我是一枚鮮雞蛋，從出生在期貨市場那天起，我的命運註定不同尋常。我不再是簡單供人營養的食物，而是身負使命，有對人類不解情緒的反饋，也有對家族身價的重新定義。
菜市場是我所熟稔的，一天或數天一個價，而期貨市場卻似另一個世界，在那裡身價忽起忽落，分秒不一，但殊途同歸，終究讓需求消化了。2013年11月8日，雞蛋期貨在大連商品交易所[微博]破殼而出，彼時便引來了多方的不解和懷疑，要麼擔心交割不暢，要麼憂慮質量不過關，要麼顧忌浪費了大成本。4月21日，我完成了第一次雞蛋期貨交割。
交割的前奏：嘗試進場
湖北人閆鐵山，是我的交割買方，他是湖北省黃岡市浠水縣昌泰養殖技術諮詢有限公司的老闆。這家公司主要從事鮮雞蛋貿易，日均貿易規模達到200餘噸。
生意人對價格是異常地執著，這點我深有感觸。在山東德州交割的時候，在閆鐵山辦公室的牆上，可以看到2011年以來每天的雞蛋價格走勢圖。雞蛋價格波動頻繁，每天都需要向養殖戶報價，閆鐵山則根據每天庫存、收穫難易程度和走貨的好壞來打分，並依此來發布當天其在浠水地區的雞蛋收購價格。
閆鐵山是美爾雅期貨的老客戶，起初打算小資金先試試看。據這筆買賣的中間人之一的美爾雅期貨魏金棟說，考慮到雞蛋現貨處於上漲行情中，閆鐵山最終於3月24日進場，進場價位是每500千克4000元，手數1手(5噸)，保證金收取13%，保證金金額是5200元。
「只要提貨日(4月21日)現貨價(含包裝)高於每斤4元，就可以獲取盈利。而3月24日湖北的現貨價(含包裝)是每斤3.95元。」按照魏金棟的研究團隊建議，在每500千克3900元至每500千克4000元建倉進場就行了。
當JD1404進入交割月，持倉持續減少，交割月首個交易日雙邊持倉只有2手，賣方是永安期貨席位，買方是美爾雅期貨席位，保證金比例提高至23%，保證金金額為8703元，結算價是每500千克3784元，閆鐵山盤面虧損每500千克216元，1手共虧損2160元。
4月9日大商所倉單日報顯示，雞蛋期貨首張倉單出現在山東德州廠庫，而此時山東現貨價是每斤4.26元(含包裝)。基本保證此次交割會獲利。就在4月21日，閆鐵山與當地企業約定以每500千克4350元的價格轉手，提貨後直接在當地出售，獲利4350-3784=566元/500千克，1手共獲利5660元。
期貨上的賣方並非我的農場主，而是浙江永安期貨的現貨子公司，這家公司通過我的農場主先把我買下，再把我掛到期貨上去賣。
作為我的交割賣方，浙江永安資本管理有限公司也是抱著嘗試的心態。公司的總經理劉勝喜表示，4月份交割一手的目的是進行交割嘗試，摸清楚雞蛋交割的流程及其中需要注意的要點，為將來5月及9月的主力合約交割做準備。
「當期貨盤面接近每500千克4100元時，廠庫現貨價大概每500千克3800元，那時候再計算挑揀裝箱費、倉儲費及重量損失，折合價格在每500千克4050元左右，有一定的期限套利機會。」劉勝喜說。
交割的成本：一清二楚
地理位置是交割關鍵因素，由於主要的交割地雞蛋價格相差較大，倉單在哪個交割地成為買方最關心的問題。
魏金棟說，按照當時最壞的打算，倉單出現在湖北，期間湖北蛋價回落至每斤76元(含包裝)，折合盤面價是每500千克760元，交割虧損每500千克240元，但是考慮到後續還要上漲，就沒有出場，即使不上漲，維持當前水平，最大虧損是每500千克240元，1手最多虧損2400元。
在試倉1403合約時，閆鐵山就對我們雞蛋期貨交割十分關注，希望了解期貨跟現貨到底如何接軌。而1403沒有發生交割，當時1404期貨價格買入交割風險有限，便決定在1404上交割一次熟悉業務流程。
閆鐵山說，交割全程下來對期貨交割流程更明晰了，對於期現貨市場的關係有了更清晰的認識，對於以後參與雞蛋期貨有了更大的把握和信心，希望在以後好好利用好期貨這個平臺，規避現貨風險，同時利用自己產業優勢捕捉些期現套利機會。
「交割的目的不是賺錢，而是想把流程走一下。我們帶個頭，讓別人看看期貨到底能不能進行交割。看看現貨交割跟期貨實際區別到底有多大。通過這次，我發現是可行的。」閆鐵山說。
閆鐵山說，流程走下來交割沒什麼大費用，貨源來源很簡單，而且是新鮮蛋，其他人可能會考慮到別人會不會拿放了很久的雞蛋、不好的雞蛋給我們，或者有什麼問題，但是從廠庫拿貨最起碼質量是有保證的。
我的農場主是和膳生態農場，在交割時，農場負責人周先生介紹，我們都是經過標準化雞捨生產的，隨後進行規範化的清洗，進入紫外線殺菌環節，殺菌之後進行自動化分檢，然後人工進行精密化篩選，最後嚴格化包裝，客戶拿到的蛋都是安全的新鮮蛋。
據魏金棟說，此次買入交割最終收益還需要考慮交割成本，相對與賣方註冊倉單而言，買方交割相對要簡單些。主要發生期貨交易、交割費用、保證金資金成本、倉儲損耗費以及出庫費用。經計算，本次買方交割成本是每500千克62.5元，也就是每手5元。綜合來看，本次交割收益為5660-2160-625=2875元。
據了解，從雞蛋期貨交割成本來看，對買方來說相對較低，包括期貨交易手續費、交割費用、保證金佔用利息、出庫費用，總共大概每手260元。而從德州和膳賣給永安期貨的成本來看，主要有物流、生產、包裝、破損率，總共大概每斤0.4元。從交割的雞蛋品種來看，主要以粉蛋、小雞蛋為主，交割雞蛋帶有包裝，包括蛋託和紙箱，交割質量非常好，因為是廠庫交割，也省去了檢驗費用。
劉勝喜也表示，由於其公司籤的是廠庫倉單，所需要考慮的主要費用是包裝及挑揀費，算下來約每斤2元。檢驗及質量均由廠庫負責保證，在合同中註明了質量標準，若雞蛋質量達不到要求，廠庫需承擔違約責任。
芝華數據也是此次我們交割的見證者。通過此次調研，芝華數據CEO黃勁文表示，雞蛋屬於鮮活農產品，保質期較短，不同環境條件下，保質期變化較大，交割雞蛋質量與儲存問題是最關鍵的問題，對雞蛋質量問題，需要關注交易所制定檢驗機構以及免檢品牌，在對雞蛋質量問題有疑問時，買家可以在出庫時要求復檢，但檢驗成本非常高，如果產品合格，需要買家承擔。
「雞蛋儲存問題對貿易商是一個挑戰，不僅需要提高冷鏈環節設備，同時也需要貿易商具有強大的出貨能力。」黃勁文說，從此次交割來看，德州和膳生態農業有限公司雞蛋質量有保障，同時閆鐵山的出貨能力也非常強。
交割的擔憂：一一化解
在禽流感影響下養殖戶主動或被動地淘汰蛋雞產能，而且低迷的行情嚴重抑制補欄積極性，進入2014年，隨著禽流感疫情的弱化，供給矛盾開始體現，雞蛋現貨價格觸底反彈，迎來了久違的上漲。2014年以來雞蛋期貨主力合約1409呈現震蕩上行走勢，屢創上市新高，從2月7日的每500千克4387元一路上漲至每500千克4916元，漲幅高達12%。
在我們雞蛋期貨上市前，不少期貨業人士擔憂，雞蛋本身不具有大宗商品屬性，雞蛋能否適應期貨交易和交割需要打問號。不過，通過此次交割，一些業內人士表示，2013年在禽流感影響下雞蛋現貨不斷下跌，期貨價格發揮著遠期價格發現的功能，為養殖企業規避風險提供了非常好的機會。
就雞蛋期貨的交割來說，無論對賣方、買方、交割庫都有深入的影響。黃勁文表示，首先，促進價格發現功能的發揮；第二，保障雞蛋企業平穩發展，讓更多雞蛋產業鏈企業了解雞蛋期貨，參與雞蛋套期保值，規避市場風險，更好地服務實體經濟的發展；第三，平抑行業周期風險，幫助企業做大做強，有利於擴大雞蛋企業的規模發展；第四，有利於提高貿易商的冷鏈環節以及貿易出貨能力的發展；最後，期貨標準合約，加大企業對質量的重視，有利於規範行業發展。
在此次雞蛋期貨交割中，蛋雞養殖場給交易所提交了註冊倉單保證金，也花費了資金成本。據市場人士介紹，目前雞蛋期貨交割倉庫比較多，而廠庫比較少，以後交割很多的很有可能是賣方，跟賣方有關係的很有可能是貿易商，更有可能是投資公司。
對於交割雞蛋的質量，大商所人士稱，雞蛋期貨在衛生指標的設計和檢驗上採用現貨市場的做法，在交割質量標準中包含衛生指標，但入庫時交易所僅按照一定比例抽檢，出庫時根據買方客戶的要求進行檢驗。對於不符合衛生指標的雞蛋，賣方應在規定的時間內無條件為買方換貨。
市場對疫情期間的期貨交割也有憂慮。目前，與蛋雞相關的主要疫病有10餘種，其中禽流感傳播範圍最廣，影響最大。
大商所表示，為了防範禽流感疫情的潛在影響，將根據雞蛋的品種特點和社會庫存量制定嚴格的持倉限額，保障賣方容易組織雞蛋交割，降低交割風險。根據交易所規定，自然人不允許交割，到交割月份雞蛋限倉至5手即25噸；雞蛋期貨法人客戶持倉則可擴大至限倉比例的2.5倍即62.5噸。
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