前段時間，一種鈣含量相對較高、口感像布丁的兒童奶酪棒走紅網絡。在一些短視頻平臺上，不少視頻博主紛紛恰起這隻奶酪棒的飯。
就在前幾日，蒙牛的一個動作也和奶酪棒相關——蒙牛開年就買入了「奶酪第一股」妙可藍多的5%股權。1月6日，蒙牛發布公告稱，其下屬子公司內蒙蒙牛擬以14元/股的價格受讓妙可藍多2046.79萬股，總價款約2.87億元。
本次交易完成後，蒙牛將持有妙可藍多股份升至5%。同時，作為戰略投資者，蒙牛還將以4.58億元現金認購妙可藍多全資子公司吉林科技的新增註冊資本2.1億元，佔吉林科技增資後註冊資本的42.88%。
2020年，對蒙牛來說是至關重要的一年。其在三年前就提出要在2020年實現千億營收、千億市值的「雙千億」目標，幾年裡，蒙牛大踏步的走在收購、擴大規模的路上，如今它距離雙千億還有多遠?
好事還是壞事
蒙牛和妙可藍多本就是合作方(妙可藍多子公司為蒙牛及其下屬子公司奶酪產品代工)，蒙牛的增資對雙方來說都是一個好消息，但是交易公告之後的這些天裡，從妙可藍多傳出的市場消息頗耐人尋味。
1月9日，腰杆更直了的妙可藍多收報17.25元/股，漲5.83%，也在盤中就創下了自2011年5月以來的新高(17.90元/股)。直到昨日(1月15日)妙可藍多股價還在出現「異動」，根據金融界的報導，截至今日13時36分，妙可藍多附加大幅拉升1.34%，創歷史新高(前復權價格)，截至該日收盤，該股18.05元/股。
但也有報導稱，交易如今已經一周過去，妙可藍多的股東卻始減持公司股票：1月12日晚間，妙可藍多發布公告稱持股5%以上股東劉木棟，通過集中競價交易方式減持公司股份2,044,950股，佔公司股份總數的0.50%。
要知道，雖然奶酪棒火了，蒙牛也增資了，但妙可藍多卻並不算是一個合格的「買入」目標，眼下它還伴隨著虧損和輿論風波。
根據界面的報導，妙可藍多長期增收但不增利：收入雖從2016年的5億多增長至2018年的12億多，但2016年至2018年的淨利分別為3221萬、427.86萬、1064.1萬元。而且妙可藍多的利潤也主要依靠政府補助，扣除政府補助等非經常性損益。近幾年裡，妙可藍多僅在2017年這一年實現過盈利。
不久前，妙可藍多還陷入了一場輿論風波。其實際控制人柴琇為了給其家人償還債務，違規佔用上市公司巨額資金(合計佔用資金23950萬)。不過，後續柴琇發布了致歉函，妙可藍多發布公告稱佔用方已歸還全部佔用資金，並支付佔用費990.99萬元。
財報還顯示，在2019年三季度公司的其他應收款高達2.73億。直到蒙牛增資，種種負面消息都揮散不去。
蒙牛增資此刻的妙可藍多，其實還是看上這樁交易的大背景——中國奶酪行業今近年來發展迅速。
如開頭所說，奶酪棒已經在各視頻網站裡火了起來，一同被賣爆的還有手撕芝士等各種奶酪產品。公開數據顯示，中國如今奶酪市場的年複合增長率在25%左右，三四線城市增速已經超過200%。
據中國農業科學院農業信息研究所發布的《2019～2028年中國奶製品市場展望報告》，2028年人均奶酪消費量有望達到0.5千克，是目前消費水平的5倍(資料來自公開報導)。
產品營銷此刻風頭正勁的時候，但是之後的合作會不會愉快，還要看其公司的治理以及產品能不能跟得上。
「雙千億」的挑戰
在這樁交易落地之前，坊間一直傳的還是蒙牛要全資收購妙可藍多的消息。這是因為近幾年蒙牛的策略就是收購為主。為了擴大規模以實現雙千億的目標，蒙牛加快了收購的步伐。
2019年9月份，蒙牛以總對價不超過14.6億澳元收購澳洲貝拉米的全部股份，貝拉米成為蒙牛的全資子公司。沒過兩個月(11月25日)，蒙牛乳業發布公告以6億澳元現金對價收購澳大利亞第二大乳企，Lion-Dairy&DrinksPty Ltd的100%股份。
為了這兩筆交易，蒙牛花去共近百億人民幣，但是成果離雙千億的目標還差著一些。
一點財經合算過，2018年蒙牛營收規模為689.77億元，如果想要達到目標，今明兩年，蒙牛需要保持每年20%以上的營收增速(蒙牛過去五年複合增速只有11.5%)。這在業界看來還是一個不容易實現的目標，因為業內對其收購對象也還沒有明確的盈利預期。
蒙牛發布2019中期業績公告顯示，蒙牛在去年上半年實現銷售收入398.57億元，同比增長15.6%，實現淨利率20.769億元，同比增長33%。
但彼時有業內人士分析稱，儘管淨利潤增速看似遠高於行業均值，但實際上這是因為2016年淨虧損7.51億元後，近兩年淨利潤基數規模較小的緣故。
而與此同時，蒙牛旗下的為數不多的優質資產君樂寶又剝離了蒙牛的財報。
去年年中，蒙牛乳業以總價為40.11億元人民幣的價格出售所持石家莊君樂寶乳業有限公司51%的股份。數據顯示，在蒙牛2018財年的700億營收中，130億元都是來自君樂寶，現在，這枚營收大將已不再是蒙牛的資產。
除了數據上還存在不確定性之外，其還面臨著公司人事浮動的管理挑戰。從2009年7月6日，中糧投資61億港元收購蒙牛20%的股權，中糧成為蒙牛第一大股東，蒙牛邁入中糧系時代至今，就進行過多次的人事變動。
上述一點財經還有梳理，2016年，趙連雙接替寧高寧成為中糧集團董事長後，隨即中糧集團副總裁兼戰略部總監馬建平也接替寧高寧成為蒙牛董事長。
半年後，原雅士利總裁盧敏放被安排接替孫伊萍任蒙牛總裁。2018年中儲糧董事長呂軍調任中糧集團董事長，趙連雙退休，蒙牛內部核心高管團隊或許也難逃新一輪的人事變化。
在中國，奶酪市場剛剛起步，乳品市場卻已經成熟並且市場龐大。「雙千億」能不能實現還要存疑，但其能不能抓住這根「奶酪棒」多打幾個漂亮仗，就看今年了。
（來源：虎嗅 作者：Cuba Libre）