文/虎嗅 李小貓不愛吃魚
7月30日，彭博曝出螞蟻金服計劃成立一家新的子公司，用以申請金融控股公司牌照。
彭博信源還透露，螞蟻金服計劃將旗下的業務拆分成兩部分，分別安置在兩個公司主體下。一方面為減少資本需求，將持有的金融牌照相關業務劃入新成立的子公司，另一方面將原有的金融雲、風險管理等金融科技業務保留在螞蟻金服內。
螞蟻金服副總裁梁世棟的回覆確認了這一事實，並稱「金融市場的穩定和健康發展有利於普惠科技金融的發展，螞蟻金服會與監管機構共同積極推進金融市場的穩定健康發展，向全社會公開徵求意見。」言下之意，怎麼符合監管怎麼來。
在央行意見稿下發的第5天，螞蟻金服的對策就被曝光，形勢嚴峻可見一斑。7月26日，人民銀行發布《金融控股公司監督管理試行辦法》（徵求意見稿），針對「非金融企業投資形成的金融控股公司盲目向金融業擴張，將金融機構作為『提款機』」的監管真空狀況，將對金融控股公司的資本、行為及風險進行全面、持續、穿透監管。
螞蟻金服是阿里從電商平臺向金融業務延伸的結果，正是非金融企業投資形成的金融控股公司的典型代表。當然，不止是阿里系，騰訊系、京東系等網際網路金融公司們的好日子，都快要到頭了。
金融控股公司是啥？
金融控股公司，指依法設立，對兩個或兩個以上不同類型金融機構擁有實質控制權，自身僅開展股權投資管理、不直接從事商業性經營活動的有限責任公司或者股份有限公司。你可以理解為，一個手上控制著兩種以上如銀行、證券和保險等金融業務的控股公司。
金融控股公司是近代經濟發展的產物，直接作用於企業的資本來源，能改善股權結構，本質上是資產的高效化。各國的發展路徑基本都是從銀行類金融機構轉化而來。
美國金融控股公司沒有確切的法律定義，由符合條件的銀行控股公司轉化而來。銀行控股公司如果要開展金融綜合經營，必須轉換為金融控股公司；
日本的金融控股公司被定義為：擁有兩類或兩類以上金融機構的企業集團，或擁有一家與自身類型不同的金融子公司的金融機構；
韓國的金融控股公司是指控制一家以上金融機構、資產總額達到1000億韓元以上，並取得金融委員會許可的公司。
歐洲的主要國家，則採用金融集團概念，特指「主要業務活動在金融領域，至少包括銀行、證券、保險行業中的兩個以上金融機構的集團。
中國的金融控股公司分為兩類，一類是公司本身是金融機構，在開展主營業務的同時，投資或設立其他金融機構，形成綜合化金融集團，如工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行等大型銀行，均擁有基金、金融租賃、保險子公司。
此外，還包括控制兩種或以上類型的金融機構，母公司成為控股公司，其他行業金融機構作為子公司，如平安集團、中國人壽、中國人保均已投資銀行、基金、信託公司。
另一類是非金融企業投資控股兩種或兩種以上類型金融機構，其通過設立、併購、參股等方式，投資控股多家、多類金融機構，最終成為金融控股公司。央行此前發布的《2018年金融穩定報》中，具體包括以下5種：
1.國務院批准的支持國家對外開放和經濟發展的大型企業集團，投資控股了不同類型金融機構，如中信集團、光大集團均為中央管理的國有獨資企業，旗下擁有銀行、證券、基金、保險、期貨等金融機構及實業。
2.地方政府批准設立的綜合性資產投資運營公司，參控股本地的銀行、證券、保險等金融機構，如天津泰達集團、上海國際集團、北京金控集團等。
3.中央企業集團母公司出資設立、專門管理集團內金融業務的資產運營公司，如招商局、國家電網、華能集團分別設立了招商局金融集團、英大國際控股集團、華能資本服務公司，對原屬母公司的金融機構履行出資人管理職責。
4.民營企業和上市公司通過投資、併購等方式逐步控制多家、多類金融機構，如明天系、海航集團、復星國際、恆大集團等。
5.部分網際網路企業在電子商務領域取得優勢地位後，逐步向金融業拓展，獲取多個金融牌照並建立綜合化金融平臺，如阿里巴巴、騰訊、蘇寧雲商、京東等。其中，阿里巴巴劃轉全部金融資產成立螞蟻小微金融服務集團，目前擁有第三方支付、小貸、保險、基金、銀行等牌照。
目前來看，影響最大的，仍是上述內容中的民營企業和網際網路企業。依據《意見稿》具體的設立許可條件，凡是非金融業務的企業、自然人實質控制兩個或兩個以上不同類型金融機構，且符合資金條件的，都應當向中國人民銀行申請設立金融控股公司。
這意味著，很多像螞蟻金服一樣，有保險、基金等業務的網際網路公司需要持牌經營。
螞蟻金服：再來一張「準生證」
網際網路企業覬覦金融領域已久，尤其是巨頭們，大都通過原有業務掌握大量用戶的消費數據完成資源積累，一旦拿到相關金融牌照，便逐漸掌控業務的上中下遊，提供消費—借款—存錢的一條龍服務。
非金融公司為給自身盈利提供服務而成為金融控股公司的普遍操作，現在被監管叫停。
金融控股公司的本質特徵，對兩個或兩個以上不同類型金融機構擁有實質控制權，恰好造成過度投資、野蠻擴張、虛假注資或循環注資、不當幹預金融機構經營、通過關聯交易進行利益輸送等問題。
拿最簡單的例子消費來說。把錢存在餘額寶裡，在淘寶消費，用花唄、借唄付錢。你會發現，你存的錢在支付寶，欠的錢也在支付寶。一般情況下，控股銀行、證券、保險、基金等，就意味著有了資金來源。用戶餘額寶存的錢交由天弘基金管理，如果支付寶又把它用作花唄欠款或借唄借款的消費資金來源。那麼，「左手倒右手」的自融遊戲就輕而易舉。
將金融機構當作「提款機」的現象，早已引發監管的注意。2018年1月，央行《中國金融穩定報告（2018）》發布現場，人民銀行辦公廳主任、金融穩定局局長周學東宣布，對5家金融控股公司——招商局集團、上海國際集團、北京金融控股集團有限公司、蘇寧集團和螞蟻金服模擬試點，並稱力爭2019年上半年推出。
至2019年3月，趨勢仍然向好。人民銀行金融穩定局局長王景武公開表示，5家試點公司過去一年試點情況很順利，金融控股公司管理辦法出臺會很快。他預計5月試點結束後，金融控股公司管理辦法在程序報批後就能出臺。
結果出人意料。按照此次《意見稿》，5家試點公司無一合格，全部需重新整改，申請牌照。
實際上，對企業控制資金來源，又掌握消費終端或資金需求的情況，我國商業銀行法早有相關規定：商業銀行在中華人民共和國境內不得從事信託投資和證券經營業務，不得向非自用不動產投資或者向非銀行金融機構和企業投資。國家另有規定的除外。
也就是說，國家規定商業銀行不得投資實體企業。
實體企業投資金融機構這一監管空白，恰是央行此次的重點內容。而金融控股公司持牌經營的側重點，從螞蟻金服的業務拆分就可看出——金融公司管金融，實體公司幹實體。央行在新聞發布會上還宣布，未經許可，連公司名稱中也不能帶有「金融控股」、「金控」、「金融集團」等字樣。
「監管部門的本意是要讓民營企業或是這類網際網路機構回歸本質。」資深網際網路金融觀察者畢研廣告訴虎嗅，央行要求金融控股公司僅開展股權投資管理、不直接從事商業性經營活動，就是禁止企業自給自足還順帶外售的做法。但對以實體產業或者網際網路業務起家的金融公司來講，這等同於切斷他們原有的業務，讓其成立一個專門以金融控股為主的「殼公司」。
他認為，意見稿中不難看出，金控公司設立的門檻較高，螞蟻金服想要「在金融風險化解三年攻堅戰之內，想獲取牌照，實在是難上加難。」
切斷「財源」對阿里繫到底影響多大，目前尚未可知。但能確定的是，不少網際網路公司要改名了。
本文來源：虎嗅網 責任編輯： 喬俊婧_NBJ11279