星展：升青啤（00168）目標價至39.23港元 評級上調為「買入」
星展將青島啤酒（00168）目標價由39.19港元略為上調0.1%至39.23港元，評級由「持有」升至「買入」。星展表示，該行預計青島啤酒將在2019財年及之後出現溫和的銷售增長，並受惠產品組合改善，預計平均銷售價格（ASP）低單位數增長。星展估計，青啤到2020財年，青啤品牌的中高端啤酒的收入組合可能達到61%，而2018財年為58%，有助於混合平均售價在2018-2020年間，實現2.5%的複合年增長率。該行預計青啤銷售量將保持穩定，也可能較之前的預期略快，因為其優質啤酒的銷量增長將有助於抵消日益減少的低端啤酒。
星展稱，自8月30日該行將青啤評級下調以來，其股價格已跌20%。該股目前的股價目前為2019財年預測企業價值倍數（EV/EBITDA）約9倍，以及2019財年預測市盈率28倍和市帳率2倍。星展稱鑑於公司良好的盈利前景和經營現金流，以及現金充裕的財務狀況，認為青啤的低估值並不合理。該行預計青啤至2018財年末將持淨現金125億元人民幣，且更長的5天支付期，營業現金流在2018財年達33億元人民幣。預測青啤2018及2019年純利分別為14.51億元人民幣及16.95億元人民幣。
大摩：5G頻譜資源分配利好中國鐵塔（00788） 予其目標價1.5港元
摩根史坦利報告稱，5G頻譜資源分配結果符合預期，預計對中國鐵塔（00788）有利，因可受惠電訊商對5G發展的投資，電信商增加5G基站的成本有限，預計中國鐵塔可提升鐵塔租賃費用30%。該行稱，長遠而言，市場需要的鐵塔數量愈來愈多，中國鐵塔有望開拓小型基站新業務領域。
該行稱，管理層在反向路演中表示，目標集團收入增長達8-10%，預計EBITDA及盈利有所增長，以及2018有望派息，重申派息比率至少50%，目標價看1.5港元。
大和：關稅若下調對內地車企影響有限 仍看好吉利（00175）廣汽（02238）
大和資本發表研究報告稱，在貿易磋商期內，中國有可能會進一步降低美國進口汽車的關稅，單這對於國內整體車廠的負面影響將有限。中國的汽車製造商中，仍較偏好吉利汽車（00175），認為其受進口關稅下調措施影響較微。至於有成立合營的車廠中，則較偏好廣汽（02238），主要由於其估值吸引。
大和表示，中國7月份將進口車關稅由25%降至15%，令7月份銷量回升46%，但8至11月份，整體進口車銷量仍跌14%。但該行預期，未來數年中國將移除對美國進口汽車的額外25%關稅，並逐步降低來自所有國家的進口車關稅，預計每次降5%。由於進口車的市佔率只有4%，預計關稅下調對國內品牌的影響有限。
大和相信，更多進口車將令高端品牌汽車的競爭加劇，但長遠而言，不少豪華品牌的合營公司，如華晨寶馬、北京奔馳，均已經在中國擴充產能，可帶來成本優勢。
花旗：予領展（00823）目標價82.7港元 重申「買入」評級
花旗發表報告表示，領展（00823）宣布以共120億元出售12項物業，涉面積58.3萬平方呎，預計明年3月13日將完成交易，基於上述12項業原先帳面值為90億港元，即出售較估值高出32.1%，預計會為其2019財年帶來淨收益27.88億港元，稱領展具清晰發展策略，以推行其新領域增長計劃及進行基金單位回購，相信交易影響正面。
該行稱，12項物業相當公司於2019財年淨收入收益率佔比4.5%，相信出售不影響領展分派，因領展會將出售所得用於尋找內地一線城市項目收購對象、用出償付債項降低利息支出、及進行基金單位回購。花旗稱，重申對領展「買入」投資評級及目標價82.7港元，稱其為該行首選股之一。
瑞銀：首予海螺創業（00586）「買入」評級 目標價30.95港元
瑞銀髮表報告稱，海螺創業（00586）在處理固體廢物及危險廢物上有領導地位，而內地在環境政策收緊下廢物處理的需求上升，相信海螺創業環境保護相業務盈利貢獻於2018-2020年期間可自8%上升至28%，預計期間海螺創業盈利複合增長率可達162%。
相比之下目前估值顯得吸引，將海螺創業定性為環保業務概念股而非水泥行業概念股，首予「買入」評級，目標價30.95港元。
大和：升嘉裡物流（00636）目標價至14港元 重申「買入」評級
大和將嘉裡物流（00636）目標價由12.8港元上調9.4%至14港元，評級重申「買入」。大和表示，該行於12月11日參加在香港舉行的嘉裡物流逆向路演，並參觀其在香港的綜合物流（IL）業務，包括迎合電子和食品飲料行業的物流設施。該行現重申其對嘉裡物流在香港供應鏈市場中的領先地位的看法，並預計其在香港的綜合物流業務將實現穩健的盈利增長勢頭。該行引述嘉裡物流稱，其盈利增長的關鍵驅動因素仍然是亞洲（中國除外）、臺灣和香港。
大和稱，嘉裡管理層預計其亞洲的增長將在2019年超過香港和臺灣。當中泰國的嘉裡快遞和臺灣的嘉裡大榮物流（Kerry TJ）也有望在2018下半年至2019年實現強勁的銷量增長和利潤率改善。大和重申對嘉裡物流的「買入」評級，並將估值伸延至2019年後，將目標價上調至14港元。預測嘉裡物流2018及2019年純利分別為13.71億港元及14.92億港元。
匯證：予安踏（02020）目標價48.3港元 重申「買入」評級
匯證發表研究報告稱，在安踏體育（02020）公布收購芬蘭體育用品公司Amer Sports後，該行對公司看法並未有任何改善，基於預測明年23倍的市盈率計算，該行重申予安踏目標價48.3港元及「買入」評級。
報告提到，在安踏公布交易後市場反應分歧，有投資者相信可有助消除公司的不明朗因素，因公司並不需要作股權融資，而交易也可提升其每股盈利。另外，該行又相信市場對瑜伽服Lululemon創辦人Chip Wilson參與交易感正面。另一方面，匯證指出，部分投資者憂慮交易將影響安踏的派息比率及現金流，特別是近日Fila業務正急速擴充。
大和：予友邦（01299）目標價92港元 維持「買入」評級
大和資本發表報告稱，友邦（01299）於香港及泰國的自然業務增長有抗跌力，澳洲、泰國及內地均有非自然業務因素推動，維持友邦「買入」評級，為行內首選，看好友邦多於內險，目標價為92港元。大和表示，友邦內地客戶業務不論於年保費及新業務毛利均有復甦，較少受匯率波動影響，主要因加強保險保障，預計香港本土業務今年至今新業務價值有雙位數增長，不過，如果港樓價下跌，會影響有關業務氣氛。至於澳洲業務併購，正等待當地批准，預計增加友邦新業務價值1%。
另外，大和稱，中國開放金融機構予外資持股對友邦影響正面，令友邦最能受惠，因友邦中國於中國有長期業務模式，可複製有關模式於其他省市，友邦優秀的業務模式，相對同業有競爭優勢。大和予友邦目標價92港元，但調低2018至2020年保費預測0.4%至2%，預計集團新業務價值增長於首九個月升17%，預計第四季升30%，今年全年預計升20%，明年預計升22%。
中金：預計內房股年內波動向上 推薦龍湖集團（00960）等三股
中金研究報告稱，在基本面走弱和政策面正向調整下，預期內房股年內將波動向上，建議留意增長持續向好、財務穩健的一二線龍頭，推薦龍湖集團（00960）、華潤置地（01109）、中國海外發展（00688）。
報告表示，內房當前估值為4.8倍市盈率，處歷史底部區間。報告說，今年12月首周，60城新房銷售面積較11月周均微升2%，同比增幅收窄至3%，11月周均同比增8%；絕對規模仍處年內較低水平，而上周10個重點城市共有55個項目開盤，累計新推房源13922套，同比增長14%，處於歷史較高水平，雖然土地市場推出量大幅增加，但300城居住用地成交面積同比下滑8%，流拍率增至13%，創近四個月新高。
建銀國際：升江南布衣（03306）目標價至15.60港元 維持「跑贏大市」評級
建銀國際升江南布衣（03306）目標價，由12.88港元升至15.60港元，評級維持「跑贏大市」。建銀國際估計，江南布衣2019年7月至9月份的首財季同店銷維持高單位數增長，仍算堅實，但至10月至11月份的增長低於預期，主要受核心品銷售遜預期有關，當中包括去年相對較高基數影響。由於核心品牌佔整體銷售逾五成，因此調低2019年財年的同店銷售假設，至低單位數增長。利好因素則是網上銷售有助減輕核心品牌增長疲弱影響。
建銀國際減低2019及2020年江南布衣的盈利預測4%及9%，至4.1億元人民幣及 4.81億元人民幣，以反映同店銷售最新保守預測、擴張店鋪及毛利率假設，新目標價等同2019年市盈率13倍，同時相信該公司的存貨分享系統有效率，會員制仍令公司核心競爭優勢，股息率6釐也有助支持估值。
（責任編輯：季麗亞 HN003）