來源：雪球
豬產業永續估值的基礎邏輯是什麼？
古語曰：家財萬貫，帶毛的不算。
說出了古代傳統養殖的痛點，養殖業最怕的就是疫病，一場疫情傳播會血本無歸。傳統養殖群體在疫情面前不堪一擊。任何一家傳統養殖單元都無法給資本估值，因為看不到永續。
如今是一個數據流量變現的時代，社會的每一個人都在為數據流量付費。數據成了資本的核心，無論是購物，飲食，娛樂，醫療甚至金融等等都被數據主宰。可就在十多年前，二十年前，我們每一個人都認為網際網路是免費的，我們不在網際網路應用花一分錢，這種燒錢又不收費的服務能玩下去嗎？就連網際網路經營者也為此頭疼，二十年前小馬最想幹的事就是賣掉企鵝，企鵝的流量越大就越養不起企鵝，就越不知道如何盈利。很少有人清晰的看到二十年後今天的樣子。假如能看清，就是資本盛宴，就是資本贏家。可見產業未來永續研究對於資本估值多麼重要。
在中國養豬產業是一個巨大的產業，幾乎相當於我國石油進口量，超過晶片進口量。在我國找到年產值超2萬億的產業並不多，加上屠宰，分割加工，儲藏，製成品，銷售等鏈條的產值，那是很恐怖的數字。
回答未來十年或者二十年後我國生豬產業是什麼模樣才是給上市豬股估值的基礎。
回答這個問題我們不妨看看美國，美國是第二大生豬養殖國，基本等於我國產量的四分之一。人口也基本等於我國四分之一。描述美國行業集中度道路的文章很多，美國也最終完成了前12，乃至前70企業對養豬產業的壟斷。美國到底實際情況是怎樣的，我想用親身經歷來描述。
美國的商業規劃很規範，每個城市（美國的城市很小，基本等於我們的一個區）都有一樣規劃的商業布局（商業區）。並不是誰都可以在商業區開超市，一定是大型連鎖企業。美國並不存在大規模的零散市場，專門菜市場更少。大型連鎖超市壟斷了生鮮銷售。在此背景下養殖企業處於嚴重弱勢。散亂養殖根本沒有對抗的可能。於是美國以屠宰加工企業為主導來對抗強大的商業群體。美國的生豬規模企業和我國的企業並不一樣。他們是以屠宰加工為主，以訂單形式統治上遊養殖企業，整個養殖鏈條又以各環節外包定製為主。並不存在我國一體化全自營的企業。所以屠宰加工訂單成了壟斷的本質，才控制了產能和價格區間。集中度完成後很難形成豬周期，按訂單生產，按產能和商業部分談價格。雙方都沒有了後顧之憂。實現穩定經營，穩定盈利。可持續永續經營。
從美國情況看，假如游離在屠宰端之外，養了豬找不到屠宰，找到屠宰不知道賣給誰。沒有訂單或者標準化產品的豬根本沒有銷售渠道。當然美國很大，很多偏遠地區還是可以散亂經營，但是完全可以忽略不計，也沒有擴張可能。
美國還是最大豬肉出口國，當然也是訂單經營，就更沒有散亂經營的可能性。
美國給我們的啟示是屠宰加工環節在商業鏈條中有多重要。
美國真正實現了在養豬產業上，傳統養殖養多少都會是「帶毛的不算」。
我國能借鑑美國什麼呢？
隨著城市化進程，農改超的步伐加快，人口不斷聚集。豬肉銷售的主區域也會不斷集中。商業端力量也會聚集，特別是電商的發展，豬肉產品銷售也會更集中。
屠宰端整合越來越迫在眉睫，屠宰加工端的集中對於我國到底能解決什麼問題。
在我國養殖密度高，養殖散亂，傳統養殖產能佔比巨大。這讓各種疫情擴散更快，發病率也越高。對於豬的用藥也更多。防控疫情最好的辦法就是屠宰端檢疫，實現可追溯滅殺，切斷病豬在市場流通傳播病毒，這是屠宰加工整合後對我國養殖安全的最大好處。也是美國養豬安全現在基礎。
非洲豬瘟加速了行業整合，防疫凸顯出來產業的命脈。
那麼未來十年或者二十年後可以想像的行業是什麼模樣？
大型養殖企業屠宰配套完成，或者幾家全國性大型養殖企業共建屠宰配套產能完成。標準化的豬，統一少用藥的健康豬肉，實現對商業企業的對接銷售，形成放心肉品牌。人們更願意買一斤貴一元的品牌豬肉以求食品安全。在人口密集區域，散養產能沒有了屠宰和銷售渠道，只能在偏遠地區自給自足經營。對於散養的環保要求將成為歷史，養了賣出去誰還會養。
大型養殖企業實現了對上遊糧食企業的對等甚至強勢權利，賺走了美國各環節外包企業的錢，真正實現一體化利潤帶來的低成本經營，實現屠宰端壟斷，和銷售端友好合作經營，豬周期越來越不明顯，甚至消失。這樣的企業和美國大型企業估值完全不同，美國屠宰加工企業完全賺不到養殖產業各鏈條的利潤。同樣是規模企業卻不同資本性質。
未來傳統養殖產能被完全排除在產業之外，那就是「帶毛的不算」，現代標準化運行的產能形成流量壟斷，那就不是帶毛的動物，那是寶貴的流量，是完全高估值的永續現金流量。
那麼誰是未來流量的最大份額擁有者，誰趁緋聞高豬價獲得了更多可擴張的資金誰就是吧。獲得更多可擴張的資金的企業一定是現在養殖成本最低，可無限複製低成本產能的企業。已經在給自己產能，且有錢建設屠宰加工產能的企業。有規模，有渠道，自然有品牌。也自然在未來市場中份額更大，定價權能力更強。
本來不想再寫文章了，你們總私信我，我也覺得不好意思，胡說八道一篇，算是個交代。
本篇別太認真，每個人的投資偏好，對資本的理解，投資節奏區別很大。特別是忍耐力和認知度關係區別也很大。
各走各的路，適合自己的路才是最好的路。
無論什麼路，想遠一點，騰訊茅臺股票漲幅不是在十多年前都能認知的
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