阿根廷違約史:從富國到破產「九次」

2020-12-05 騰訊網

阿根廷處於南美洲南部，國土面積達到278萬平方公裡，人口四千五百萬人，屬於拉美第三經濟體。阿根廷於1816年脫離西班牙獨立，早期擁有富饒資源和出口帶動，出現了經濟上繁榮，到1913年已然成為世界十大人均富有國家。然而阿根廷並沒有把繁榮持續下去，隨著阿根廷國內外局勢變化，到了今天阿根廷主權債務違約已經達到「九次」。

阿根廷地理位置

獨立後的阿根廷，痴迷歐洲文化，制定了「幸福歷程」的經濟計劃，在該計劃擴大了英國對阿根廷政治經濟的影響力。並且找到英國銀行借了大量英鎊信貸，用來償還戰爭債務和國家建設。由於阿根廷對英國放開金融市場和商業貿易，1825年英國央行加息後，阿根廷債務壓力徒增。在兩年後陷於違約，歷時三十年才還清這筆債務。

1829年布宜諾斯艾利斯屠宰場

19世紀中後期，國外資本持續投資，農產品出口對社會繁榮帶來了動力。為了農業擴大盈利能力，阿根廷政府借了大筆貸款，對布宜諾斯艾利斯鐵路和碼頭建設提高資金。在貸基建款項前，阿根廷已經債臺高築，為了平息內部叛亂多次舉債發兵。1877年時任阿根廷總統對人民說：「200萬阿根廷人甚至會節衣縮食，以完成對國外市場的承諾...如果有必要，我們將用阿根廷人的鮮血、汗水和眼淚……但我們要還清債務……。」為了實現經濟發展和清完債務，於是1883實行金銀複本位制，但造成了金融市場更加混亂。1890年由於貨幣政策和財政政策之間缺乏協調，造成了銀行體系崩潰，並導致阿根廷國家債務違約。不過四年後，英國新的資本注入，重新讓阿根廷擺脫違約危機。

阿根廷19世紀中後期加工廠

20世紀初期，阿根廷出口規模不斷激增，國家財富快速增長，國外移民輸入，到了1908年阿根廷人均收入全球排名第七位。但是阿根廷產業結構單一，僅靠出口農副產品造成了繁榮局面，還不能算工業化國家。第一次世界大戰期間，世界市場萎靡，阿根廷出口經濟收縮，引發民眾大量罷工和衝突。自從阿根廷獨立以來，英國對阿根廷經濟命脈掌控根深蒂固，還有阿根廷大地主壟斷財富，造成了國家財富分配十分不均衡。1929年世界經濟大蕭條，貿易保護主義盛行，阿根廷經濟嚴重惡化，1930年要求改善經濟條件的軍隊發動政變奪取政權。但還是導致阿根廷國家債務違約，最終把阿根廷推向政治和經濟衰落的開始。

碼頭和鐵路建設，造成了20世紀初期布宜諾斯艾利斯繁榮局面

二戰後庇隆上臺，把關鍵工業和公共設施收歸「國有」，並且沒收英國和美國的大量財產，致力於阿根廷經濟獨立。制定了一系列經濟計劃，提高了社會就業和生活環境。起初，經濟策略確實刺激了經濟增長，民眾工資不斷提高，壯大了中產階級群體。但隨著阿根廷工業化和貿易逆差，並且國家福利制度龐大支出和貪汙，造成了社會嚴重通貨膨脹。1955年庇隆因軍方壓力被迫下臺，但阿根廷外債高達18億美元，導致了阿根廷國家主權債務違約。

1969年政治和經濟惡化，民眾抗議罷工

阿根廷「骯髒戰爭」期間，軍事獨裁者上臺，放寬了對外國借款的限制和支持比索兌換外幣，大量舉債發展工業和基礎設施建設。雖然阿根廷民眾工資快速增加，但通貨膨脹急劇上升，國家財政赤字不斷擴大，外債飆升到460億美元。在1980年通貨膨脹曾超過1000%速度增長，造成了資本外逃和金融崩潰，最終於1986年阿根廷債務違約幾個月沒有償還。

阿根廷八十年代大批銀行倒閉，導致了大面積擠兌現象

80年代後期，惡性通貨膨脹和嚴重經濟衰退的危機，一系列問題導致阿根廷再次陷於債務違約，於是1989年梅內姆臨危受命上任阿根廷總統職位。梅內姆上臺後，重新實行「自由主義」政策，固定國家匯率，放寬商業管制，暫時實現了經濟增長。1989年至1995年阿根廷債務從964億美元減少到927億美元，但巴西貨幣大幅貶值影響，失業率增長和工資下降嚴重，梅內姆下臺後阿根廷經濟再次衰退。

1989年5月梅內姆與卸任總統舉行會議

21世紀初期，阿根廷經濟前幾年持續惡化，失業率達到14%，並且出現兩周內更換5任總統局面。經濟和政治局面非常混亂，外國資本逃離阿根廷，而且高息債務無法償還，連重新進行債務重組都面臨挑戰。華爾街大亨保羅·辛格乘勢低價收購大量阿根廷債券，並在阿根廷違約時，要求償還全部債券金額。最終阿根廷面臨保羅·辛格起訴。

現在阿根廷首都布宜諾斯艾利斯

阿根廷經歷2005和2010債務兩次重組後，外債有所減少，以為快要重回國際債券市場。但保羅·辛格率領團隊與阿根廷展開全球訴訟官司追債，並且2012年扣押阿根廷海軍軍艦，迫使阿根廷儘快還債。由於保羅·辛格讓阿根廷官司纏身，導致阿根廷無法到國際債務籌集資金，最終再次債務違約。阿根廷與保羅·辛格爭端於2016年落幕，達成了協議，得以重回國際債務市場。

保羅·辛格率領對衝基金團隊低價收購阿根廷債券

今年新冠疫情衝擊使阿根廷經濟惡化，再加上本身惡性通貨膨脹問題還沒解決，遂無力償還5億美元債務利息，導致接近700億美元主權債務第九次違約。經歷數月談判，三大債權方與阿根廷達成了協議，實現了債務重組，減免阿根廷部分債務。

布宜諾斯艾利斯夜景

據傳，諾貝爾經濟學獎獲得者西蒙·史密斯·庫茲涅茨指出世界有四種國家類型：發達、不發達、日本、阿根廷。阿根廷在20世紀曾實現過繁榮局面，但經歷一次大崩潰後，國家治理不善導致經濟持續衰退，並且負債纍纍。

參考資料：

www.reuters.com/article/argentina-debt-idUSKBN25S4HC

es.wikipedia.org/wiki/Carlos_Menem#Política_económica

economics.rabobank.com/publications/2013/august/the-argentine-crisis-20012002-/

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