蛛網理論是描述農產品產量和價格的波動的理論，卓創資訊根據蛛網理論對2013年至今的棉花價格進行分析，發現在這7年裡，棉花價格整體呈收斂型蛛網波動，預計後期隨著需求彈性減小，供給彈性增大，棉花市場供求逐漸恢復平衡，棉花價格有望趨近均衡價格。
作為全球第二大產棉國和全球最大的紡織品服裝出口國，棉花價格波動幅度較大，並直接影響到中國棉花產業鏈的發展。在棉花產業鏈中，棉花環節與紡織環節並不匹配，其中棉花環節是庫存式、計劃式的生產模式，通過庫存來形成整個生產運營能力，而紡織環節則是按單生產模式。下遊紡織企業希望棉花價格呈趨於封閉型蛛網波動，也是說供給彈性與需求彈性相近，棉花價格圍繞均衡點上下波動。然而棉花是季產年銷商品，存在階段性供給時滯，產需存在周期性缺口，疊加天氣、蟲害擾動，金融屬性加持也提高了棉花價格的波動幅度。
自中國加入WTO後中國紡織品服裝出口穩步增長，棉花需求彈性較低，而棉花作為農產品，棉農種植積極性受上一年度種植收益影響，種植過程中又有天氣、蟲害等災害幹擾，導致供給彈性較大。而自2014/15年度國家實施目標價格補貼政策以來，棉花種植面積逐步穩定，而在高庫存影響下，天氣、蟲害等消息對供應端擾動逐漸減少。
2018年6月份中美貿易摩擦升級，需求端彈性逐漸增大，市場重心逐漸轉移至需求端，而今年疫情導致需求端快速崩塌，供應端影響減弱，棉花價格整體呈收斂型蛛網波動。按照收斂型蛛網模型定義，當棉花需求彈性大於供應彈性時，棉花價格波動幅度會越來越小，並最終趨近於均衡價格。
當前來看，棉花產業鏈最主要的矛盾是供大於求，絕對過剩與相對過剩並存，疫情以及由此引發的消費降級是主要原因，在國內、國外市場各佔半壁江山的情況下，受疫情影響，歐盟、日韓、東協等地經濟遲遲未能恢復，導致全球紡織品進入絕對過剩局面，全球部分快銷、輕奢品牌快速收縮；而國內紡織品服裝市場正處傳統淡季，疊加通脹壓力下消費出現降級現象，國內紡織品也進入相對過剩狀態。
按照目前疫情發展進度，美國、印度、巴西等地仍處於爆發期，而且秋冬季仍有可能再度爆發，預計紡織品服裝需求可能難以「V型」反轉，更有可能呈現「L型」震蕩上漲走勢。除了疫情，貿易逆全球化趨勢明顯，美國制裁伊朗，美歐貿易摩擦升級，中美貿易關係多變等均加大紡織品服裝自由貿易壁壘。後期隨著經濟緩慢恢復，紡織品服裝需求彈性收窄，疊加供應端要素配合，供應端彈性增大，棉花價格有望回歸均衡價格。
來源: 卓創資訊