來源：中國證券報
近期鈀金表現格外亮眼，其他貴金屬則黯然失色。
文華財經數據顯示，經過1月中下旬小幅調整之後，近期鈀金價格再次回到1400美元/盎司上方。2月15日盤中，倫敦鈀金價格最高至1434.98美元/盎司，創下歷史新高水平，2019年以來累計上漲13.24％。
這一價格水平高於貴金屬家族的另外兩朵「金花」。2月15日，倫敦現貨黃金價格最高至1322.55美元/盎司；同日，倫敦鉑金價格最高至805.59美元/盎司。
實際上，鈀金價格這波漲勢源於2016年1月。自2016年1月12日盤中創下階段新低452.35美元/盎司之後，鈀金價格便像是坐上了上漲快車，於2018年1月15日盤中達到階段高位1139.62美元/盎司，隨後便震蕩回落，在調整至8月中旬，並創下832.48美元/盎司之後，再度加速上漲，並在當年12月一舉超過黃金價格。也是自2002年以來首次。
近幾年，鈀金緣何成為貴金屬中的「佼佼者」？
一方面，要從鈀金的用途說起。作為貴金屬品種之一，鈀金主要被用於汽車催化式排氣淨化器中，用來淨化尾氣。近幾年，隨著汽車市場不斷發展以及越來越嚴格的排放限值影響，鈀金需求持續增加。有資料顯示，在當前市場普遍共識是，汽車行業對鈀金的需求佔到全球總需求的85％。
另一方面，從供需格局來看，鈀金礦產供應大部分來自俄羅斯和南非，不過，這兩國礦產量都因為缺乏投資而受限。目前，全球最大的鈀金生產商為諾裡爾斯克鎳業（Nornikel），該公司2018年四季度報告顯示，鈀金產量環比下降10％至63.2萬盎司，導致2018年全年產量下降2％至272.9萬盎司。據悉，諾裡爾斯克鎳業佔有全球鈀金市場40％的份額。
因此，近年來，汽車製造方面需求不斷增加以及供應緊縮的前景是鈀金價格大幅走高的主要催化劑。
不僅如此，除了供需方面因素外，鈀金也受到一些投機者的青睞。三菱銀行（Mitsubishi）分析師Jonathan Butler在最近的一份研報中稱，鈀金在場外交易市場的投資需求一直很強，價格能在1月創下新高似乎完全是出於投機因素。
這種供不應求狀況能夠持續多久呢？
倫敦金銀市場協會（LBMA）最新預測顯示，2019年鈀金均價是1267.68美元/盎司，最高為1715美元/盎司，最低則是900美元/盎司。
不過物極必反。從其他大宗商品歷史走勢來看，通常在一波創紀錄的上漲過後，出現大幅回調不可避免。
此外，Butler也在上述研報中警告稱，目前已經出現鈀金庫存上升和工業需求減弱跡象，因此對鈀金價格能否保持兩年來的上升勢頭存疑。
除了自身方面因素外，外部因素也可能成為鈀金價格繼續上漲的阻力，比如美元指數走向、國際貿易局勢以及替代物因素等。作為鈀金的姊妹品種——鉑金，它可以代替汽油車催化劑中的鈀金，因此也可能會影響鈀金的需求。此外，從更長期角度來看，隨著電動汽車不斷普及，鈀金需求也可能下降。