3月20日，市場傳出新加坡淡馬錫準備賣出屈臣氏10% 股份的消息，價格約30億美元，近年喜歡收購線下店的騰訊、阿里都有可能競購。
換算下來，屈臣氏估值達到300億美元，約合2000億人民幣。跟中國聯通在A股上市的部分差不多高。
屈臣氏從1989年進入中國內地市場，以連鎖形式賣品牌保健品、美容產品、香水、化妝品等。2009、2011年開設內地第500、1000 家門店。到 2017 年底，在內地 454 個城市開設了 3271 家門店。從選址來看，此前屈臣氏開店主要是在北上廣深等經濟發達的地區，近年來則像低線城市擴張。
從門店數量來看，屈臣氏已經是亞洲和歐洲最大的保健及美容產品零售商。
2014 年 3 月，新加坡淡馬錫與香港和黃（後重組為長和）設立屈臣氏業務策略聯盟，以 440 億港元（當時約 376 億人民幣）收購屈臣氏 24.95% 股權。
但就從 2015 年開始，屈臣氏發展開始減速。
2014-2017 年，屈臣氏在中國區的店鋪數目仍保持高速增長，從 2088 家增加到 3271 家，增幅高達 57%。但是，整體營收一直維持在 210 億港元左右。2015 年，屈臣氏中國同店銷售額下降了 5.1%，2016 年即使門店數量繼續擴張，屈臣氏中國全年營收仍然下降了 3.82%，首次出現負增長。從 2014 年以來，單店年均收入從 977 萬港元下滑到 666 萬港元。
圖：屈臣氏中國區經營情況
顯然，屈臣氏也受到了電商、網購的衝擊。
根據Euromonitor對中國化妝品銷售渠道的統計，從 2014 年到 2017 年，像屈臣氏這樣的日化專營店的市場份額維持在 19%、20% 左右，也就是說，是一個穩定的存量市場了。而電商渠道的佔比則從 16% 增長到 23%。
圖：化妝品銷售渠道佔比變化
在經歷了 2015、2016 年同店收入加速下滑的低谷之後，2017 年屈臣氏中國換了CEO，還加快了經營策略的調整。
例如，把部分銷量不好的國產品牌、自有品牌下架，改為引入更暢銷的品牌；又推出了一款名為「萵筍」的APP，打造一個美妝問答購物平臺，除了常規的線上售賣，產品中還專門設有 「Ask me」 視頻美妝諮詢板塊，用戶可以通過和美妝諮詢師在線問答的方式了解相關的美妝知識；入駐了美團、餓了麼、天貓、京東等電商平臺；甚至還聯合俏貓推出了上門化妝的服務。
今年 1 月，屈臣氏跟網易嚴選還合開了一家零售店。按照屈臣氏的說法，與嚴選合作是想實現「個護健康和居家日用兩大重點品類的互補」。
從?2018 年的半年報來看，這些措施應該是有效的。屈臣氏中國在 2018 年上半年收入 125.53 億港元，同比增長 17%，利潤也同比增長了 13%，同店收入也扭轉頹勢，同比增長 2%。
如果對應 2017 年營收 1328 億、盈利 126 億元人民幣，屈臣氏的市盈率為 15 倍。
乍看上去價格是很高，畢竟中國聯通也就 2200 億的市值，其中還得感謝A股最近的好行情。但跟業務相似的公司比較一下，其實並不貴。
圖：同業經營情況比較
跟屈臣氏比較接近的公司，例如資生堂。當然，資生堂的門店全賣自己的產品，2018 年營收 673 億、盈利 38 億人民幣，都創了歷史新高，目前市值 1800 億，市盈率 47 倍，3 倍於屈臣氏。即使考慮到資生堂是自有品牌、享受一定溢價，應該也是貴了的。
而 A股上的膜法世家，單品賣面膜，線上銷售渠道包括唯品會、天貓、淘寶、京東、聚美優品等電商平臺，線下也有直營店、商場、超市渠道，截至 2017 年 10 月 31 日有 158 家門店，但超過 80% 收入仍然來自電商渠道。2017 年 1-10 月收入 7 億、盈利 2.2 億，估值 56 億，市盈率 21 倍。
還可以跟連鎖藥店比。藥店保健品、藥品的品類豐富，客單價比較高，應該是最接近屈臣氏的情況等。A股上的上海醫藥，截至 2017 年底有 1892 家藥店，藥品銷售收入 52 億，只佔其總收入的 4%。從整體上說，上海醫藥 2017 年盈利 41 億，市值 617 億，市盈率 15 倍左右，確實跟屈臣氏的估值接近。