來源：南方基金
「長坡厚雪、黃金賽道、廣闊藍海……」
消費行業常常與以上形容詞相伴，被視為具有遠大前景的行業之一。
從歷史業績來看，消費行業指數長期表現也的確堪稱優秀。
據CHOICE統計，過去15年，中信消費風格指數上漲幅度超13倍，而且在過去一年、三年、五年、十年、十五年，消費風格指數均跑贏成長、周期、金融、穩定等。
目前，消費行業站上更大風口：
一場涉及14億人口的消費升級正在進行時，
消費行業未來將會發生什麼，其中巨大的投資紅利如何挖掘？
近日，南方消費升級（A類代碼010887）擬任基金經理蕭嘉倩接受央視財經欄目訪談，並做客南方直播間，
蕭嘉倩中山大學經濟學碩士，曾就職於國信證券投資銀行部、廣發基金金融工程部，歷任項目經理、產品經理。2015年6月加入南方基金，任權益研究部行業研究員。2018年9月25日至2019年5月9日，任南方教育股票基金經理助理；2019年5月9日至今，任南方教育股票基金經理。
以下為實錄內容，有刪改：
01
消費行業是否已處於高位？
未來還有機會嗎？
【蕭嘉倩】：①參考美國、日本經驗，擁有14億人口的中國仍處於消費升級階段，市場空間廣闊；
②目前拉動中國經濟第一引擎是消費，在需求側改革背景下，消費行業承擔著激發內需活力的任務，代表未來方向；
③隨著註冊制改革推進，在品類升級、新興消費等領域的投資標增多，結構性機會豐富；
總而言之，雖然短期來看，消費行業部分標的估值偏高，但中長期來看，仍然對消費行業走勢樂觀。
點擊觀看視頻
視頻1：蕭嘉倩接受央視財經頻道採訪
視頻2：蕭嘉倩接受央視財經頻道採訪
02
你的投資方法論是什麼？
【蕭嘉倩】：第一是遵循從產業角度選賽道，我擁有4年一級市場工作經驗，一個深刻體會是「選擇比努力更重要」。
第二是從篩選出的賽道裡再精選優質公司，優質公司能吸引好的人才，有很強的產品迭代能力，有強大的抗風險能力，未來才能有更好的發展。
第三是我並不認為要永遠拿著好公司。行業有周期，產品也有周期。我通過持續的跟蹤，根據企業所在的周期來實現投資收益最大化。
03
你的核心能力圈是什麼？
【蕭嘉倩】：我之前在投行TMT領域從業，在南方基金研究員階段又研究消費品，所以我注的能力圈內主要聚焦消費、科技等領域。
這兩條賽道已經足夠地寬，當然我自己也在不斷地向外擴展。
04
你如何控制基金的回撤？
【蕭嘉倩】：首先，我會根據對大盤的判斷控制權益倉位；
然後，優化整個基金投資組合的結構，跟蹤行業賽道如何？公司治理如何？當前估值水平如何？
收益和回撤一體兩面，投資者要根據自己的風險偏好去選擇適合自己的基金產品。
05
什麼是消費升級？
【蕭嘉倩】：一是新客群，比如現在95後最燒錢的五大喜好裡面，第一名手辦、第二名潮鞋、第三名電競、第四攝影、第五是cosplay。
二是新產品，比如蘋果tws耳機、掃地/拖地機器人等。
三是新渠道，比如網紅電商在雙11整個淘寶成交了200億，兩個大牌主播在雙11期間就能創下67億的收入，碾壓了90%左右的A股公司全年收入規模。
06
為什麼看好消費升級前景？
【蕭嘉倩】：一是天時，「十四五」規劃裡面明確了我們往雙循環發展，在收入增長帶來消費結構調整過程中，也促使消費行業向高端化、高品質、智能化方向發展。
二是地利，我們一些國產消費品牌的銷售門店數量已經超過很多國外品牌，14億龐大人口基數也為國貨崛起提供了肥沃土壤。
三是人和，2019年中國社會零售總額已達42萬億，這個指標早在2018年就超過美國成為全球第一，消費也連續6年成為拉動國內GDP的第一引擎。
07
消費升級具體跟哪些行業有關呢？
【蕭嘉倩】：社交電商、在線視頻、行動支付、美妝、免稅、新能源汽車、食品、消費電子、生物醫藥、計算機、教育、醫美等。
08
消費升級這條主線會持續多久？
【蕭嘉倩】：隨著居民消費水平提升，消費升級是一條必然之路。橫向來看，現在的中國類似於70年代美國、日本，在美國日本消費升級進程中，龍頭消費公司走出了長達30年的牛市。
09
你對2021年市場有怎樣的展望？
【蕭嘉倩】：①疫情恢復之後全球的貨幣政策可能會回到比較正常的水平，同時實體經濟會迎來一波復甦。明年上市公司整體盈利會上行，同時疊加剩餘流動性下行；
②我們正經歷消費、製造業等產業升級，正步入房地產後周期時代。
總體而言，2021年需注意流動性邊際收縮，但要樂觀看公司基本面。未來或會迎來結構性慢牛。我個人比較關注長期受益需求端升級的公司，另外還看好5G科技周期中的一些科技應用類公司。