財信期貨2020年兩湖地區飼料原料市場考察

　　一、調研背景

　　2020年臨儲原料端玉米去庫存結束，減產背景下缺口預期持續放大，糧農惜售貿易商搶糧，玉米期貨價格創歷史新高。同時豆粕成本受美豆出口強勁及南美天氣炒作支撐價格穩步上漲。重點產業客戶對近期市場行情非常關注，為協助客戶較好把握後期市場動態變化，財信期貨投資諮詢部一行特選擇四季度飼料養殖旺季11月中旬進行本次調研。本次調研區域主要圍兩湖地區，具體在武漢、荊州、嶽陽、長沙等地，兩湖是國內的飼料養殖大省（區），飼料產量超千萬噸。2020年上半年湖南生豬出欄排名在全國前五，因此兩湖地區是業務拓展及觀測行情的重要窗口。

　　二、調研過程

　　企業A

　　1、企業經營棉花，豆粕，玉米貿易，注重期現結合，有專門的期貨團隊。今年豆粕的月銷量在3000多噸，豆粕採購從中海，益海油廠，豆粕客戶群體由此前終端客戶為主，轉向目前以飼料廠供貨為主。此外，因今年油脂行情好，公司今年也參與豆油貿易，客戶為飼料廠，飼料用油月銷量在300噸左右。

　　2、關於飼料消費，企業人員表示，今年的豆粕表觀消費還是比較好的，但是豆粕消費群體發生很大變化，終端市場萎縮比較厲害，武漢周邊約下降50%；大型飼料集團的市場份額擴張很快，例如新希望，正邦在當地都有建廠或收購其它飼料廠擴大飼料產能。

　　3、關於豆粕基差，企業人員認為其實今年的豆粕的消費比較好，但是由於今年進口大豆數量增加多，油廠開機率高。寬鬆的豆粕供應壓倒了增長中的豆粕消費，令今年四季度的豆粕基差表現很差。

　　4、關於後市，認為國內1月份前大豆供應充足，豆粕供應有保證，年前的採購心態趨緩，豆粕價格看近弱遠強。明年豆粕的消費在生豬產能不斷恢復下會有比較好的表現，認為豆粕期價長期來看逢低做多仍是較好選擇。

　　企業B

　　1、該企業為大豆壓榨企業，工廠大豆設計日壓榨2500噸，實際壓榨2000噸/日；大豆筒倉4.8萬噸，豆粕倉容1.2萬噸。工廠目前處於停機狀態，因豆粕脹庫，暫時停機幾天消化庫存後重新開機。往年工廠大概一個季度檢修一次，今年自5月份至今基本上處於開機狀態。

　　2、關於大豆供應，據介紹，工廠在2月份之前大豆供應充足，正常情況下都會維持開機狀態，目前使用的進口大豆巴西豆和美豆都有。

　　3、關於豆粕銷售，工廠豆粕銷售客戶群體以飼料廠和貿易商為主，比例分別在40%和60%，今年加大了飼料廠客戶開發，飼料廠客戶豆粕拿貨佔比在提高。工廠豆粕銷售一口價和現貨基差為主，遠月基差基本上不做。今年的榨利比較好，主要前期大豆買船價格不高，10月份以後豆粕一口價上漲較大。

　　4、關於豆粕需求，據介紹今年湖北水產需求影響比較大，一則因為疫情，二則在傳統7-9月水產飼料消費旺季湖北降雨過多，部分地區出現洪澇災害，影響了水產料的消費。而豬料方面，目前武漢周邊生豬散養戶很少，生豬產能恢復主要依靠規模企業來推動。認為當前豬料消費仍沒有恢復到非瘟前水平。

　　5、關於豆油，今年工廠豆油產量總計約45萬噸，已經全部銷售完畢。對於後期的豆油消費依舊是比較看好的，因為春節前處於傳統的豆油消費旺季。

　　企業C

　　1、集團在湖北有三個飼料廠，分布在武漢，安陸和荊州。武漢工廠目前有3條飼料產線，工廠年設計產能36萬噸，目前產能利用率約50%。

　　2、關於飼料銷量，工廠飼料以外銷為主。10月份飼料銷量8000噸（禽料2000多噸，豬料5000多噸），11月預計能達到10000噸。具體全年至今各月的飼料銷量來看，2-3月因疫情銷量有增長，4-5月進入調整期，9月份開始飼料銷量開始上量，主要是由豬料銷量增長明顯，禽料穩定為主。9月環比8月增加近1/3，10月環比9月增加10%，預計11月環比有望增加20%。此外，非瘟前豬料月銷量8-9千噸，單叢企業豬料銷量來看，目前相當於恢復到非瘟前的70%左右。

　　3、飼料客戶群體以豬場和貿易商為主，飼料銷售現款現貨，基本上沒有賒銷。

　　4、關於豆粕添加比例，豆粕在豬料中的添比相對穩定，沒有受到因為豆粕價格高而主動降低添比，因今年其它的替代原料價格同樣較高。不過因為下半年玉米價格不斷走高，工廠有選擇部分小麥替代玉米，被動降低了豆粕的添加比例。

　　5、關於原料庫存，豆粕庫存15天，最近在庫存高點是10月份豆粕價格上漲時期，當時豆粕庫存20天。目前的豆粕庫存水平不高，低於10天將會考慮補庫。玉米庫存60天，玉米庫存做的相對高一些，但是對於明年的玉米行情還是看好，預計明年玉米配額擴大，進口糧政策將會是企業後面比較關注的方向。

　　三、調研結論

　　總體來看，由於中美貿易爭端逐步弱化，同時伴隨巴西大豆出口能力的下滑，美豆成為國內油廠採購的主要對象，美豆進口也趨於常規化，使得國內大豆原料供應充足。從調研情況看，受下遊需求支撐，本年度油廠開機率普遍偏高，但因近期養殖端需求放緩，飼料採購有所下行，導致飼料廠採購豆粕意願下降，提貨速度下滑，導致部分油廠豆粕出現脹庫局面，從而被動停機。後期看，伴隨春節育肥豬以及家禽出欄增加，短期豆粕需求有繼續下降趨勢，油廠豆粕將維持偏高的供應壓力。油廠被動停機給豆油價格帶來支撐，因油脂需求旺盛，豆油供應非常緊張，油廠被動停機將進一步加劇豆油供應緊張局面，油粕市場也因此將有所轉變，未來油廠主產品將從豆粕轉為豆油。玉米端，由於國內飼料需求邊際改善，玉米需求旺盛；而本年度玉米新作產量尚可，但優質玉米欠佳，玉米價格高企，下遊採購謹慎，多地區開始通過拍賣稻穀、小麥等能量原料控制玉米價格，飼料廠也逐步調整配方，通過大麥、小麥、稻穀等替代玉米；後期看，伴隨氣溫下降，東北售糧進度將加快，預計能夠有效改善短期能量原料供應，但長遠看，優質玉米價格難有下滑空間，關註明年進口變動情況。

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責任編輯：hmg