近幾日美股市場很熱鬧，在經歷了四次美股熔斷之後，本周一美聯儲宣布啟動公司債和 ABS 購買，同時推出的 QE 改為不限量購買，在這樣的利好措施推動以及市場對美國國會批准2萬億美元巨額財政刺激法案抱有樂觀預期之下，3月24日晚間美股全線暴漲。道指收盤大漲逾2100點，創史上最大單日上漲點數，以及1933年以來的最大單日百分比漲幅。
就在24日，會員電商雲集（NASDAQ：YJ）發布2019年Q4及全年未經審計的業績數據也引發了業內關注。其財報數據顯示，2019年雲集的GMV、會員數等持續增長，並在2019年Q4及全年實現盈利，或已成為一支適合買進的潛力股。雲集Q4財報發布後，受大盤整體利好及自身財報亮眼的雙重作用，雲集當晚股價大漲，並以13.33%的漲幅報收。
中概股股價整體低估，此時是買入好時機
雖然在多次美股全盤大跌之後終於迎來了暴漲，但此前中概股股價普遍經歷了10%～12%的下跌，中概股的大規模下跌原因主要是跟隨大盤走勢，其次是市場對中概股中新經濟公司的股價低估以及長期持觀望態度。
隨著越來越多的中國公司赴海外上市，我們不難發現，國內新經濟公司尤其是近一年上市的新經濟公司的股票受宏觀經濟和行業政策影響，股價波動較大。
加上中概股的投資者，包括美國本土的和中國本土的都對中概股存在一定的認知和評估障礙：前者不足夠了解中概股公司的生存及經營環境，而後者不足夠了解美股市場的運行規律及規則，從而也導致了一些中小規模的股票被普遍低估，交易數量不高，股價也持續低迷。
長期的低估值可能會使企業陷入惡性循環——由於市值比較低，所以對機構投資者缺乏吸引力，研究機構對其失去興趣，導致較低的成交量，進一步使得市值更低，是目前中概股的常態。
對於新經濟公司的股價低估，港交所行政總裁李小加分析，成立不久的新經濟公司需要一些時間來向市場證明其真實的內在價值，這些新經濟公司尚屬新物種，無論是買方、賣方還是中介機構，都需要時間來學習和摸索如何給它們合理定價。
雖然近期中概股受到疫情和石油價格戰的影響出現大規模的波動，但相比之美股而言，中概股表現更加抗跌，而現在的股價或許是較好的買入機會。
盈利成投資者關注點，雲集Q4財報表現亮眼
中概股該買哪一家也成為了股民最關心的問題，為了解答這些疑惑，國際權威金融雜誌《巴倫》中國聯合《財經》、老虎證券發布《2019中概股投資價值報告》中，盤點了中概股中最值得投資的企業，可供大家參考。其中雲集也入選「2019中概股最具投資價值TOP50」榜單， 同期入選公司還包括阿里巴巴、騰訊音樂、京東、百度等網際網路巨頭。
為什麼雲集能夠入選中概股最具投資價值TOP50，從昨日雲集公布的Q4財報，我們窺得一二。
在Q4財報中，雲集公布了截至2019年第四季度的財務業績。財報顯示在營收方面，雲集從第三季度的調整後淨虧損2490萬元，到第四季度的調整後淨盈利2530萬元人民幣（合360萬美元），創歷史新高，而2018年同期為920萬元人民幣，實現了大幅的增長跨越。
同時在GMV的增長上也表現亮眼，在第四季度中GMV同比增長36.1%，從2018年同期的81億元人民幣增至110億元人民幣（合16億美元）。
此外，依託會員電商的突出優勢，截至2019年12月31日，雲集過去12個月的交易會員從610萬增至960萬，比2018年同期增長57.4%。會員數則從截至2019年9月30日的1230萬增長到1380萬，增長12.3%。
對此，雲集創始人、董事長兼執行長肖尚略表示：「在2019年，我們在升級商品銷售策略的同時提高了業務管理能力。 值得注意的是，我們利用平臺資源賦能新興品牌，進一步打造差異化的商品組合，增強我們對會員的核心價值主張，加速了平臺的交易增長。 這些升級之外，我們很高興看到我們當前的財務和運營狀況已開始穩定。 」
「（美國資本）市場已經從此前關注成長轉變為關注利潤」，天灝資本創始人兼CEO侯曉天在參與《2019中概股投資價值報告》的調研時表示，」儘管美國資本市場在IPO時不要求盈利，中概股企業上市後還是需要向市場證明自己的賺錢能力，以獲得更好的市場反饋」。因此，目前雲集健康的財務狀況與增長趨勢，給予了資本市場信心，也將成為未來股價上升的重要推動力。
透過數據看核心競爭力，雲集模式被市場認可
雲集財報的財報核心數據的上漲，除了證明雲集的財務狀況進入了良好的狀態，同時也反映了其背後雲集的戰略調整已經初見成效，自營模式與商城模式的並行，正在加速釋放雲集的核心競爭力。
2019年第四季度的總收入為24.494億元人民幣（合3.518億美元），其中商城業務收入為1.692億元人民幣（合2430萬美元），值得一提的是，商城業務收入是呈穩步上升的趨勢，在2019年第三季度,商城業務收入達到了8630萬元，而在首次納入統計的二季度則為5300萬元。
商城業務收入的不斷提升，源於在2019年第一季度推出商城平臺後，不斷增加投資，吸引更多知名品牌和商家進入了平臺。
該數據說明雲集核心戰略調整的有效性，通過進一步推進商品自營模式和商城業務模式，增強了雲集的核心價值主張。雲集的商城模式更「輕」且更「快」,輕量化運營、更高效的生態為雲集帶來了強勁的運營態勢，而基於用戶、商品、運營所打造的更加完善的生態則讓雲集有了更加強勁的內生動力，進而也讓雲集擁有更豐厚的內在價值。
雲集基於自營+商城雙模式發展的差異化平臺同時也支撐起了業績的攀升和會員規模的不斷擴大。2019年雲集會員制度的一個值得注意的變化是，雲集先後推出可免費註冊的「年卡」、「季卡」等多樣化會員註冊機制。
從財報數據中，可以看到雲集在2019年第四季度內就增長了150萬的會員，可見，多樣化的會員註冊機制受到了更多消費者的歡迎。
此外，由於雲集將部分自營商品銷售轉移到商城平臺，儘管短期內導致直接的商品銷售收入減少，但隨之營業成本也相應減少，實現了從虧損到盈利的階段性戰果。財報顯示，雲集2019年第四季度營業成本由2018年同期的36.590億元人民幣下降至人民幣18.594億元，下降了49.3％，調整後淨盈利為2530萬元人民幣，而2018年同期為920萬元人民幣，盈利漲幅喜人，也算是在2019年最後一個季度交出了滿意的答卷。
前文我們提到過，由於對新模式的不熟悉，整個資本市場其實對新經濟公司是整體持觀望態度的，因此大多數新經濟公司上市即破發，股價浮動都是常態。但在經歷了時間的驗證之後、熬過盈利拐點的新經濟公司往往能夠呈現業務暴漲的生長狀態，收穫資本市場對企業運營模式的認可以及投資的信心，而雲集作為一家上市不到一年的公司，其潛在投資價值有待進一步挖掘，在2019年已經邁過了盈利拐點，相信在2020年將會有一番新的發展。