來源：證券日報
作者：吳曉璐
11月6日，證監會聯合最高人民檢察院發布了12宗證券違法犯罪典型案例。市場人士認為，證監會和最高檢聯合發布證券違法犯罪典型案例，再一次向市場傳遞對資本市場違法違規行為「零容忍」的信號，對市場產生震懾力。可以預見，未來隨著「立體追責」的強化，資本市場違法違規成本將顯著提升。
「一宗案例勝過一打文件」
本次發布的12宗證券違法犯罪典型案例包括6宗證券刑事犯罪典型案例和6宗證券行政違法典型案例。其中，6宗證券行政違法典型案例包括信息披露違法違規、操縱市場和內幕交易等案件類型，主要針對危害資本市場健康穩定的三大「頑疾」，均是受到社會廣泛關注、有一定社會影響力的典型案件。另外6宗證券刑事犯罪典型案例則涵蓋了當前證券犯罪的主要類型，體現了依法從嚴懲治證券犯罪的司法態度。
證監會表示，典型案例的發布，既能夠以案說法，向市場傳遞「零容忍」的信號，提升執法威懾，淨化市場生態。同時，又能夠進一步強化行政刑事執法協作，保障證券行政執法一致性，有效提升監管執法效能。對於資本市場更好服務實體經濟發展，切實保護投資者合法權益具有十分重要的意義。
「一宗案例勝過一打文件。」最高人民檢察院第四檢察廳廳長鄭新儉表示，這12宗案例集中展現了證券監管部門、檢察機關和各有關部門凝聚合力、共同打擊證券期貨犯罪的信心和決心。同時，這批典型案例還注重釋法說理，對於增強資本市場各類主體和投資者的法治意識、預防違法犯罪具有警示教育作用。
「最高檢作為法律監督機關，與證監會一起發布資本市場違法犯罪典型案例，傳遞出進一步加強行政執法與刑事司法之間有效銜接、防止以罰代刑的信號，這對市場的震懾力顯而易見，因為刑事責任是最重的法律處罰。」北京德恆（寧波）律師事務所合伙人、律師張志旺對《證券日報》記者表示。
行政處罰不是「終點」
證監會行政處罰委員會辦公室主任滕必焱表示，面臨新形勢新要求，行政處罰作為追責懲戒全鏈條上的一個環節，不是也絕不應該成為違法者責任追究的「終點」，必須加大與公檢法各機關的聯動，綜合運用行政監管措施、行政處罰、民事賠償、刑事追責、誠信懲戒和退市監管、自律管理等手段構建起「立體追責」體系，唯有這樣才能切實把「零容忍」要求落到實處。
在張志旺看來，「零容忍」本身包括了兩層含義，一是對違法違規行為發現一起處理一起，二是嚴格依法懲處，該追究刑事責任的應當追究，避免以罰代刑。這對將全面實行註冊制的資本市場尤為重要，警示資本市場各主體要敬畏市場、敬畏法治。
滕必焱表示，下一步，證監會將從三方面加強與公檢法等司法機關的協調合作，一是要提高涉刑案件移送效率，對行政執法過程中發現涉嫌犯罪線索，做到應移盡移、快移。二是要發揮自身優勢，積極支持推動相關刑事、民事和行政執法的司法解釋、追訴標準的出臺、修改工作，加強資本市場治理的制度供給。三是積極推動完善證券民事訴訟和賠償制度，支持投資者保護機構依法作為代表人參加訴訟，推廣證券期貨糾紛示範判決機制，加大民事追責效率。
據鄭新儉介紹，最高檢正在會同證監會開展一系列推進執法司法協作的工作，一是夯實資本市場法治基礎，積極推動《刑法》中證券期貨犯罪相關條文的修改，進一步嚴密法網，提高證券期貨犯罪成本。二是強化與證監會及其派出機構在信息共享、會商研討、輔助辦案、預防宣傳等多個方面開展常態化協作。三是啟動證券期貨犯罪立案追訴標準的修訂工作。四是與證監會在檢察專業化建設方面加強全面合作。
另外，鄭新儉表示，檢察機關將積極會同證券監管部門、公安機關進一步加大對資本市場財務造假案件的刑事追究力度。包括加大對財務造假行為的全鏈條懲治力度；顯著提高資本市場財務造假行為的違法成本，在依法從嚴追究刑事責任的同時，還要通過適用財產刑，加大對財務造假犯罪人員的經濟處罰力度；積極發揮檢察建議的作用等。
「資本市場違法行為被追責的概率在加大，已逐漸為更多人所認識。貫徹『零容忍』的機制建設也有明顯進展。證監會與最高法、最高檢、公安部的協同合作明顯在加速推進。行政處罰、民事追責和刑事處罰的立體化追責體系，將顯著提升資本市場違法違規成本。」德恆上海律師事務所合伙人陳波對《證券日報》記者表示。