編者按，本文來自微信公眾號@MEMS（ID：「MEMSensor」），原文標題《思源電氣3200萬元投資紅外測溫廠商天鉑雲科》，36氪經授權轉載，略有刪減。
隨著上市公司轉行賣口罩的熱潮逐漸消退，又有嗅覺敏銳的公司把目光投向了因疫情大熱的紅外測溫行業。
2月18日，輸配電設配製造商思源電氣就投資紅外熱像儀廠商一事回復了深交所問詢，公司表示此次交易雖屬跨界，但雙方在電力領域有共同的客戶群，具備一定協作空間。
據悉，本次交易中思源電氣以自有資金3200萬元入股杭州天鉑雲科光電科技有限公司（下稱「天鉑雲科」），獲得後者本輪增資後10%的股權。
公開信息顯示天鉑雲科成立於2017年，旗下全資子公司——杭州天鉑紅外光電技術有限公司（下稱「天鉑紅外」）主要負責紅外測溫產品研發製造，其產品用途廣泛，目前主要應用於電力設備運行狀態檢測和實時監測。
思源電氣在公告中也提到目標公司為抗擊疫情做出了一定貢獻。據悉，天鉑雲科在疫情期間快速組織生產，向醫院、地鐵等單位提供了120多臺套全自動測溫型紅外熱像設備。
為進一步了解公司實際經營情況，2月19日，記者致電天鉑雲科但未獲正面回應，實地採訪要求也被公司以「疫情期間不方便」為由拒絕。之後記者輾轉找到公司所在園區負責人，對方僅回復「天鉑紅外我知道，是紅外測溫行業的後起之秀。」此外就未透露其他信息。
翻閱回復公告，記者發現天鉑雲科淨利潤率非常亮眼，超過多家同類上市公司。其2019年營收6900萬元，淨利潤2883.13萬元，淨利潤率為33.1%，同類上市公司中，睿創微納淨利潤率與其相當，其他廠商如大立科技、高德紅外2018年淨利潤率僅為13%和12.2%。
對此，有知情人士告訴財聯社記者，天鉑雲科產品定價普遍比市場平均價格高出30%-50%。
參考睿創微納的招股說明書，記者了解到在紅外測溫行業，睿創微納的高淨利潤率得益於其處於產業鏈上遊，產品毛利率較高。但天鉑雲科身處的是競爭最激烈的下遊整機市場，為何也能保持如此高的淨利潤率就不免引人好奇。
上述知情人士也未能說明緣由，僅表示該公司核心競爭力為產品設計和軟體算法。公司專利發明情況也支持這一說法，據國家知識產權局信息，天鉑雲科及天鉑紅外名下有十幾項專利發明，多為對特定裝置的設計和識別紅外熱圖信息的系統及方法，並未涉及部件製造。
在此次交易中，深交所另一個關注點為定價是否合理。對此，思源電氣回應稱天鉑雲科市盈率僅12.61倍，遠低於同類公司平均超過100倍的市盈率，交易價格合理。此外，思源電氣還表示天鉑雲科原股東承諾未來三年將實現淨利潤共計1.08億元，因此公司預計此項投資能取得最低回報。
對於交易定價，也有知情人士告訴記者，此次天鉑雲科的投後估值比以往估值縮水了近一半。「願意以這麼低的價格接受思源電氣入股，主要原因可能還是雙方在電力行業客戶目標一致，希望能得到上市公司資源上的支持。」
關於天鉑雲科
杭州天鉑雲科光電科技有限公司是一家專注於紅外熱像儀產品的研發、生產和銷售以及紅外檢測服務的高新技術企業。總部坐落於有著中國首個工業設計小鎮之稱的夢棲小鎮，旗下品牌「天鉑」在行業內享有較高知名度，是知名高端品牌。
天鉑雲科擁有業內領先的自主核心技術與研發能力，提供手持熱像儀、消防熱像儀、在線熱像儀、海事熱像儀、車載熱像儀、無人機載熱像儀、戶外熱像儀、手持局放巡檢儀、氣體測漏儀、智能熱像系統等10大系列產品，產品規格多達100多種，產品覆蓋電力、消防、石化、冶金、煤礦、建築、交通、電子、安防、監控等領域。
天鉑雲科為全球三十多個國家和地區提供完善、穩定的紅外應用技術和產品解決方案，積極促進紅外熱成像技術在全球範圍內的大規模發展。天鉑紅外產品憑藉其強大的技術優勢，在奧運場館火災評估、國網直升機智能巡檢、世博保電紅外檢測、青奧會保電、G20峰會消防保電等工程項目中被積極推薦並採用。