投資摘要：
本周板塊表現：
本周（2020.5.18-2020.5.25）上證綜指、深證成指、創業板指、中信傳媒指數分別變化-1.91%、-3.28%、-3.66%、-3.83%，傳媒指數在中信一級行業排名漲跌幅為正數第 24 名。
自 2020 年初至今，上證綜指、深證成指、創業板指、中信傳媒指數分別變動-7.75%、1.67%、13.82%、-4.46%，傳媒指數在中信一級行業排名漲跌幅為正數第 14 名。
股價漲幅前五名分別為長城影視、*ST 天娛、廣電網絡、湖北廣電、廣西廣電；
股價跌幅前五名分別為中廣天擇、*ST 天潤、眾應互聯、中青寶、人民網。
每周一談：愛奇藝推出星鑽會員 視頻平臺漲價或將開啟
5 月 23 日，愛奇藝正式上線了「星鑽 VIP 會員」，其特權包括了超前點播劇集免費看、多種類會員生態、全終端觀看等五大權益。價格方面，「星鑽 VIP 會員」連續包月價格為 40 元（其中首月 12 元），連續包年價格為 398 元，12 個月價格為 418 元；作為參照，仍然保留的「黃金 VIP 會員」連續包月價格為 25元（其中首月 19 元），連續包年價格為 218 元，12 個月價格為 248 元。
我們認為，雖然新推出的星鑽會員在會員權益上有所增加，但其本質是一種提價策略，國內視頻行業會員付費的整體提價或將開啟。
國內長視頻行業自誕生以來，基本保持著 15-25 元/月（不包含 OTT 端）的會員費用，並且在長時間的聯合會員促銷下，月度 ARPPU 值也是長期低於 15元的。但是反觀海外，長視頻行業並非不能漲價，我們統計的海外主要流媒體公司中，包括 Netflix 在內的數個平臺均提價數次。
我們認為，國內視頻平臺過去無法提價主要有兩點原因：（1）消費者的付費習慣未完全養成，提價恐將造成付費用戶流失；（2）行業競爭激烈，並且在內容層面無法提供顯著差異化，若一家提價則可能造成用戶向其他平臺流失。
目前這兩點因素的影響均有所減弱。首先是付費習慣已經基本養成，目前會員付費已經成為視頻平臺最重要的收入來源，以愛奇藝為例，2019 年會員收入144 億元，同比增速 36%，會員收入佔比首次突破 50%。消費者的付費習慣逐漸從過去的免費觀看轉變為多平臺付費。其次是行業競爭角度，共同漲價也基本成為行業共識。一方面是人口紅利逐漸消失，另外各平臺付費用戶的增長也有所放緩。雖然在內容端仍然差異度不明顯，但是在連年數以百億計的內容成本壓力下，以及廣告收入未來的不確定性，漲價的選擇並不難作出。
我們認為愛奇藝的率先提價只是行業提價的開始，結合過去兩年的影視行業整頓來看，視頻行業未來將面對開源節流的有利局面：下遊開源——會員付費提價，上遊節流——影視製作成本降低。我們看好視頻平臺未來財務表現，推薦關注愛奇藝、芒果超媒以及 OTT 端的新媒股份。
推薦組合：芒果超媒、中國電影、完美世界、三七互娛、分眾傳媒各 20%