大智慧的這次深夜驚魂，昭示的意義非同小可，一場以信息披露為核心的監管風暴，正在襲來。
綜合整理自金融家、中國基金報作者：泰勒、每日經濟新聞作者：孫嘉夏等
又是深夜炸雷，炒股的小夥伴都聽說過大智慧吧，發布公告，實控人張長虹被公安拘留了！
而這一次是因為三年前曾經被證監會行政處罰的案件，當時大智慧被責令改正，給予警告，並處以60萬元罰款。同時張長虹被給予警告，並處以30萬元罰款。
A股的大股東們都瑟瑟發抖，三年前已經被處罰的事情，現在還被公安拘留，是否意味著釋放了一種新的監管思路？值得深思。
來看看到底咋回事。
01
大智慧：
控股股東及實控人張長虹被公安機關拘留
4月26日夜間，大智慧發布公告稱，控股股東及實控人張長虹因2016年證監會《行政處罰決定書》（[2016]88 號）涉及事項涉嫌違規披露、不披露重要信息罪被公安機關拘留，接受調查。
公告稱，張長虹已於2016年7月23日辭去公司所擔任的董事、董事長、總經理職務，不再參與公司的經營管理。公司生產經營活動目前不受影響，經營情況正常。
02
張長虹做了什麼？
張長虹是大智慧的實際控制人，也是大智慧的創始人。2011年1月，大智慧成功上市，張長虹及其親友一躍成為億萬富翁。
彼時三家交易軟體市值：大智慧176.4億，同花順40.5億、東方財富64.5億。
但如今的大智慧既沒有東方財富的多線發展特色，也沒有同花順匠人般的技術革新態度，僅依靠其行情軟體和數據服務收入難以與兩位對手匹敵。
值得注意的是，大智慧自上市第二年以來期間費用（管理費用、銷售費用和財務費用）一直居高不下，在銷售毛利率較高水平下仍然虧損。
2016年7月24日，大智慧公告，張長虹由於個人原因，向公司董事會申請辭去所擔任的董事、董事長、總經理職務，同時一併辭去公司第三屆董事會專業委員會委員相關職務。此前，他剛因虛增利潤被證監會處罰5年市場禁入等。
讓張長虹不得不退出董事會的，是一樁舊案。
大智慧被指在2013年通過承諾「可全額退款」的營銷方式，以「打新股」、「理財」等為名進行營銷，利用與相關公司的框架協議等多種方式，共計虛增2013年度利潤1.2億餘元，違反了《證券法》多項規定。
證監會決定，對大智慧責令改正，給予警告，並處以60萬元罰款；對時任大智慧董事長兼總經理的張長虹等14名責任人員給予警告，並處以3萬元至30萬元不等的罰款；對張長虹等5名責任人員採取5年證券市場禁入措施。
03
大批投資者紛紛提出索賠
公司涉訴訟金額已超5億！
因虛增利潤1.2億元，大智慧當年被證監會開出60萬元的罰單，隨之而來的是大批投資者紛紛提出索賠。
2019年4月26日晚，公司發布的另一則公告顯示：
截至公告日，公司收到上海市一中院及上海金融法院發來的民事訴訟《應訴通知書》及相關法律文書合計2815例，上海市一中院及上海金融法院已受理的原告起訴公司證券虛假陳述責任糾紛案所涉訴訟請求金額合計5.28億元。此外，公司收到上海市高級人民法院發來《民事申請再審案件應訴通知書》及相關法律文書1例，訴訟請求金額為13.59萬元，法院已於近期陸續開庭審理。公司將密切關注此案的進展狀況，及時履行信息披露義務。
04
一季度業績盈轉虧至680.80萬元
淨利潤連續7年為負
大智慧發布2019年第一季度報告，實現營業收入1.34億元，同比增長5.46%；歸屬於上市公司股東的淨虧損680.80萬元，比上年同期下降609%，上年同期盈利1337萬元；基本每股虧損0.003元。
大智慧披露的2018年報顯示，業績一片慘澹，全年實現營業收入5.94元，較上年同比下降6.99%；歸屬上市公司股東淨利潤1.08億元，較上年同比下降71.71%；歸屬上市公司股東的扣非淨利潤為虧損0.06億元。自2012年以來，大智慧已連續七年扣非後歸母淨利潤為負。
此前據第一財經報導，由於大智慧2012年-2018年的淨利潤連續七年為負，且除2011年上市首年外的經營活動現金淨流量連續七年為負，大智慧於4月19日晚間收到上交所年報問詢函，共涉及22個小問，要求具體披露關於公司整體業務情況及行業信息、關於公司具體財務相關信息披露，以及關於公司資產交易相關信息披露問題。
上述報導稱，儘管大智慧連續七年淨利潤為負，並不影響公司股價上漲。在2月13日-3月13日的一個月裡，大智慧股價漲幅高達225.8%；2月19日至2月28日期間完成了8天7板的「壯舉」。背後的遊資炒作力量不容忽視，「查詢龍虎榜數據發現，2月中下旬，多家知名遊資曾出現在大智慧一線買賣交易渠道商中。」
截至最新數據，大智慧的股東戶數有近20萬！
05
或被處3年以下有期徒刑
據每日經濟新聞，記者了解到，大智慧公告中所述的「違規披露、不披露重要信息罪」是一項單位犯罪，但處罰對象為個人。
根據《中華人民共和國刑法》相關條款，依法負有信息披露義務的公司、企業向股東和社會公眾提供虛假的或者隱瞞重要事實的財務會計報告，或者對依法應當披露的其他重要信息不按照規定披露，嚴重損害股東或者其他人利益，或者有其他嚴重情節的，對其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，處三年以下有期徒刑或者拘役，並處或者單處二萬元以上二十萬元以下罰金。
這也意味著，如張長虹最終被法院判定犯有「違規披露、不披露重要信息罪」，則其可能將面臨著三年以下有期徒刑或者拘役的處罰。
06
牛股要涼嗎？
今年以來，大智慧股價大漲191%！是名副其實的大牛股。
數據統計顯示，在2月13日-3月13日這一個月裡，大智慧的股價漲幅達到225.8%。更是在2月19日到2月28日期間，完成了8天7板的壯舉。
截至26日收盤，大智慧跌1.52%，報9.73元，總市值193.4億元。
但業績方面，大智慧卻非常慘澹，連續7年扣非虧損。且在此期間，大智慧多次收購非主業資產形成大額商譽，之後又對標的公司進行減值、出售，最終形成「高買低賣」，影響業績。
大智慧2018年報顯示，公司全年實現營業收入5.9億元，較上年同比下降6.99%；歸屬股東淨利潤為1.08億元，較上年同比下降71.71%；扣非淨利潤為-0.06億元。
日前，上交所對大智慧2018年報連發22問，要求大智慧說明公司整體業務情況、毛利率變動大的原因、扣非歸母淨利潤及經營現金流長期為負的原因，以及解釋商譽減值的合理性具體情況等等。
公開資料顯示，大智慧的管理費用及銷售費用長期金額大、在成本費用中的佔比高，且明顯高於網際網路金融信息其他兩大供應商同花順、東方財富。
06
三家交易軟體對比
而2018年，大智慧全年營收規模不足東方財富的20%，但公司的銷售費用與營收規模的比率卻是後者的近兩倍。
此外，大智慧研發費用中職工薪酬與研發人員數量變化趨勢不一致的問題也引起了上交所的注意。
2018年，公司研發費用為1.08億元，同比下降20.22％，其中列支的職工薪酬為1.05億元，同比下降10.80％；而2018年公司研發人員數量為457人，較2017年增加109人，增幅為23.85％。
07
網友評論
張長虹被拘的公告一出，大智慧的股吧裡已經鬧翻了天.
值得注意的是，去年12月，證監會明確2019年9方面重點工作時指出：加快市場法治建設，強化依法全面從嚴監管，嚴厲打擊各類違法違規行為，切實保護投資者合法權益。
今年2月，證監會主席易會滿又在國新辦新聞發布會上表示，將切實履行監管職責，堅決打擊欺詐發行、大股東違規佔用、操縱業績、操縱併購、操縱市場、內幕交易等違法違規行為。推進《證券法》等法律法規的修訂，大幅提升資本市場違法違規成本。通過持續監管和精準監管，促使上市公司及大股東講真話、做真帳、及時講話，不做違法違規之事，以淨化市場生態。
有觀點稱，大智慧的這次深夜驚魂，昭示的意義非同小可，一場以信息披露為核心的監管風暴，正在襲來。