據現有的戰略和布局，陌陌在2020年的添加機遇並不少。直播業務方面，2019年的調整優化戰略收效明顯，跟著直播用戶的持續添加，以及付費用戶份額的增多，陌陌的直播業務有望在盈利能力上持續進步，為陌陌貢獻更多的營收；增值業務方面，在陌陌推動自身產品立異和成績添加的同時，探探也將完成更大突破。而作為股市投資者，我們更多地應該是跟隨市場的選擇，周四盤前陌陌將公布一季報，又會給市場帶來怎樣的驚喜呢？
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