在雲計算市場，除阿里雲、亞馬遜、微軟等巨頭外，新生代雲計算廠商的力量也不容小覷。
以優刻得（688158）為例，2015年到2018年，其在中國公有雲IaaS服務市場，一直穩定保持4%左右的份額，在巨頭叢生的雲計算市場，穩穩站住了腳跟。青雲科技與優刻得具有相似之處：二者均為國內最早一批開展雲計算商業化實踐的第三方中立廠商。
不過，在具體業務上，二者卻存在顯著差異：優刻得的營收主要來自企業使用其公有雲資源所支付的服務費用。而青雲科技的營收主要來自其核心技術所形成的產品。因此，青雲科技把業務發展重心放在了為客戶部署私有雲以及混合雲上。
不同於市面上大部分雲服務商以收取服務費作為主要營收來源，青雲科技將雲產品作為主營收入來源。報告期內，雖然其營收保持了一定增長，但在淨利潤增長上卻承受了一定壓力：虧損金額從0.94億元漲至1.91億元。
那麼，青雲科技連年虧損的原因究竟有哪些？其在混合雲、私有雲領域的產品業務未來能否實現高速增長？中國雲計算市場，下一個爆發領域又將在哪裡？
公有雲業務增長乏力
雲計算，按照服務模式可分為「IaaS」、「PaaS」及「SaaS」三種類型。按照平臺類型，雲平臺可分為有公有雲、私有雲和混合雲。
青雲科技的主要業務包括「雲服務」和「雲產品」兩塊。「雲產品」業務佔總營收比重為65%，「雲服務」佔總營收比重為35%。
其中，「雲服務」指客戶通過訂閱的模式，使用青雲科技自行採購的電信資源和基礎硬體。該業務主要適用於公有雲部署以及混合雲構建。
「雲產品」指的是核心技術產品化後，形成可供出售的軟體或與硬體深度融合的軟硬體一體機。該業務主要滿足企業私有雲部署或混合雲管理。
目前，公有雲是市場競爭最激烈的領域，而從公有雲服務模式來看，IaaS是增速最快的細分市場。這是因為我國雲計算市場仍處於對計算、存儲等傳統IT資源的替代過程中。因此，IaaS這類「向企業提供IT基礎資源」的雲服務形式，為用戶節約了硬體成本和維護成本，自然受到市場歡迎。
不過，由於雲服務所需計算、存儲、網絡等硬體基礎更新迭代迅速，青雲科技需要根據市場環境持續性採購和更新固定資產，並配套採購數據中心資源。比如，為了解決雲服務過程中可能出現的網絡不穩定問題，青雲科技圍繞SD-WAN技術，前瞻性地購入了金額較大的網絡相關設備和資源。
報告期內，青雲科技固定資產投入呈增長趨勢：2017至2019年，其固定資產新增金額分別為6626萬元、5489萬元以及6494萬元。
除了固定資產投入較大外，面對競爭日益激烈的公有雲市場，雲計算廠商多次下調資費，青雲科技也不例外。報告期內，青雲科技「雲服務」板塊一共下調了7次價格，單次資費下調幅度一般在5%-20%之間，最高下調幅度超過30%。受雲服務價格不斷下調影響，青雲科技「雲服務」板塊營收增速隨之放緩。
此外，公有雲行業具有「整採零售」的行業特徵，而青雲科技公有雲服務客戶數量及業務規模遠小於巨頭企業，從而導致整體採購量較小。因此，其固定資產和數據中心資源採購單價較同行高，導致毛利水平落後具有規模效應的雲服務商。2017至2019年，青雲科技毛利率從22.27%下降至12.51%。
可以說，在依賴服務費用的公有雲領域，青雲科技由於客戶規模較小，在軟硬體資源採購上不具備成本優勢；並且，在行業價格戰下，其利潤空間被進一步壓縮。因此，單純收取服務費的模式，無法支撐青雲科技營收突破性增長以及利潤積累，其亟待尋找新的贏利點。
雲產品規模效應出現
「雲服務」業績增長承壓，收取服務費的模式遭遇挑戰，青雲科技開始探索其他路徑。「私有雲」和「混合雲」成為其重要布局方向。
私有雲，是企業利用自有或租用的基礎設施自建的雲，私有雲不僅安全性更高，並且用戶可自定義雲環境以滿足特定業務需求
在私有雲部署方面，青雲科技應用「超融合架構」。超融合架構在降低成本、簡化運維、便於拓展等方面優勢顯著。並且，對於提供架構的廠商而言，超融合促進了私有雲業務的產品化，由此可以保證持續收入：
一方面，超融合架構將雲計算的存儲、計算和網絡功能整合到單一設備中，形成了標準化解決方案，簡化了傳統私有雲部署中組網規劃、容量規劃、設備選型、設備採購、安裝調試等繁雜流程，大幅縮短了私有雲IT架構構建周期，降低了交付、運維和擴展難度，推動了私有雲業務由項目制交付轉向產品化交付。
另一方面，超融合架構可實現彈性擴容，用戶在初次購買時無需超額配置硬體，前期投入較低。不過，由於超融合架構擴容時無法與其他廠商產品兼容，用戶在一次購買後，若要實現擴容，仍需採用青雲科技的產品，因此客戶復購率較高，這能夠為雲計算廠商帶來持續性收入。
根據IDC發布的報告，在超融合方面，2018年青雲科技市場份額為4.0%，位列行業第五，僅次於華為、新華三、深信服、聯想。
憑藉在超融合領域的技術優勢，青雲科技「超融合產品」營收在「雲產品」中佔比快速增長，由2017年的44.14%大幅提升至2019年的63.50%。2017-2019年度複合增長率達68.26%。
混合雲則兼顧了公有雲和私有雲兩者優勢，便於企業更為靈活地調度IT資源，受到全球企業廣泛歡迎。根據RightScale調查數據顯示，在已經上雲的企業中，84%的受訪企業採用了多雲戰略，其中，採用混合雲的企業比例由2018年的51%提高到2019年的58%。
相較於全球市場，中國混合雲市場尚處於發展初期，採用混合雲的企業比例較低。根據信通院調查數據，2016年，我國採用混合雲的企業在所有企業中佔比5.3%，2018年已達8.1%，上升2.8%。
混合雲模式的構建，需要企業將本地私有雲、本地數據中心等與公有雲資源池高速連接，最終實現本地計算環境與雲上資源池之間數據遷移、容災備份、數據通信等功能，而實現這些功能的關鍵，在於雲和雲之間高穩定性的數據傳輸能力，也就是「雲網融合」的能力。
目前，VPN和專線是市場上佔比最大的兩種網絡連接方式，中小企業傾向於採購VPN，而業務量較大的企業通常選擇專線實現網絡連接。青雲科技則依託業內領先的SD-WAN技術，形成了強大的雲網融合服務能力，從而幫助客戶實現各業務節點的高速互聯，在市場上形成了獨特的競爭優勢。
此外，值得注意的是，青雲科技的公有雲、私有雲和混合雲使用同一架構和代碼。這意味著，其產品在API接口、開發工具、操作界面等各方面都保持一致，這將大幅降低IT人員使用新平臺的學習成本，並且，統一的代碼體系便於規模化拓展，形成規模效應。
混合雲市場先發制人
在三種雲平臺類型中，單一雲越來越難以滿足企業業務多元化需求，混合雲開始成為上雲最優策略。這是因為，混合雲能夠讓用戶一方面在本地數據中心搭建私有雲，處理大部分業務並存儲核心數據；另一方面，用戶能夠通過網絡獲取公有雲服務，滿足峰值時期的IT資源需求。
基於這一市場趨勢，青雲科技將混合雲作為未來主要布局方向。在募投資金中，青雲科技將投資7.3億元用於「雲計算產品升級項目」。
在雲產品業務落地過程中，超融合和軟體定義存儲是最受矚目的兩款產品。二者皆可大幅簡化雲產品IT架構的安裝運維周期，降低投入成本，減少擴展難度。
此外，隨著IaaS層廠商競爭日趨激烈，價格戰進入後期，繼續降價的空間已經較小。IaaS僅僅幫助企業優化了IT基礎設施，企業要實現真正的數位化轉型，需要將雲計算實踐擴展到產品研發、銷售管理、人力管理等各個業務環節，這就要求企業對整個業務系統和所有上層應用都作出雲化改造。
然而，傳統應用架構與雲計算的分布式架構結構截然不同，因此，業務上雲要求企業對系統及眾多上層應用重新開發。PaaS平臺是這一過程中的重要工具，它能夠幫助企業有效優化軟體開發模式。目前，青雲科技的「QingCloud企業雲平臺」能夠與其公有雲服務統一架構，同時提供PaaS平臺。
整體來說，PaaS平臺在中國發展相對滯後，2018年市場規模僅為22億元，在總體市場中佔比5%。不過，隨著雲計算對產業加速滲透，PaaS平臺將成為雲計算廠商未來必爭高地。
在公有雲發展初期，青雲科技並未佔據先發優勢。目前，公有雲這塊大蛋糕已被眾多企業瓜分。青雲科技在此期間另闢蹊徑，在混合雲以及PaaS平臺上作出前瞻性布局，有望在未來市場真正爆發之時，能夠憑藉有競爭力的技術，以及規模化帶來的成本優勢，在眾多雲計算廠商中脫穎而出。