如今，對於匯市投資者而言，或許沒有哪種貨幣比英鎊更令交易者左右為難了。近幾周，隨著脫歐談判進展的瞬息萬變，英鎊走勢就像坐過山車一樣起伏不定。而近日，英國又連續出現兩種變異新冠病毒，令多國切斷了與其主要交易通道。受到兩種疊加因素影響，英鎊一周隱含波動率已升至近年來極高的位置。
雖然有一些分析師看空英鎊，但也有不少分析師認為英鎊在經歷近期的大幅波動過後，中長期大概率將因其低估值及宏觀經濟層面上的利好因素提振，而重拾漲勢。
英鎊近期成最難交易貨幣
離12月31日大限越來越近，英國與歐盟曠日持久的貿易談判仍在進行。目前，英國與歐盟已達成脫歐後貿易協議框架，正在敲定協議措辭。不過，據了解情況的官員透露，協議仍需得到英歐分別同意，這意味著仍有可能達不成協議。
受此利好消息提振，英鎊對美元一度上漲1.6%至1.3571，為一周多來最大日內漲幅。而此前連續三日，英鎊都因雙方在談判上的無所進展而走軟。截至發稿時，英鎊對美元報1.3552。
周三早些時候，談判在歐盟委員會總部重啟，討論重點圍繞漁業問題的兩大分歧：歐盟船隻在英國水域的準入權以及如果未來英國限制該準入權，歐盟有何種權力實施報復性關稅。
據知情外交官透露，歐盟首席談判代表巴尼耶此前告訴聚集在布魯塞爾的大使們，如果英國同意就捕魚權做出妥協，雙方可能在聖誕節（12月25日）前達成協議。
英國周一提出希望歐盟把在英國水域捕魚的價值降低30%，較上周提出的60%做出了明顯讓步。然而歐盟最多只願意接受25%，稱甚至是這一幅度，法國、丹麥等國也很難接受。
除了捕撈價值問題外，雙方還在糾結給予漁民多少時間來適應新規。英國先前提出三年，目前要求歐盟接受五年的過渡期。而歐盟最初提出十年，現已改為七年。
此外，英國出現兩種變異新冠病毒的情況也牽動了英鎊投資者的神經。
上周末，對新冠病毒「失控」的驚懼現已導致往復英國的航班被禁止，法國部分封閉了邊境，造成了長期的交通堵塞，數以百計的卡車受阻。而就在英法兩國政府磋商從頭開啟邊境時，昨日英國新增新冠病例創紀錄新高，並發現第二種更具傳染性的毒株。但同時，本周也有利多英鎊的因素。周二公布的官方數據顯現，英國第三季度經濟重新冠疫情引發的崩跌中復甦的速度略快於初估。英國第三季度錄得16%的創紀錄經濟增幅，高於初值15.5%。
受到多空因素的相互拉扯，英鎊成為目前最難交易的貨幣。通常，聖誕節前的交易日都較為平靜清淡，但期權隱含波動率卻暗示，英鎊或面臨2008年以來波動最大的聖誕交易周。
與此同時，對衝未來幾周英鎊貶值的相對成本目前在全球同類貨幣中高居第一，甚至超過了土耳其裡拉，裡拉在2020年大部分時間內的對衝成本位居第一。
渣打銀行(中國)有限公司中國財富管理部首席投資策略師王昕傑在接受第一財經記者採訪時表示，在英國脫歐談判仍不確定的情況下，英鎊對美元目前是最高風險的貨幣組合，因應疫情大流行和英國脫歐的不確定性，再加上極端廣泛的美元短倉，波動可能會呈現雙向擴大發展。
跌破1.3還是突破1.4？
在如此環境下，分析師們對於英鎊在脫歐過渡期到期前後的走勢也莫衷一是，甚至看好英鎊後市走勢的分析師也不在少數。
三菱東京日聯銀行外匯分析師Minori Uchida認為，因為市場此前對脫歐談判的樂觀情緒現已透支了英鎊上漲空間，即使英國與歐盟之間達成了最終協議，市場的進一步反應也將有限。在這種情況下，英鎊對美元充其量也僅僅會回升至1.35關口，並且，後市在其他負面消息的影響下，恐怕仍然難以守住這一關口。
「英國有序脫歐實際上僅僅把脫歐的負面影響最小化，因為就算達成協議正式脫歐，英國仍需要在隨後的一年中處理各項後續適宜，而這在疫情影響尚未消除的背景下仍會帶來很多的不確定性影響，英鎊的匯價仍將受到持續性的拖累。」Minori Uchida稱。
反之，如果英國在年底無協議脫歐，乃至只要在本周聖誕節周末來臨前談判仍無發展，英鎊就可能會迎來新的一波戲劇性的跌勢，重新下探1.30關口的可能性無法掃除。此後，在硬脫歐導致的混亂下，英鎊進一步跌破1.25乃至1.20關口也不無可能。
三菱UFJ金融集團全球商場研究主管Derek Halpenny則指出，目前「市場仍不願以協議無法達成的情況來對英鎊進行定價」。他認為，英鎊對美元後市仍有可能攀升至1.39的高位，即回到2018年以來的最高水平。「這具體取決於協議的最終形式。」其稱。
王昕傑表示，值得注意的是，即使面臨兩個主要的負面因素，即新的新冠變異病毒和封鎖措施以及無協議脫歐的風險，英鎊仍能迅速重新得到支持。英鎊對美元本周稍早曾因為新冠病毒變異的消息暴跌超過2%，但再次出現反彈並在收市時收復失地。
對於脫歐前景，他則認為，英國仍然有可能在年底前與歐盟達成基本貿易協議，並有機會達成其他的雙邊貿易協議。不過，他也指出，「儘管英國有望與歐盟達成貿易協議，但仍需一項涵蓋重要英國服務業的協議，畢竟這些服務業構成英國經濟的很大一部分。艱難的談判可能影響投資流向並打壓英鎊匯率。」
對於具體點位判斷，他告訴記者，「到目前為止，英鎊穩定在1.31～1.36之間的範圍。若失守1.30的話可能會出現更深的調整，應該會測試1.27～1.28的關鍵支持，該水平對英鎊投資者來說可能是吸引的價位。反之若向上突破的話，初步阻力在1.3675，然後是1.40。」
花旗銀行(中國)有限公司個人銀行財富管理部投資策略部主管吳晶晶在接受第一財經記者採訪時也表示，英國開始大規模接種疫苗，住院病例或出現緩和，英國與歐盟仍有機會達成貿易協議，均可能利好英鎊。她還從更廣泛的影響因素來判斷，低估值以及英國央行避免實施負利率或支撐英鎊匯率。
「根據購買力平價，投資者對英鎊配置不足，英鎊匯率或被低估。」她稱，「由於英國通脹可能在2021年中期之後開始走高，加上英國政府或出臺更多財政刺激措施以復甦經濟，預計英國央行實施負利率政策可能性較低，將增加英鎊的樂觀前景。」