豫園股份再擲7億元增持金徽酒，郭廣昌為何如此「貪杯」？

在豪擲18.37億元當上金徽酒第一大股東後，豫園股份浮盈超12億元，但這並未阻止豫園股份繼續增持。

日前，復星系旗下豫園股份擬再度耗資7.15億元部分要約收購金徽酒8%的股權。一旦交易完成，豫園股份持股比例將達到38%。金徽酒有何過人之處，讓郭廣昌如此貪杯？

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豫園股份耗資25億元「喝白酒」

早在5月27日，金徽酒原控股股東亞特集團與豫園股份籤署《股份轉讓協議》，將其持有的29.999998%的股份以18.37億元的價格賣給了豫園股份。8月3日，交易正式完成，金徽酒控股股東變更為豫園股份，實控人為復星集團董事長郭廣昌。

這是復星系當上青島啤酒二股東以後，再度殺進白酒行業。2017年12月20日，復星國際及其子公司已收購青島啤酒約18%的股份，成為青島啤酒的第二大股東。此後兩三年時間裡，青島啤酒市值翻倍。

在金徽酒身上，復星系也是嘗到了甜頭。截至9月3日收盤，豫園股份這筆交易已經賺了12.73億元。從財務投資的角度，數月時間，69%的收益可謂豐厚。然而，豫園股份並未就此停止對金徽酒的喜愛。

9月7日，金徽酒發布公告稱，公司控股股東豫園股份擬進一步增加所持金徽酒持股比例，鞏固對其控制權，擬通過部分要約收購金徽酒8%的股權。此次收購完成後，豫園股份的持股比例將提升至38%。

公告顯示，此次收購將由豫園股份全資孫公司海南豫珠操盤，擬以17.62元/股的價格要約收購豫園股份已持有金徽酒股份外的4058.08萬股已上市無限售條件流通股，所需最高資金總額為7.15億元。

重量級資本再度入場，也點燃了投資者的熱情。9月8日，在其他17家白酒上市公司紛紛下跌相比，金徽酒股價可謂一枝獨秀，漲了1.54%，報收於18.48元/股，較要約收購價漲了4.88%。

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郭廣昌為何「貪杯」金徽酒？

雖然是A股市場第19家白酒上市企業，但甘肅白酒龍頭金徽酒是國內建廠最早的中華老字號白酒釀造企業之一。在貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等行業龍頭面前，金徽酒名號不算響亮，但在西北地區，它卻是主要的白酒品牌之一。

從業績的角度，2016年上市以來，金徽酒營收也是逐年遞增，淨利潤增速一般，但好在還是一直賺錢。數據顯示，2016年至2019年，金徽酒營收分別為12.77億元、13.33億元、14.62億元、16.34億元；淨利潤分別為2.22億元、2.53億元、2.59億元、2.71億元。

在白酒行業「大牛市」的市場生態裡，金徽酒的這種業績只能算是表現平平。這樣一家酒企，郭廣昌為何如此「貪杯」呢？財經君認為，有兩點值得特別關注：

其一，豫園股份餐飲事業部的核心戰略是升級家庭快樂消費產業集群。在A股市場，白酒是中國傳統消費品中的主角。對復星來說，布局白酒賽道能幫助豫園股份豐富其餐飲食品類產業結構。

早在收購金徽酒之初，豫園股份就表示，一旦交易完成，金徽酒將成為豫園股份旗下中華老字號家族的第17戶。從業績的角度來看，作為餐飲業中毛利極高的細分領域，收購白酒企業對豫園股份餐飲食品事業部的業績提升貢獻良多。

其二，作為區域性白酒企業，金徽酒在面臨一線市場萎縮的時候，也開始思考向全國市場進軍的戰略轉型，試圖尋找新的增長點。豫園股份正好能夠彌補金徽酒全國範圍資源不足的短板，滿足其全國化拓展的戰略布局。

公開信息顯示，郭廣昌旗下不僅擁有大量的零售、商超資源，更是擁有國內百強餐飲企業老城隍廟、黃鶴樓、上海老飯店、老城隍廟小吃廣場等著名餐飲老字號。這些業務與酒類消費都具有互補性，能夠在一定程度上推動金徽酒泛全國化戰略的實施。

正因如此，豫園股份在控股金徽酒之後，再度實施要約收購，對雙方來說，都是合則兩利的好事，你說呢？