《中國經濟周刊》記者 孫冰 | 北京報導
9月11日晚間，上交所科創板披露了京東數字科技控股股份有限公司（下稱「京東數科」）的招股說明書。作為今年最受關注市場的新股之一，這份超過400頁的招股書透露出了不少這隻「數字科技第一股」的乾貨信息。
京東數科是誰？
根據招股書，京東數科計劃募資約200億元，據此估算，其目標上市估值在2000億元左右。在招股書中，京東數科把自己定位於4000餘家A股公司中首個「數字科技公司」。據招股書介紹，成立7年的京東數科，起步於數字金融，發展於金融科技、成熟於數字科技，歷經了三次戰略迭代和演進。
2013年10月，京東金融開始獨立運營，在2013年-2015年的初創期，公司主要為京東商城提供白條等消費端產品和供應鏈端服務，並進一步向京東生態外的大型及中小型商戶提供金融數位化解決方案。
到了2015-2018年，京東數科的業務進一步發展為金融科技模式。這期間，京東數科推出了以銀行為核心客戶的金融機構風控解決方案，同時，為了進一步匹配銀行等金融機構的數位化轉型需求，還推出了資管科技平臺系統、保險基金網上代銷平臺、資產證券化雲平臺等數位化系統或工具。
2018年9月，京東金融正式更名為京東數科，從金融科技模式戰略轉型到數字科技模式。京東數科開始向更多實體產業領域進行應用拓展和迭代升級。也就是說，京東數科亮出自己更大的野心：服務全行業，打造出在國內外均無可對標公司的「數字科技」模式。
從招股書可以看出，京東數科在數字科技上的創新絕不只是口號而已，而是從營收比例、技術投入佔比、科技人才佔比都得到了印證。
研發投入和研發人員佔比是最直觀的衡量一家科技公司硬核實力的指標。招股書顯示，在2017年、2018年、2019年和2020年1-6月四個報告期內，京東數科的研發投入分別為10.78億元、17.43億元、25.67億元和16.19億元，佔營業收入的比例更是逐年提高，分別為11.88%、12.80%、14.10%和 15.67%。
以今年上半年為例，京東數科15.67%的研發投入佔比超過了80%的科創板上市公司，在整個A股也達到前5%的水平，作為參照，螞蟻集團今年上半年研發費用佔營收比為7.89%。
人員結構也比較能說明問題。招股書顯示，截止2020年6月30日，京東數科在崗員工有9989人，其中研發人員及專業人員佔到公司員工總數的比例約為70%，同時還匯集了40餘位頂級科學家。年齡結構上，80後員工佔比達95.5%，90後員工佔比48.7%。
而京東數科此次在科創板IPO募集資金的主要用途也是加大技術研發。招股書透露，京東數科本次募集資金除了28%補充流動資金外，72%都將直接用於技術相關的項目。具體來說，將主要用於金融機構數位化解決方案升級建設項目、商戶與企業數位化解決方案升級建設項目、新興產業數位化解決方案升級建設項目、開放平臺升級建設項目、數字科技中心擴建項目。
毛利率67.08%，發力to B，與螞蟻並不同路
京東數科賺錢嗎？答案是肯定的。從招股書披露的營業收入來看，2017年、2018年、2019年和2020年1-6月四個報告期內，京東數科的營業收入分別為90.70億元、136.16億元、182.03億元和103.27億元，從2017年至2019 年的年均複合增長率為 41.67%。
而四個報告期內，京東數科的毛利率分別為 54.69%、64.38%、65.77%和67.08%，呈穩步上升趨勢。對比科創板公司今年上半年的半年報，目前，科創板公司的平均毛利率為50.81%，京東數科的毛利率顯然高出平均水平。此前螞蟻集團的招股書顯示，2020年上半年，螞蟻集團的毛利率和營業利潤率分別為 58.58%，京東數科的毛利率也高於螞蟻集團。
由於同樣孵化於電商巨頭，螞蟻集團和京東數科成為了今年最受市場關注的兩支科技新股，所以，難免會讓外界將兩者的業務數據進行對比。但雖然二者都從金融業務起家，都強調「科技公司」屬性，但細究雙方在業務結構、收入組成、戰略方向，其實兩者還是存在巨大差異的，甚至都並不是「同路人」。
無論是證監會公布的《上市公司行業分類指引（2012年修訂）》，還是兩家公司的自述，螞蟻集團歸屬網際網路和相關服務業，而京東數科歸屬軟體和信息技術服務業。京東數科是一家提供數位化解決方案的數字科技公司，絕大部分收入都來自於技術服務。
京東數科CEO陳生強
招股書顯示，京東數科的主營業務有三大塊：金融機構數位化解決方案、商戶與企業數位化解決方案、政府及其他客戶數位化解決方案，即toF、toB、toG的全覆蓋。截至2020年6月，上述三大業務在京東數科的營收中佔比分別為41.48％、52.37％和5.57％。
如果進一步深扒京東數科的營收構成，金融機構（toF）、商戶與企業（toB）這兩類客戶貢獻了主要的收入。2020年1-6月，金融機構數位化解決方案和商戶與企業數位化解決方案，分別在京東數科整體營收中佔比為41.48%和52.37%。其中，金融機構數位化解決方案業務在四個報告期內的收入分別為15.46億元、32.98億元、62.17億元和42.84億元，年複合增長率達到100.51%。
招股書還披露，京東數科在金融機構服務領域服務了600家包括商業銀行、保險公司、基金公司、信託公司、證券公司客戶；在商戶與企業服務領域，京東數科為100萬家小微商戶、超20萬家中小企業、超700家大型商業中心等提供了包括業務和技術在內的數位化解決方案。
而創新業務，主要是指為政府及其他客戶數位化解決方案（toG），目前，京東數科以智能城市作業系統為核心產品服務了超過40家城市公共服務機構，已建立龐大的線下物聯網營銷平臺，擁有自營和聯盟媒體點位數超過1500萬，覆蓋全國超過300 座城市以及6億多人次。這部分業務雖然目前營收佔比僅為5.57%，但增長強勁，其過去三年的收入複合增長達239.05%。雄安、南通等標杆性項目的落地也產生了很強烈的示範效應。
編輯：姚坤
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